每周編集セレクション Weekly Editor's Picks（0725-0731）

郝方舟

Odaily资深作者

@OdailyChina

2026-08-01 03:02

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良質な深掘り分析記事と一週間のホットトピックをお届けします。

AI要約

展開

コア見解：今週の内容は、FRBの政策不確実性、暗号資産の長期投資ロジック、AIストレージ業界のリスク、ステーブルコイン立法の進展、CeFi/DeFiのクロスボーダー競争、イーサリアムエコシステムの変化など多様なテーマを網羅し、読者がノイズを排除し、主要なトレンドとファンダメンタルズ判断に焦点を当てることを目的としています。
主要要素：
1. FRBの6月CPIと非農業部門雇用者数はともに予想を下回り、利上げ休止継続の余地を提供したが、中東情勢、原油価格の変動、タカ派的な当局者の発言により、市場は依然として利上げリスクを織り込んでおり、会合の不確実性は数年来で最も高い水準にある。
2. Real Visionの創業者は、暗号資産の長期的な勝者は資産の本質を認識し、ネットワーク普及を確信し、50%の大幅な下落に耐えられる投資家であると指摘し、ビットコインと優良なスマートコントラクトパブリックチェーンへの投資を提案し、サイクルに打ち勝とうと試みる必要はないとしている。
3. Hyperliquid、Polymarketなどのクロスオーバー予測市場とPerp DEXはいずれも成功を再現しておらず、ユーザーの習慣と流動性の蓄積はトラック間で移行しにくいことを示しており、プラットフォームはコア分野に注力すべきで、盲目的にカテゴリーを拡大すべきではない。
4. 複数の暗号プロトコルで収益は増加しているがトークン価格は上昇しておらず、その理由は内部ロック解除による売り圧力、ネガティブなセンチメント、競争環境にある。収益・配分・放出の3つがすべて優れて初めて、保有者は価値を共有できる。
5. SKハイニックスは史上最高益の四半期を記録したにもかかわらず「期待外れ」とされ、市場は成長余地の再評価に注目している。強気派は供給制約と実需を挙げ、弱気派はリターンの可視性欠如に焦点を当てており、AI設備投資の規律がリスク選好を引き続き抑制するだろう。
6. Clarity法案の可決確率は30%に低下し、核心的な対立点は道徳条項の文言にあり、制裁法案や予算法案などと上院での採決時間を争う必要がある。可決されなかった場合、Coinbaseへの影響は限定的で、Circleにとっては長期的に強材料となる可能性がある。
7. Ondoはオンチェーン米国株の供給側で70%のシェアを獲得した後、下流に拡張し、トークン化株式を証拠金として活用している。暗号市場の弱気相場に制約され、短期的な触媒が長期的な構造的上昇を構成することは難しく、よりイベントドリブンと資金運用ゲームの性格が強い。

情報の流れが速すぎて、深い分析記事がホットトピックに埋もれてしまいがちだ。「毎週編集セレクション」コーナーでは、こうした価値ある判断材料を大量のニュースの中から拾い上げ、ノイズを濾過し、洞察を残し、示唆を与える。

マクロ情勢

ここ数年で「最も不確実」な今回、今夜のFRBは「サプライズ」を与えるのか？

近年で「不確実性」が最も強い今回の会合。その不確実性は、二つの力のせめぎ合いに由来する。6月のCPIは全面で予想を下回り、非農業部門雇用も予想を下回り、会合前には原油価格も下落しており、FRBに様子見の余地を与えている。しかしインフレは依然として目標を上回り、中東情勢と原油価格は揺れ動き、一部のFRB当局者は近期にタカ派的な発言をしており、さらにウォーシュ議長は明確な政策実績をまだ示していないため、市場は利上げリスクを完全に排除できない。

市場はすでに利上げリスクに対して対価を支払っている。

投資と起業

Real Vision創業者：13年の強気・弱気相場を経て、暗号資産の長期的価値を再考する

暗号資産の分野は長期的な駆け引きであり、同時にメンタルが極限まで試される。多くの人の収入や資産は業界と深く結びついている。最終的に勝者となるのは、短期的なトレード能力が最も高い人ではない。保有資産の本質を明確に理解し、ネットワークの普及トレンドが続くと確信し、数年ごとに訪れる50%の大幅な調整に耐えられる投資家なのである。

視野を長く持ち、市場のノイズを切り離す。同時にデジタル金庫（ビットコイン）と経済の基盤レイヤー（優良なスマートコントラクトL1）に分散投資し、業界の成長カーブに乗る。周期に勝とうとエネルギーを浪費する必要はない。

私はビットコイン購入システムを構築した：6.4万ドル、スコアが低いほど多く買う

静的で規律ある投資執行基準。

実家に帰ろう、世界の株式市場は「幣圈（コイン界）」化している

ナラティブがバリュエーションを圧倒し、レバレッジが感情を増幅し、ソーシャルメディアがコンセンサスを急速に極端へと押し上げる。世界の株式市場、特にテック株は、ますます暗号資産の世界に似てきている。

偽のSpaceXエンジニアが、どのようにして兆ドル規模の商業宇宙市場をかき乱したのか？

ブルームバーグを含む複数の主要メディアが、「SpaceXがファルコン9を段階的に廃止し、スターシップに全力を注ぐ」というニュースを相次いで報じた。

Yatharth MannというネットユーザーがSNSで、上記報道が引用する「SpaceX内部関係者」は実際には存在せず、この「リーク」を仕掛けたのは自分自身であると投稿した。

Mannの主張は関連メディアによって公に確認されておらず、報道に関与したとされるメディアも現時点では公に回答していない。

分野を超えるのは難しい、予測市場とPerp DEXのリーダーはどちらも「第二の自分」を複製できなかった

Hyperliquid：アクティブな予測市場は125から20未満に減少；Polymarket：無期限契約の1日取引高は2000万ドル未満；Kalshi Perps：上場6週間で取引高161億ドル、しかし最近は勢いが衰えている。

Hyperliquid、Polymarket、Kalshiの分野横断的な試みにおいて、本当に複製が難しいのは、元の分野で長年蓄積されてきたユーザー習慣と流動性である。

いわゆる「Everything Exchange」は、最終的に競うのは誰が最も多くのカテゴリーをカバーするかではなく、誰がコアな分野でユーザー、流動性、市場の深さを継続的に蓄積できるかである。すでに明確な優位性を持つこれらのプラットフォームにとって、本拠地を十分に深くすることこそが、絶えず境界を拡大することよりも重要かもしれない。

データで読み解く6大暗号プロトコル：収益は伸び続けるのに、なぜトークン価格は上がらないのか？

多くのプロトコルがかなりの収益を上げているが、すべてが同じ方法でトークンに価値を蓄積しているわけではない。たとえ価値を蓄積していても、内部関係者が保有する解除済みトークン、ネガティブニュース、インセンティブ、プロジェクト全体のセンチメント、競争環境などから生じる十分な売り圧力が通常存在するため、必ずしも資産価格の上昇につながるわけではない。

良いプロトコルは良いトークンを意味しない。収益、分配、解放の三者が同時に真剣に検討されて初めて、保有者は成長の果実を真に共有できるのだ。

併せて紹介：《決算後に唯一上昇したマイクロソフト、株価を支えるもの》《景気循環株か成長株か？Coinbase Q2決算が「バリュエーションの乖離」を露呈》《韓国株、年内7回のサーキットブレーカー：若者をレバレッジが壊した夏》《BitMEX、Bitmartが相次いで閉鎖、取引所の倒産は弱気相場の底を示すのか？》《数千万の資金調達をしても生き残れず、今年の暗号業界で倒れたのは誰か？》。

AI & ストレージ

エヌビディアの信用违约率が急上昇、AI債務は爆発するのか？

信用市場はすでにAIクラウドインフラ拡張をリスク価格に織り込んでいる。保証と協力枠組みは長期的な需要を固定化できる一方、顧客の資金調達リスクをNvidiaに跳ね返す可能性もある。

中国のリソグラフィー装置もDeepSeek時代に入るのか？米国株は再び売り圧力に直面するのか？

中国の関連半導体産業の台頭は、世界のメモリ市場の価格決定ロジックを根本から揺るがしている。

メモリ株急落、一夜の悪夢

メモリセクターの「一夜の悪夢」は、本質的にはファンダメンタルズと期待の乖離である。

現在、敏感な資本市場はすでに2027年の潜在的な供給過剰を先取りして価格に織り込み始めている。「ザ・ビッグショート」のバリー氏の予想によれば、2027年下半期から2028年にかけて韓国の新工場が集中量産に入る時期こそが、メモリ業界の真の試練となる。

現在、比較的合理的な2つの対応策がある：既存ポジションに保険をかけること、そしてセクターの切り替え（例：アップル、グーグル）を検討することだ。

10年の伴走で兆単位のリターン！AIの資金消費は激化、市場の忍耐は限界に近づく

2027年以降の設備投資の可視性は限定的であり、投資家の支出規律への要求が高まっていることと相まって、リスク選好を継続的に抑圧する可能性がある。

強気派の核心的ロジックは、需要は実在し、成長を制約するのは需要ではなく供給であるということだ。弱気派はリターンの可視性の欠如に焦点を当てている。

SKハイニックス史上最高益の四半期、なぜ「予想未達」なのか？

市場が本当に気にしているのは、SKハイニックスの第2四半期の利益額そのものではなく、将来の成長余地をどのように再評価するかである——そして強気派と弱気派は、明らかにこの点についてまだコンセンサスに達していない。

強気派はAIインフラ拡張が今後も続くと賭けており、弱気派は市場がすでに将来の成長を先取りしていることを懸念している。

SKハイニックスは業界リーダーとしての評価を享受している以上、リーダーとしてのプレッシャーも必然的に負わなければならない——市場がすでにあなたのストーリーを信じているとき、優れた業績だけではもはや十分ではなく、より高い期待を継続的に超え続けて初めて、評価の上昇を推進できるのだ。

併せて紹介：《半導体株が40%暴落した後、算力需要のファンダメンタルズを再検証する》。

政策とステーブルコイン

あと一歩なのに、CLARITY法案は一体どこで詰まっているのか？

CLARITY法案はついに最後の「1ヤードライン」に来ている。アメリカンフットボールのように、この最後の1ヤードはフィールド上で最も難しい1ヤードかもしれず、政治の世界では一歩一歩が譲れない駆け引きである……時間がほとんど残っておらず、交渉に参加している民主党議員が既存の倫理条項の文言に強く反対していることを考慮し、同法案が2026年に成立する確率予測を30%に引き下げた。

法案の推進を真に妨げている最大の隔たりは、かつてトランプ氏と共和党が譲歩の意向を示したと解釈されていた倫理条項に依然としてある。

CLARITY法案は、自らがタイムリーに分歧を解決できるかどうかという問題に直面するだけでなく、ロシア制裁法案、予算法案、SAVE法案など、依然として論争のある他の法案と、限られた上院の採決時間を奪い合わなければならない。

CLARITY法案が最終的に可決されなかったらどうなるのか？

暗号市場にとって、アナリストは一般的に影響は限定的であり、市場はすでに先取りして反応しているとみている。

可決されなければ、Coinbaseに打撃を与える可能性があるが、Circleの長期的な価格にとってはむしろ良いことかもしれない。

ワシントンの政治構図にとっては、次回の立法が非常に困難になることを意味する。