모든 것이 페어링 가능하다, 한 편으로 이해하는 Robinhood 체인의 신규 플랫폼 CME

원문 작성자: Gemini, 深潮 TechFlow

며칠 전만 해도 전 세계가 Robinhood Chain의 24시간 DEX 거래량이 30억 달러에서 하락하며 나타난 유동성 분산 현상을 논의하고 있었는데, 오늘은 하루짜리 온체인 약세장이 끝난 것 같습니다.

RH 체인의 일부 대장주인 Pons와 Cashcat이 어느 정도 반등했으며, 동시에 온체인 투기 자본도 실제로 이탈한 것이 아니라 단지 다음 내러티브 제조기를 찾고 있을 뿐입니다.

지난 2주간 Pons, Long을 대표로 하는 플랫폼들이 "엔비디아, 테슬라 토큰으로 Meme에 가격을 매기는" "코인-주식 페어링" 모드를 정점으로 끌어올렸다면;

오늘, RH 체인의 자금은 이미 동질화된 주식성 저가 코인에 심미적 피로를 느끼기 시작했습니다. 그 자리를 대신한 것은 새로운 런치패드 Commodity Market Exchange이며, 그 토큰 CME의 시가총액은 1,500만 달러를 돌파했고 일일 거래액은 1,000만 달러 수준에 근접했습니다.

그렇다면 사람들은 대체 무엇에 몰려들고 있는 걸까요? 답은 이것이 매우 추상적이면서도 코인-주식 페어링과는 다른 완전히 새로운 발행 방식을 개척했다는 점입니다:

코인-상품(품목) 페어링, 또는 만물 페어링이라고 부릅니다.

지난 라운드에서 엔비디아와 테슬라로 Meme에 가격을 매기는 "코인-주식 페어링"이 이미 충분히 참신하다고 생각했다면, CME는 이 플레이 방식을 단숨에 또 다른 차원으로 끌어올렸습니다.

모든 상품이 MEME 가격 책정 자산이 될 수 있을까?

쇼를 만드는 일에 있어 암호화폐는 실망시킨 적이 없습니다.

전통적인 DEX에서 Meme 자산의 거래쌍은 일반적으로 스테이블코인, ETH, 또는 현재의 코인-주식 플레이에서의 온체인 주식입니다. 그런데 이 새로운 플랫폼의 기본 풀 자산은 94가지의 실물 상품과 비표준 자산으로 확장되었습니다.

예를 들어 패러디와 실물 상품을 연결하여, 천연가스 토큰을 기본 풀로 하는 방귀 코인 $FART; 온체인 우유 가격과 페어링된 $MILKERS; 원유와 옥수수에 페어링된 농산물 토큰.

또한, 비표준 소비재와도 풀을 구성할 수 있습니다. 밈으로 맥도날드 빅맥(Big Mac), CS2의 드래곤 로어 스킨, 포켓몬 1세대 리자몽 카드 등과 페어링할 수 있습니다.

이러한 자유분방한 플레이는 이미 밈 투기꾼들 사이에서 온갖 재미있는 시도를 낳았는데, $WEN을 매수하면 대응 기본 풀은 "람보르기니"입니다. 대략적인 밈은 언제(wen) 내가 람보르기니를 살 수 있을까?라는 자기 비하입니다.

실제 금은 없고, 단방향 풀과 오라클만 있을 뿐

처음 접하는 플레이어들이 가장 흔히 하는 오해는: "금에 페어링된 Meme을 사면 실제 금을 간접적으로 보유하는 것인가?"입니다.

답은 당연히 아니오입니다. Robinhood 공식 규정 준수 중개 체계 아래의 토큰화 미국 주식(Stock Tokens)이나 귀금속 ETF와 달리, CME 이 플랫폼의 상품은 실제로 오프체인 실물 인도와 창고 증권 보관을 실현하지 않았습니다.

Meme이 현실 만물과 풀을 구성할 수 있도록, 플랫폼은 자체적으로 경량화된 합성 자산 시스템을 구축했습니다:

94가지 ERC-20 상품 코인 발행: 플랫폼 자체가 금 코인, 원유 코인, 우유 코인 등의 토큰을 주조하며, 각 토큰은 해당 단위의 상품 가격(예: 옥수수 1부셸 또는 금 1온스)을 나타냅니다.

프로토콜은 다시 상품 선물 근월물 가격, 패스트푸드 메뉴 가격, TCGplayer 카드 호가에서 실시간 참조 가격을 가져오며, 업데이트 주기는 약 60초입니다.

상품 코인과 스테이블코인 USDG 사이에 단방향 Uniswap 풀을 설정하고, 프로토콜 매도 주문은 참조 가격 위 한 단계에, 매수 주문은 참조 가격 아래 한 단계에 걸어둡니다. 실제 가격이 변동하거나 한쪽 유동성이 고갈되면, 오프체인 Keeper 봇이 신속하게 주문을 취소하고 풀을 최신 가격으로 마이그레이션합니다.

즉, 플레이어가 실제로 상호작용하는 것은 실물 자산이 아니라 알고리즘과 오라클이 가격 노출을 유지하는 "상품 합성 스테이블코인" 세트입니다. 본질적으로 합성 자산이라는 플레이는 새롭지 않지만, 코인-주식 페어링과 만물 페어링 내러티브의 물결을 타고 이번에도 온체인 degen들의 관심을 불러일으켰습니다.

공격적인 분배 모델, 자금을 끌어들여 코인 매수 유도

어떤 온체인 미세 혁신이든 부의 창출 기대와 이익 분배의 기울기가 없다면 첫날 유동성을 빨아들이기 어렵습니다. CME가 단시간에 플랫폼 토큰 $CME 시가총액을 1,500만 달러 구간까지 끌어올릴 수 있었던 핵심은 그 비즈니스 모델과 토큰 이코노미의 공격적인 조정에 있습니다:

40% 상품 수수료 자동 배당: 플랫폼 거래 수수료의 40%를 직접 "대응하는 상품 코인"으로 보유 비중에 따라 자동 분배하며, 15분마다 정산되고 수동 Claim이 필요 없습니다. 우유 Meme을 사면 15분마다 "우유"가 들어오는 즉시 입금 체감이 보유의 전파 효과를 극대화합니다.

30% 영구回购 소각: 30%의 수수료는 ETH로 환전되어 2차 시장에서 지속적으로 플랫폼 토큰 $CME를 매수하고 영구 소각하는 데 사용되며, 플랫폼 토큰에 극강의 디플레이션 기대를 부여합니다.

0% 크리에이터 분배(반경쟁 메커니즘): 대부분의 Launchpad가 개발자에게 높은 수수료 분배를 남겨두는 것과 달리, CME의 이후 시장은 Dev 분배를 완전히 취소하여 발행자가 일반 플레이어와 같은 풀에서 진짜 실력으로 겨루도록 강제합니다.

V6 아키텍처로 제네시스부터 실제 v4 풀 구현: 전통적인 Bonding Curve가 가득 찬 후 마이그레이션하는 "내외盘" 모드를 포기하고, 자산은 제네시스 블록부터 Uniswap v4 풀에 직접 배포되어 각종 DEX 애그리게이터와 거래 터미널이 첫 거래부터 직접 라우팅할 수 있습니다.

개별 Meme의 수명은 아마 불과 며칠에 불과하지만, 끊임없이 새로운 프로젝트가 금, 옥수수, 원유 심지어 상상할 수 없는 자산을 기본 풀로 선택해 발행하는 한, 개인 투자자 거래로 침전된 수수료와 자금은 이 공유 상품 교환 풀에 점점 더 깊이 쌓일 것입니다.

그리고 이것은 아마도 Web3 업계의 하나의 황당하면서도 진실한 은유를 구성할 것입니다.

대형 기관은 RWA를 하고 싶어도 라이선스, 커스터디, 긴 규정 준수 감사에 발목이 잡히지만; 온체인의 Degen들은 순수한 투기 욕구와 황당한 Meme 문화를 통해 상향식으로 전체 퍼블릭 체인을 위해 "우연히" 깊은 가격 발견 능력을 갖춘 합성 상품 유동성 네트워크를 키워냈습니다.

물론, 단방향 풀과 Keeper가 의존하는 오라클 시스템은 단방향 극단적 시세나 네트워크 지연에 직면할 때 여전히 페그 이탈의 물리적 리스크가 존재합니다.

하지만 의심할 여지 없이, Robinhood 체인의 유동성 지형에서 이 "만물 풀 구성 가능" 자산 발행 실험은 이제 막 막을 올렸습니다.