米国中間選挙が目前に迫り、ウォール街は議会分裂に賭け、市場は緩やかな息抜きを迎えるのか？
- 核心的見解：ウォール街は「議会分裂」を中間選挙の基準シナリオと見なしており、両党がそれぞれ上院と下院を掌握することで政策が穏健化し、不確実性が緩和され、市場が経済ファンダメンタルズに焦点を当てることができると考えている。
- 重要な要素：
- 投資家は民主党が下院を取り戻し、共和党が上院を維持すると予想しており、分裂した議会構成は主要政策の迅速な成立の可能性を低下させる。
- 歴史的データによると、共和党大統領の下で議会が分裂した場合、米国株の年平均上昇率は13.7%に達し、一党支配期をはるかに上回っている。
- AI規制リスクが選挙の焦点となっており、分裂政府の下ではAI、国防、医療分野で破壊的な政策変更が起きる確率が大幅に低下する。
- 結果が予想から外れた場合（例えば民主党の圧勝）、株式市場は激しく変動する可能性があり、共和党の圧勝はエネルギーと金融セクターに有利となる。
- 一部の機関は、選挙結果が長期的な投資戦略に与える影響は限定的であり、短期的な変動はむしろポートフォリオ調整の機会と見なすべきだと考えている。
原文作者：李佳
原文来源：华尔街见闻
米国中間選挙が最終盤に入る中、ウォール街は「分割議会」をますます基準シナリオと見なし、この結果が現在の市場環境において比較的穏当な政策帰結になり得ると考えている。
ブルームバーグの報道によると、投資家は概ね、民主党が11月に下院を奪還し、共和党が上院の支配を維持するものの優位は限定的だと予想している。市場はこの構図により重要な政策が迅速に実現する可能性が低下し、両党がより多くの議題で膠着状態に陥るか妥協を模索せざるを得なくなることで、政策の不確実性が緩和されると見ている。
シティグループの米国株式トレーディング戦略責任者Stuart Kaiser氏は顧客向けリポートで、「分割政府」は「双方を膠着状態に追い込むか妥協を模索させ」、それにより政策の選択肢が穏当になり、「株式市場が企業業績と経済ファンダメンタルズに集中できるようになる」と述べた。
同時に、市場は選挙前後の変動にも前もって備えている。シカゴ・オプション取引所のボラティリティ指数（VIX）に連動する先物市場は、11月初旬のS&P500指数に対するボラティリティ保護需要が明らかに上昇していることを示している。
分割議会は市場の「最適解」となり得る
歴史的なデータがウォール街の楽観的な予想を裏付けている。Carson Investment Researchがまとめたデータによると、1950年以来、共和党大統領の下で議会上下両院が両党に分かれている場合、米国株の年間平均上昇率は13.7％に達した。これに対し、議会を共和党または民主党が単独で掌握した場合の米国株の年間平均上昇率はそれぞれわずか8.3％と4.9％だった。
Stifelの首席ワシントン政策ストラテジストBrian Gardner氏は、「投資家は分割議会を予想している。もし結果が実際にそうなり、民主党が下院を獲得しても圧倒的勝利でなければ、その時点である程度の安堵感に基づく反発が起きる可能性があると私は思う」と述べた。
人工知能（AI）も今回の中間選挙で最も注目される議題の一つとなっている。データセンター建設に対する反発感情が高まり続ける中、投資家は米国株の4年間の強気相場をけん引してきたこの中核技術が直面する規制リスクの高まりに目を向けざるを得なくなっている。
分割政府の構図の下では、AI、国防、医療などの分野で破壊的な政策変更が起きる可能性が大幅に低下する。これこそが市場がこれを「最もポジティブな結果」と見なす核心的な論拠である。
「一党圧勝」となれば、市場は激しく動揺する可能性
ただし、分割議会に対する市場の高いコンセンサス自体も潜在的なリスクとなっている。最終結果が予想から明らかに乖離すれば、株式市場は激しい動揺に直面する可能性がある。
民主党が両院を制する可能性もないわけではない。トランプ氏は依然として共和党最大の動員力だが、その記録的な低支持率は同党の重大な重荷となっている。共和党は非公式に「Trumpapalooza」と呼ばれる中間選挙のキャンペーンイベントに期待を寄せ、トランプ氏の第1次政権時のような大敗を避けようとしている。
ブルームバーグの報道によると、バンク・オブ・アメリカのストラテジストMichael Hartnett氏率いるチームは先月、共和党が強い結果を出し、テキサス州のGreg Abbott知事が再選を果たせばAI関連取引に明らかな追い風となる一方、民主党が上院を獲得しAbbott氏が落選すれば株式市場は「大幅下落」に直面すると指摘した。
RayliantのPhil Wool氏は、共和党の圧勝はさらなる規制緩和の恩恵を受けるセクターに有利となり、エネルギーと金融が潜在的な受益者だと分析した。一方、民主党による「ブルーウェーブ」が起きれば、再生可能エネルギーと医療サービス提供企業が上昇する可能性があるという。
機関投資家は前もって布陣、長期戦略は依然優勢
市場が選挙結果に備えて前もって動いているとはいえ、すべての機関が中間選挙が長期投資戦略を変えるに十分だと考えるわけではない。
Schwab Asset Managementの最高経営責任者Omar Aguilar氏は、政治的結果は常に顧客を不安にさせるものの、ほとんどの選挙結果が市場の長期的な方向性に与える実際の影響は限定的だと述べた。同氏は特定セクターの短期的なボラティリティが上昇することは認めつつ、これはむしろポートフォリオを調整する機会と見なすべきであり、全体戦略を変えるシグナルではないとの考えを示した。
「顧客は確かに関心を寄せている。まるで100ドルの原油価格に関心を寄せるように」とAguilar氏は語った。「しかし、それによって戦略を変えなければならないかというと、我々の助言は常にこうだ。いいえ、そのまま持ち続ければよいのです」
