Tiger Research 에서 작성한 이 보고서는 2025년 1분기 한국 Web3 시장을 조사하고, 유동성 배출구에서 구조화된 산업 생태계로의 진화 과정을 분석하며, 주요 규제 동향과 글로벌 프로젝트 이니셔티브를 강조합니다.
주요 요점 요약
유동성 수출에서 산업 생태계로: 2025년 1분기, 한국 Web3 시장은 전환점을 맞이할 것입니다. 한때 글로벌 프로젝트를 위한 유동성 수출로 여겨졌던 이 시장은 이제 체계적이고 자립적인 산업 생태계로 변모하고 있습니다.
기업 계좌 규제 완화의 영향: 금융위원회의 로드맵에 따라 기관이 기업 계좌를 통해 암호화폐 거래를 할 수 있도록 점차 허용되고 있습니다.
글로벌 프로젝트가 주도하는 생태계 구축: Avalanche, TON, Ripple, Solana 등의 프로젝트가 한국에서 장기적 기반을 적극적으로 구축하고 있습니다. 그들의 활동은 마케팅을 넘어 개발자 커뮤니티 구축과 해커톤 개최에 전념하고 있습니다.
1. 2025년 1분기 한국의 Web3 시장: 여전히 유동성 수출에 불과할까?
활발한 소매 참여와 풍부한 유동성에도 불구하고, 한국 Web3 시장을 위한 제도적 인프라 구축은 제한적이었습니다. 규제 노력으로 인해 생태계 개발보다 투자자 보호가 우선시되면서, 산업 전체의 성장이 둔화되었습니다.
두 가지 주요 장애물은 다음과 같습니다. 1) 기업 계좌와 암호화폐 거래소의 연계에 대한 제한 2) 가상 자산 서비스 공급자(VASP) 라이선스를 취득하기 위한 진입 장벽이 높습니다. 기업들은 법인 계좌를 국내 거래소에 연결할 수 없기 때문에, 국내 금융기관을 통해 사업 활동으로 얻은 암호화폐를 법정 통화로 전환하는 것이 법적으로 불가능합니다. 일부 기업은 임시방편으로 해외 법인에 눈을 돌렸지만, 이러한 접근 방식은 규제 위험을 수반하며 지속 가능한 장기적 해결책을 제공하지 못합니다.
VASP 등록에 대한 높은 진입 기준도 시장 개발의 주요 제약이 되었습니다. 소규모 사업은 등록 없이도 운영할 수 있지만, 대규모 프로젝트는 항상 법적, 규제적 불확실성에 직면합니다.
이러한 제도적 제약과 현지 생태계의 성숙도를 훨씬 뛰어넘는 투자자 활동으로 인해 일부 프로젝트는 한국을 주로 고객 확보 채널로 보게 되었습니다. 이러한 배경에서 한국시장을 단순히 유동성 수출로 규정하는 외부 세계의 주장은 반박하기 어려워진다.
2025년 1분기 시장 동향을 보면 한국은 투기 중심 시장에서 산업 활성화 중심 시장으로 전환할 수 있는 잠재력이 있다는 것을 알 수 있습니다. 최근 기업 계좌에서 암호화폐를 거래할 수 있도록 허용하는 등 규제 개선이 이루어지면서 구조적 변화를 향한 상당한 진전이 이루어졌습니다. 실제로 글로벌 프로젝트는 건설업자 커뮤니티의 확장과 새로운 이니셔티브의 등장에 힘입어 꾸준히 지역 생태계를 구축하고 있습니다.
한국 웹3 시장은 중요한 전환점에 서 있습니다. 생태계가 투자자 중심의 개발 모델을 넘어 성숙해짐에 따라, 제도적 준비성과 지속적인 투자 관심에 힘입어 장기적으로 더 큰 가치가 창출될 것으로 기대됩니다.
2. 기관의 진전: 기업 계좌에서 암호화폐 거래 허용
한국에서는 법인의 암호화폐 거래에 대한 제한이 2017년 박상기 금지법으로 시작됐습니다. 당시 법무부 장관이었던 박상기가 주도한 이 정책은 금융 기관과 기업이 암호화폐 거래에 참여하는 것을 본질적으로 금지했습니다. 해당 지침은 만료되었지만, 그 관행은 오늘날까지 계속되고 있어 개인은 규제 프레임워크 내에서 거래할 수 있지만, 법인은 투자 및 자금 조달 활동이 제한되는 이중 시스템이 형성되고 있습니다.
출처: Tiger Research
이러한 한계를 극복하기 위해 금융위원회(FSC)는 2025년 2월 13일 기업의 암호화폐 시장 참여 로드맵을 공식 발표했습니다. 이 로드맵의 핵심은 7년간 시행되어 온 기업의 암호화폐 거래 제한을 단계적으로 해제하는 것입니다.
1단계(2025년 2분기부터): 자산 청산 목적으로만 법 집행 기관, 비영리 단체 및 암호화폐 거래소에 계좌 개설
2단계(2025년 하반기부터) : 등록투자회사 등 공공기관 및 전문투자자 등도 거래 허용
3단계(중장기) : 일반기업에 대한 전면 시장 개방
첫 번째 단계에서는 2024년 11월부터 검찰, 세무 당국, 지방 정부 등 법 집행 기관이 압수된 암호화폐를 현금화하기 위한 계좌 허가를 받기 시작했습니다. 비영리 단체와 거래소는 2025년 2분기에 뒤따를 것으로 예상됩니다. 두 번째 단계는 더 큰 변화를 의미합니다. 2025년 하반기부터 상장기업과 전문투자회사는 투자 및 재무관리 목적으로 암호화폐를 거래할 수 있게 됩니다.
하지만 대부분의 Web3 프로젝트는 3단계의 일반 기업에 속합니다. 2단계에 진출하려면 기업은 자본시장법에 따라 최소 100억원(약 700만 달러)의 금융투자상품 잔액을 유지해야 하며, 외부 감사기관의 경우 50억원(약 350만 달러)을 유지해야 합니다. 이는 대부분 Web3 기업이 달성할 수 없는 기준입니다. 따라서 대부분의 Web3 프로젝트는 새로운 규정의 혜택을 즉시 누릴 수 없습니다. 하지만 로드맵에서는 여전히 규제적 제약이 점진적으로 완화될 것으로 예상하고 있습니다. 3단계가 진행됨에 따라 Web3 기반 기업이 시장에 직접 진출하는 것이 점점 더 가능해질 것입니다.
2.1 기업 거래 계좌 허용의 긍정적 의미
한국기업의 웹3 사업 진출을 위한 법적 기반 마련
체계적인 위험 관리와 장기 전략을 통해 기관 투자자를 통해 시장 안정성을 강화합니다.
암호화폐 펀드 및 보관 서비스를 포함한 금융 서비스의 다각화를 촉진합니다.
Web3 프로젝트는 종종 네이티브 토큰을 사용하여 서비스와 리소스를 교환합니다. 하지만 한국에서는 기업이 인수한 암호화폐 자산을 합법적으로 현금화할 수 있는 방법이 거의 없었습니다. 새로운 정책은 기업 규정 준수 운영을 위한 주요 진입점을 확립하고 암호화 관련 사업 활동의 공식적인 발전을 촉진합니다.
올해 하반기에는 상장기업과 등록된 기관투자자에게 거래권이 확대되면서 이러한 발전이 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 개인 투자자와 달리 기업 투자자는 구조화된 위험 관리 프레임워크와 장기 투자 전략을 채택하는 경향이 있습니다. 이들의 시장 진입은 변동성을 줄이고 한국의 Web3 생태계의 지속 가능한 발전을 지원할 것으로 기대됩니다. 게다가, 보다 광범위한 기업 참여를 통해 지역 시장의 지속적인 비효율성, 특히 김치 프리미엄 문제를 개선할 수 있습니다.
기관 참여자의 증가로 암호화폐 관련 금융 서비스의 범위도 확대될 것으로 예상됩니다. 자산 관리 회사는 암호화폐 펀드를 출시하거나 보관인을 인수하여 포괄적인 솔루션을 제공할 수 있습니다. 핀테크 회사는 암호화폐 계좌 관리를 지원하는 기업 재무 도구를 개발할 수 있습니다. 이러한 발전은 지원 서비스 인프라를 강화하고 더 많은 전통 금융 기관을 유치함으로써 한국의 Web3 산업을 확대하는 데 도움이 될 것입니다.
2.2 기업이 계정을 암호화하도록 허용하는 경우의 잠재적 위험
단계적 규제 완화는 공급-수요 불균형을 초래하여 가격에 하향 압력을 가할 수 있습니다.
상장기업과 기관투자자들이 시장에 진출하면서 정부의 세수 확보 노력이 강화될 것으로 예상된다.
기관 투자자들의 보수적인 위험 관리로 인해 비트코인 보유가 집중될 수 있으며, 이로 인해 알트코인 시장 활동이 감소할 수 있다는 우려가 제기되고 있습니다.
기업 계좌의 도입은 소매 참여자에게 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 시장 동향을 볼 때, 단계적 규제 완화는 구매자와 판매자 간의 압력 불균형을 초래할 수 있습니다. 금융위원회의 기업 로드맵에 따르면, 규제 당국은 기업 매각 활동을 상대적으로 위험도가 낮은 것으로 간주합니다. 따라서 2025년 말까지 매도측 유동성만 시장에 유입될 수 있으며, 이로 인해 가격 하락 압력이 발생할 수 있습니다. 예상되는 매도량은 전체 시장에 비해 낮은 수준을 유지할 가능성이 높지만, 유동성이 낮은 토큰은 변동성이 더 커질 수 있습니다.
규제 측면에서는 상장기업과 기관투자자들이 본격적으로 시장에 진입하게 되면 정부의 세수 확보 노력이 더욱 강화될 것으로 예상된다. 암호화폐에 대한 과세는 2027년 1월 1일까지 연기되었지만, 2025년 6월 3일 대선에서 정책 방향이 바뀔 수 있으므로 주의 깊게 지켜볼 필요가 있습니다.
투자 행태 측면에서 기업 자본이 비트코인으로 집중적으로 유입될 수 있습니다. 미국에 본사를 둔 Strategy(구 MicroStrategy)와 일본에 본사를 둔 Metaplanet에서 알 수 있듯이, 기관 투자자는 보수적인 위험 관리로 인해 대형주 안정 자산에 투자하는 경향이 있습니다. 이로 인해 비트코인으로 자금이 대량 유입되거나, 한국 개인 투자자들이 역사적으로 매우 활발하게 활동해 온 알트코인 시장에 충격이 발생할 수 있습니다. 따라서 알트코인 시장은 단기에서 중기적으로 관심이 약해지고 유동성이 감소할 가능성이 있습니다.
3. 산업 변혁: 글로벌 Web3 프로젝트의 전략적 레이아웃
미국과 중국에 이어 한국은 글로벌 Web3 프로젝트를 위한 핵심적인 전략적 시장이 되었습니다. 이에 따라 많은 국제팀이 적극적으로 한국 인재를 모집하고 실질적인 협력 관계를 구축하여 표면적 마케팅에서 지속 가능한 건설자 중심의 지역 생태계를 구축하는 전략적 전환을 보여주고 있습니다. 이러한 장기적인 레이아웃은 개별 프로젝트의 성장을 지원할 뿐만 아니라, 한국 Web3 산업의 전반적인 경쟁력을 강화합니다.
3.1 프로젝트 지원: 성숙한 팀을 지원하여 산업의 방향을 제시합니다.
출처: 애벌랜치 코리아 X
아발란치와 TON재단은 한국 현지 팀을 직접 지원하여 생태계를 구축하는 글로벌 프로젝트의 사례입니다. 메이플스토리와의 성공적인 협업 이후, 아발란체는 한국의 중소 규모 프로젝트와의 협업을 확대했습니다. 이 팀은 매 분기마다 데모 데이를 열어 실제 제품을 선보이고 사용자와 적극적으로 소통하며 프로젝트와 참여자에게 상당한 가치를 제공하는 피드백 루프를 형성합니다.
TON재단은 TON Society Korea Builder 프로그램을 출범시켜 더욱 체계적인 방향을 취하고 있습니다. 이 계획에는 공식적인 프로젝트 데이터베이스, 체계적인 지원 아키텍처, 확장된 네트워크 액세스가 포함되어 있어 확장 가능한 방식으로 로컬 TON 생태계를 강화합니다.
이러한 생태계 지원 전략은 단기 노출이나 참여 지표를 넘어서는 실질적인 결과를 낳았습니다. 실적이 입증된 현지 개발자는 성장을 위한 보다 안정적인 기반을 확보하고, 그들의 성공 사례는 신규 진입자에게 명확한 지침을 제공합니다. 동시에 이러한 조치는 한국 사업의 국제적 확장을 위한 기반을 마련해 줍니다.
3.2 해커톤: 한국 빌더 육성 및 시장 잠재력 강화
XRPL Korea(Ripple)와 Superteam Korea(Solana)가 주최한 해커톤은 단일 이벤트를 넘어 한국 웹3 생태계의 중요한 전환점이 되었습니다. 리플은 3월에 이틀간 DE-BUTHON 2025를 개최하여 24개 팀과 203명의 참가자를 모았습니다. 슈퍼팀 코리아는 22개 글로벌 파트너사와 협력해 300명 이상이 참여하는 서울라나 해커톤을 개최했습니다.
이러한 사건의 규모와 성공은 한국이 투기 중심 시장이라는 인식을 뒤집는 데 도움이 되었습니다. 대규모 해커톤에 많이 참여하는 것은 개발자들의 강력한 생태계가 존재한다는 것을 보여줍니다. 이러한 이벤트는 이제 전략적 출발점이 되어, 개발업체에게 시장에 진출할 수 있는 명확한 경로를 제공하고, 프로토타입 개발과 실제 배포 사이의 격차를 메워줍니다.
2025년 1분기부터는 단순한 자본 유입이 아닌 글로벌 네트워크 주도의 생태계 구축 이니셔티브에 힘입어 한국의 Web3 산업이 정량화 가능한 진전을 보이기 시작했습니다. 기존 업체와의 긴밀한 협력과 개발자 지원 프로그램을 통해 새로운 세대의 지역 건설업체가 육성되고 있습니다.
이러한 발전은 한국의 Web3 부문에 있어 새로운 단계의 추진력을 의미합니다. 이러한 기반을 바탕으로 한국 프로젝트는 앞으로 몇 년 안에 세계 무대에 상당한 혁신을 수출할 것으로 기대됩니다.
4. 투자 중심에서 산업 중심으로: 한국 웹3 시장의 전환점
2025년 1분기에 한국 Web3 시장은 투자 중심 환경에서 성숙한 산업 생태계로의 중요한 전환을 겪게 될 것입니다. 기업의 암호화폐 거래 계좌를 단계적으로 개설하는 등 규제가 진전되면서 체계적인 시장 참여의 기반이 마련되었습니다. 동시에, 글로벌 Web3 프로젝트의 지속적인 생태계 구축 노력은 한국 시장이 장기적으로 성장할 수 있는 위치를 차지하는 데 도움이 될 것입니다.
또 다른 중요한 이정표는 한국의 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 한강 프로젝트의 소매 이용자에 의한 최초의 실제 거래가 성공적으로 완료되었다는 것입니다. 같은 기간 동안 한국의 주요 시중은행들은 4월 초에 한국 원화 스테이블코인 발행을 공동으로 모색하기 시작했습니다. 한국은행은 향후 규제 입법에 더욱 적극적인 역할을 할 것임을 시사했습니다.
인프라 측면에서는 하나의 거래소 - 여러 은행 시스템에 대한 논의가 계속되고 있으며, 이는 잠재적인 구조적 돌파구가 될 가능성을 예고하고 있습니다. 이 모델에 따르면 암호화폐 거래소는 더 이상 단일 은행 파트너에 국한되지 않고 여러 상업 은행과 연결할 수 있습니다. 이러한 변화를 통해 시장의 유연성과 사용자 접근성이 크게 향상될 것으로 기대됩니다.
이러한 발전들을 종합해 보면, 한국의 Web3 부문이 지속 가능한 산업 생태계로 진화하고 있음을 분명히 알 수 있습니다. 수년간의 규제적 제약과 구조적 비효율성을 거쳐, 한국은 정책 조정, 제도적 참여, 신흥 산업 수준의 성장의 새로운 단계로 접어들고 있습니다.
