AMC CEOがRobinhoodの株式トークンを非難、同名Memeコインが現物株を意外にも急騰させる？

原文｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010 ）

Robinhood プラットフォーム上のMemeコイン相場と株式トークン取引量が急増を続ける中、伝統的金融業界からの激しい非難も相次いでいる。

9月4日未明、Robinhoodは公式発表で「オンチェーン株式トークンのDEX取引量が63日間で30億ドルを突破し、AMCなど190社以上の上場企業をカバーしている」と表明。AMCのCEOであるAdam Aron氏はその後突然反論し、「AMC社は関連する株式トークンとは一切関係がない」と指摘し、Robinhoodのやり方を「卑劣で、許しがたく、腹立たしく、恥ずべきものであり、容認できず、極めて邪悪だ」と激しく非難。「この件とは無関係であり、いかなる形であれこのような行為を容認するつもりもない」と強調した。

皮肉なことに、この声明の発表後、MEME（A Meme Coin）という名前のRobinhoodオンチェーンMemeコインは逆に急上昇し、時価総額はRobinhood CEOとAMC CEOの間の舌戦を受けて一時1億5,000万ドルを突破した。さらに、この騒動の影響で、AMCの現物株も急騰し、夜間の時間外取引では一時上昇率が20%を超えた。これまで多くの人が構想していた「オンチェーンMemeコインが現物株価を押し上げる」というシナリオが、このような劇的で物議を醸す形で実現したのである。

一方で、Robinhoodオンチェーン株式トークンMemeコインは、「注意経済が第一の成長要因である」という事実を再検証した。他方で、AMCの現物株がMemeコインや株式トークンの論争で急騰したことで、現在の株式トークン化の流れにおける潜在的な規制リスクとイノベーションの障壁が如実に浮き彫りになった。

この暗号イノベーションの競争の中で、規制ルールと旧来勢力は常に一歩遅れを取っている。そして、これこそがRobinhoodオンチェーンエコシステムによるRWA資産やMemeコインの玩法を変革する重要な駆動力となっている。

AMC株式Meme論争の経緯：Robinhoodが力を誇示する時、AMC CEOは「代表されること」を拒否

物語の発端は、今年7月に正式に稼働したRobinhood Chainに遡る。

Robinhood傘下の独自L2ネットワークとして、Robinhood Chainの当初のエコシステム上の位置づけは、RWAとトークン化株式に特化したブロックチェーンネットワークであった。その上には一連の株式トークンが含まれており、これらはRobinhood Assets (Jersey) Limitedが発行するトークン化された債務証券で、価格追跡の形でAMCを含む米国株の資産エクスポージャーを提供するが、保有者に実際の株式、議決権、その他の株主権利を付与するものではない。特に注意すべき点として、Robinhood Chain上の株式トークンには特定の適用範囲がある：

• 米国、カナダ、英国、スイス以外の適格ユーザーを対象としており、現在120以上の国をカバーしている。
• 米国証券法に基づく登録は行われておらず、米国人への販売は明確に制限されている。
• 公式ドキュメントでは、当該資産はデリバティブ性質の資産であり、全損の可能性を含むリスクがあると強調されている。

ドキュメントログイン画面の注意書き

米国未登録などのリスク声明

Robinhood Chainの稼働と多くの上場企業の株式トークンの静かなローンチが「Robinhood系株式トークン化改革」の幕を開けたとすれば、最近のMemeコインや株式トークン取引、株式Memeコインと現物株のペア取引などの玩法の普及に伴う取引量の爆発的増加は、Robinhoodにより大きな可能性を見せた——オンチェーン株式トークンで世界の資本金融市場を変革し、すべての人がRobinhoodプラットフォームおよびRobinhood Chain上で、あらゆる資本、資産、流動性にアクセスできるようにすることだ。その時、Robinhoodは世界中の無数の人々にとっての「取引の第一の窓口」であり「唯一の窓口」になるだろう。

Robinhood CEOのVlad Tenev氏が本日、「新世代の投資家の人生全体の財務サイクルに寄り添いたい」と豪語したのも無理はない。その元の発言は次の通り：「Robinhoodは当初、新世代の初回投資家にサービスを提供することから始まりました。現在、これらの顧客は資産を蓄積し続けており、彼らの財務ニーズも日々増大しています。信託口座を開始してわずか数週間で、顧客が預けた資産規模は1億5,000万ドルを突破し、平均口座資産規模は約50万ドルとなっています。私たちは彼らの人生全体の財務サイクルに寄り添い、サービスを提供したいと考えています。」

しかし明らかなのは、Robinhoodはユーザーに上場企業の株式資産への投資・取引の「便利な扉」を開いたかもしれないが、すべての上場企業の利益を代表することはできない――特に、これまで「Meme株」として知られ、Robinhoodと長年にわたる確執がある上場企業はなおさらだ。

AMCとRobinhoodの背後にある「戦争」：2021年の「Meme株の回線遮断」、2023年の「偽の破産通知騒動」

世界最大級の映画館チェーン運営会社の一つとして、この米国カンザス州に本社を置く上場企業は、近年その業績は芳しくない。

AMCは1920年に設立され、約1世紀にわたる発展を経て、2013年に念願のニューヨーク証券取引所への上場を果たし、正真正銘の米国株上場企業となった。2016年、現CEOのAdam Aron氏が就任し、一連のM&Aを通じて急速に拡大し、一時は米国そして世界最大級の映画館チェーンブランドの一つとなった。

しかし、一見急速に発展しているように見えるエンターテインメント産業も、その背後にある脆弱なビジネス構造を隠すことはできない。AMCの主要ビジネスモデルは映画館の興行収入分配と高利益率のスナック・飲料販売に大きく依存しており、会員ロイヤルティプログラムも疑問視されていたため、パンデミック中には一度破産寸前まで追い込まれ、パンデミック後には負債が一時40億ドルを超えた。しかしその後、CEOのAdam Aron氏は資金調達などの一連の取り組みを通じて、AMCを危機から救い、現在に至っている。その鍵となった施策には、Taylor Swiftのコンサート映画やポップコーン桶のマーケティングに加えて、Meme株の個人投資家による強力な支援も欠かせなかった。

そして、これこそがAMCとRobinhoodの確執の発端である。

2021年、GameStopやAMCなどの銘柄がRedditのWallStreetBetsフォーラムの個人投資家によって押し上げられ、ショートスクイーズが発生。流動性危機に直面したインターネット証券プラットフォームであるRobinhoodは、迅速に決着をつけるべく、文字通り「回線を遮断」――AMC、GMEなどの複数銘柄を「ポジションクローズのみ」に設定し、無数の個人投資家は口座内の株式を見ながら売ることしかできず、買うことができなかった。この影響で、AMCの株価は当日一時50%〜60%以上暴落し、ソーシャルメディアで常に aktiv だったAdam Aron氏も強い不満を表明したが、どうすることもできず、AMCとRobinhoodの間の確執はここから生まれたのだ。

2023年、RobinhoodアプリはAMCが「破産申請を行った」という誤ったバナーを一時的に表示し、「会社の資金が間もなく枯渇するか、債務を返済できない」という説明が添えられていた。Robinhood側はその後、この件を「技術的な問題」と説明し、表示時間は数分間のみだったが、AMCのCEOであるAron氏が黙って見ているはずもなく、X上でRobinhoodの行為を「荒唐無稽で、誤りであり、無責任だ」と激しく非難した。今回の「偽の破産通知騒動」はAMCの株価に悪影響を与えなかったものの、Aron氏とAMC株式の個人投資家のRobinhoodに対するネガティブな印象を再び強化した。

そして、今日の「AMC CEOがRobinhoodの株式トークン化のやり方を不快で卑劣だと激怒」、「AMCはRobinhoodオンチェーン株式トークンとは無関係だと明言」というニュース見出しに至ったのだ。

Robinhood CEOの応答が、RobinhoodオンチェーンMemeコインの熱狂的な展開の幕を開ける

「AMC CEOがRobinhoodを激怒」という場面が伝統的金融関係者による株式トークン化プラットフォームへの非難に過ぎないとすれば、Robinhood CEOのVlad氏の応答こそが、この「暗号イノベーションと伝統的金融の正面衝突」というドラマを真にクライマックスへと導いた。

Adam Aron氏がRobinhoodの「許可なくAMC株式をトークン化した行為」に対して疑問と不満を表明した後、Robinhood CEOのVlad氏は半日以上待ってからようやく反論した：「何を心配する必要があるのか？」という具合に、その言辞にはAron氏の脅しや表明を全く意に介していない様子がうかがえた。

こうして、RobinhoodオンチェーンMemeコインは「AMC CEOとRobinhood CEOの舌戦」という注目を追い風に、自らのパフォーマンスを開始した。

AMC株関連のMemeコインMEME（A Meme Coin）の時価総額は急速に突破し、午後2時頃にはすでに6,000万ドルを突破し、日中で3,100倍以上に上昇。

午後2時半、Aron氏は再度投稿でRobinhood CEOに応答し、Robinhoodの株式トークンに対する懸念は「ほぼ会社の存続に関わる」と述べた。同氏は、Robinhoodがジャージー島関連の仕組みを通じてAMC株式トークンを提供しながら、従来の米国証券法の枠組みに従って運営していないことは「驚くべきことであり、恥ずべきことだ」と指摘。同氏は、関連する合成株式市場がトークン保有とAMC自身の資金調達能力を乖離させると同時に、株式トークンは投資家に従来の株式が有する議決権などの株主権利を付与しないため、一般市民の金融市場に対する信頼をさらに損なう可能性があると主張した。最後に、Aron氏はVlad Tenev氏とRobinhoodに対し、AMC株式トークンの取引を自主的に停止するよう求め、AMCは外部の証券法律顧問に、法的手段を通じてRobinhoodに関連業務の停止を強制できるかどうかの調査を依頼し、米国SECにも回答を求める意向であると表明した。

このニュースの影響で、MEMEの時価総額は急速に上昇し、午後3時前に1億2,000万ドルを突破。午後3時12分頃には一時1億5,000万ドルを突破し、日中上昇率は驚異の6,500倍に達した。

さらに、Vlad氏の投稿で言及されたCONCERN（心配）、AMC関連のCINEMA（映画館）、GameStop関連のGME（Greatest Meme Ever）などのMemeコインもRobinhoodチェーン上に出現し、時価総額が一時数百万ドルに達した。

5年前のGameStop、AMCに代表される「Meme株取引戦争」では、Robinhoodは自らのインターネット証券・米国株取引プラットフォームとしての入り口の利点を生かし、「回線遮断」で一勝を収めた。そして5年後の今、RobinhoodはRobinhood Chain上のMemeコインエコシステムと、規制当局が明確な境界線をまだ定めていない時間枠を利用して、もう一都市を攻略した。時代と運命と言うべきか、AMCはエンターテインメント業界や映画業界の王者かもしれないが、資本と取引の領域においては、数百種類あるトークン化株式の中の一つに過ぎないのである。

もちろん、注目の集中がAMC株の下支えに効果をもたらしているのも明らかだ。午後には、AMC Entertainment（AM