온라인 접속 후 100일 이내에 0에서 13억 달러까지, frxETH의 높은 수익은 어디에서 오는가?
저자: 프랭크, Foresight News
저자: 프랭크, Foresight News
이러한 급속한 성장의 이면에는 지난 2개월 동안 8% 또는 심지어 16%가 넘는 높은 약속 수익률(Lido는 같은 기간에 약 5%에 불과했습니다)의 추진력과 분리할 수 없습니다. 그렇다면 frxETH의 높은 수익률은 어디에서 오는 것일까요? ? 오세요?
첫 번째 레벨 제목
frxETH의 "동일성과 차이점"
Lido의 stETH와 마찬가지로 frxETH는 Frax Finance에서 이더리움을 서약하는 사용자를 위해 제공하는 유동 서약 토큰입니다.
그러나 rebase를 통해 stETH 사용자에게 직접 스테이킹 보상을 분배하는 stETH와 달리 frxETH 사용자는 스테이킹 보상을 직접 얻을 수 없습니다. frxETH 사용자가 이더리움 스테이킹 수입을 얻으려면 다시 frxETH를 sfrxETH에 서약해야 합니다.
단지 담보 보상의 적립 방식이 여전히 frxETH일 뿐이지만 모든 사용자가 frxETH를 sfrxETH에 다시 담보로 선택하는 것은 아니기 때문에 시간이 지남에 따라 sfrxETH는 더 많은 frxETH를 적립하게 될 것입니다.
즉, sfrxETH 사용자가 종료하면 전체 frxETH 보상 풀의 분할에 참여하여 유사한 제품보다 더 높은 수익률을 얻을 수 있습니다.간단한 예를 들면 다음과 같습니다.
Frax 컨트랙트에서 총 100개의 ETH가 frxETH로 약정되었고, 그중 30개만이 두 번째 약정을 통해 sfrxETH로 발행되었다고 가정하면, 이 30개의 sfrxETH는 100개의 ETH의 약정 보상(frxETH 형태)을 공유하게 됩니다. 비율로.
즉, frxETH를 sfrxETH로 다시 스테이킹하지 않은 사용자는 sfrxETH 사용자에게 서약 보상을 이전했습니다.
frxETH와 sfrxETH 간의 차익 거래 균형
그래서 질문은 왜 두 번째 서약을 선택하지 않고 수익을 sfrxETH 사용자에게 이전하려는 frxETH 사용자가 있습니까?
Frax Finance는 frxETH 사용자를 위한 또 다른 수입 옵션을 제공하기 때문에 frxETH를 Curve의 frxETH/ETH 유동성 풀에 예치하고 LP 수입을 거두십시오.
사용자의 관점에서 Frax Finance는 실제로 frxETH에 대해 두 가지 수입 경로를 제공합니다.
먼저 ETH를 frxETH로 서약한 다음 frxETH/ETH 유동성 풀에 예치하여 커브 소득을 먹고 동시에 자신의 frxETH 서약 소득을 양도하십시오.
먼저 ETH를 frxETH에 서약한 다음 다시 sfrxETH에 서약하여 자신의 서약 소득을 얻는 동시에 첫 번째 사용자가 전송한 frxETH 서약 소득도 얻을 수 있습니다.
이론적으로 커브의 frxETH/ETH 유동성 풀(frxETH)을 선택하고 세컨더리 담보(sfrxETH)를 선택하면 수익률 차이로 인해 점진적으로 동적 차익거래 잔액이 형성되어 두 옵션의 수익률이 항상 유지됩니다. 같은 간격.
Frax Finance 공식 웹 사이트 데이터에 따르면 2 월 1 일 현재 두 사람의 수익률은 실제로 비교적 가깝습니다. 거의 같다.
4풀의 부서진 꿈 뒤 커브 전쟁의 연속
여기서 다시 질문이 옵니다. 왜 Frax Finance는 유동적인 담보 상품에 차별화된 Curve 풀 수입 디자인을 추가할 자신을 가질 수 있습니까? frxETH/ETH 유동성 풀의 높은 수익을 어떻게 유지할 수 있습니까?간단히 말해서, Frax Finance가 가장 많은 Convex 거버넌스 토큰 CVX(20.5%)를 보유하고 있고 Convex가 Curve 투표권(veCRV)의 절반 이상을 제어하기 때문에 Frax는 Curve 배출에 영향을 미치는 막대한 환율을 사용할 인센티브를 제공합니다. 더 높은 수익의 가능성을 창출합니다(확장 읽기 "》）。
점점 더 치열해지는 "CRV 전투"를 이해하고 Convex는 어떻게 "스테이블코인 왕자를 만들기 위해 Curve를 유지"합니까?
이때 우리는 역사의 한 조각을 돌아볼 수 있습니다.
2022년 4월 Terraform Labs는 스테이블 코인 시장의 핵심인 3개의 풀(USDT, USDC 및 DAI)을 직접 대상으로 Curve에서 UST, FRAX, USDC 및 USDT의 4개 풀을 출시할 계획인 새로운 제안을 발표했습니다. 그때에.
부분적으로 DAI가 페그를 성공적으로 유지한 것은 Curve에 3개의 풀을 배치했기 때문입니다.
따라서 Terraform Labs의 원래 아이디어에서 Terra와 Frax Finance는 CVX의 최대 계약 보유자로서 vlCVX의 막대한 뇌물을 통해 Curve의 인센티브 정책에 영향을 주어 4 풀 풀에서 깊은 유동성을 유지할 수 있습니다. , 4 풀 만들기 가장 유동적이고 자주 사용되는 크로스 체인 스테이블 코인 풀이 됩니다.
이것은 4개의 풀을 3개의 풀로 전복시키는 것, 즉 DAI를 UST와 FRAX로 대체하는 것을 의미할 뿐만 아니라 스테이블 코인 트랙의 트랙 패턴을 더 변경할 수 있습니다.
그러나 2022년 5월 UST/Terra의 붕괴로 이 아이디어는 돌연 종지부를 찍었고 Frax Finance의 계획도 무너졌습니다.
그러나 반년 후 Frax Finance는 마침내 frxETH를 다시 출시하면서 Cureve에 대한 영향력을 깨달았습니다.
일반적으로 Curve에 대한 영향을 통해 Frax Finance는 frxETH와 sfrxETH 사이의 차익 거래 균형에서 고수익 옵션인 stETH와 같은 유사한 제품과 다른 frxETH에 대한 차별화된 경쟁 우위를 발견했습니다. 그 뒤에는 frxETH/ETH가 숨겨져 있습니다. 앵커 조정과 같은 복잡한 제품 로직.
