Alphabet（GOOGL）2026年第3四半期決算：Google Cloudの売上高が倍増、フリーキャッシュフローはマイナスに転落

特邀专栏作者

2026-10-30 16:28 (UTC+8)

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Alphabetの第3四半期売上高は1275.8億ドル、前年同期比25%増。Google Cloudの売上高は倍増し307.1億ドル。しかし設備投資の急増によりフリーキャッシュフローはマイナス90.7億ドルとなり、1株当たり利益も減少、時間外取引で株価は約10%下落した。

AI要約

展開

Alphabetは10月28日に2026年第3四半期決算を発表し、売上高は1275.8億ドルに達し、前年同期比25%増加した。うちGoogle Cloudの売上高は2倍以上に増加し、307.1億ドルとなった。

希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の2.87ドルから2.12ドルに下落した。設備投資が2倍以上に増加して513.6億ドルとなったことに伴い、フリーキャッシュフローはマイナスに転じ、-90.7億ドルを記録した。

Reutersの報道によると、Alphabetの株価は時間外取引で約10%下落した。投資家は検索事業の成長鈍化と、AIインフラ構築に必要な高額なコストを天秤にかけている。

MEXCでは、GOOGLUSDT無期限契約が決算発表後の最初の1時間で8.7%下落し、東部時間午後9:00までに下落率は9.1%に達した。

主要ポイント

売上高：1275.8億ドル、前年同期比25%増、LSEG予想の1282億ドルをわずかに下回った。
Google Cloud：売上高は103%増の307.1億ドル。営業利益率は23.7%から36.2%に上昇。未履行契約額は5610億ドルに達した。
検索・広告：Google Search & otherの売上高は12%増の633.5億ドル。広告総売上高は820.1億ドルで、市場予想の834億ドルを下回った。
キャッシュフロー：第3四半期の設備投資は513.6億ドル、フリーキャッシュフローは-90.7億ドル。Alphabetは今四半期に自社株買いを実施しなかった。
業績見通し：2026年の設備投資ガイダンスを1950億～2050億ドルに維持し、2027年の設備投資は大幅に増加すると述べた。
MEXC相場：GOOGLUSDTは決算発表後の最初の1時間で326.03 USDTから297.81 USDTに下落し、売買代金は前日同時刻の84倍となった。

Alphabet 2026年Q3決算の主要データ

以下の会社財務データはすべてAlphabetの2026年第3四半期決算公告に基づく。

売上高：1275.8億ドル、前年同期比25%増。恒常為替レートベースでも25%増となり、13四半期連続で2桁成長を達成した。
営業利益：405.8億ドル、前年同期比30%増、営業利益率は31.8%。
純利益：261.7億ドル、前年同期比25%減。
希薄化後EPS：2.12ドル、前年同期は2.87ドル。
設備投資：513.6億ドル、前年同期は239.5億ドル。
配当：1株当たり0.22ドル、12月14日に支払い、権利確定日は12月7日。

なぜAlphabetは売上高25%増でもEPSが下落したのか？

AlphabetのEPS下落は、主に86.6億ドルの有価証券投資損失に起因するものであり、中核事業の不振によるものではない。

この損失によりその他の収益は82.2億ドルの費用に転じた。前年同期は127.6億ドルの収益を計上していた。

Alphabetによると、この損失により純利益は67億ドル減少し、希薄化後EPSは0.55ドル押し下げられた。

この影響を加算し戻すと、調整後EPSは2.67ドルとなり、アナリスト予想の3.02ドルを依然として下回る。これは、投資損失を除外してもなお、Alphabetの利益が市場予想に届かなかったことを意味する。

営業コストも急速に上昇している。Alphabetグループレベルの事業損失は44.7億ドルから76.6億ドルに拡大し、Other Bets（その他の革新的事業）は20.5億ドルの損失を計上した。

Google Cloudは売上倍増、検索事業は成長鈍化

Google Cloudは今四半期最も際立った成長ドライバーとなった。売上高は前年同期比103%増の307.1億ドルで、第2四半期の82%増からさらに加速し、営業利益は3倍に増加して111.2億ドルとなった。

Reutersの報道によると、Google Cloud責任者のThomas Kurian氏は決算電話会議で、Google独自開発のTPUチップの販売が重要な収益源となっていると述べた。Alphabetは同時に、Google Cloudの未履行契約額が5610億ドルに達し、うち55%以上が今後24か月以内に収益として認識される見込みであることを開示した。

この成長率は、Alphabet 2026年Q3決算プレビューで示した約92%という市場予想のハードルも上回った。

これに対し、広告事業の成長は鈍い。

Google Search & other：633.5億ドル、前年同期比12%増。
YouTube広告：112.1億ドル、前年同期比9%増。
Google Network：74.6億ドル、前年同期比1%増。
サブスクリプション、プラットフォーム、デバイス：142.9億ドル、前年同期比11%増。

広告総売上高は820.1億ドルで、アナリスト予想の834億ドルを下回った。

この差は重要である。なぜなら検索事業が依然としてAlphabetの利益の大部分を稼ぎ出しているからだ。Google Servicesの今四半期営業利益は391.6億ドルであるのに対し、Google Cloudは111.2億ドルだった。

AI利用量は引き続き増加している。CEOのSundar Pichai氏によると、Geminiアプリのユーザー数は10億人に達し、第2四半期の月間アクティブユーザー9.5億人を上回った。さらに、Googleの独自モデルは現在API経由で毎分約320億トークンを処理している。

AI支出が増加を続け、フリーキャッシュフローがマイナスに

Alphabetの第3四半期設備投資は第2四半期の449.2億ドルから14%増加し、前年同期比では2倍以上に増加した。

営業活動によるキャッシュフローは422.9億ドルに減少し、フリーキャッシュフローは-90.7億ドルに転じ、不足額は第2四半期の-58.6億ドルを上回った。

Reutersの報道によると、アナリストは当初フリーキャッシュフローがほぼ損益分岐点に近づくと予想していた。

Alphabetは今四半期に自社株買いを一切実施しなかった。前年同期の自社株買い額は115億ドルだった。

また、資本市場を通じて資金を調達した。市場価格発行プログラム（ATM）を通じてA種株式43億ドルとC種株式81億ドルを売却し、優先債券の発行を通じて287億ドルの純調達を得た。

巨額の設備投資にもかかわらず、Alphabetは9月末時点で2651億ドルの現金および有価証券を保有していた。

Alphabetは2026年と2027年の設備投資をどう見通すか？

CFOのAnat Ashkenazi氏は、2026年の設備投資ガイダンスを1950億～2050億ドルに維持し、第2四半期に示したレンジと一致させた。

同氏によると、2027年の設備投資は大幅に増加するが、具体的な数字は示さず、TPUチップの在庫構築がフリーキャッシュフローをさらに圧迫すると警告した。

投資家にとって、現在の核心的な問題はタイムラグである。5610億ドルの未履行契約額は需要の強さを示しているが、関連する現金支出は収益認識より先に発生する。

MEXCのGOOGL契約は決算発表後にどう反応したか？

Alphabetの決算発表後、MEXCのGOOGLUSDT無期限契約は現物株と歩調を合わせて下落し、米国市場の取引終了後も取引が続いた。

2026年10月28日東部時間午前8:00から午後9:00までのMEXC GOOGLUSDTの毎時終値と売買代金。データ出所：MEXC。

価格：GOOGLUSDTは東部時間午後3:00～4:00の1時間足で326.03 USDTで引け、その後午後5:00までに297.81 USDTまで下落し、8.66%の下落となった。午後5:00～6:00の間に価格は一時288.24 USDTに達し、最大下落率は11.6%に達した。午後9:00時点で契約価格は296.41 USDTで、9.09%の下落となった。

取引活動：決算発表後の最初の1時間の売買代金は約1026万USDTで、前日同時刻の84倍、過去24時間の1時間平均売買代金の47.5倍となった。米国市場の取引終了後の5時間の売買代金は約1741万USDTで、東部時間午前9:00から午後4:00の間の338万USDTの売買代金の約5倍となった。

指数価格に対するプレミアム：毎時の終値と指数価格の差はすべて約10ベーシスポイント以内に収まっており、契約の下落が主に原株価格の変動に追随したものであり、契約市場固有の追加的な圧力によるものではないことを示している。

資金調達率：GOOGLUSDTは8時間ごとに資金調達手数料を決済する。決算発表後の初回決済はUTC時間10月29日00:00に行われ、資金調達率は0.0666%に達し、決算発表前の0.0143%を上回り、過去8回の決済の中で最高値となった。正の資金調達率はロングポジション保有者が資金コストを支払う必要があることを意味し、強気トレーダーの人数を表すものではない。