BITリサーチ：10月に3つの触媒が到来、ビットコインは新たな強気相場を迎えるのか？

ビットコインが2025年12月1日以来初めて、1年移動平均線を上回った。ビットコインは現在84,041ドルで、77,788ドルの1年均線を上回っており、この線の下で10カ月間推移していた状況に終止符を打った。歴史的に見て、この移動平均線はビットコインの強気相場と弱気相場を分ける境界線となってきた。この水準を維持できれば、このシグナルは新たな強気相場段階と一致することになる。

タイミングも注目に値する。ビットコインの弱気相場は通常、高値から約12カ月間続くが、ビットコインはまさに1年前に史上最高値を記録した。さらに、弱気相場は米国中間選挙の前後に底を打つことが多く、今年の中間選挙日は11月3日である。10月に複数のマクロデータが集中的に発表される中、今後数週間でこの上昇が持続できるかが試される。

ビットコインは過去10年間で8回の10月に上昇：2週間で3つの触媒

歴史的に見て、10月はビットコインのパフォーマンスが最も強い月であり続けてきた。過去10年間で8回の上昇を記録し、平均リターンは17.9%で、下落した2年間でも下落幅はわずか4%から5%であった。今年の10月には3つの潜在的な触媒が連続して到来する：10月14日発表のCPIデータ、10月28日のFOMC会合、そして10月29日発表のPCEレポートである。

オプション市場も有利な条件を提供している。ビットコインのインプライド・ボラティリティは現在約30%で、多年レンジの底値に近く、アップサイドのコールオプションのプレミアムは比較的低い。2023年から2024年の強気相場期間中、価格上昇に伴いインプライド・ボラティリティは何度も70%から80%まで急上昇した。統計的に最も強い月を迎えるにあたり、2週間以内に3つの潜在的な触媒が並び、アップサイドオプションが依然として比較的割安であるという組み合わせは珍しい。

PCEが3.4%に低下、利上げ確率が40%に後退：原油価格と長期利回りが依然として主要リスク

インフレデータは冷え込み始めている。FRBが最も重視するインフレ指標であるPCE価格指数は、6月に前年同月比4.1%でピークをつけた後、7月と8月に3.7%へ低下し、9月にはさらに3.4%まで下がった。一部の低下は統計手法の調整によるものだが、食品とエネルギーを除いたコアCPIも同様に低下しており、現在はわずか2.40%である。金利先物の価格設定では、10月28日のFOMC会合で再度利上げが行われる確率は40%まで後退している。

ただし、依然として2つのリスクがある。原油価格は通常PCEに約2カ月先行するため、最近の低下は主に7月以前の原油価格下落を反映している可能性が高く、その後の原油価格の反発はPCEを4.0%付近まで押し戻す可能性がある。一方、長期利回りは上昇を続けている。10年米国債利回りの上昇により、ビットコインはPCEデータ発表後に当初の上昇分を維持できなかった。大量発行される国債が弱い投資需要に直面する中、投資家は引き受けるために高い利回りを要求するようになる。それでも、2027年には実行可能な道筋が存在する：FRBが利下げを行い、長期利回りが高止まりするというシナリオである。これは通貨切り下げ論と合致する：債務問題が米国債を圧迫し続け、財政政策に対する市場の信頼が低下すれば、ビットコインは恩恵を受ける可能性がある。

まとめ

総合的に見ると、ビットコインは1年均線の上方で10月を迎え、季節性パターン、低いインプライド・ボラティリティ、そして3つのマクロ触媒が同時に揃っている。FOMC会合とPCEデータも同様に穏やかであれば、市場の金利経路に対する見方は追加利上げから現行金利の据え置きへと転じ、さらには2027年の利下げへの道を開く可能性がある。現時点ではこれはまだ非コンセンサスの見方だが、強気相場のモメンタムが強まる図式とは一致している。

今後の注目点として、10月14日のCPIデータ、原油価格の動向、そして長期米国債利回りが重要な変数となる。インフレが原油価格の上昇に伴ってではなく、すでに減速していることがデータで示されれば、ビットコインは次の上昇局面を迎える可能性がある。

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