원저자: PAUL TIMOFEEV

원본 편집: Deep Chao TechFlow

솔라나의 부활

솔라나는 빠른 실행 속도와 낮은 거래 비용을 제공하기 위해 고성능과 처리량에 최적화된 지분 증명(PoS) 레이어 1 블록체인입니다. 고유한 아키텍처는 EVM 체인과 크게 다르기 때문에 개발자는 Rust에서 플러그 앤 플레이 애플리케이션을 구축하는 데 집중할 수 있습니다. 솔라나는 현재 생태계에서 121개의 프로토콜을 지원하고, 2,156개의 검증 노드(이더리움에 이어 두 번째)로 유지 관리되고 있으며, 블록체인 전체 DeFi 총 가치 잠금(TVL)에서 13억 8천만 달러로 5위를 기록하고 있습니다.

솔라나는 짧지만 다사다난한 역사 속에서 네트워크 불안정, SBF 및 Alameda와의 위험한 관계로 인해 사용자, 개발자, 유동성의 대규모 이탈을 초래하는 등 많은 어려움에 직면하고 이를 극복해 왔습니다. 그럼에도 불구하고 공동 창립자인 Anatoly Yakovenko는 사용자 및 개발자 커뮤니티와 긴밀하게 연결되어 있으며 가장 낮은 시기에도 긍정적이고 미래 지향적인 사고를 유지하여 역경에 적응하고 극복하려는 솔라나의 회복력과 의지를 보여줍니다.

2023년, 암호화폐 시장은 SEC가 현물 ETF를 승인할 것이라는 기대에 따라 비트코인 ​​가격이 반등하면서 장기간의 횡보 거래 끝에 마침내 반등했습니다. $SOL의 가격은 2023년 1월 1일 $9.98에서 2024년 1월 1일 $101.51로 상승하여 917.134%의 수익률을 기록했습니다. SOL이 점차 시장에서 강력한 상승 모멘텀을 이어감에 따라 MadLads 채굴이 시작되고 팀은 포인트 프로그램과 에어드랍을 발표하며 Solana에서만 가능한 애플리케이션이라는 독특한 아키텍처를 중심으로 설계된 새로운 내러티브가 사용자, 투자자 및 개발자를 끌어들이기 시작합니다. 필기 해.

2023년 솔라나 DeFi 성과

솔라나의 TVL과 온체인 거래 지표는 모두 2023년 1월 1일부터 2024년 1월 1일 사이에 크게 증가했습니다. 이 기간은 솔라나 개발의 중요한 단계로, FTX 폭락 이후 TVL 하락에도 불구하고 거래 가치와 거래량이 크게 증가했습니다.

주요 내용:

• TVL 성장: 솔라나의 TVL은 2억 1,008만 달러에서 약 14억 7,000만 달러로 574% 성장했습니다.

• 총 교환량: 네트워크에서 314, 556, 244건의 교환이 수행되었습니다.

• 총 거래량: 플랫폼의 총 거래량이 $420, 366, 925, 06에 도달했습니다.

솔라나의 DEX 월간 거래량은 12월 238억 달러에 달해 2023년 연간 최고치를 기록했다.

목성 소개

2021년 9월 솔라나의 DEX 애그리게이터로 출시된 Jupiter는 단일 소스가 아닌 다양한 소스에서 유동성을 제공하여 솔라나 사용자에게 더 나은 거래 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다. Jupiter는 단순한 교환 엔진으로 시작했지만 프로토콜은 다양한 사용자에게 다양한 제품을 제공하는 중요한 유동성 계층으로 성장했으며 솔라나 생태계의 핵심 구성 요소가 되었습니다.

Jupiter의 비즈니스 모델은 세 가지 핵심 기둥에 의해 추진됩니다.

• 최고의 사용자 경험 제공

• 솔라나 기술 역량의 잠재력을 극대화하세요

• 솔라나의 전반적인 유동성 위치 개선

2023년은 새로운 DCA 기능, 지정가 주문, 무기한 계약 거래를 포함한 다수의 새로운 핵심 제품이 출시되면서 Jupiter 팀에게 바쁜 한 해였습니다. 또한 업그레이드 알고리즘(Metis), 브리지 비교 도구, 즉시 스테이킹 SOL > SOL 스왑 등을 포함하여 핵심 프로토콜 내에서 여러 업그레이드 및 최적화가 이루어졌으며 Jupiter 터미널 출시를 포함한 더 많은 개발 도구와 두 가지가 있습니다. 주요 API 업그레이드.

목성 2023년 볼륨 리뷰

Jupiter의 총 거래량은 $62,816,562,781에 이르렀으며 이는 전체 Solana DEX 거래량의 약 60%를 차지합니다.

Jupiter의 월별 거래량은 2023년 1월 $6,4925,8200.00에서 2023년 12월 $7,106,000,000.00으로 994.48% 증가했습니다. Breakpoint가 $JUP를 발표한 후 11월 거래량이 160억 달러를 초과하여 월별 거래량 사상 최고치를 기록했습니다. 더욱 인상적인 점은 이러한 거래량 증가(주로 4분기)가 주로 유기적 거래 활동에서 비롯되었다는 것입니다.

이 보고서에서는 Jupiter의 제품 라인과 향후 계획을 분석하고 투자 접근 방식의 논리를 설명합니다.

AMM 및 수집기

자동화된 시장 조성자는 지난 몇 년 동안 디지털 자산 분야에서 새로운 혁신을 이뤄왔습니다. Coinbase 또는 Binance와 같은 전통적인 거래소에서는 제3자 기관이 유동성을 제공하여 거래자가 거래의 상대방인 상대방을 가질 수 있도록 운영합니다. 이러한 거래 상대방은 거래자가 거래할 수 있는 시장을 만들고 수익성을 유지하기 위해 각 거래에 스프레드(수수료)를 부과하기 때문에 시장 조성자라고 불립니다.

AMM의 출현으로 거래자는 복잡한 중개자 대신 수학과 코드가 시장을 만드는 디지털 자산을 배포할 수 있습니다. AMM을 사용하면 거래자는 유동성이 극도로 낮은 상황에서도 포지션을 진입하고 청산할 수 있습니다. 낮은 유동성의 한 가지 단점은 거래자가 거래의 예상 가치와 실현되는 거래 가치 간의 차이인 슬리피지를 경험한다는 것입니다. 또한 거래자는 MEV 봇을 배치하는 정교한 플레이어에 의해 점프되거나 측면 공격을 받는 등 공개 메모리풀의 정보 비대칭성을 악용하여 거래 가치를 잃을 수도 있습니다.

유동성이 낮은 거래의 영향을 완화하기 위해 온체인 집계자가 등장하여 거래자는 하나가 아닌 여러 소스에서 유동성을 전달하는 주문을 할 수 있게 되었습니다. 유동성은 AMM을 포함한 다양한 소스에서 얻을 수 있지만, 일부 팀은 마켓 메이커가 오프체인 유동성(예: CEX 포지션)을 활용하고 거래 결제를 도울 수 있는 솔루션을 구축했습니다.

이것의 주요 이점은 다음과 같은 이유로 더 나은 가격 책정입니다.

• CEX 내 전송에는 가스 비용이 발생하지 않지만 체인 전송에는 비용이 발생합니다.

• 거래는 MEV 출금의 영향을 받지 않습니다.

전반적으로 애그리게이터는 더 나은 사용자 경험을 제공하는 것을 목표로 합니다. Meta나 YouTube와 같은 대규모 콘텐츠 플랫폼은 콘텐츠 수집자 역할을 하여 사용자가 인터페이스를 떠나지 않고도 다양한 웹사이트의 비디오와 이미지를 볼 수 있도록 해줍니다. Google은 인터넷상의 다양한 사이트에서 귀하의 검색어와 관련된 정보를 수집하여 관련성 순으로 가장 일치하는 항목을 제공합니다. 마찬가지로 Jupiter 및 기타 DEX 수집자는 거래자에게 더 나은 거래 가격을 제공하기 위해 여러 거래 장소에서 유동성을 공급합니다.

SVM 기반 빌드

프로토콜로서 Jupiter를 더 잘 이해하려면 SVM(Solana Virtual Machine)의 역할과 이것이 개발자가 선택해야 하는 프로토콜 설계 선택에 어떤 영향을 미치는지 이해하는 것이 중요합니다.

가상 머신은 특정 체인(예: 이더리움)에 대한 검증 클라이언트를 실행하는 수천 대의 네트워크 컴퓨터에 의해 유지 관리되는 단일 엔터티로 가장 잘 설명될 수 있으며 모든 스마트 계약 및 계정이 실제로 존재하는 환경입니다. 오늘날까지 대부분의 DeFi 및 기타 온체인 활동은 EVM(Ethereum Virtual Machine)을 통해 이루어집니다. 그러나 더 이상 주목을 받지는 않지만, 우리는 SVM이 속도와 성능에 최적화된 소비자 대상 애플리케이션을 구축하려는 더 많은 개발자를 지속적으로 끌어들이는 강력한 아키텍처를 가지고 있다고 믿습니다.

Rust, C, C++로 작성된 스마트 계약 코드는 SVM에 의해 BPF 바이트코드로 컴파일됩니다. Sealevel 엔진은 Solana에서 병렬 처리를 가능하게 하는 핵심 구성 요소입니다; 상태 액세스 목록이 Solana 트랜잭션에 통합되어(트랜잭션에는 액세스할 특정 상태에 대한 세부 정보가 포함되어 있음) 이를 통해 충돌하지 않는 트랜잭션이 동시에 실행될 수 있어 전체 성능이 더 빨라집니다. .

그리고 EVM은"단일 스레드"실행 환경, 즉 한 번에 하나의 계약만 처리할 수 있음을 의미하는 SVM은 다중 스레드이며 더 짧은 시간에 더 많은 트랜잭션을 처리할 수 있습니다. 각 스레드에는 실행을 기다리는 트랜잭션 대기열이 포함되어 있으며 트랜잭션은 대기열에 무작위로 할당됩니다.

SVM을 활용하는 Eclipse 및 Nitro와 같은 L2 구현의 출현은 추가 SVM 도입 가능성을 보여줍니다. 올해 초, MakerDAO의 Rune Christensen은 Solana 코드베이스를 사용하여 MakerDAO 애플리케이션 체인을 개발하겠다는 비전을 제안하면서 트위터에서 많은 논쟁을 불러일으켰습니다.

Ethereum에 대한 가장 일반적인 불만 사항 중 하나는 사용자 활동에 따라 가스 요금이 증가하여 대부분의 경우, 특히 강세장 동안 불쾌한 사용자 경험을 초래한다는 것입니다. 가스 요금이 아무리 높더라도 거래자의 요구 사항은 매우 간단합니다. 가능한 최고의 견적을 받는 것입니다. 1inch와 같은 애그리게이터는 하나의 특정 DEX가 아닌 다양한 소스에서 유동성을 소싱하여 사용자에게 더 나은 가격을 제공하는 것을 목표로 합니다. 그러나 여러 다른 풀에서 유동성을 끌어오는 등 이더리움에서 거래를 수행하는 것은 비용이 많이 드는 작업이며 실제로 해결하려는 문제를 악화시킬 수 있습니다.한 곳에서만 유동성을 끌어오는 Uniswap에서는 실제로 거래하는 것이 더 유리할 수 있습니다. 에.

반면 솔라나(Solana)는 정반대의 상황에 처해 있으며, 기본적으로 가스 비용은 1페니 미만입니다. 여러 소스에서 유동성을 얻는 데 드는 비용은 하나의 소스에서 유동성을 얻는 것과 거의 동일하므로 Solana와 같은 체인에서는 DEX 수집기가 EVM 체인보다 더 실용적이고 유익합니다. 솔라나의 선도적인 애그리게이터로서 우리는 Jupiter가 장기적으로 상당한 성장과 채택을 달성하는 데 더 나은 위치에 있는 반면, EVM 체인의 애그리게이터는 더 높은 비용과 더 큰 경쟁에 직면해 있다고 믿습니다.

동일한 개념은 사용자에게 구조화된 DCA(달러 비용 평균) 또는 TWAP(시간 가중 평균 가격) 제품을 제공하는 등 단순한 A-for-B 이상의 다른 사용 사례에도 적용됩니다. 이에 대해서는 아래에서 자세히 설명합니다. 기본 원칙은 낮은 가스가 솔라나의 애플리케이션 개발자에게 큰 유연성을 제공한다는 것입니다. Jupiter는 이에 대한 모범 사례입니다.

제품 설명

Jupiter Swap

다른 분산형 거래소와 마찬가지로 Jupiter에서 가장 일반적인 사용 사례는 토큰 A와 토큰 B의 간단한 교환입니다. 사용자는 자신이 좋아하는 자산을 경쟁력 있는 가격으로 교환할 수 있습니다. 슬리피지 및 우선순위 수수료 설정은 완전히 사용자 정의 가능하며 일반 설정을 통해 사용자는 직접 유동성 경로를 선택하고, SOL 대신 wSOL을 사용하고, 버전화된 거래(더 새롭고 더 나은 라우팅 알고리즘 사용)를 사용할 수 있습니다.

개발자는 Swap API를 활용하여 Jupiter의 라우팅 알고리즘을 dApp에 기본적으로 통합할 수도 있습니다. 예를 들어, Kamino Finance는 Jupiter의 Swap API를 사용하여 자산을 CLMM 저장소(Autoswap)에 일방적으로 입금하는 등의 기능을 구현합니다.

Jupiter와 Solana DeFi의 지속적인 성장과 지속 가능한 채택으로 인해 JUP DAO가 향후 어느 시점에 수수료를 구현하기로 투표하게 될 것이라고 믿지만, Jupiter는 현재 기본 가스 수수료 및 관련 DEX 수수료 비용 외에 추가 스왑 프로토콜을 청구하지 않습니다. . 네트워크 활동 증가로 인해 블록 공간에 대한 수요와 비용이 높아지고 솔라나 수수료 시장이 재편될 가능성이 있다는 점을 고려하면 이 결정이 어떤 영향을 받을지 지켜보는 것은 흥미로울 것입니다. 현재 이더리움의 1인치 애그리게이터는 스왑 수수료를 부과하지 않는 반면, CowSwap은 최근 사용자 인센티브를 유지하면서 재정적 자립을 달성한다는 목표로 스왑 수수료를 부과하는 수수료 전환을 제안했습니다.

제한 주문

거래자가 자산 가격이 가까운 미래에 변할 것이라고 믿는 경우, 거래자는 현재 시장 가격으로 자산을 구매하는 대신 지정가 주문을 할 수 있습니다. 지정가 주문은 명확한 거래 실행 기준이 있는 주문입니다."의도"서명 정보는 거래자에게 유연성을 제공하며 MEV로 인한 미끄러짐으로부터 보호하여 더 나은 가격 정산과 같은 이점을 제공합니다. 이 모델은 소매 거래자와 기관 모두에게 이익이 되며, 이제 Jupiter는 거래자가 솔라나에 지정가 주문을 할 수 있는 장소를 제공합니다.

사용자가 1 SOL 상당의 $WIF 구매 주문을 하면 최종적으로 가격 모니터링 및 주문 실행을 담당하는 신뢰할 수 있는 프로토콜 참가자인 키퍼가 주문을 일치시킵니다. 키퍼의 기능은 CoWSwap의 솔버 또는 UniswapX의 필러와 유사합니다. 주문이 실행된 후 지정된 자산이 사용자의 지갑에 나타납니다.

Jupiter의 지정가 주문 기능은 더 넓은 범위의 토큰을 제공하며, 시장에 충분한 유동성이 있는 한 토큰 쌍을 거래할 수 있습니다. 또한 사용자는 주문에 만료 시간을 지정할 수 있으며, 이 시간에 미결제 주문이 취소되고 사용자의 지갑으로 환불됩니다.

DCA

달러 비용 평균(DCA, 고정 달러 투자라고도 함)은 자본 배분을 하나가 아닌 여러 거래로 나누는 일반적인 투자 전략입니다. 이는 단기 변동성에 관심이 없는 장기 투자자에게 이상적입니다. (예: 5일 연속 SOL로 $500 구매) DCA는 하락장에서 자산을 축적할 때 유용합니다. 원칙은 변동성을 완화하고 시간이 지남에 따라 시장 상황이 변함에 따라 더 큰 수익을 달성하기 위해 진입 가격을 평균화하는 것입니다. 마찬가지로 DCA는 강세장에서 이익을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다. 포지션을 즉시 완전히 매도하는 것과는 달리, DCA는 포지션을 즉시 매도하는 대신 청산 기간 동안 발생할 수 있는 추가 상승 여력을 포착하기 위해 판매를 분산시키는 데 도움이 될 수 있습니다.

거래자는 또한 가중 평균 가격 전략(TWAP)을 실행하여 자산을 사고 팔 수 있습니다. DCA와 마찬가지로 TWAP는 일반적으로 일회성 구매로 인한 가격 영향(자금 손실)을 방지하기 위해 작은 부분으로 분할해야 하는 대량 주문에 사용됩니다. 주문은 일정 기간에 걸쳐 실행되므로 일정 기간 동안 x 금액을 구매하는 DCA 전략과 유사합니다.

솔라나의 높은 처리량 아키텍처로 인해 Jupiter는 사용자가 온체인에서 시간 제한이 있는 전략을 자주 실행할 수 있는 몇 안 되는 플랫폼 중 하나입니다. 이더리움에서 짧은 기간(예: 매일)에 DCA 거래를 하면 거래 수수료가 수백 달러에 이를 수 있지만 솔라나는 단지 몇 푼에 불과합니다. L2에서도 트레이더가 1시간 안에 10개의 거래를 실행하려는 경우 수수료가 빠르게 합산될 수 있습니다.

무기한 계약

광범위한 서비스를 더욱 다양화하기 위해 Jupiter는 올해 초 LP-Traders 무기한 계약 거래소도 출시했습니다. 아직 베타 버전이지만 거래자는 최대 100배의 레버리지로 SOL, ETH 및 wBTC 무기한 계약을 거래할 수 있으며, LP는 수수료를 얻기 위해 자본을 제공할 수 있습니다.

무기한 계약은 전통적인 선물과 유사한 파생 상품 계약으로, 거래자는 미래 가격 변동을 활용하기 위해 더 작은 자본 할당(레버리지)으로 더 큰 포지션을 취할 수 있습니다.

Jupiter에서 트레이더는 지원되는 거의 모든 Solana 토큰을 담보로 사용하여 SOL, ETH 및 wBTC에서 롱 또는 숏 포지션을 오픈할 수 있습니다. 롱 포지션에는 해당 기초가 필요하며(예: SOL-USD 롱 포지션에는 SOL 담보가 필요함), 숏 포지션에는 스테이블코인이 담보로 필요합니다. 거래자는 유동성 풀에서 자산을 빌려 레버리지를 활용할 수 있습니다. SOL-USD 포지션은 JLP 풀에서 1x SOL을 빌려 최대 2배까지 활용할 수 있습니다.

영구 계약 거래소 GMX의 GLP 풀의 역학과 유사하게 Jupiter Perps는 SOL, ETH, WBTC, USDC 및 USDT를 포함하는 JLP 풀을 활용합니다. 유동성을 제공하면 지원되는 모든 Solana 토큰을 $JLP 토큰과 동등한 가치로 교환하여 JLP 풀에 예치할 수 있습니다. JLP 풀은 Jupiter 무기한 계약으로 생성된 수수료의 70%를 받으며, $JLP의 가격은 기본 풀의 가치와 함께 증가합니다.

JLP 풀은 또한 Jupiter Swap이 영구 계약 교환에 기본적으로 통합되어 있기 때문에 더 큰 Solana 생태계에 도움이 됩니다. 즉, 모든 토큰을 JLP 담보로 사용할 수 있을 뿐만 아니라 Solana 거래자가 JLP 풀에서 토큰을 추가할 수 있다는 것을 의미합니다. 유동성의 혜택을 받고 더 나은 거래 가격을 얻을 수 있습니다. .

앞서 언급한 기능과 달리 Jupiter의 무기한 계약 거래소는 거래자와 LP 모두에게 더 많은 수수료를 부과합니다. 거래자는 풀에 시간당 차용 수수료 또는 자금 조달 요율을 지불합니다. 이는 시간당 차용률, 포지션 크기 및 토큰 활용도를 기반으로 하며 다음과 같이 표현될 수 있습니다.

펀딩 비율 = (빌린 토큰/풀에 있는 토큰) * 0.01% * 포지션 크기

LP는 또한 포지션 개시/청산 및 JLP 풀 내에서 다양한 자산 교환에 대해 자체 수수료의 일부를 지불해야 합니다.

JLP 풀과 관련하여 풀의 각 토큰에 대해 설정된 목표 비율을 고려할 때 토큰 비율을 목표에서 멀어지게 이동시키는 논리는 더 높은 수수료를 발생시키는 반면, 목표를 향해 비율을 이동시키는 논리는 수수료 할인을 생성합니다.

GMX와 dYdX로 대표되는 분산형 무기한 계약 거래소는 CEX 거래소에 비해 아직 상대적으로 덜 발달되어 있으며 성장과 채택의 여지가 많습니다. 솔라나의 빠른 실행과 낮은 거래 비용의 혜택을 누리는 영구 계약 저지연 애플리케이션의 또 다른 예입니다. 하지만 Jupiter는 Solana Perps 분야의 기존 플레이어(예: Drift Protocol, 01 Exchange, Zeta Markets, Mango 등)의 도전에 직면하게 될 것입니다. ) 경쟁하다.

파이를 더 크게 만들기: 목성의 비전

파이가 커지면 모두가 더 많은 것을 얻게 됩니다.

솔라나 생태계의 중요한 부분인 Jupiter는 가능한 한 많은 신규 사용자와 개발자가 생태계에 참여할 수 있도록 지원함으로써 이익을 얻습니다. 훌륭한 제품을 통해 가치를 제공하는 것 외에도 Jupiter는 몇 가지 새로운 계획을 통해 커뮤니티와 더 넓은 Solana 생태계에 힘을 실어주는 것을 목표로 합니다.

• $JUP: 새로운 DAO의 거버넌스 토큰(자세한 내용은 아래 참조)

• Jupiter Start: 지속 가능한 성장을 추구하는 생태계의 경우, 열악한 앱 디자인을 객관적으로 비판하면서 혁신에 개방적인 태도를 취하는 것과 시장에서 내러티브와 편견을 이용하려는 팀을 경계하는 것 사이에서 균형을 맞추는 것이 중요합니다.

Jupiter Start는 Jupiter 커뮤니티와 더 넓은 Solana 생태계 사이에서 훌륭한 새 프로젝트를 검토하고, 토론하고, 이해하고, 강조하는 데 도움을 주는 플랫폼이 되는 것을 목표로 합니다. 여기에는 새로운 프로젝트의 부트스트랩을 돕는 Jupiter 런치패드, 새로운 토큰의 사전 상장 거래 가능성, 커뮤니티가 초기 단계 프로젝트와 다양한 커뮤니티 중심 교육 프로젝트에 투자할 수 있는 새로운 공개 시드 자금 프로그램인 Atlas가 포함됩니다. 이니셔티브.

당신이 알고 있다면Jupiter Start더 많은 정보에 관심이 있으시면 이 블로그 게시물을 읽어 보시기 바랍니다.

• Jupiter Labs: 이는 Solana DeFi를 위한 혁신적인 제품과 도구를 개발하기 위한 Jupiter 팀, 커뮤니티 및 DAO 간의 공동 노력입니다. 이러한 계획은 Jupiter에서 시작되지만 궁극적으로는 솔라나에서 독립적으로 실행되고 프로토콜을 실행하도록 설계되었습니다. Jupiter 사용자는 초기 제품 테스트에 우선적으로 액세스할 수 있으므로 인센티브를 받게 되며 그 중 일부는 JUP DAO에 할당됩니다.

온라인에 등장한 첫 번째 제품은 무기한 계약 거래소(Perpetual Contracts Exchange)로, 레버리지 LST를 사용하여 수익을 창출하는 SOL(LUSD:ETH와 유사)이 지원하는 스테이블 코인인 sUSD에 대한 제안으로 테스트 단계에 들어갔습니다.

$JUP에 대한 추가 정보

Jupiter는 Solana의 분수령이 되는 순간에 $JUP 토큰을 발표했습니다. 이는 프로토콜이 광범위하고 활동적인 사용자 기반, 여러 주요 플랫폼 업그레이드 및 신제품, 일련의 생태계 프로젝트를 포함하여 여러 주요 이정표에 도달한 후 내린 전략적 결정입니다. 물론 솔라나 활동이 앞으로 더욱 활발해질 것이라는 믿음도 있습니다.

$JUP의 최대 공급량은 100억개이며, 토큰 배포는 팀 지갑과 커뮤니티 지갑이라는 2개의 콜드 지갑으로 균등하게 나누어집니다. 팀 지갑은 현재 팀에 대한 배포, 재무부 및 유동성 제공에 사용되며, 커뮤니티 지갑은 에어드랍 및 다양한 초기 기여자에게 사용됩니다.

첫날부터 토큰의 15% - 17.5%가 유통되고, 10% - 7.5%는 핫 지갑에, 75%는 콜드 지갑에 있습니다.

Jupiter의 초기 사용자 955,000명(마감일 2023년 11월 2일 이전)에 대한 소급 에어드랍과 함께 신규 사용자 및 유동성을 유치하기 위한 노력이 있을 것입니다. 그런 다음 DAO는 토큰 잠금 해제 데이터에 투표하고 토큰은 DAO가 설정한 잠금 해제 날짜에 따라 처음으로 잠깁니다. JUP 보유자는 초기 유동성 제공 시기, 향후 배출 계획, Jupiter Start에서 프로젝트가 공개될 장소 등을 포함하여 Jupiter 프로토콜의 다양한 주요 측면과 토큰의 역할에 대해 투표할 수 있습니다.

“UNI의 가치가 Uniswap DeFi 1.0의 상징인 것처럼 JUP의 초기 가치는 Jupiter와 DeFi 2.0의 상징이 될 것입니다.”

근본적인 투자 촉매제

우리는 Jupiter 프로토콜의 구성 요소에 대해 논의했으며 이제 우리가 구상하는 장기 투자 기회를 설명할 수 있습니다.

솔라나에 베팅하세요

솔라나의 로드맵은 야심차고 흥미진진하며, 생태계 활동은 2023년 4분기에 나타난 모멘텀을 바탕으로 2024년에도 계속 성장할 것으로 기대합니다. 우리는 다음과 같은 이유로 이를 믿습니다.

• 더 많은 에어드랍: Marginfi와 몇몇 다른 DeFi 팀은 2023년 여름 초에 포인트 프로그램을 출시하여 솔라나 생태계에 활력을 불어넣었습니다. JTO 에어드랍은 이미 증가하고 있는 솔라나의 모멘텀을 촉진하여 많은 jitoSOL 보유자들을 행복하게 하면서도 다음 큰 기회를 찾는 많은 사람들에게 불만족을 안겨주는 부의 효과를 창출했습니다. Jupiter($JUP)를 시작으로 Kamino, Marginfi, Drift, Tensor 등 주목할만한 다른 것들이 있습니다.

• Firedancer: Toly가 직접 Solana 2.0이라고 명명한 Jump Crypto의 매우 기대되는 검증자 클라이언트입니다. Firedancer는 네트워크가 확장되고 발전함에 따라 Solana의 성능과 처리량에 장기적인 이점이 될 것으로 예상되며, 클라이언트 다양성을 증가시켜 네트워크 위험의 단일 실패 지점을 줄인다는 점에서 Solana의 주요 이정표가 될 것입니다. 대기 시간이 짧은 애플리케이션은 더욱 빨라질 것이며 이는 사용자와 개발자 모두에게 매력적인 판매 포인트입니다. Firedancer가 2024년에 출시될 가능성이 높기 때문에 이 이정표에 대한 많은 추측과 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.

• DePin: 이는 토큰화된 자산을 사용하여 실제 비즈니스 모델을 분산시키는 데 어떻게 도움이 되는지 보여주는 암호화폐의 새로운 영역입니다. 솔라나는 Helium, Hivemapper 등 많은 프로젝트를 성공적으로 유치했습니다. 신흥 분야인 DePin에 대한 관심은 네트워크가 보다 구체적인 사용 사례를 제공하는 데 있어 유용성을 입증함에 따라 Solana에 더욱 긍정적인 관심을 불러일으켰습니다.

• 결제: 이제 Solana Pay가 Shopify와 통합되었습니다. 즉, 판매자는 Solana 결제를 허용할 수 있습니다. 즉, 평균 JTO 에어드롭 수령자는 수익으로 2,000잔 이상의 커피를 구매할 수 있습니다. 쇼핑객이 실제로 솔라나 페이로 결제하도록 하는 데에는 여전히 극복해야 할 장애물이 있지만, 최대 규모의 전자상거래 플랫폼과의 파트너십은 좋은 시작입니다. 또한, 올해 초 세계 최대 결제 네트워크 중 하나인 Visa는 상거래 및 통화 흐름을 위한 새로운 제품을 구축하기 위해 블록체인 결제 레일의 기능을 테스트하는 실험인 스테이블코인 결제 파일럿에 솔라나를 활용할 계획을 발표했습니다. Visa의 브랜드가 Solana에 많은 관심을 가져올 수 있는 것처럼 Solana의 높은 처리량, 빠른 최종성, 낮은 거래 비용 및 노드 가용성은 모두 Visa에 긍정적인 요소입니다. 성공한다면 스테이블코인 결제 파일럿이 실제 암호화폐 사용 사례 개발에 중요한 이정표가 될 것이며 솔라나는 이를 가능하게 하는 사실상의 네트워크로서 이익을 얻을 것이라고 믿습니다.

마지막으로 언급할 가치가 있는 것은 Saga 휴대폰입니다. 솔라나의 휴대폰은 첫 해에 큰 성공을 거두지 못할 수도 있지만 모바일 통합이 소셜 미디어와 결제 앱에 미친 영향을 고려할 때 모바일 친화적인 암호화폐 환경과 앱에 대한 추진은 장기적으로 흥미로운 발전이 될 수 있습니다. 솔라나 휴대폰은 최근 구매자에게 BONK 토큰을 에어드롭했으며, 팀은 최근 휴대폰 버전 2.0을 발표했습니다. 여기에는 더 저렴한 가격(450달러에 구매 가능)과 더 많은 사용자 참여를 유도하기 위한 권장 리더보드가 포함되어 있습니다.

솔라나의 도전

우리는 솔라나의 장기적인 성장에 대해 여전히 낙관적인 입장을 유지하고 있지만, 솔라나 핵심 팀과 개발자 커뮤니티가 단기 및 장기적으로 몇 가지 주요 문제를 해결할 것으로 기대하며, 우리는 면밀히 관찰할 것입니다:

• 수수료 시장: 솔라나는 이제 우선 수수료를 도입하지만 스패머를 효과적으로 제한하는 데 도움이 되는 시장 우선 수수료를 결정하는 기본 메커니즘은 없습니다(예: EIP-1559). 이제 솔라나에서 블록 공간에 대한 수요가 크게 증가함에 따라 점점 더 많은 사용자가 거래 실패를 경험하고 있으며, 이는 네트워크의 현재 수수료 시장 구조를 업그레이드해야 할 필요성을 더욱 입증하고 있습니다. 제안된 솔루션에는 동적 계정 수수료와 다차원 EIP-1559가 포함됩니다. 여기서 정확히 동일한 핫스팟에 노출된 모든 계정에 대해 수수료가 기하급수적으로 증가합니다.

• EVM 경쟁: 장기적으로 SVM 대 EVM은 제로섬 게임이 아니며 다양한 네트워크가 각자의 카테고리에 집중할 것이라고 믿지만, 오늘날 솔라나는 여전히 시장 점유율과 사용자를 놓고 EVM 공간과 경쟁하고 있습니다. 이는 큰 격차(1억 4천만 달러에서 30억 달러 사이의 격차)를 메울 필요가 있습니다.

• EIP-4844는 L2 비용을 대폭 절감(80-90%)하고 사용/배포를 더 쉽게 만들어 Arbitrum, Optimism 및 Base 간의 리더십 위치를 확고히 하는 것을 목표로 합니다. 마찬가지로 Celestia는 L2 개발자에게 더 많은 유연성과 더 낮은 비용을 제공하므로 인재와 사용자가 Solana에서 멀어질 수 있습니다.

• 재가설 이야기는 이더리움의 가장 큰 촉매제 중 하나가 될 가능성이 높으며 대규모 자본 유입으로 이어질 수도 있습니다. 보안 위험을 제쳐두고, 기본 L1 자산에 대한 기본 수익을 추구하는 투자자는 더 높은 수익을 얻을 수 있는 기회를 모색할 것이며, 이는 이더리움 스테이커에게 다시 스테이킹할 수 있는 기회를 제공합니다.

• 병렬화된 L1: 병렬화된 L1 체인(MoveVM, Sei, Monad)의 인기는 계속 증가하고 있으며 솔라나와 같은 속도와 성능에 최적화되어 있지만 아직 젊고 미숙합니다. Monad는 EVM 환경에 Solana와 유사한 성능을 제공하기 위해 고주파 거래 배경을 가진 여러 팀 구성원에 의해 구축되었으며, 이론적으로 초당 최대 10,000건의 트랜잭션 속도와 두 세계의 최고를 결합했습니다. 그러나 이러한 체인은 솔라나 자체를 극복해야 하는 어려움에 직면할 뿐만 아니라 이더리움 네이티브 환경을 통해 솔라나 호환성을 가능하게 하는 Neon EVM과도 경쟁해야 합니다. Aave는 최근 Neon 메인넷에 V3 프로토콜을 배포할지 여부를 논의하기 위해 거버넌스 포럼에 제안을 게시했습니다. 이 모든 것을 염두에 두고 우리는 솔라나의 회복력이 FTX의 붕괴와 같은 거시적인 문제나 네트워크 중단과 같은 기술적 단점을 극복할 수 있는 능력을 입증하면서 가장 큰 강점이자 장기적인 촉매제라고 믿습니다.

솔라나에 베팅 = 목성에 베팅

Jupiter의 녹색 문서에는 다음과 같이 적혀 있습니다. 미래에 대한 우리의 비전은 솔라나 생태계의 성장과 번영과 밀접하게 연결되어 있습니다. 우리는 번창하는 솔라나 생태계가 모든 이해관계자들에게 집단적 이익을 제공할 것이라는 우리의 믿음에 의해 움직입니다. 간단히 말해서, 파이가 커지면 모두가 더 많은 것을 얻게 됩니다.”

우리는 Solana DeFi 공간에서 Jupiter의 핵심 역할이 네트워크의 단기 및 장기 채택 모두에 대한 실행 가능한 베팅이 된다고 믿습니다. 아이디어는 매우 간단합니다. Solana의 더 많은 사용자 = Jupiter의 더 많은 사용자. 솔라나의 초기 호황은 약 1년(2021년) 동안 지속되었으며, 이 기간 동안 Saber 및 Serum과 같은 프로토콜이 DEX 공간을 지배했습니다. Jupiter는 더 나은 사용자 경험과 더 나은 가격을 제공하기 위해 시장 점유율을 훔치는 대신 DEX의 온체인 유동성을 활용한다는 목표로 출시 직후 주목을 받았습니다. 그러나 한때 지배적이었던 Solana DEX Serum이 쇠퇴하고 나서야 Jupiter는 오늘날의 시장 리더가 되었습니다.

2023년에도 Jupiter는 지속적으로 솔라나 DEX 거래량의 60% 이상을 차지했습니다.

Jupiter의 비즈니스 모델 분석

처음에 Jupiter의 핵심 제품은 거래자에게 추가 비용 없이 더 나은 가격을 제공하도록 최적화된 교환 엔진이었습니다. 프로젝트가 성장하고 거래량과 거래자가 계속 증가함에 따라 팀은 이제 수수료를 통해 프로토콜의 유기적 수익원 역할을 하는 여러 가지 새로운 제품을 출시했습니다. 우리는 JUP DAO가 자연스럽게 $JUP 보유자가 Jupiter Start 및 Jupiter Labs를 통해 이러한 수수료와 향후 기회의 일부를 받을 수 있도록 노력할 것이라고 믿습니다.

• 주문 제한: 30 BPS

• DCA： 10 BPS

• 이것은 독특한 제안이며 Jupiter는 수수료(약 20 BPS)를 인상하여 이를 더욱 활용할 수 있다고 생각합니다.

• 무기한 계약

• 포지션 개설/청산: 10 BPS

• 교환 수수료: 0 - 200 BPS(풀 무게에 따라 다름)

• 대출 이자율 = 1 BPS/시간 * 토큰 활용률 %

• JLP 풀은 Jupiter Perps가 생성한 수수료의 70%를 받습니다.

• 외부 프로토콜

• 프로토콜이 Jupiter의 아키텍처를 자체 소프트웨어에 통합하고 자체 수수료를 부과하는 경우 Jupiter는 수수료의 일부도 받도록 보장합니다.

만약

• Jupiter Start: Jupiter Start 프로그램(예: Launchpad 및 Atlas)을 활용하여 Jupiter 및 $JUP 보유자를 위한 추가 수익원을 창출하는 것이 현명할 수 있다고 생각합니다.

• Launchpad: Jupiter Launchpad에서 인큐베이팅하거나 운영하는 프로젝트에 대한 거래 흐름을 설정하고 프로젝트 수익의 일부를 JUP DAO로 보냅니다.

• Atlas: 공공 종자 자금 프로그램의 실현 수익금에서 수익을 수집하고 이를 참여 보유자 및 투자자에게 배포하는 효율적인 모델을 만듭니다.

• Jupiter Labs - 영구 계약이 입증되었듯이 Jupiter Labs는 Jupiter에 대한 추가 수익을 창출할 수 있는 프로토콜 개발을 지원합니다.

• sUSD에 대한 또 다른 제안이 진행 중입니다.

• 여기서 고려해야 할 흥미로운 질문은 Jupiter 문서에 설명된 대로 이러한 이니셔티브가 어떻게 언젠가 독립적으로 시작되고 운영될 수 있는지, 그리고 그렇게 하면 특정 수익 흐름에 어떤 영향을 미칠 수 있는지입니다.

• 교환 수수료

• Jupiter의 스위칭 엔진은 항상 Solana 사용자들이 알고 사랑하는 핵심 제품이었습니다. 그러나 솔라나의 수수료 역학이 계속 발전함에 따라 더 적은 블록 공간을 두고 더 많은 스마트 계약이 경쟁하게 되면서 거래 비용은 의심할 여지 없이 더 높아질 것입니다. JJupiter는 더 빠른 실행을 위해 거래자가 우선 수수료를 지불할 수 있도록 자리 잡았으며, 이 기능이 이 시점부터 계속 채택된다면 Jupiter가 제공하는 서비스에 대해 추가 수수료를 청구하는 것이 합리적일 것입니다(기본적인 방법은 없습니다). 기본 우선 수수료를 계산합니다).

목성의 경쟁

전반적으로, 우리는 Jupiter가 현재 솔라나의 어떤 트랜잭션 프로토콜과 직접적으로 경쟁하지 않기 때문에 통합자로서의 역할에서 고유한 위치에 있다고 믿습니다. 그럼에도 불구하고 Solana DEX 생태계가 계속 발전하고 지연 시간이 짧은 거래 애플리케이션에 대한 수요가 증가함에 따라 Jupiter는 자연스럽게 최신 혁신과 개발을 따라가는 프로젝트의 도전에 직면하게 될 것입니다. 궁극적으로 거래자들은 더 나은 합의를 원하며 이런 일이 발생하면 조치를 취할 것입니다.

또한 Jupiter는 다른 제품(예: 무기한 계약 거래)에서 더 큰 경쟁에 직면하고 있으며 팀이 DCA 제품 또는 유사한 제품을 다시 만들도록 인센티브가 있는 경우가 많습니다.

• 솔라나의 DEX 환경은 끊임없이 진화하고 있으며 더욱 경쟁력을 갖추고 있습니다. 솔라나 외부에서는 경쟁이 더욱 치열합니다.

• Jupiter의 경쟁 우위는 사용자에게 가격 정산을 제공하는 것입니다. 더 나은 가격을 제공하는 프로토콜이 나타나면 사용자는 그곳으로 갈 가능성이 더 높습니다.

• 스와핑은 여전히 ​​주요 사용 사례이며, 스왑 엔진 성능이 중요합니다.

틈새 상품(Perps, Limit Orders, DCA)은 경쟁이 더 치열하며 경쟁업체는 더 낮은 수수료를 제공할 수 있습니다.

목성에 대한 제안

• 수수료와 수익에 대한 투명성이 높아지고 제품 성능 데이터 대시보드가 ​​투자자에게 도움이 될 것입니다.

• JUP 보유자는 Jupiter 수익원(지정 주문, DCA, Perps, Jupiter Start + Labs)의 주요 수혜자가 되어야 합니다.

• 사용자에게 더 나은 가격을 제공하기 위해 오프체인 유동성(예: CEX LP 재고)과 온체인 유동성을 활용하는 라우팅 모델을 고려하세요. 1inch Fusion, Matcha by 0x, CoWSwap 등과 유사합니다.

• 이는 교환, 지정가 주문 및 DCA에 적용됩니다.

• $JUP 보유자가 Jupiter Labs 제품 및 서비스에서 생성된 수익의 일부를 받도록 보장합니다.

• 모든 팀 Jupiter Start가 스타트업 플랫폼을 통해 인큐베이팅하거나 공공 시드 자금의 지원을 받도록 보장하여 프로토콜에 수수료가 구현될 때 $JUP 보유자에게 일부를 할당합니다.

• 대규모 에어드롭 배포로 인해 JUP DAO를 대표하는 참가자의 자질이 저하되지 않도록 하세요.

미래 전망

생태계에서 Jupiter의 독특한 위치를 고려할 때, 우리는 Jupiter가 단기 및 장기적으로 솔라나를 채택할 수 있는 가능성이 있는 투자처라고 믿습니다.

Solana의 네트워크 활동이 계속 증가함에 따라 Jupiter는 확립된 생태계 존재, 다양한 제품군 및 지속 가능한 수익 모델을 통해 상당한 유동성을 확보하여 $JUP 보유자에게 오랫동안 혜택을 줄 것으로 기대합니다.

Larry Fink가 금융 자산의 토큰화에 대해 이야기하기 시작하고 Solana와 같은 L1 블록체인이 계속해서 제품 시장 적합성을 추구하고 새로운 유틸리티와 혁신을 탐구함에 따라 Jupiter가 시간이 지남에 따라 모든 종류의 새로운 자산을 수용할 수 있다고 상상해 보십시오. 꺼지든지.