Bitwise 경영진과의 대화: 암호화폐 ETF가 중요한 이유는 무엇입니까?

편곡 편집: Shenchao TechFlow

Bitwise는 세계 최대 암호화폐 인덱스 펀드(OTCQX: BITW)를 관리하고 비트코인, 이더리움, DeFi 및 암호화폐 주가지수 상품에서 획기적인 실적을 보유하고 있는 암호화폐 중심 투자 회사입니다.

비트와이즈는 지난 10월 26일 비트코인 ​​ETF 수정안을 제출했는데, 이번 수정안 제출은 미국 증권거래위원회(SEC)의 의견과 우려에 대한 대응으로 간주된다. 일부 분석가들은 비트와이즈의 제품이 SEC의 승인을 받으면 주식 기호 $BITB로 거래될 것이라고 지적했습니다.

Empire의 이번 에피소드에서 Jason과 Santi는 Bitwise CEO Hunter Horsley 및 CIO Matt Hougan과 함께 ETF의 세계에 대해 자세히 알아봅니다. 그들은 초기 단계의 ETF 회의론과 오해, 비트코인 ​​ETF의 승인이 암호화폐 채택 및 성숙도에 변화를 가져올 수 있는 이유, ETF의 보안 및 규제 계층에 대해 논의할 것입니다.

호스트: Jason Santi, Empire Podcast

발표자: Hunter Horsley(Bitwise CEO), Matt Hougan(CIO)

팟캐스트 출처:엠파이어 팟캐스트

ETF의 발전 역사

Matt는 ETF가 처음 시작되었을 때 금융적인 대량 살상 무기로 간주되었다고 언급했습니다. ETF가 유동성의 끝없는 순환을 초래하거나 채권시장을 파괴할 수 있다고 우려하는 사람들도 있고, 심지어 ETF가 미국의 기업가 정신을 파괴하고 아메리칸 드림을 종식시킬 수 있다는 우려를 표명하는 의회 청문회도 있습니다.

Matt는 ETF가 금융 기술의 진화라고 설명합니다. ETF 이전에는 사람들이 100년 동안 이어온 뮤추얼 펀드를 통해 투자했습니다. 뮤추얼 펀드 기술은 1920년에 최첨단 기술이었지만 사람들이 ETF라는 개념을 생각해 낸 것은 1990년대 초였습니다. ETF는 전통적인 뮤추얼 펀드와 전화 거래 채권뿐만 아니라 많은 전통적인 금융 서비스 회사에도 위협이 됩니다.

Matt는 사람들이 ETF에 대해 우려하는 두 가지 이유가 있다고 지적했습니다: 첫째, 금융 서비스 회사의 이익과 가격이 하락할 수 있다는 점, 둘째, 새로운 것이기 때문에 사람들이 어떻게 발전할지 모른다는 점입니다.

Matt는 ETF에 대한 사람들의 의심이 일시적인 것이 아니라 20년 동안 지속되어 왔다고 강조했습니다. Matt는 암호화폐 산업이 의회 앞에서 질문을 받는 것을 본 것을 회상했는데, 이는 ETF 초기에 보았던 것과 매우 유사했습니다.

Matt는 수년간의 개발 끝에 이제 ETF가 널리 받아들여지고 주류 투자 방법이 되어 7조 달러 규모의 산업을 형성했으며 거의 ​​모든 미국인이 ETF를 통해 시장에 진입할 수 있다고 말했습니다. Matt는 암호화폐가 ETF와 비슷한 과정을 거쳐 결국 널리 받아들여질 것이라고 믿습니다.

비트코인 ETF에 대한 SEC의 우려

제이슨은 전통적인 금융시장과 달리 암호화폐 시장은 365일 24시간 운영되는 시장이라는 점을 지적하며, 미국의 ETF를 고려할 때 국제적인 참가자가 있음에도 불구하고 모든 거래는 보다 통제된 환경에서 이루어지고 있다고 지적했습니다. 암호화폐가 글로벌 규모로 운영되는 환경에서 이는 SEC의 우려를 불러일으킬 수 있습니다.

Matt는 SEC가 항상 시장 조작에 대해 매우 우려해 왔다고 설명했습니다. ETF를 승인하기 위해 SEC는 시장을 모니터링하고 시장 조작을 탐지할 수 있기를 원합니다.

주식시장에서 누군가가 시장을 조작하려 하면 SEC는 뉴욕증권거래소나 나스닥에 사실관계 파악을 요청할 수 있다. 원유 시장에서는 누군가 원유 가격을 조작하려 하면 SEC는 누가 원유 선물을 거래하는지 알아내고 기소할 수 있다. 그러나 암호화폐 분야에서는 이러한 거래에 대한 자세한 정보를 요청할 수 있는 명확한 기관이나 플랫폼이 없다는 것이 오랫동안 문제였습니다.

Matt는 비트코인 ​​ETF에 대한 첫 번째 신청서가 2013년 7월 1일에 제출되었음을 지적했습니다. 하지만 당시 시장을 솔직하게 살펴보면 당시 비트코인 ​​ETF에는 적합하지 않았습니다. 기관 관리인도 없었고 시장을 만들 거래 회사도 없었으며 시장은 조작에 더 취약했습니다. 처음 5~7년 동안 SEC가 비트코인 ​​ETF를 거부한 이유는 타당했습니다.

Matt는 2013년에 비해 현재 시장은 더욱 성숙해지고 제도화되었다고 강조했습니다. 이제 CME 비트코인 ​​선물 시장을 모니터링할 수 있으며 Black Rock과 같은 회사는 Coinbase와 감시 공유 계약을 추진하고 있습니다. Matt는 시장 조작에 대한 이러한 우려가 이제 해결되었다고 믿으며 앞으로 몇 달 안에 SEC가 이러한 견해에 동의하는지 확인하기를 희망합니다.

심층 정보: CME는 시카고 상업 거래소(Chicago Mercantile Exchange)로 선물과 옵션을 포함한 다양한 금융 상품 거래를 제공하는 세계 최대 금융 파생 상품 거래소 중 하나입니다.

금 ETF 비유

Matt는 금 ETF가 출시되기 전에는 금이 비주류 자산으로 간주되어 사람들이 금괴를 쌓아 놓고 매트리스 밑에 숨겼으며 주류 기관이 선호하는 자산이 아니었다고 지적했습니다.

Shenchao 참고: Gold ETF는 금을 기초 자산으로 하고 현물 금의 가격 변동을 추적하는 금융 상품으로 증권 시장에서 거래될 수 있습니다.

그러나 금 ETF의 출시로 이러한 현상이 완전히 바뀌었습니다. 금은 더욱 제도화되었고 안정적이고 신뢰할 수 있는 자산으로 인식되었습니다. Matt는 금 가격이 11년 연속 상승했는데 이는 현대 역사상 유례가 없는 일이며 이러한 상승은 금 ETF 출시 및 그에 따른 대규모 자본 유입과 관련이 있다고 언급했습니다. 금 ETF의 출시로 금은 소외된 자산에서 주류 기관에서 널리 수용되는 자산으로 변모했습니다. 연금 펀드, 뮤추얼 펀드 및 기타 주류 금융 상품은 투자 포트폴리오의 일부로 금을 포함하기 시작했습니다.

Matt는 비트코인 ​​ETF가 암호화폐 시장에 비슷한 영향을 미칠 것이라고 예측합니다. 그는 비트코인 ​​ETF의 출시가 암호화폐 시장에 새로운 시대를 열 것이며 ETF 이전과 ETF 이후 시장이 있을 것이라고 믿습니다.

Matt는 금 ETF의 출시로 인해 금 시장에 대규모 자금이 유입되었으며 이는 금괴 및 금 보석과 같은 다른 형태의 금 투자에는 영향을 미치지 않았다고 언급했습니다. 그는 비트코인 ​​ETF의 출시가 다른 형태의 비트코인 ​​투자에 영향을 주지 않으면서 암호화폐 시장에 대규모 자금이 유입될 수도 있다고 믿습니다. 사람들은 비트코인 ​​ETF가 시장에 미치는 장기적인 영향을 과소평가합니다. 그는 몇 년 안에 사람들이 비트코인 ​​ETF가 시장에 미치는 엄청난 영향을 보게 될 것이며, 이는 암호화폐 시장의 모습을 완전히 바꿀 것이라고 예측했습니다.

Hunter는 많은 금융 자문가들이 비트코인 ​​ETF의 승인을 기다리고 있다고 언급했으며, 그들은 비트코인 ​​ETF의 출시가 전통적인 투자 전문가들에게 암호화폐 산업에서 가장 중요한 발전이 될 것이라고 믿고 있다고 말했습니다. 그러나 그들은 또한 개인 키, 지갑 및 기타 기술적인 세부 사항을 관리해야 하기 때문에 비트코인이나 다른 암호화폐에 직접 투자하는 것에 대해 우려를 표명합니다. 이러한 사항은 익숙하지 않거나 다루고 싶지 않으며 단순성을 선호합니다. , ETF와 같은 친숙한 투자 방법을 고객의 포트폴리오에 쉽게 통합하고 전통적인 중개 계좌를 통해 거래할 수 있습니다.

헌터는 비트코인 ​​ETF가 금융 자문가에게 암호화폐를 직접 처리하거나 새로운 기술을 배울 필요 없이 고객을 위해 비트코인에 투자할 수 있는 간단하고 안전한 방법을 제공한다고 강조했습니다. 헌터는 비트코인 ​​ETF의 출시로 더 많은 재무 자문가와 고객이 암호화폐 업계로 유입될 것이라고 믿습니다.

암호화폐 투자의 현실

Matt는 미국 부의 세 가지 주요 구성 요소인 자기주도적 개인 투자자, 금융 자문, 기관 자본(예: 연금 및 기부금)에 대해 설명합니다. 이 세 부문의 부 분배 비율은 대략 독립 소매 20%, 컨설턴트 40%, 기관 40%입니다.

Matt는 암호화폐 시장이 0달러에서 1조 달러로 성장한 것은 주로 세 부문 중 가장 작은 자율적 소매 투자자에 의해 주도되었다고 언급했습니다. 이 세그먼트는 아직 완전히 침투되지 않았지만 다른 두 세그먼트는 거의 성장하지 않습니다.

암호화폐 ETF의 출시를 통해 나머지 두 부문(고문 및 기관)은 점차 자율적인 소매 투자자 수준에 도달할 수 있습니다. ETF는 기술적 세부 사항을 직접 다루지 않고도 암호화폐에 투자할 수 있는 간단하고 친숙한 방법을 제공하기 때문입니다.

자기주도적 개인 투자자는 언론의 주목을 받는 경우가 많지만 실제로는 시장에서 가장 작은 부문입니다. 대부분의 돈은 ETF가 제공하는 금융 자문가와 기관 자본에 있습니다.

Hunter는 금융 자문가의 과제는 고객에게 포괄적인 포트폴리오를 제공하는 동시에 암호화폐 시장의 최신 개발 상황을 파악하는 것이라고 강조했습니다. 그들은 항상 시장의 최신 개발 상황을 파악하기 위해 다양한 파트너와의 관계를 발전시켜야 합니다.

Horsley는 Bitwise가 암호화폐 공간에 지속적으로 온 마음을 다해 집중함으로써 고객에게 항상 암호화폐 공간의 최신 정보를 제공할 수 있는 금융 자문가에게 이상적인 파트너가 될 것이라고 믿습니다.

ETF가 승인되면 어떤 회사가 이익을 얻을 수 있습니까?

Matt는 많은 사람들이 대기업이 암호화폐 ETF 분야에 진출하여 승리할 것이라고 예측한다고 언급했는데, 이는 다른 금융 분야에서 대기업이 성공한 경험을 바탕으로 한 것입니다.

Matt는 Barclays Global Investors라는 회사가 ETF를 출시했을 때 ETF의 초기 역사를 되돌아보았습니다. 이 회사는 나중에 BlackRock에 인수되었습니다. 그는 대기업이 시장에 진입할 수도 있지만 역사적으로 진정한 혁신과 리더십은 해당 분야의 전문가와 선구자에게서 나오는 경우가 많다고 강조했습니다.

Hunter는 암호화폐 중심 회사인 Bitwise가 깊은 산업 지식과 경험을 가지고 있으며 이러한 전문 지식과 시장에 대한 심층적인 이해가 Bitwise가 대기업과 경쟁할 때 이점을 제공한다고 지적했습니다. 금융 자문가는 파트너를 선택할 때 여러 가지 요소를 고려하는데, 그 중 하나는 회사의 전문성과 경험이며, Bitwise의 심층적인 전문성은 금융 자문가에게 이상적인 선택이 될 것입니다.

Matt와 Hunter는 비록 대기업이 암호화폐 ETF 시장에 진입하더라도 투자자가 선택할 수 있는 다양한 제품과 서비스가 여전히 있을 것이라고 믿습니다. 이러한 다양성은 투자자에게 더 많은 선택권을 제공하고 시장을 더욱 건강하고 경쟁력 있게 만들 것입니다.

ETF에 대한 의결권 문제

산티 사회자는 ETF의 존재로 인해 시장이 너무 안일해졌다고 비판하는 사람들도 있다고 언급했다. 대기업은 ETF를 통해 대규모 자본을 보유함으로써 이들 기업에 대한 대규모 지분을 확보하게 되는데, 이러한 소유권은 매우 소극적이다. ETF 이전에는 회사 소유주와 더 직접적인 관계가 있었고 아마도 경영진에 대한 감독도 더 많았을 것입니다.

Matt는 1970년대에 최초의 인덱스 펀드가 출시되었을 때 인덱스 펀드가 비미국적이며 이러한 견해가 50년 동안 지속되었다고 주장하는 광고 캠페인이 있었다고 응답했습니다. 시장의 충분한 부분이 제품에 적극적으로 참여하는 한 이 주장은 사실이 아닙니다. 그는 동적으로 관리되는 시장의 100%가 거버넌스 문제로 이어질 수 있지만 50%, 80% 또는 90%의 경우 그렇지 않을 수도 있다고 믿습니다.

Matt는 과거에는 주로 자산운용사가 의결권을 보유했지만 이제는 다양한 핀테크 솔루션을 적용하여 더욱 투명해지고 개인화되고 있다고 설명했습니다. 그는 암호화폐 시장이 이러한 추세를 따를 것이라고 예측합니다.

진행자는 현재 암호화폐 시장에는 많은 대표자와 검증인이 있으며, 그 중 대부분이 대표자라고 언급했습니다. 예를 들어 Lido는 이더리움에서 약 33%의 점유율을 차지하고 있습니다. 중재자는 ETF를 소유하고 있고 회사의 AGM에 참여하기를 원하는 경우 ETF가 의결권을 제출할 수 있는지 물었습니다.

Matt는 이 구조가 변화하고 있다고 응답했습니다. 과거에는 이러한 권리가 주로 자산운용사에 의해 보유되었으나, 이제는 다양한 핀테크 도구와 솔루션의 적용을 통해 더욱 투명성과 개인화가 이루어지고 있습니다.

Hunter는 장기 자산 관리 회사로서 Bitwise의 목표는 암호화폐 생태계의 발전과 번영을 지원하는 것이라고 말했습니다. 그는 장기자산운용사나 장기편향을 가진 자산운용사가 점차 더 많은 자산을 축적하게 되면 이는 업계 전체에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 믿는다.