원작자: The Rollup
Yuliya, PANews가 편집/편집
가치 없는 토큰의 시대는 끝나가고 있으며, 진정한 수익 모델이 미래입니다. The Rollup 팟캐스트의 새 에피소드에서 6th Man Ventures의 제너럴 파트너인 마이크 두다스는 Pump.Fun의 성공 비결, Hyperliquid의 환매 메커니즘, 순수 밈 코인의 쇠퇴, 그리고 벤처 캐피털 경력에서 얻은 교훈을 공유했습니다. PANews는 이 대화를 텍스트로 정리했습니다.
6th Man Ventures 소개
마이크: 저는 현재 초기 암호화폐 투자에 집중하는 벤처 펀드인 6th Man Ventures의 제너럴 파트너입니다. 저희는 인프라 계층이 아닌 애플리케이션 계층에 주력하고 있습니다.
일반적인 벤처 펀드를 떠올려 보면, 대개 대규모 L1 또는 L2 체인에 투자하지만, 이는 저희의 전략이 아니며 전문 분야도 아닙니다. 저는 40대이고 암호화폐 업계에 입문하기 전에 전통적인 사업 분야에서 풍부한 경험을 쌓았습니다. 저희는 사업 구축의 근본적인 논리를 잘 이해하고 있습니다.
저희는 창업자들이 퍼블릭 체인의 역량을 활용하여 웹2 환경에서는 구축할 수 없는 사업을 어떻게 구축할 수 있는지에 집중합니다. 여기에는 DeFi, DePIN, 스테이블코인, 결제, 투기적 엔터테인먼트 프로젝트, 심지어 거래 애플리케이션 등이 포함될 수 있습니다.
Pump.Fun 열풍에 대하여
진행자: Pump.Fun은 최근 새로운 플랫폼들과 어떻게 경쟁하고 있나요?
Mike: Pump.Fun의 성공은 토큰화된 자산에 대한 시장 수요가 매우 높다는 것을 보여줍니다. 사용자들은 다양한 것을 쉽게 토큰화하고 다양한 애플리케이션 시나리오에 맞춰 새로운 자산을 발행하기를 원합니다. Pump.Fun의 매출 규모는 10년 동안 존재해 온 기존의 무기한 계약과 현물 시장을 제외하고 체인에서 가장 폭발적인 매출을 기록한 사례가 되었습니다.
Pump.Fun은 이 사이클의 0에서 1로의 혁신이라고 할 수 있습니다.
이 메커니즘을 통해 솔라나에서 수많은 새로운 자산이 탄생할 수 있습니다. 비트코인과 이더리움이 암호화폐 생태계를 위해 최초로 암호화폐 자산을 만들어냈던 것처럼 말입니다. 이제 밈 코인과 즉시 발행 가능한 토큰이 등장했는데, 이는 완전히 새로운 독창적인 자산 구조입니다.
솔직히 말해서, 지난 1년 동안 어떤 플랫폼도 Pump.Fun의 시장 점유율을 실제로 빼앗아가지 못한 것이 놀랍고, 몇몇 플랫폼이 마침내 Pump.Fun에 도전장을 내민 것도 이해가 됩니다.
진행자: 봉크와 같은 도전자들의 혁신에 대해 어떻게 생각하시나요?
마이크: 일부 모방자들은 토큰 보유자가 플랫폼의 가치를 확보할 수 있도록 하는 등 흥미로운 새로운 모델을 제시합니다. 하지만 이러한 프로젝트의 토큰 경제 설계는 훨씬 더 복잡합니다. 예를 들어, Bonk는 최근 꽤 좋은 성과를 거두었습니다.
하지만 솔직히 말해서, 대부분의 도전자들은 설계가 부실하거나 그저 걱정스러울 뿐입니다. 제가 더 걱정되는 것은 자신들이 발행하는 토큰이 특정 기업이나 단체와 관련 있다고 주장하는 플랫폼들입니다.
저는 이 플랫폼들 중 어느 것도 언급하지 않을 겁니다. 많은 창업자들이 여전히 실험하고 빠르게 반복하고 있다는 걸 알고 있기 때문이죠. 하지만 중요한 건 토큰 구매자의 기대치는 통제할 수 없다는 겁니다.
예를 들어, 일부 플랫폼에서는 사용자가 토큰을 발행한 후 해당 토큰이 특정 사업(예: 회사 매출 또는 운영)과 관련이 있다고 광고하도록 허용합니다. 이는 매우 위험합니다.
백서나 면책 조항에 해당 토큰은 회사와 직접적인 관련이 없습니다라고 명시하더라도, 사용자는 법적 조항을 따르지 않고 임의로 해석할 것입니다. NFT 버블 당시 사용자들이 NFT를 구매하는 것이 프로젝트의 미래 수익에 대한 권리를 보유하는 것과 같다고 당연하게 여겼던 이러한 오해를 우리는 목격했습니다.
저는 골프 NFT 프로젝트에 참여했던 적이 있는데, 그 과정에서 이러한 간극을 깊이 경험했습니다. 시장은 토큰과 기업 간의 가치 결합에 대한 오해로 가득 차 있으며, 이러한 오해는 심각한 결과를 초래합니다.
반면 Pump.Fun은 이러한 토큰이 가치 없는 밈 코인이라고 분명히 강조합니다. 물론 향후 이러한 코인을 중심으로 커뮤니티나 거래 활동과 같은 생태계가 자연스럽게 형성될 수도 있지만, Pump.Fun 플랫폼 자체는 이러한 토큰이 법적 또는 경제적 가치를 지닌다고 주장한 적이 없습니다.
이 토큰을 먼저 구매하는 것은 대규모 프로젝트에 참여하는 것과 동일하다고 주장하는 플랫폼은 면책 조항에 서면으로 면책 조항을 명시하고 있지만, 마케팅에서 일종의 경제적 이익을 암시하고 있는데, 저는 이를 암묵적인 오해의 소지라고 생각합니다.
저는 위험 감수 성향이 높은 투자자이지만, 이러한 관행에 대해 여전히 불안감을 느낍니다. 저조차도 불편함을 느낀다면, 일반 사용자들도 더욱 경계해야 할 것입니다.
저는 토큰을 결합하는 바이브 코딩 애플리케이션에 대해서는 아직 관심이 없습니다. 이러한 프로젝트는 대개 토큰과 애플리케이션의 경제적 가치를 과장해서 홍보하고, 더 개방적인 실험 영역을 제공합니다. 이러한 유형의 토큰 프로젝트가 시장의 과도한 과대광고를 하는 것을 본 적이 없습니다. 저는 이것이 저위험, 저기대, 무해한 시도라고 생각합니다.
동시에 시장은 즉시 토큰 발행 모델에 대해 점점 더 낙관적인 전망을 보이고 있습니다. Pump.Fun과 같은 플랫폼은 본딩 커브를 통해 명확한 토큰 발행 및 가격 상승 메커니즘을 구축했으며, 이러한 토큰은 유동성을 확보하여 이전보다 이탈이 더 어려워졌습니다. 이 모델은 주소로 직접 자금을 보내고 토큰 발행을 기다리는 기존 방식보다 더 안전합니다.
퓨어 밈 코인이 끝나가는 이유
진행자: 중요한 점을 언급하신 것 같습니다. 토큰의 가치는 제품 수익에서 발생하며, 자사주 매입이나 배당금을 통해 보유자에게 환원됩니다. 과거 암호화폐 업계에서는 이러한 현상이 드물었지만, 이제 Hyperliquid를 비롯한 여러 팀이 이러한 방식을 모색하고 있습니다. 이러한 추세에 대해 어떻게 생각하십니까?
마이크: 3개월 전에 물어보셨다면 완전히 다른 답을 드렸을지도 모릅니다. 당시에는 밈 코인이 오랫동안 존재하려면 합의에 의존해야 할 수도 있고, 아니면 커뮤니티의 지지와 브랜드 내러티브에 의존해야 인기를 유지할 수 있다고 생각했습니다.
하지만 지금은 다릅니다. 앞으로는 순수하게 밈 없는 토큰을 발행하는 것이 점점 더 어려워지고 심지어 지속 불가능해질 것이라고 생각합니다.
매일 수많은 순수 밈 토큰이 온라인에 등장하고, 정보의 소음이 너무 많으며, 사용자들은 점점 더 회의적인 태도를 보이고 있습니다. 두각을 나타내려면 수익을 확보할 수 있는 메커니즘을 제공해야 합니다. 저는 새로 출시된 순수 밈 코인에서 벗어나고 있다고 확신합니다. 저는 이 부분에 능숙합니다. Bonk 출시를 도왔고 Pump에도 투자했습니다. 가끔은 실질적인 가치 없이 빠르게 성장하는 밈 코인도 있지만, 이는 예외일 뿐입니다. 현재 시장의 관심은 실질적인 가치를 주장하는 프로젝트, 프로토콜 또는 회사가 발행한 토큰으로 옮겨가고 있습니다.
규제 및 법적 프레임워크가 더욱 명확해짐에 따라, 향후 3~12개월 동안 시장이 어떻게 변할지 예측할 수 없는 팀은 더 이상 투자자들에게 선호받지 못할 것입니다.
현재 암호화폐 시장에서 가장 흔한 두 가지 모델은 다음과 같습니다.
바이백(재매수)
수수료 공유
바이백 모델은 프로젝트 가치를 토큰 보유자에게 직접 돌려주기 때문에 인기가 높습니다. 예를 들어, 바이낸스와 하이퍼리퀴드와 같은 프로젝트는 바이백 모델을 통해 지속 가능성과 시장 매력을 입증했습니다. 특히 하이퍼리퀴드는 사용자 기반과 시장 점유율 확대를 통해 사업 수익을 직접 활용하여 토큰을 바이백함으로써 토큰 보유자에게 실질적인 가치를 제공합니다.
물론, 이러한 메커니즘이 증권을 구성할 수 있는지 여부는 법적으로, 특히 미국에서는 여전히 논란의 여지가 있습니다. 그러나 시장 기대 관점에서 볼 때, 사용자들은 토큰이 가치를 가지려면 프로토콜 수익을 확보해야 한다는 점을 받아들였습니다.
매년 7억 달러의 매출을 올리고 있지만, 우리 토큰은 여전히 밈(meme)에 불과합니다.라고 말할 수는 없습니다. 아무도 그 말을 믿지 않을 테니까요. 다시 말해, 시장 가치는 높고, 유통량은 적으며, 가치 지원이 없는 토큰 프로젝트는 이제 막다른 길에 다다르게 됩니다.
토큰 가치 반환 메커니즘: Hyperliquid 사례 연구
진행자: Hyperliquid가 최근의 사례인데, 이들의 환매 메커니즘에 대해 어떻게 생각하시나요?
마이크: 저희 펀드 동료인 윌리엄이 이 분야를 전문으로 모델링했습니다. 첫 질문은 높은 가격에 자사주를 매입하는 것이 자본 낭비일까?였습니다.
하지만 계산해 보니 결과는 정반대였습니다. 수익이 실질적이고 지속 가능한 한, 그 수익을 자사주 매입에 투자하면 매우 강력한 시장 신뢰도를 구축할 수 있습니다.
하이퍼리퀴드(Hyperliquid)가 대표적인 예입니다. 사용자들은 이 제품을 선호하며, 거래량은 지속적으로 증가하고 시장 점유율도 지속적으로 확대되고 있습니다. 이때 사용자들은 재구매를 통해 수익을 토큰 보유자에게 직접 되돌려줍니다. 이는 토큰 자체 가격에 강력한 지지 효과를 미치며 긍정적인 순환 구조를 형성할 것입니다.
전통적인 금융에서는 수익을 계속해서 사용하여 상승하는 주식을 다시 사면 결국 매우 높은 가격에 매수하게 되는데, 이는 재정적으로 권장되지 않습니다.
하지만 암호화폐 시장의 심리는 다릅니다. 자사주 매입은 더 이상 단순한 합리적인 배당금이 아니라 토큰 경제의 신호 효과를 수반합니다. 우리는 진정으로 사업 수익을 커뮤니티에 환원하고 있습니다.라고 말해주는 것입니다. 현재로서는 충분한 역사적 사례가 부족하지만, 하이퍼리퀴드와 바이낸스의 경험은 이 모델이 실현 가능하다는 것을 증명했습니다.
진행자: 우리는 더 이상 모든 것이 상승할 수 있다는 시대가 아닙니다. 수익을 창출할 능력과 토큰 재매수 메커니즘이 없다면 도태될 것입니다. 올해(2025년)가 전환점이 될 수도 있습니다. 돌이켜보면 올해는 가치 중심의 암호화폐 시장의 첫 해였음을 알게 될 것입니다.
마이크: 과거 암호화폐 산업은 쉬운 모드였습니다. 브랜드와 커뮤니티 인지도, 그리고 데이터를 분석할 봇만 있다면 시장을 장악할 수 있었죠. 하지만 지금은 불가능합니다. 이제는 하드 모드입니다. 토큰의 가치를 높이려면 실제 제품, 수익, 그리고 사용자가 필요합니다.
더불어, 현재 시장에는 훨씬 더 많은 자본이 유입되고 있습니다. 비트코인은 사상 최고치를 경신했고, 이더리움은 다시 활기를 되찾았으며, 솔라나 네트워크는 안정화되었고, 전체 시장은 고품질 개발 주기에 접어들었습니다.
암호화폐 투자 리듬의 변화와 새로운 투자 로직
진행자: 벤처캐피털 분야에서 최근 어떤 전략을 취하고 계신가요?
마이크: 최근 저희의 투자 속도가 실제로 둔화되었는데, 이는 암호화폐 산업의 순환적 특성의 일환입니다. 저희는 초기 단계 펀드이며, 현재 전체 시장에서 자본 활동은 시리즈 A, B, 그리고 일부 성장 라운드와 같은 중후반 단계에 집중되어 있습니다. 많은 대형 펀드들이 이미 뚜렷한 성장 추세를 보이는 프로토콜에 더 적극적으로 투자하는 것을 확인했습니다.
저희는 얼라이언스(Alliance)와 같은 액셀러레이터들과 긴밀히 협력하고 있으며, 그들이 인큐베이팅한 여러 기업에 투자해 왔습니다. 그들은 또한 초기 단계 자금 조달이 현재 더 어려워졌다고 말했습니다. 하지만 이는 반드시 훌륭한 창업자나 프로젝트가 부족해서가 아니라, 전반적인 시장의 위험 감수 성향이 감소했기 때문입니다.
저희에게 있어 이러한 경기 침체는 구조적 요인과도 관련이 있습니다. 많은 암호화폐 VC 펀드가 현재 신규 라운드를 유치하고 있으며, 펀드 모금 시장은 지난 2년보다 마침내 개선되었습니다. 저희 6 MV 펀드는 2023년과 2024년에 큰 성과를 내지 못했으며, 올해 들어서야 모금 활동을 시작했습니다. 하지만 많은 기관 투자자들은 이제 실제 배당금(DPI)에 더 큰 관심을 보이고 있습니다. 문제는 2021년부터 2022년까지 대부분의 프로젝트가 실제 수익률을 크게 제공하지 못하여 많은 펀드가 자금 부족을 겪고 있다는 것입니다.
하지만 좋은 소식은 시장이 회복됨에 따라 2025년에 자본 유입이 예상되고, 현금화 결과를 달성할 수 있는 펀드는 자연스럽게 원활하게 자금을 조달할 수 있을 것이라는 점입니다.
현재 비트코인이 새로운 최고치를 경신하고, 이더리움이 회복되고 있으며, 솔라나 데이터는 매우 건전하고, 수이와 같은 새로운 퍼블릭 체인이 점차 유기적 활동을 얻고 있습니다.
그래서 저는 이렇게 믿습니다. 이제 여러분은 단기적으로 빨리 돈을 벌기 위한 프로젝트가 아닌, 2~3년 안에 정말 큰 일을 하고 싶어 하는 초기 창업자들을 지원할 수 있는 자신감을 가질 수 있게 됐습니다.
스테이블코인, DeFi, 그리고 온체인 경제 플라이휠
우리는 이미 스테이블코인, DeFi, 소비자용 지갑 등 실제로 무언가를 하고 있는 새로운 프로젝트가 여러 개 있다는 것을 확인했으며, 이들의 구조는 과거보다 훨씬 더 완벽해졌습니다.
스테이블코인이 대표적인 예입니다. 예를 들어, 오늘 아침 스테이블코인 컨퍼런스에 참석했는데, 놀라운 데이터가 나왔습니다. 지난 12개월 동안 온체인 스테이블코인 공급량이 거의 1,000억 달러 증가했습니다.
사람들은 실제로 이러한 것들을 사용하고 있습니다. 중앙화된 거래소에서 기본적인 거래 쌍으로만 사용하는 것이 아니라 스테이블코인은 국경 간 결제, 급여 지불, 국제 징수 등과 같은 실제 지불 및 사업 운영 도구로 사용되고 있습니다. Stripe, Visa, Mastercard와 같은 전통적인 금융 거대 기업들이 모두 참여하고 있습니다.
이는 온체인 경제가 점진적으로 형성되고 있으며 지난 15년간 핀테크 분야의 전통적인 발전보다 우월함을 보여줍니다. 스테이블코인 관련 기업들이 적극적으로 자금을 조달하기 시작했으며, 이러한 기업들은 스트라이프(Stripe)나 다코타(Dakota)와 같은 스테이블코인 기반 은행 서비스를 제공함으로써 탈중앙화 금융(DeFi) 시장에 자본을 유치하여 온체인 경제 성장을 견인했습니다.
현재 DeFi 기반 기업과 실물 자산 기업들이 다양한 유형의 자산과 수익을 체인에 도입하면서 개발의 플라이휠 효과가 형성되고 있습니다.
상업 은행 서비스 회사, 소비자 스테이블코인, 셀프 커스터디 회사 등 많은 프런트엔드 회사가 글로벌 미국 달러 계좌를 제공하기 시작하면서 사용자는 직불 카드 등을 통해 실제 세계에서 거래할 수 있게 되었습니다. 또한 이러한 애플리케이션에는 탈중앙화 금융(DeFi) 수익 참여 기능이 통합되었고 Coinbase Wallet, MetaMask 또는 Phantom과 유사한 내장 브라우저가 있어 사용자가 탈중앙화 경제 생태계에 쉽게 진입할 수 있습니다.
한편, 사용자 유치 전략에는 문샷(Moonshot)이나 트럼프 코인(Trump Coin)과 같은 고수익 프로젝트를 통해 사용자를 유치하고, 점진적으로 더 많은 상품을 사용자에게 소개하는 것도 포함됩니다. 현재 점점 더 많은 사용자가 셀프 커스터디 계좌를 이용하고 자금을 예치하고 있으며, 다양한 애플리케이션 또한 사용자 충성도를 높이기 위해 노력하고 있습니다. 이전의 NFT 열풍은 가라앉았지만, 업계는 다음 성장점을 모색하고 있습니다.
소비자 등급 암호화 애플리케이션과 투자 논리의 귀환
이를 위해 저희는 이제 다시 소비자용 애플리케이션에 적극적으로 투자하고 있습니다. 예를 들어, 액체 플레이어 카드를 탑재한 SoRare라고 할 수 있는 Football.fun이라는 프로젝트에 투자했습니다. 이 모델은 실제 사용자의 관심사와 밀접하게 연관되어 있습니다. 축구 경기를 좋아하는 사람들은 본능적으로 참여할 의향이 있습니다.
예측 시장인 웜(Worm)에도 투자했습니다. 오랫동안 예측 시장에 적합한 팀을 찾아왔고, 마침내 훌륭한 설계와 탄탄한 실행력을 갖춘 팀을 찾았습니다.
이러한 프로젝트의 공통점은 사용자들이 에어드랍을 활용하거나 한 번 플레이하고 떠나는 것이 아니라, 계속해서 사용하고 자체 자산 주권을 확립하고자 하는 의지를 갖도록 하여 체인에 계속 머물도록 유도한다는 것입니다. 이것이 바로 저희가 가장 중요하게 생각하는 부분입니다.
인프라에만 투자하라는 비판
진행자: 그럼 그 인프라 사업에 투자해 보는 건 어떠세요? 돈도 많이 벌고 빨리 끝날 것 같은데요?
마이크: 이런 인프라 전용 펀드들은 인프라를 차익거래 도구로만 활용하고, SAFT를 미리 매도한 후 토큰이 온라인에 공개되기 전에 엑시트할 방법을 찾습니다. 그들이 얻는 돈은 제가 받는 LP 자금과 같습니다. 하지만 과장 없이 말씀드릴 수 있는 것은, 제가 암호화폐 업계에 유입하는 사용자 수는 그들의 10배에서 100배에 달한다는 것입니다.
예를 들어 Movement Labs의 Cap Table을 살펴보면, 제가 직접 언급하지는 않겠지만, 직접 확인해 보실 수 있습니다. 이 자금들은 토큰이 상장되기를 기다리고 있다가 청산되어 떠나는 것입니다. 이러한 행태는 업계에 가치를 더하지 못할 뿐만 아니라 장기적으로도 파괴적입니다.
그리고 가장 무서운 점은 개인 투자자들에게 모든 위험을 떠넘긴다는 것입니다. 그들은 돈을 벌고, 개인 투자자들은 그 책임을 떠안게 됩니다.
지금 우리가 목소리를 내지 않으면 이런 일은 계속해서 반복될 것입니다. 지난번 강세장도 충분히 심각했는데, 다시는 그런 일이 반복되어서는 안 됩니다.
지난번에는 다시는 이런 일을 하지 않겠다고 했는데, 또다시 이런 일이 벌어지고 있습니다. 이런 펀드와 창업자들이 하는 일은 경제적으로 건전하지만, 장기적인 가치가 창출되지 않고 오히려 파괴되고 있기 때문에 자본 배분이 잘못된 것입니다. 엄선된 벤처 캐피털리스트, 창업자, 그리고 그들의 유한책임조합원들은 사기를 당한 사람들의 주머니에서 엄청난 돈을 벌고 있습니다.
벤처 캐피털 경력에서 얻은 교훈
진행자: 벤처 캐피털 분야에서 일하면서 무엇을 배웠고, 그로 인해 현재의 투자 방식이 어떻게 바뀌었나요?
마이크: 첫째, 암호화폐 분야에서는 개인의 역할이 다른 어떤 곳보다 중요합니다. 프로젝트의 원래 의도나 아이디어는 시간이 지남에 따라 바뀔 수 있지만, 팀과 개인의 능력과 협력이 프로젝트의 성공과 실패를 좌우하는 경우가 많습니다.
예를 들어 Magic Eden이 있습니다. 저희는 2021년 초에 투자했는데, 당시 Magic Eden은 솔라나에서 NFT 거래 마켓에 불과했습니다. 지금은 어떨까요? Magic Eden은 크로스 체인 지갑 + NFT 플랫폼으로 발전하여 풀 체인 통합 서비스를 제공합니다. 투자 당시에는 예상하지 못했던 방향이었지만, Magic Eden 팀의 탄탄한 실행력이 프로젝트의 지속적인 변화와 성공의 핵심입니다.
또 다른 예로 텐서(Tensor)가 있습니다. 원래는 NFT 거래 플랫폼이었으나, 현재는 벡터(Vector) 앱과 기타 통합 제품도 개발했습니다. 비록 저희가 투자한 것은 아니지만(저희의 반(反)포트폴리오로 간주됨), 텐서는 팀의 역량과 매우 빠른 조정 속도를 통해 돌파구를 마련했습니다.
하지만 이는 또한 문제점을 야기합니다. 암호화폐 창업자들 사이에서 계약 정신에 대한 전반적인 존중 수준이 기존 산업에 비해 훨씬 낮다는 것입니다.
그들은 더 반항적이고 자유롭지만, 동시에 더 제멋대로 행동합니다. 법적 계약, 안전 계약, 토큰 권리 계약에 서명했더라도 프로젝트가 인기를 얻으면 조건을 수정하거나 재계약을 체결하거나 심지어 양보를 강요할 수 있습니다. 프로젝트가 종료된 후, 그들은 토큰 발행 방식을 수정하고 싶습니다.라고 말합니다. 그 외에 무엇을 할 수 있겠습니까? 그들은 당신이 고소하지 않을 것이고, 홍보 문제를 일으키지 않을 것이라고 확신합니다. 그래서 당신은 재협상하거나 분노를 삼키는 수밖에 없습니다. 아무리 계약을 잘 체결하더라도 시장은 혼란스럽고, 설립자의 행동은 예측 불가능하며, 법적 체계는 도덕적 현실 앞에서 종종 무력하다는 것을 알게 될 것입니다.
또 다른 이유는 암호화폐 시장은 변동성이 매우 크고 예측 불가능하기 때문에 소규모 그룹을 구성해도 막대한 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 예를 들어, StepN에 10만 달러만 투자했는데, 기업 가치는 1,500만 달러였고 최종 시장 가치는 수십억 달러였습니다. 기존 SaaS나 AI에서는 이처럼 극단적인 수익률을 보기 어렵습니다. 물론, 그 과정에서 많은 혼란과 실패도 겪습니다. 그래서 저는 세 번째 깨달음을 얻었습니다. 바로 감정 조절과 시간 연장을 배워야 한다는 것입니다.
