"BTC 제도화"를 경계해야 하는 이유는 무엇입니까?

원문 출처는 Coindesk《Will BlackRock's Bitcoin ETF Take the Spirit Out of the Honey Badger?", 원래 Michael J. Casey가 작성하고 Odaily jk에서 편집했습니다.

면책조항: 다음은 오데일리의 견해를 대변하지 않으며 투자 조언을 구성하지도 않습니다.

"재무 고문은 간단한 설명을 원합니다."

비트코인의 의미는 무엇입니까?

일련의 저명한 금융 기관이 최근 비트코인 ​​파생 상품을 발표함에 따라 가장 크고 중요한 암호화폐의 제도화가 임박했습니다. 서클의 사람들은 기관이 시장에 진입(시장을 끌어당김)할 것이라는 기대에 들떠 있지만, 이것이 비트코인의 기본 속성을 바꿀 수 있다고 봅니다.

비트코인은 금과 유사한 대안적 가치 저장소이며 법정 화폐 가치 하락에 대한 일종의 방화벽으로서의 존재가 가격을 좌우합니다. (Michael Saylor의 관점이라고 부를 수 있습니다.)

여러 가지 이유로 금융 시스템에서 소외된 이들을 위한 결제 수단인가? (아마도 그것을 살바도르의 관점이라고 부를 것입니다.)

활동가 도구, 권력에 도전하는 메커니즘입니까? (인권재단의 관점.)

아니면 더 열린 마음으로 사용자가 모든 종류의 가치 있는 콘텐츠를 녹음할 수 있는 멈출 수 없는 녹음 플랫폼으로 봅니까? (Taproot Wizards 관점.)

대답은 "위의 모든 보류"라고 생각하는 경향이 있습니다.

그러나 SEC가 BlackRock, WisdomTree 또는 Invesco의 최근 상장지수펀드(ETF) 제출을 승인한다면 — SEC의 과거 비타협성을 고려할 때 큰 "만약"입니다. Charles Schwabb, Citadel 및 기타 거대 금융 회사라면 이러한 자유롭고 개방적인 해석이 무시될 수 있습니다.

이러한 제품을 주류 고객에게 마케팅하는 재정 고문은 단순한 이야기를 선호하기 때문입니다. 문제는 어떤 관점이 가장 적절한가 하는 것입니다.

인플레이션 헤지?

아마도 비트코인을 설명하는 가장 정직한 방법은 시간이 지남에 따라 다른 자산과 독립적으로 가격이 움직이는 비상관 자산으로, 다양한 포트폴리오에 더 많은 안정성을 제공하고 주식, 채권 또는 상품이 하락할 때 가치를 유지하는 것입니다.

그러나 재무 고문과 일반 투자자에게는 이러한 설명이 만족스럽지 않을 수 있습니다. 그들은 다각화 및 헤징 사고에 대해 잘 훈련되어 있지만 일반적으로 그 뒤에는 이벤트 중심의 내러티브가 있습니다. 예: 경기 침체가 다가오고 예상 수익률이 하락하면 변동 소득 주식 자산의 가치 하락은 채권 보유와 같은 고정 소득 자산으로 균형을 이룰 것입니다.

이것은 Bitcoin에 일반적으로 사용되는 "인플레이션 헤지"이야기입니다. 그러나 설명하기가 쉽지 않습니다. 인플레이션이 세계 경제를 강타하는 2022년에 비트코인은 소비자 물가 상승이 가속화됨에 따라 인플레이션 헤지의 가격이 상승해야 한다는 대중적인 단기 이해를 무시하고 적자를 기록하고 있습니다.

반면에 인플레이션 헤지로 비트코인에 대한 주장은 장기적인 관점에서 물을 보유하고 있습니다. 지난 10년 동안 150배 성장한 비트코인은 장기 보유자들이 다른 널리 사용 가능한 투자보다 더 효과적으로 미국 달러 구매력의 지속적인 침식을 상쇄하도록 도왔습니다.

문제는,금융 업계는 단기적인 내러티브를 원합니다.--결국,재무 전문가는 종종 분기별 실적에 따라 보상을 받습니다.. 그들이 원하는 것은 Y가 X에 발생하면 Z가 비트코인에 발생한다는 것입니다. 그러나 현실은 그렇게 예측할 수 없습니다. 그래도 월가는 탈러의 견해에 끌릴 것이라고 생각합니다. 그것은 어떤 종류의 이야기를 찾아야 합니다 -- 많은 ETF 투자자들이 거의 걱정하지 않고 비트코인의 가격 상승에 기꺼이 베팅할 수 있지만, 이 엄격하게 규제되는 산업은 사물을 도박으로 간주할 수 없습니다. .

그것을 설명하는 가장 쉬운 방법은 "디지털 금"이야기라고 부르는 것입니다., 이야기는 통화 정책과 독립적으로 작동할 수 있는 자산에 대해 미국 투자자들에게 너무 친숙한 기성품 비유를 가지고 있습니다. (회의론자들은 앞서 언급한 2022년 연준의 금리 인상에 대한 기대가 높아짐에 따라 비트코인 ​​가격이 하락하고 금 가격이 상승했던 경험을 지적할 것입니다. 이 모든 것을 다룰 전략에 대한 이야기.)

영향

이 이야기의 중요성 중 일부는 그것이 정책 방향을 결정하는 데 도움이 될 것이라는 점입니다.비트코인이 순전히 투자자를 위한 헤지 수단으로 간주된다면 워싱턴 D.C.에서 진행 중인 규제 노력과 일치할 것입니다. 비트코인은 SEC의 현재 규제 범위를 벗어났지만 ETH 외에 다른 암호화 토큰을 "증권"으로 표시하면 비트코인의 사용 증가를 간접적으로 제한할 수 있는 다른 규제 위치가 강화되지만 가격에는 영향을 미치지 않을 수 있습니다.

가장 중요한 문제는 프라이버시, KYC 등에 관한 것입니다. 기관이 비트코인을 투자 수단으로 보는 것에 추가하여 또는 대신에 돈의 한 형태로 인식한다면 더 높은 수준의 개인 정보 보호를 허용해야 하는 경우가 더욱 강력해집니다. 그러나 미국에서의 대화가 현재 가치 저장 투자 전략에 더 중점을 두고 있다면 규제 당국의 더 엄격한 KYC 요구 사항에 대해 논쟁하기 어려울 것입니다.

결국, 이러한 투자 기관들에게는 이러한 규칙을 준수하는 것이 당연하며 이러한 종류의 모니터링을 지원하는 데 손실이 없습니다. (일부 금융기관이 주장하는 것처럼 소비자 수요가 강하다면 약세장의 저점에서도 많은 이익을 얻을 수 있습니다.)

이것은 비트코인 ​​프로토콜이 금융 도구가 되기를 원하거나 압제적인 정권 하에서 안전하게 돈을 옮기고자 하는 수백만 명의 사람들에게 좋은 소식이 아닙니다.

Taproot Wizards 프로젝트나 Ordinals 프로토콜 위에 구축된 새로운 BRC-20 토큰과 같은 비트코인 ​​기반 토큰을 작업하는 신세대 개발자들에게도 좋은 소식이 아닙니다. 거래소 수준의 KYC는 이러한 혁신적인 프로젝트의 글로벌 주류 도달을 방해합니다. 특히 Financial Action Task Force의 암호 화폐 "여행 규칙"과 같은 이니셔티브가 자기 수탁 지갑을 간접적으로 보고하도록 하는 백도어 방법을 찾는 경우 더욱 그렇습니다.

심호흡을 해봅시다. Bitcoin을 "돈의 꿀 오소리"로 보는 팬들의 말에 따르면 "Bitcoin은 상관하지 않습니다." 워싱턴이나 월스트리트가 투자 및 토큰 거래에 대해 무엇을 하든지 관계없이 네트워크는 블록마다 채굴되면서 계속 작동할 것입니다.

비트코인의 프로토콜은 막을 수 없습니다.실제로 ETF가 승인되고 비트코인에 주류 투자가 쏟아지면 가격이 상승하고 채굴 네트워크에 더 많은 해싱 파워를 끌어들일 것입니다. 차단" 자연 - 더욱 강해질 것입니다.

막을 수 없고 검열할 수 없는 이 오픈 소스 프로토콜에 직면한 혁신가들은 항상 해왔던 일, 즉 혁신을 계속할 것입니다. 따라서 이 모든 것에 대한 해결책이 있어야 합니다. 워싱턴과 월스트리트 규제에 얽매이지 않고 다른 모든 비트코인 ​​사용 사례를 활용할 수 있는 새로운 접근 방식이 등장할 것입니다.