Glassnode: 비트코인 ​​공급은 점점 더 부족해지고 있으며 장기 보유자들은 분명히 통화를 비축할 의향이 있습니다.

원저자: Glassnode, UkuriaOC

원본 편집: Deep Chao TechFlow

장기 투자자들이 기록적인 양의 비트코인을 보유하고 인상적인 속도로 축적되면서 비트코인 ​​공급은 역사적으로 타이트했습니다. 이 글에서는 여러 온체인 공급 휴리스틱과 지표를 사용하여 이 상황을 살펴보겠습니다.

비트코인 장기 보유자가 점차 증가

지난 주에 보고한 바와 같이 올해 디지털 자산 가격 성과는 인상적이었습니다.WoC 44호 참조). 그럼에도 불구하고, 장기 비트코인 ​​투자자들은 계속해서 버티고 있으며, 1년 이상 보유된 순환 공급의 상대적 비율이 여러 기간 동안 사상 최고치를 맴돌고 있습니다.

• 🔴 지난 1년간 마지막 활성 공급량: 68.8%

• 🟡지난 2년간 마지막 활성 공급량: 57.1%

• 🟢 지난 3년간 마지막 활성 공급량: 41.1%

• 🔵 지난 5년간 마지막 활성 공급량: 29.6%.

지출 내역이 가장 적은 지갑에 보관된 공급량을 측정하는 비유동 공급 지표도 1,540만 BTC로 사상 최고치를 기록했습니다. 비유동적 공급의 변화는 종종 거래소의 인출과 일치하며, 이는 투자자들이 계속해서 비트코인을 지갑으로 인출하고 있음을 시사하며 2021년 5월 이후 170만 BTC 이상이 인출되었습니다.

이는 현재 다년간 순증가 중인 비교역적 공급의 월별 변화율에 반영됩니다.

순 보유자 포지션 변화 지표에서도 비슷한 패턴을 볼 수 있습니다. Vaulted Supply는 2021년 6월부터 지속적인 유입을 경험해 왔으며, 특히 2022년 6월 급격한 매도 이후 3AC와 LUNA-UST가 하락했을 때 더욱 그렇습니다.

이 지표는 투자자가 비트코인을 축적 및 보유하고 거래를 회피함에 따라 비트코인 ​​공급의 전반적인 추세를 반영합니다.

믿음의 차이

장기 투자자(LTH) 🔵 공급은 사상 최고치에 가까운 반면, 단기 투자자(STH) 🔴 공급은 거의 사상 최저 수준입니다. 이 흥미로운 역학은 기존 보유자가 코인 판매를 점점 꺼리면서 비트코인 ​​공급에 대한 긴장이 커지고 있음을 보여줍니다.

우리가 전에 그랬던 것처럼보고서에서 언급했듯이 LTH는 일반적으로 유통을 늘리기 전에 시장이 새로운 사상 최고 가격을 돌파할 때까지 기다립니다. 이 과정은 2021년 강세장 동안 공급이 크게 감소하고 이에 따라 STH 공급이 증가하고 거래소로 유입되는 것을 통해 확인할 수 있습니다.

장기 투자자 공급과 단기 투자자 공급 비율을 계산해 보면 2023년 7월 이후 최고치를 경신한 것을 알 수 있다. 이는 휴면 공급과 활성 공급 사이의 차이 정도를 명확하게 보여주며 공급의 심각한 긴장을 강조합니다.

활동-예비 비율(A 2 VR)은 거시적 수준에서 이러한 차이를 깔끔하게 설명하는 새로운 측정항목입니다. 이는 투자자 보유 시간(보통 코인 일수 또는 코인 블록으로 측정) 단위로 활성과 비활성의 역사적 균형을 측정합니다.

• 상승 추세는 장기 통화 보유자가 지출을 하고 있음을 나타내고 상승 추세가 가파르면 활발한 분배를 나타냅니다.

• 하락 추세는 투자자들이 코인을 비활성 상태로 유지하는 것을 선호한다는 것을 나타내고, 하락 추세가 가파르다는 것은 이러한 행동이 가속화된다는 것을 의미합니다.

A2VR 지표는 2021년 6월부터 하락 추세를 보이고 있으며, 2022년 6월 이후에는 하락 추세의 기울기가 크게 커졌습니다. 이 지표는 이제 상당한 시장 상승 추세를 앞선 2019년 초와 2020년 말 수준에 도달했습니다. 이는 또한 2021~22년 사이클의 붐이 시장에서 완전히 사라졌음을 시사합니다.

투자자 활동을 평가하는 또 다른 각도는 지출 행동을 분석하는 것입니다. 매도측 위험 비율은 실현 시가총액으로 측정하여 자산 규모에 비해 투자자의 절대 손익을 평가하는 강력한 도구입니다. 우리는 다음 프레임워크에 따라 이 지표를 고려합니다.

• 높은 가치는 투자자가 전체적으로 비용 기준에 비해 큰 이익이나 손실로 코인을 판매하고 있음을 나타냅니다.

• 낮은 값은 소비된 대부분의 코인이 손익분기점에 가깝다는 것을 의미하며, 이는 현재 가격 범위 내에서 손익이 소진되었음을 의미합니다.

이 경우 일일 가격 변동의 주요 동인 중 하나인 단기 투자자 집단만 고려합니다. 최근 $35,000로 상승한 후 매도측 위험 비율이 역사적 최저치에서 급격히 상승하여 이 집단의 투자자들이 단기적으로 이익을 얻을 수 있음을 시사합니다.

그러나 장기 투자자 집단의 경우 매도측 위험 비율이 약간 증가했지만 역사적 배경에 비해 매우 낮은 수준을 유지하고 있습니다. 이 지표의 현재 구조는 총 비트코인 ​​공급이 상대적으로 부족했던 2016년과 2020년 말의 구조와 유사합니다.

종합적 축적

이전 지표 세트는 주로 코인의 전체 보유 기간과 만기 측면에서 비트코인 ​​공급을 고려합니다. 또 다른 관점은 공급의 물리적 크기를 고려하는 것입니다. 실제 규모를 기준으로 공급을 추적하는 데 도움이 되는 누적 추세 점수 지표는 작년 10월 말부터 특이한 역학을 보였습니다.

여기서 우리는 올해 모든 그룹에 걸친 순 유입 추세를 볼 수 있습니다🟦 이는 의심할 여지 없이 올해 가장 분명한 예입니다. 우리는 대다수 그룹이 순유출🟥을 경험할 때 시장이 저항에 직면하는 반면, 시장이 상승할 때 순유입🟦의 균형 잡힌 추세가 있음을 알 수 있습니다. 이러한 현상은 투자자의 신뢰도가 높아지고 참가자 행동이 변화하고 있음을 나타내는 것으로 보입니다.

소규모 보유자(<1 BTC), 중간 보유자(1-10 BTC), 대규모 보유자(10-100 BTC)와 같은 소규모 개체만 고려하면 그들의 축적 패턴이 매우 중요하다는 것을 알 수 있습니다. 이 하위 그룹의 균형 증가율은 현재 신규 채굴 공급량의 92%에 해당하며 2022년 5월 이후 계속 높은 수준을 유지하고 있습니다.

비용 기준

마지막으로, UTXO 실현 이익 분배(URPD)를 사용하여 비용 기반이 조밀하게 집중된 영역과 상대적으로 코인이 거의 거래되지 않는 가격 영역을 식별할 수 있습니다. 현재 현물 가격과 상대적으로 가까운 네 가지 관심 영역을 볼 수 있습니다.

파트 A: 2023년 2분기와 3분기 동안 26,000~31,000달러 사이에 상당한 공급 축적이 있습니다.

파트 B: $31,000에서 $33,000 사이에 갭이 있었고 가격은 이 영역을 빠르게 통과했습니다.

파트 C: 현재 가격대인 $33,000~$35,000에는 최근 거래되는 물량이 상당합니다.

파트 D: 2021~22년 주기의 약 620,000비트코인(비용 기준 $35,000~$40,000).

마지막으로 보유자를 장기 🔵 및 단기 🔴 범주로 나누어 URPD 배포에 색상을 추가할 수 있습니다. 대부분의 단기 코인 보유자는 현재 수익성이 있으며 대부분의 비용 기준은 $25,000에서 $30,000 사이입니다. STH 판매자 위험 비율의 증가는 현재 가격 범위 내에서 코인을 새로운 투자자에게 이동시키는 이전의 이익 취득 이벤트와 일치합니다.

전반적으로 이는 $30,000~$31,000 가격대가 가장 큰 공급 및 비용 기반 클러스터의 상한선이므로 주목해야 할 핵심 영역임을 시사합니다. 35,000달러에서 30,000달러 사이에는 코인 거래가 거의 없다는 점을 고려하면, 가격이 30,000달러로 돌아올 경우 시장 반응을 지켜보는 것도 흥미롭다. 이것은 우리에게도 해당됩니다 WoC 44 는 적극 투자자 비용 기준에 대한 최선의 추정치인 에 제시된 실제 시장 평균 가격과 일치합니다.

요약 및 결론

비트코인 공급은 역사적으로 부족했습니다. 현재 많은 공급 지표는 다년간 또는 사상 최고치에 도달한 코인 비활성 상태를 설명합니다. 이는 올해 강력한 가격 성과에도 불구하고 비트코인이 여전히 장기적으로 보유되고 있음을 보여줍니다. 4월 반감기에 대한 기대와 미국 현물 상장지수펀드(ETF)의 긍정적인 모멘텀으로 인해 앞으로 몇 달은 비트코인 ​​투자자들에게 흥미로운 일이 될 것입니다.