원저자: Daniel Kim, Ryan Yoon, Jay Jo; 출처: Tiger Research

시장 변동성이 높아진 가운데, 목표주가 20만 달러를 유지합니다. 본 보고서는 현재 주가 하락의 본질과 장기적인 펀더멘털의 지속가능성을 평가합니다.

주요 요점 요약

• 미국 정부 폐쇄는 35일간 지속되어 단기적인 압박을 가하고 있습니다 . 미국 재무부의 TGA 유동성이 동결되었고, Polymarket은 폐쇄가 11월 중순 이후에도 계속될 가능성이 73%라고 예측합니다.
• 기록적인 강제 청산으로 시장 심리가 침체되었습니다 . 10월 10일에 발생한 강제 청산 규모는 200억 달러에 달해 160만 명의 거래자에게 영향을 미쳤으며, 과도한 레버리지가 해소되고 시장이 일시적으로 하락했습니다.
• 기본 요소는 여전히 견고하며, 장기적인 상승 추세도 변함이 없습니다 . 글로벌 유동성이 확대되고 있으며, M2 광의 통화 공급량은 96조 달러를 넘어섰고, 기관 투자자들은 전략적 매수를 유지하고 있으며, 비트코인 목표 가격은 20만 달러로 변동이 없습니다.

비트코인, 조정 국면 진입

10월 6일 사상 최고가인 126,200달러를 기록한 비트코인은 지난 한 달 동안 약 20% 하락했으며, 현재 10만 달러 선에서 횡보하고 있습니다. 암호화폐 시가총액 또한 10월 초 4조 3,500억 달러에서 현재 3조 3,000억 달러로 22% 감소하며 비트코인과 알트코인 모두 하락 압력을 받고 있습니다.

이번 하락은 암호화폐 관련 부정적인 뉴스 때문이 아닙니다. 미국 정부 셧다운, 연방준비제도이사회 의장의 입장 변화, 그리고 레버리지 감소가 현재 약세의 주요 원인입니다.

미국 연방 정부 폐쇄 위기

10월 1일부터 시작된 미국 연방 정부 셧다운은 35일간 지속되었으며, 현재 시장 조정의 주요 원인입니다. 이 위기는 정부 지출 중단으로 이어졌고, 증권거래위원회(SEC)를 포함한 주요 금융 규제 기관의 정책 공백을 초래하여 암호화폐 시장으로의 거시적 유동성 흐름을 제한했습니다. 특히 미국 재무부 일반계정(TGA)의 지급 중단은 자본 시장으로 유입되어야 할 유동성을 크게 저해했습니다. 일반적으로 TGA가 지급을 중단하면 정부는 지출을 중단하지만 세금 징수와 채권 발행은 계속하여 시스템 내 유동성을 감소시킵니다.

역사적으로 정부 폐쇄는 비교적 온건한 결과로 끝났지만, 공화당과 민주당은 예산 협상에서 여전히 교착 상태에 빠져 있습니다. 폴리마켓 데이터에 따르면 이 상황이 11월 중순 이후에도 계속될 확률이 73%로 나타나, 최근 시장 조정이 지속될 수 있다는 우려가 커지고 있습니다.

파월의 매파적 발언

제롬 파월 연방준비제도(Fed) 의장은 10월 29일 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 후 12월 금리 인하가 "확실하지 않다"고 밝혔습니다. 이 발언으로 12월 금리 인하 가능성은 95%에서 68%로 낮아졌고, 추가 통화 완화에 대한 기대감도 낮아졌으며, 암호화폐 시장의 유동성 긴장도 심화되었습니다.

10월 10일 청산 이후의 상황

트럼프 대통령의 중국 관세 위협은 10월 10일 연쇄 반응을 촉발하여 약 200억 달러에 달하는 암호화폐 역사상 최대 규모의 레버리지 청산을 초래했습니다. 160만 명이 넘는 트레이더가 청산되었고, 이후 시장은 극심한 변동성을 보였습니다. 최근 배런 트럼프와 연계된 것으로 추정되는 지갑 에서 4,500만 달러 상당의 비트코인이 이체되었다는 보도는 투자자들의 신뢰를 더욱 떨어뜨렸습니다. 그러나 이러한 조정은 고레버리지 포지션을 감소시켜 시장의 투기 활동을 어느 정도 억제했습니다.

인공지능 분야의 조정이 확산되고 있다.

11월 4일, 인공지능 관련 기업의 가치 평가에 대한 투자자들의 우려로 주식 시장이 약세를 보였습니다. 팔란티르의 호실적에도 불구하고, 사이언 자산운용의 마이클 버리가 공매도 포지션을 공개하면서 시간외 거래에서 팔란티르 주가는 7.94% 하락했습니다. 이러한 AI 부문의 조정은 암호화폐 시장에도 영향을 미쳤습니다. 고성장주들이 주식 시장에서 매도세를 보이면서, 높은 변동성을 가진 암호화폐 시장은 더욱 큰 매도 압력에 직면했습니다.

기본 사항은 변경되지 않음

비트코인 목표주가 20만 달러를 유지합니다. 현재 시장의 불확실성이 높아 보이지만, 변함없는 확실성에 집중해야 합니다. M2 통화 공급량이 96조 달러를 돌파하는 등 글로벌 유동성 확대가 뚜렷하고, 디지털 자산에 대한 기관들의 지원도 여전히 탄탄합니다. 주요 전통 금융기관들의 지속적인 성장, ETF 시장의 구조적 확장, 그리고 기관들의 스테이블코인 도입 증가는 중장기 성장 동력으로 작용할 것입니다.

미국 역사를 통틀어 정부 셧다운은 항상 초당적 합의로 종결되어 왔으며, 이번에도 예외는 아닙니다. 시간문제일 뿐입니다. 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 방향은 변함이 없으며, 인하 속도만 지켜볼 뿐입니다. 가장 중요한 것은 비트코인의 펀더멘털이 전혀 변하지 않았다는 것입니다. 네트워크는 안정적으로 운영되고 있으며, 기관 투자자들은 전략적으로 비트코인 보유량을 계속 늘리고 있습니다.

이러한 지속적인 요인을 고려할 때, 현재의 조정은 과도한 레버리지 청산과 일시적인 거시경제적 불확실성에서 비롯된 것이며, 이는 장기적인 상승 추세를 깨기에 충분하지 않습니다 .

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