DeFi 스테이블코인이 새로운 황금시대를 연다? 스테이블코인 트랙의 최근 혁신에 대한 심층 분석

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

스테이블코인을 보유하고 있나요? 그렇다면 어떤 것을 보유하고 있습니까? 당신은 그것을 무엇에 사용합니까? DeFi 산출 활동에 투입하시겠습니까, 아니면 그냥 보유하고 하락을 기다리고 계십니까?

아마도 귀하는 이와 관련된 위험을 피하기 위해 스테이블 코인을 법정화폐로 전환했을 것입니다. 이는 특히 가장 중요한 스테이블 코인 중 하나인 USDC가 단기적으로 심각하게 고정 해제된 경우 정당화됩니다. 아니면 이제 블루칩 DeFi 프로토콜보다 더 높은 수익률을 제공하기 때문에 법정화폐를 선택했을 수도 있습니다.

암호화폐 시장의 약세장에서 스테이블코인의 총 시장 가치가 사상 최고치인 2,000억 달러에서 현재 1,260억 달러로 떨어진 것은 놀라운 일이 아닙니다.

하지만 두려워하지 마세요. 스테이블코인 시장은 점점 더 매력적으로 변하고 있으며, 신세틱스(Synthetix) 창업자는 “우리는 탈중앙화 스테이블코인의 황금시대를 맞이하고 있다”고 말했다.

이 말이 무슨 뜻인지 궁금하시죠? 자세히 분석해 보겠습니다.

어떤 스테이블 코인이 가장 안전한가요?

어느 날 깨어나고 싶지 않고 스테이블 코인이 50% 하락했기 때문에 이것은 가장 중요한 질문입니다.

다행스럽게도 비영리 단체 Bluechip은 이번 주에 최고의 스테이블코인에 대한 경제 보안 등급을 발표했습니다. 보안 점수는 스테이블코인의 전반적인 성능을 고려하고 안정성(S), 관리(M), 구현(I), 분산화(D), 거버넌스(G) 및 외부성(E) 등 다양한 측면에 대한 정보를 제공합니다.

Bluechip의 평가 모델에서 가장 안전한 스테이블 코인은 BUSD, PAXG, GUSD 및 Liquity의 LUSD입니다. 이는 LUSD가 USDC보다 더 안전하고 경제적으로 가장 안전한 분산형 스테이블 코인임을 의미합니다.

이것은 놀라운 일이 아닙니다. 지난 3월 심각한 USDC 디커플링 사건 동안 LUSD는 안전한 피난처 역할을 했습니다.

흥미롭게도 다른 DeFi 스테이블코인도 평가에 포함되었으며, DAI와 RAI는 B+, USDD는 F를 받았습니다.

트론의 보유고는 TRX(69%), BTC(29%), TUSD(2%)로 구성되어 있으므로 USDD 점수는 F입니다. 그러나 블루칩은 TRX의 담보 비율을 고려하지 않습니다. Terra/Luna 사태는 네이티브 담보에 내재된 엄청난 위험을 보여줍니다.

결과가 궁금하시다면 다음은 선택된 스테이블코인에 대한 보고서의 간략한 요약입니다.

• 바이낸스 USD ERC-20(등급: A): 이 스테이블 코인은 Paxos에서 발행하며 대중이 사용하기에 안전한 것으로 간주됩니다. NYDFS는 2023년에 발행을 중단했지만 BUSD 지원은 영향을 받지 않았습니다.

• 유동성 USD(등급: A): LUSD는 고도로 분산된 스테이블코인인 유동성 프로토콜의 일부입니다. 생각보다는 코드에 의해 제어되는데, 이는 보안의 표현입니다. 하지만 스마트 계약 및 오라클에는 위험이 있으므로 $1 이상의 LUSD 구매에 주의하시기 바랍니다.

• USD 코인(등급: B+): USDC는 단기 미국 국채와 현금 예금으로 구성된 준비금을 갖춘 가장 안전한 스테이블 코인 중 하나입니다. 이는 광범위한 적용 가능성을 갖고 있으며 파산 격리 조항을 입증하고 상환 일정을 서비스 약관에 통합함으로써 등급을 높일 수 있습니다.

• DAI(등급: B+): DAI는 주로 중앙 집중식 자산으로 뒷받침되는 가장 오래된 온체인 스테이블 코인입니다. 그럼에도 불구하고 라이센스가 필요 없는 계약을 찾는 사용자에게는 안전하고 이상적인 것으로 간주됩니다.

• Rai Reflex Index(등급: B+): RAI는 어떠한 명목 화폐에도 고정되지 않은 변동 가격을 갖춘 분산형 스테이블 코인입니다. 실험적인 스테이블 코인임에도 불구하고 기존 스테이블 코인에 대한 신뢰할 수 있는 저변동성 대안임이 입증되었습니다. ETH 담보로 뒷받침되며 탈중앙화되고 검열에 강한 스테이블코인을 원하는 사용자에게 적합합니다.

• 테더(등급: D): USDT는 가장 오래되고 가장 큰 스테이블 코인이지만 투명성 문제가 있습니다. 이는 기관 사용자, 순자산이 높은 개인 및 상환 메커니즘에 직접 접근할 수 있는 고급 거래자에게 적합합니다.

• Frax(등급: D): FRAX는 엄격한 페그를 보유하고 있으며 시장 스트레스 속에서도 잘 작동하지만 부분적인 담보 메커니즘과 중앙 집중식 자산에 대한 의존으로 인해 우려가 제기되었습니다. 프로토콜의 복잡성을 처리할 수 있는 위험을 추구하는 수익률 채굴자 및 유동성 공급자에게 적합합니다.

• USDD(등급: F): USDD는 실패한 UST 스테이블 코인과 유사하게 Tron DAO Reserve에서 관리됩니다. 공급량의 50%만이 TRX가 아닌 담보(주로 비트코인)로 뒷받침되므로 담보 문제로 인해 사용을 권장하지 않습니다.

이 보안 순위가 분산형 스테이블코인의 황금기와 어떤 관련이 있는지 궁금하실 것입니다.

후속 조치에는 다음으로 크게 발전하거나 완전히 붕괴되는 실험적인 DeFi 스테이블 코인이 포함될 것이기 때문에 실제로 관련이 있습니다.

예를 들어, 불과 1년 전에 저는 USDD, USDN, CUSD 알고리즘 스테이블코인에 대해 글을 썼습니다. 몇 달 후 USDN은 고정 해제되고 또 다른 VOLATILE 토큰으로 브랜드가 변경되었습니다.

자금 보안이 가장 중요하다는 점을 염두에 두고, 현재 DeFi 스테이블코인이 그토록 흥미로운 이유가 무엇인지 살펴보겠습니다.

Lybra: LUSD에 대한 도전자

다음은 시가총액 기준 상위 10개 스테이블코인입니다. 가장 인상 깊었던 것은 무엇입니까?

첫째, USDT는 보안이 충분하지 않아 Bluechip에서 D 등급을 받았음에도 불구하고 66%의 시장 점유율을 보유하고 있습니다. 둘째, 이번 달 시가총액이 증가한 스테이블 코인은 USDT와 LUSD 2개뿐입니다. 다른 모든 스테이블코인은 시가총액이 감소했으며 일부는 눈에 띄게 감소했습니다.

상위 10위 안에 드는 것은 Lybra Finance의 스테이블 코인인 eUSD입니다.

흥미롭게도 Lybra는 stETH를 담보로 허용하는 Liquity의 포크인 반면 Liquity는 ETH만 담보로 허용합니다. stETH 덕분에 eUSD 보유자는 연간 7.2%의 이자율을 얻을 수 있습니다.

eUSD는 159%의 초과담보율로 stETH를 사용하여 생성할 수 있기 때문에 eUSD의 수익률은 stETH의 수익률보다 높습니다.

그러나 이것은 또한 잠재적인 문제를 야기합니다: Lybra가 가격을 공급하기 위해 Liquity의 ETH:USD를 사용하기 때문에 stETH의 분리입니다.

eUSD의 또 다른 문제점은 수익률이 rebase를 통해 분산된다는 것인데, 이는 APY 비율로 더 많은 eUSD 토큰을 얻을 수 있음을 의미합니다. 이러한 문제를 해결하기 위해 Lybra는 이제 v2와 또 다른 새로운 스테이블 코인인 peUSD를 출시합니다.

v2의 주요 업그레이드는 다음과 같습니다.

• 전체 체인 기능: peUSD는 eUSD(LayerZero를 통해)의 전체 체인 버전이므로 보유자가 다양한 체인에서 스테이블 코인을 사용할 수 있습니다.

• 여러 담보에 대한 발행: peUSD는 Rocket Pool의 rETH, Binance의 WBETH 또는 Swell의 swETH와 같은 Rebase가 아닌 LST를 사용하여 직접 발행할 수 있습니다. 수익은 기본 LST를 통해 발생하며, 이는 peUSD가 소비되는 경우에도 가치가 증가합니다.

• 지속적인 수익률: eUSD가 peUSD로 전환되면 사용자는 peUSD를 사용한 후에도 eUSD 담보에 대해 계속해서 이자를 얻을 수 있습니다.

• DeFi 활동에 사용: peUSD는 리베이스 토큰이 아니므로 암호화폐 생태계에서 더 광범위하게 사용될 수 있습니다.

Arbitrum 테스트넷에서 테스트할 수 있습니다.경험 v2。

전반적으로 eUSD는 LUSD에 가장 큰 위협이지만 Raft 및 Gravita와 같은 다른 잠재적 플레이어도 있습니다.

하지만 리퀴티는 가만히 있지 않고 반격하고 있습니다.

Liquity v2: 독립형 신제품

Liquity의 아름다움은 단순함입니다. ETH를 담보로 사용하여 0% 이자로 LUSD를 발행할 수 있으며 0.5%의 일회성 대출 수수료만 지불하면 됩니다.

유동성은 DAI에 대한 강력하게 통제되는 대안으로 시작되었습니다. LUSD는 최소한의 거버넌스를 갖고 있으며 스마트 계약은 변경할 수 없습니다(업그레이드할 수 없음). 경제적 보안에는 좋지만 성장에는 적합하지 않습니다.

경쟁사를 따라잡기 위해 Liquity는 LST를 지원하는 v2도 출시했습니다. 하지만 condename v2는 기존 제품의 업그레이드가 아닌 새롭고 다른 제품이 될 것입니다.

Liquity v2는 준비금을 지원하는 델타 중립 헤징 모델을 통해 분산화, 안정성 및 확장성의 스테이블코인 트릴레마를 해결하는 것을 목표로 합니다.

복잡하지만 작동 방식은 다음과 같이 단순화할 수 있습니다.

앨리스가 $2000 상당의 1 ETH를 가지고 있다고 가정합니다. 그녀는 이를 Liquity v2에 입금하고 LUSD 2000 v2를 받을 수 있습니다. 이제 Liquity는 ETH를 관리하고 Alice는 2000 v2 LUSD를 보유하게 됩니다. ETH 가격이 $2,000 아래로 떨어지면 Alice의 v2 LUSD는 더 이상 완전히 지원되지 않으므로 가격 하락폭이 발생할 위험이 있습니다.

이 문제를 해결하기 위해 Liquity v2에서는 다음을 도입합니다.

원금 보호 레버리지: 사용자는 원금이 아닌 지불한 프리미엄에 대해서만 위험을 감수하는 레버리지 포지션(미래 가격에 베팅)을 보유할 수 있습니다.

2차 시장: 사용자는 이러한 손익 분기점 포지션을 다른 사람에게 판매할 수 있습니다. 포지션을 구매하지 않은 경우 Liquity는 해당 포지션에 보조금을 지급하여 모든 포지션이 구매되고 보조금이 시스템에 유지되도록 합니다.

아직도 헷갈린다면 이것부터 확인해보세요Thread블로그 게시물블로그 게시물더 자세한 설명을 원하시면.

Liquity v2의 영향은 다양하지만 목표는 DeFi 사용자에게 원금 보호 레버리지, 채굴 소득 기회, 2차 시장에서의 거래 기회 등 모든 것을 제공하는 것입니다. v2는 2024년에 출시될 예정이다.

Synthetix sUSD: v3 방향

앞서 언급했듯이 Synthetix의 창립자인 Kain은 탈중앙화 스테이블코인에 대해 낙관적입니다.그 이유를 알고 싶으십니까?

이는 Synthetix v3가 점진적으로 출시되고 있기 때문입니다. Kwenta의 거래량 증가에도 불구하고 sUSD 시가총액은 감소하고 있으며 현재 9,800만 달러에 머물고 있기 때문에 이것은 좋은 타이밍입니다.

그리고 v3는 전환점을 가져올 수도 있습니다.

Synthetix는 가장 복잡한 DeFi 프로토콜 중 하나입니다. 그러나 Synthetix 생태계의 중심에는 SNX가 지원하는 sUSD 스테이블 코인이 있습니다.

Synthetix v3가 DeFi에 미치는 영향에 대한 Thor Hartvigsen의 기사를 읽어보세요. v3는 sUSD 채굴자의 두 가지 주요 문제점을 해결합니다.

• 다중 담보: v3에서는 더 이상 담보를 제한하지 않으므로 모든 담보가 합성 자산을 뒷받침할 수 있습니다(v2에서는 SNX만 허용). 이는 sUSD의 유동성과 Synthetix가 지원하는 시장을 증가시킬 것입니다.

• Synthetix Loans: 이제 사용자는 부채 풀 위험에 노출되지 않고 이자나 발행 수수료 없이 sUSD를 생성하기 위해 시스템에 담보를 제공할 수 있습니다.

sUSD를 발행해 본 적이 있다면 이러한 변경 사항이 얼마나 중요한지 아실 것입니다! sUSD는 이제 FRAX, LUSD 또는 DAI와 같은 다른 기존 스테이블 코인과 경쟁할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다.

MakerDAO: 수익을 창출하는 기계

Maker는 이제 최종 단계에 있습니다.Thread자세한 내용을 보려면). 기억해야 할 중요한 점은 규제 환경이 변하면 Dai가 미국 달러에 대한 고정 환율을 낮출 수도 있다는 것입니다.

현재 Maker는 열광하고 있는 것 같습니다.

• MKR은 30일 만에 66% 상승했으며 Maker 창립자들은 MKR을 계속 구매하고 있습니다.

• DAI는 DAI 예금률의 재활성화로 인해 보유자에게 3.49%의 수익을 창출했습니다.

• Spark 프로토콜은 DAI에 초점을 맞춘 Aave의 포크로, 현재 TVL은 7,500만 달러입니다.

• 메이커는 USDC에 대한 의존도를 3월 65%에서 현재 17%로 줄였습니다.

• Maker는 현재 Lido, Synthetix 및 Metamask에 앞서 수익 창출에서 3위를 차지하고 있습니다.

모든 것이 장밋빛은 아닙니다. 가전제품 회사MakerDAO에 빚진 부채 210만 달러. 그러나 Bluechip의 B+ 등급, 3.49% DSR 및 수익 증가로 Maker의 DAI는 몇 달 전 USDC depeg의 재앙 이후 회복을 경험하고 있습니다.

Frax v3: USDC를 포기하시겠습니까?

Frax는 Bluechip 평가에서 D(안전하지 않음)를 받았습니다. 보고서에 따르면 FRAX는 담보의 일부가 변동성이 큰 FXS 토큰이고 중앙 집중식 자산(USDC)에 크게 의존하며 핵심 팀이 의결권과 통화 정책을 통제하기 때문에 위험합니다.

이는 프로토콜의 복잡성을 처리할 수 있는 위험을 추구하는 수확량 농부 및 유동성 공급자에게 적합합니다.

DAI와 마찬가지로 FRAX도 USDC 페그 기간 동안 USD에 대한 페그를 잃었고 교훈을 얻은 것으로 보입니다.

Frax 창립자 Sam Kazemian은 Telegram 채팅에서 v3가 30일 이내에 출시될 것으로 예상된다고 공유했습니다.

v3에 대한 세부 정보는 드물지만 DeFi Cheetah는 v3가 USDC를 포함한 법정화폐에 의존하지 않는 완전히 다른 시스템이 될 것이라고 보고했습니다.

이것이 사실이라면 v3는 v2와 크게 180도 달라진 것입니다.

Sam은 이전에 그들의 장기 목표는 USD를 보유하고 Fed와 직접 거래할 Fed 마스터 계정을 확보하여 FRAX를 무위험 USD에 가장 가까운 스테이블 코인으로 만드는 것이라고 밝혔습니다. 이를 통해 FRAX는 USDC 담보를 없애고 시가총액을 수천억 달러로 확장할 수 있습니다.

나는 다음을 추천한다DeFi CheetahFrax에 대한 최신 정보를 확인하세요.

GHO: 무한한 잠재력을 지닌 새로운 플레이어

GHO 출시에 대한 많은 기대에도 불구하고 성장은 꾸준했습니다. Aave의 총 고정 가치(TVL)는 58억 달러인 반면, GHO의 시가총액은 800만 달러에 불과합니다.

이는 세 가지 이유로 인해 발생할 수 있습니다. 우선 GHO는 11일밖에 안됐으니 초기 단계입니다. 둘째, GHO를 여러 DeFi 프로토콜에 통합하는 데 시간이 좀 걸리지만 곧 성장이 가속화될 것입니다. 셋째, 현재는 약세장입니다.

GHO의 작동 방식을 살펴보겠습니다.

• 스테이블코인의 가치를 유지하려면 초과 담보를 사용하세요.

• 승인된 코디네이터(Aave 프로토콜 자체와 비슷하지만 그 이상일 수도 있음)에 의해서만 발행/소각되지만 코디네이터당 제한이 있습니다.

• 유동성 프로토콜에 제공되면 이자가 발생하며, 이율은 Aave 거버넌스(현재 1.51%)에 의해 설정됩니다.

• 보안에 매우 중요한 Aave Ethereum 시장에 공급할 수 없습니다.

• 상환 또는 청산 후 폐기되며 이자는 Aave DAO 재무부에 귀속됩니다.

• 이자율은 수요와 공급에 따라 동적으로 조정되는 것이 아니라 Aave 거버넌스에 의해 결정됩니다.

• stkAave 보유자에게 대출 할인 모델(30% 이자 할인)을 제공합니다.

• Aave 프로토콜(오라클 없음)에 의해 설정된 $1에서 가격을 안정화하고 가격이 $1에서 벗어날 때 차익거래자가 앵커를 복원합니다.

GHO는 Aave DAO에 새로운 수익원을 제공합니다. 현재 차입 금리가 1.5%로 설정되어 있는 상황에서 GHO는 Aave DAO가 LUSD와 비슷한 시가총액에 도달할 경우 잠재적으로 440만 달러의 수익을 창출할 수 있습니다.

Moonshot 21에서 찾을 수 있습니다.우편에서 작동하는 방법에 대해 자세히 알아보세요. 그러나 GHO에 대한 나의 관심을 정말로 불러일으킨 것은 GHO의 개발 잠재력이었습니다.

Aave DAO는 실제 자산, 국채 및 기타 담보를 사용하여 GHO를 발행하고 현재 FRAX 모델과 유사한 부분 알고리즘 접근 방식을 채택할 수도 있습니다.

GHO의 잠재력은 엄청나지만 실제 구현은 아직 지켜봐야 합니다.

crvUSD: 진정한 DeFi 전문가를 위한 Stablecoin

저는 crvUSD가 가장 이해하기 어려운 스테이블 코인이라고 생각합니다.

crvUSD의 고유한 기능에는 LLAMA, 소프트 청산 및 청산 해제가 포함됩니다. 다음은 간단한 요약입니다.

• crvUSD는 LLAMA(Loan Liquidation AMM Algorithm)라는 특수 AMM 알고리즘을 사용하여 소프트 청산 메커니즘을 구현한다는 점에서 독특합니다.

• 일반적인 DeFi 대출 계약에서는 차용인의 담보 가치가 특정 기준 이하로 떨어지면 청산이 강제되며 이로 인해 차용인이 상당한 손실을 입을 수 있습니다.

• 반면, LLAMA는 소프트 청산을 위해 감가상각된 담보를 crvUSD로 점진적으로 전환합니다. 이는 crvUSD 페그를 유지하는 데 도움이 되며 심각한 시장 침체 중에 차용자가 전체 담보를 잃지 않도록 보호합니다.

• 그러나 담보 가격이 지속적으로 급락하고 소프트 청산으로 손실을 감당할 수 없는 경우 강제 청산이 발생합니다.

• 담보 가격이 다시 오르면 LLAMA는 crvUSD를 원래 담보로 다시 전환하여 이 조치를 취소합니다. 이 프로세스를 청산 해제라고 합니다.

• crvUSD 페그를 유지하기 위해 Curve는 필요에 따라 crvUSD 토큰을 발행하고 소각할 수 있는 PegKeeper 계약을 사용하여 가격이 약 $1로 유지되도록 합니다.

위의 메커니즘은 담보 청산 이벤트 처리에 대한 보다 탄력적인 접근 방식을 제공함으로써 crvUSD를 DeFi에서 독특하게 만들어 최고 판매를 위한 새롭고 흥미로운 방법을 제공합니다.

게임은 다음과 같이 작동합니다:

• ETH 또는 LST로 crvUSD 대출

• ETH 가격 상승: ETH 가치가 상승하면 담보도 증가하여 잠재적으로 더 많은 crvUSD 차입이 허용됩니다.

• ETH 가격 하락: ETH 가격이 하락하면 LLAMA는 안전한 담보 비율을 유지하기 위해 ETH 담보를 crvUSD로 점진적으로 전환합니다.

• 강제 청산: ETH 가격이 크게 떨어지면 강제 청산이 발생합니다.

• 낮은 청산 수수료: crvUSD의 소프트 청산 메커니즘은 다른 프로토콜에 비해 더 낮은 청산 수수료를 제공할 수 있습니다.

낮은 수수료와 점진적인 청산을 통해 다른 대출 프로토콜을 통해 대출하는 것보다 상위에서 판매하는 더 효율적인 방법입니다. crvUSD 페그가 유지되기를 바랍니다.

최종 생각: 분산형 스테이블코인의 황금시대?

혁신은 앞서 언급한 스테이블코인에서 멈추지 않으며, 시가총액이 낮은 일부 프로젝트는 혁신할 수 있는 다양한 방법을 제공합니다.

• 더 많은 정보를 알고 싶다면더 많은 정보를 알고 싶다면。

• 예비 프로토콜: 자산 지원, 수익 창출 및 초과 담보 스테이블 코인의 무허가 생성을 허용합니다. 누구나 Aave 및 컴파운드 v2에 예치된 스테이블 코인으로 뒷받침되는 eUSD를 포함하여 ERC 20 토큰 바구니로 뒷받침되는 스테이블 코인을 만들 수 있습니다.

• Reflexer의 RAI: ​​Bluechip의 B+ 등급. RAI 가치는 수요와 공급에 의해 결정되며, 발행 계약에 따라 지속적으로 조정됩니다. 전통적인 스테이블 코인과 달리 RAI의 목표 비율은 시장 상황에 따라 변경되어 RAI를 생성하는 사람과 이를 보유하는 사람 사이에 균형을 만듭니다.

최근의 변화로 인해 DeFi 스테이블코인의 새로운 황금시대가 열리게 될까요?

UST가 무너졌을 때 DeFi 스테이블코인의 명성이 먼저 타격을 입었고, USDC의 분리로 인해 DAI, FRAX 및 USDC에 대한 모든 DeFi의 의존성이 노출되었습니다.

그러나 최근 Maker가 USDC에서 더욱 검열에 강한 스테이블 코인으로 점진적으로 전환하는 것과 Frax의 v3 잠재적으로 USDC에서 더욱 분산화된 담보로 전환하는 것은 모두 올바른 방향으로 나아가는 단계로 볼 수 있습니다.

또한 Liquity의 v2는 현재 LUSD 설계가 확장성을 손상시키므로 블록체인 트릴레마를 해결하여 스테이블 코인을 확장하는 솔루션을 제공할 수 있습니다.

Synthetix sUSD v3 업그레이드는 여러 담보로 발행되고 sUSD 발행자가 더 이상 부채 풀에 노출되지 않으므로 Synthetix 생태계 외부에서 sUSD의 유용성을 향상시킵니다.

마지막으로, crvUSD와 GHO의 출시는 DeFi 수익률을 극대화하여 전통적인 금융 수익률을 뛰어넘고 DeFi 애호가들이 다음 강세장에서 최고 수준으로 판매할 수 있도록 돕는 새로운 전략을 제안합니다.

개별적으로 보면 이러한 변화는 작을 수 있지만 더 넓은 DeFi 맥락에서 함께 고려하면 분산형 스테이블코인의 진정한 황금기에 대한 희망을 불러일으킵니다.