원제: "현재 암호화폐 사이클에서 우리는 어디에 있으며 여기서 어디로 가는가?"
원작자: 톰 던리비
편집자: Joyce, BlockBeats 편집자 주: 독일과 미국 정부의 통화 판매 및 Mentougou 사례가 시장에 미치는 영향은 점차 끝나가고 있으며 커뮤니티 감정은 바닥을 쳤습니다. 암호화폐 시장은 다음 어디로 가야 할까요? 이 과정에서 고려해야 할 요소가 많이 있습니다. 이 기사의 저자인 Tom Dunleavy는 현재 암호화폐 시장이 역사적인 전환점에 서 있고 비트코인은 큰 잠재력을 가지고 있으며 시장 변동은 일시적인 조정일 뿐이라고 믿으며 미래 시장에 대해 낙관적입니다.
일반적인 단순 강세 진술과 달리 Tom Dunleavy는 기술 지표, 거시 유동성 및 시장 구조 측면에서 강세에 대한 구체적인 이유를 제시하고 암호화폐 시장의 잠재적인 새로운 위기에 대한 자체 분석을 수행했습니다. 낙관적이거나 약세적인 태도를 가진 독자들은 이 기사에서 영감을 얻을 수 있습니다.
이 기사에서는 다음 사항에 대해 논의할 것입니다.
현재 시장 상태: 우리는 역사적인 전환점에 서 있습니다. 비트코인은 엄청난 잠재력을 가지고 있으며 시장 변동성은 일시적인 조정입니다.
향후 18개월 전망: 글로벌 유동성 증가와 기관 자금 유입이 계속해서 시장을 주도할 것이며 전망은 밝습니다.
투자 조언: 유망 지역과 초기 프로젝트를 선택하고 집중하고 신중하게 투자하는 것이 중요합니다.
간단히 말해서, 당신은 충분히 낙관적이지 않습니다.
대규모 디레버리징 이후 시장은 곧 시작될 예정입니다.
먼저 현재 시장 상황을 살펴보자. 2023년 4분기에는 미국이 곧 비트코인 ETF를 승인할 것이라는 기대가 열광의 물결을 촉발해 이 사이클의 시작을 알렸습니다. 2024년 상반기에 시장은 약 150억 달러의 신규 자본 유입을 유치했습니다. 특히, 5월 23일 이더리움 ETF 출시로 인해 가격이 30% 이상 급등했습니다. 최근 몇 주 동안 조정이 있었지만 이는 사이클 내의 정상적인 변동일 뿐이므로 걱정할 필요가 없습니다. 많이.
동시에 우리는 대규모 디레버리징 이벤트도 경험했습니다. 2분기 말에는 거의 10억 달러에 달하는 자산이 주말 동안 청산되었습니다. 이것이 무섭게 보일 수도 있지만 실제로는 시장이 과도한 레버리지에 대한 부담을 덜고 시장을 더욱 건강하고 안정적으로 만드는 데 도움이 됩니다.
주요 지표: MVRV
매우 중요한 시장 지표인 MVRV를 살펴보겠습니다. MVRV는 실현 가치에 대한 시장 가치의 비율입니다. 이 비율은 시장이 고평가되었는지 저평가되었는지를 판단하는 중요한 기준이자 BTC의 공매도 또는 과매도 상태를 나타내는 가장 신뢰할 수 있는 지표이기도 합니다. 현재 BTC의 MVRV 비율은 1.5로 시장이 상대적으로 저평가되어 있음을 나타냅니다.
현재 낮은 MVRV 값은 시장에서 많은 양의 레버리지가 제거됨에 따라 추가 상승 가능성을 시사합니다. 과거 데이터에 따르면 비율이 4를 초과하면 매도 신호인 경우가 많고, 1 미만이면 매수하기에 좋은 시점입니다. 따라서 이러한 관점에서 보면 비트코인은 앞으로도 여전히 성장할 여지가 많습니다.
글로벌 유동성으로 인한 긍정적인 자극
글로벌 유동성은 시장 사이클의 중요한 동인입니다. 글로벌 중앙은행과 정부의 부양책이 시장, 특히 미국에 지대한 영향을 미친다는 것은 누구나 알고 있습니다. 세계 최대 경제대국인 미국의 정책 변화는 시장에 매우 중요합니다. 현재 시장에서는 연준이 올해 두 차례 금리를 인하할 것으로 예상하고 있으며, 씨티은행도 향후 12개월 동안 금리를 여덟 번 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 이는 시장 유동성을 크게 증가시킬 것이며 이는 의심할 여지 없이 암호화폐 시장에 좋은 소식입니다.
유동성에 초점을 맞춘 기관인 크로스보더캡(CrossBorderCap)은 2024년 하반기에 유동성 증가율을 20%로 높일 것을 요구했습니다. 게다가 스웨덴과 유럽중앙은행도 통화정책을 완화하기 시작할 것이라고 밝혔습니다. 이러한 정책 변화는 시장에 더 많은 자금을 투입하고 위험 자산 가격을 상승시킬 것입니다.
선거주기의 영향
선거주기가 시장에 미치는 영향도 무시할 수 없습니다. 정부 지출은 선거가 있을 때마다 증가하는 경향이 있으며 이는 시장에 긍정적인 신호이기도 합니다. 특히, 현 정부는 일반적으로 선거 캠페인 기간 동안 직간접적인 지출을 늘리는데, 이로 인해 연초에 시장 성과가 강세를 보인 후 여름에 약간의 소강 상태를 보인 후 하반기에 다시 반등하는 경우가 많습니다. 2024년 선거 주기도 예외는 아니며, 시장은 하반기에도 좋은 성과를 낼 것으로 예상됩니다.
FTX의 새로운 구매력
2024년 10월과 11월에 FTX 보상 청구액이 120억~140억 달러에 달할 것으로 예상되는 등 추가적인 강세 촉매제가 있습니다. 이는 암호화폐 시장에 많은 양의 새로운 자금을 유입시켜 시장 가격을 더욱 상승시킬 것입니다. 투자자들에게 이것은 의심할 여지없이 매우 좋은 소식입니다.
"전통"을 반으로 나누다
그렇다고 해서 과거의 교훈을 무시할 수는 없습니다. 역사적으로 암호화폐 시장은 비트코인 반감기를 중심으로 4년 주기를 따르는 경향이 있었습니다. 반감기 후 첫 해에는 시장이 급격하게 상승하고, 3년차에는 증가세가 둔화되기 시작하며, 4년차에는 가격이 거의 동일하게 유지되고 급격하게 하락합니다. . 가격은 일반적으로 반감기 후 500일 정도에 최고점에 도달합니다. 이번에도 같은 패턴을 따른다면 시장은 2025년 10월쯤 정점을 찍을 수 있다.
이 "전통"을 따르면, 향후 12개월 동안 급격한 상승이 일어나기 전인 7월과 8월에는 시장이 상대적으로 평온할 것으로 예상됩니다.
상황을 이용하지 않고 이 강세장을 어떻게 통제할 수 있을까요?
우리는 더 넓은 시장이 이전 주기를 더 높게 따를 것이라고 믿지만, 이번 주기에는 시장에 약간의 차이가 있습니다.
무시할 수 없는 시장 변수
기관 입학의 영향
이 주기에서 우리는 몇 가지 새로운 요소를 볼 수 있습니다. 첫째, 기관상품의 영향력이 커지고 있다. 비트코인 ETF가 승인된 이후 시장에는 150억 달러 이상의 자본 유입이 이루어졌습니다. 더욱이, 현재 미국 금융 자문가 중 약 25%만이 이러한 상품을 고객에게 추천할 수 있으며, 이는 앞으로 성장할 여지가 충분하다는 것을 의미합니다.
금 ETF는 승인 이후 5년 연속 순유입을 경험했기 때문에 비트코인 ETF 역시 지속적인 자본 유입을 기대할 수 있다. 이는 시장 변동성을 줄이고 주기 기간을 연장하는 데 도움이 됩니다.
더 많은 토큰과 더 큰 헤어 백로그
둘째, 구매할 수 있는 토큰 수가 크게 늘어났습니다. 2021년에는 시장에 약 400,000개의 토큰이 있었고, 현재 이 숫자는 300만 개를 초과했으며 매일 100,000개의 새로운 토큰이 추가됩니다. 또한, 이전 발행에서 잠금 해제된 많은 토큰이 있으며, 7월에만 3억 5천만 달러 상당의 토큰이 잠금 해제되었습니다. 이러한 공급 증가는 의심할 여지 없이 시장에 영향을 미칠 것입니다.
또한 시장에는 출시 준비가 된 다수의 민간 프로젝트도 있습니다. 이들 프로젝트는 가을에 토큰 생성 이벤트를 실시할 예정입니다. 2023년과 2024년 초에 자금을 지원받은 1,000개 이상의 프로젝트가 아직 토큰을 발행하지 않았으며 총 공급량은 수십억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 이러한 새로운 토큰의 발행은 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.
거시경제적 상황
미국의 거시경제 상황도 시장에 중요한 영향을 미칩니다. 현재 미국 실업률은 여전히 낮고, 인플레이션은 계속 하락하고, 실업수당 청구 건수는 정체되고, 임금 인상도 정체 상태입니다. 이러한 요인들은 연준이 금리를 인하할 이유를 제공합니다. 2024년과 2025년에는 금리 인하가 이뤄질 것으로 예상되는데, 이는 기업의 자본 비용을 낮추고, 소비자의 부채율을 낮추며, 위험 자산에 더 많은 자금을 제공할 것입니다.
VC의 예비 자금
2021년과 2022년에는 10억 달러 이상의 암호화폐 중심 자금이 성공적으로 조달되었습니다. 이러한 펀드는 일반적으로 자본 배치에 3~4년의 일정을 갖습니다. FTX의 영향으로 인해 2022년 말과 2023년 초에는 많은 펀드가 조심스럽게 투자할 예정입니다. 그러나 최근 시장 상승으로 인해 많은 벤처 캐피털 회사가 놀라움을 금치 못했으며, 이로 인해 이번 사이클에서 상당한 준비금이 소외되었습니다. 2024년 1분기와 2분기에는 많은 예비 자금이 적극적으로 배치됩니다.
보다 명확한 규제 환경
마지막으로, 규제 환경의 변화도 시장에 중요한 영향을 미칩니다. 다가오는 규제는 논란의 여지가 있을 수 있지만 명확한 규칙은 시장 불확실성을 줄일 수 있습니다. EU의 MiCA가 출범했고, 미국도 시장 구조, 은행 서비스, 스테이블코인에 관한 다수의 법안을 갖고 있다. 공화당이 대통령과 상원을 모두 이기면 이 법안들은 2024년 1분기에 빠르게 도입될 예정이다.
이번 사이클을 어떻게 보시나요?
더 길고 덜 휘발성
전반적으로 우리는 이번 주기가 이전 주기보다 길고 변동성이 적을 것으로 예상합니다. 다수의 신규 프로젝트를 지원하는 벤처 캐피탈 회사의 대규모 보유금으로 대형 자산이 랠리를 이끌겠지만, 더 많은 자산을 지원하려면 여전히 새로운 순 구매자가 필요합니다. ETF를 통해 많은 구매자를 확보하더라도 이러한 구매자는 다른 토큰의 가치 평가를 지원하는 온체인 사용자가 아닐 가능성이 높습니다.
대형 자산이 상승세를 주도하며 '알트코인 시즌'은 더 이상 아니다
이번 사이클에서는 대형주 자산이 상승세를 주도할 것으로 예상되는 반면, 롱테일 자산의 변동성은 더욱 커질 것으로 예상됩니다. 많은 주요 자산이 기관 등급 제품에 포함될 수 있습니다. 과거 주기와 비교하면, 자본 경쟁이 심화됨에 따라 많은 소규모 또는 신흥 프로토콜이 그라운드 제로가 될 것입니다. 이 주기에서는 롱테일 프로토콜의 투자와 성과에 큰 차이가 있을 것입니다.
선택과 집중이 중요하다
이 사이클에서는 자산 선택이 그 어느 때보다 중요합니다. "그물을 던져 물고기를 잡는" 옛 방법은 더 이상 작동하지 않습니다. 공급이 증가함에 따라 관심은 펀더멘털만큼 중요합니다(또는 일부 업종에서는 훨씬 더 중요합니다). 투자자는 시드 및 시리즈 A 단계에서 수직 및 프로토콜에 집중해야 합니다.
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