원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

작성자 | Ethan ( @ethanzhang_web3 )

최근 비트코인 가격은 115,000달러의 핵심 기술적 지원 수준에서 반복적으로 변동하며 높은 수준을 유지하고 있으며, 마치 "딜레마"에 빠진 것처럼 보입니다.

고요한 수면 아래, 숨은 흐름이 있습니다. 시장 거래량은 지속적으로 감소하고, 투자 심리는 신중한 경향을 보이며, 선물 숏 레버리지 강도, 체인 상 실현 이익 실현 정도, 그리고 고래 자금의 움직임이라는 세 가지 핵심 온체인 지표가 동시에 역사적 극단에 접근하고 있습니다 . 세 가지 지표의 중요한 상태가 이처럼 중첩되는 드문 현상은 현재 시장 구조를 극도로 취약하게 만들고 있으며, 고압적인 상황은 심각합니다. 핵심 지표의 비정상적인 움직임은 급격한 시장 변동을 촉발하는 도화선이 될 수 있습니다.

신호 1: 단기 매도세가 계속 압박을 가하고 있으며 OI 순 포지션이 1억 달러 경고선 아래로 떨어짐

CryptoQuant 데이터에 따르면, 7월 25일 비트코인 선물 시장의 순 미결제약정(OI)이 다시 1억 달러 아래로 하락하여 7월 초 이후 최저치를 기록하며 "최대 공매도 억제" 범위에 진입했습니다. 이는 공매도 계약이 자본 구조에서 절대적으로 우세하여 롱 포지션의 레버리지 공간을 심각하게 압박하고 있음을 의미합니다.

과거 사례는 조기 경고의 중요성을 보여줍니다. OI 순매수 포지션이 이 구간(예: 2023년 10월, 2024년 3월, 2025년 7월 초)에 진입할 때마다 시장은 단기적으로 격렬하게 변동하는 경향이 있습니다. 극단적인 공매도 억제는 일반적으로 국지적 바닥을 형성하거나 단기적으로 폭발적인 반등을 촉발합니다.

잠재적 트리거 포인트 분석: 공매도 포지션은 가격이 결국 하락할 것으로 예상하며 계속해서 베팅 금액을 늘리고 있습니다. 그러나 시장 움직임의 관점에서 볼 때, 극도로 붐비는 공매도 구조 자체는 전형적인 반전 신호입니다. 가격이 반등하기 시작하면 공매도 포지션의 대규모 손절매가 "숏 스퀴즈" 효과를 형성하여 가격을 폭발적으로 상승시킬 것입니다. 현재 시장의 핵심 관전 포인트는 비트코인이 116,000달러에서 118,000달러 사이의 저항선을 효과적으로 돌파하여 이 "숏 화약고"에 불을 붙일 수 있을지 여부입니다.

신호 2: 고래들이 고가에 매도하고 있고, 갤럭시디지털이 3,700BTC를 추가로 이체했습니다.

선물 구조가 매우 엄격하지만, 체인의 "실제" 변수(코인을 보유한 고래의 행동)는 상승장세에 숨 쉴 공간을 제공하지 않습니다.

온체인 데이터에 따르면 8만 BTC 이상을 보유한 기존 지갑 주소에서 7월 15일부터 지속적으로 자산을 거래소와 새로운 주소로 이체하고 있는 것으로 나타났습니다. 이후 해당 주소는 갤럭시 디지털이 호스팅하는 것으로 확인되었는데, 갤럭시 디지털은 초기 채굴에서 얻은 자산을 일괄적으로 판매하는 데 도움을 주고 있습니다.

최신 동향 및 보유 관점:

• 7월 24일 현재, 68,000개 이상의 BTC가 이체되어 바이낸스, 비트스탬프, OKX, 바이비트 등의 거래소와 의심되는 OTC 구매자의 새로운 주소로 유입된 것으로 확인되었습니다.
• 단 24시간 만에 해당 주소는 12개의 새로운 주소로 3,715 BTC(약 4억 2,800만 달러)를 추가로 분배했습니다.
• 해당 지갑은 현재 18,504 BTC를 보유하고 있으며, 이는 21억 달러 이상의 가치가 있습니다.

시장 해석 및 전략적 영향: 시장에서 갤럭시의 미청산 포지션은 여전히 "다모클레스의 검"과 같은 존재입니다. 현재 가격이 크게 하락하지는 않았지만, 갤럭시의 실질적인 매도 압력은 아직 끝나지 않았으며, 이는 공매도 포지션을 유지할 수 있는 자신감을 제공합니다. 갤럭시의 거래 리듬(소량, 여러 회분)은 집중 매도가 시장에 영향을 미치지 않도록 "부드럽지만 지속적인" 유통 전략을 채택하고 있음 을 보여줍니다. 이러한 전략은 단기적인 폭락 위험을 완화할 수 있지만, 시장이 완전히 강세를 보이는 시기를 지연시키고 시장 억제 기간을 연장할 수 있습니다.

신호 3: 수익 현금화, 7일 PNL 올해 두 번째로 높은 수준 기록

비트코인 체인에서 세 번째 주요 경고 신호가 나타났습니다. 비트코인의 7일 평균 순실현이익(PNL)이 7월 24일에 19억 달러 로 치솟았습니다. 이는 2025년 이후 두 번째로 높은 수치이며 , 3월 최고치에 이어 두 번째로 높습니다.

과거 백테스팅 관련 위험: 지난 세 번의 유사한 이익 실현 정점(2023년 11월, 2024년 3월, 2025년 1월)은 모두 다양한 정도로 단계적 고점 형성을 시사합니다. 높은 가격이 투자자들로 하여금 이익 실현에 집중하도록 유도하는 것이 내재적 논리입니다. 이후 매수세가 충분하지 않을 경우, 매도 압력이 자체적으로 강화되어 "이익 실현 고점"을 형성할 것입니다.

현재 평가 및 경고:

• BTC 가격이 새로운 최고치를 기록하지는 않았지만, PNL 지표가 급등했는데, 이는 많은 자금이 조기에 현금화하기로 선택했음을 나타냅니다.
• 매도세의 일부는 1년 이상 해당 통화를 보유해 온 장기 보유자(LTH)들로부터 발생할 수 있습니다. 이들의 자금 유출은 중기 투자자들의 신뢰가 약화되고 있음을 시사하는 경우가 많습니다.
• 주요 분기점: 19억 달러의 현금화 규모는 역사적 정점에 도달하지 않았고 "건전한 조정" 범주에 속하지만, 이 지표가 앞으로 며칠 동안 계속 상승하고 가격이 정체된다면 롱 포지션과 숏 포지션의 역전 위험이 확인될 수 있습니다.

고압 시장: 중요한 시점의 롱숏 게임

현재 시장은 전형적인 "삼중 임계" 고압 구조를 보이고 있습니다. 선물 숏 레버리지가 최고치에 도달하고, 온체인 차익 실현이 가속화되며, 고래의 실제 매도 압력은 여전히 해소되지 않은 상태입니다. 단일 변수의 급격한 변화만으로도 현재의 불안정한 균형을 깨고 새로운 시장 상황을 촉발하기에 충분합니다.

롱-숏 대결의 핵심 논리:

• 단기 전망: BTC 가격은 $118,000 저항선에 의해 제한되고 있으며, 갤럭시 잔액은 아직 청산되지 않았고, 손익은 높습니다. 하락 위험은 여전히 존재합니다.
• 황소는 다음에 의존합니다. 과도한 단기 레버리지 (공매도 압박 가능성), 미미한 매도 압력 감소, 구조적 반등 가능성 축적.

역사적 경험과 경로 추론: 이러한 고압 상태는 장기간 유지하기 어렵습니다. 핵심적인 분수령은 다음과 같습니다.

• 112,000달러의 지지 수준이 효과적으로 깨지면 단기 하락 추세가 확인될 것입니다.
• 118,000달러의 저항 구역이 강력하게 돌파된다면 대규모 단기 손절매가 촉발되어 가격이 급등할 수 있습니다.

투자자 전략 권장 사항:

높은 불확실성에 직면한 단기 및 중기 투자자는 단일 방향에 과도한 투자를 해서는 안 됩니다 . "추격 매수 후 매도"하는 것보다 레버리지를 줄이고, 자본 이동과 기술적 구조 변화를 면밀히 추적하며, 방향성 신호가 명확해질 때까지 기다린 후 결정을 내리는 것이 더 신중한 전략적 선택입니다.

결론: 일방적인 베팅을 피하고 전략을 유연하게 유지하세요

비트코인 시장은 롱 포지션과 숏 포지션 구조가 극단적으로 대립하는 중요한 시점 에 있습니다. 이는 일방적인 강세장 가속이나 약세장 확인의 시기가 아니라, 전형적인 "진동 수렴"의 시기입니다.

한편, 체인의 기본 지표(활성 주소 및 거래 빈도 등)는 크게 하락하지 않아 시장이 여전히 활발함을 시사합니다. 반면, 포지션 구조, 가격 모멘텀, 그리고 심리 지표는 동시에 한계에 다다르고 있습니다. 어떤 선도 세력(롱/숏)이 먼저 돌파할 경우, 기술적 돌파와 자본 쇄도라는 연쇄 반응을 촉발할 수 있습니다.

시장은 방향 선택에 대한 모멘텀이 부족한 것은 아니지만, 최종적인 움직임을 취할 기회는 부족합니다. 이러한 기회는 갑작스러운 거시경제 호재, 대규모 매도, 또는 집중적인 매도에서 비롯될 수 있습니다.

추세가 안정되기 전까지는 무작정 방향에 베팅하기보다는 전략을 유연하게 유지하는 것이 낫습니다.