华尔街六大行Q2业绩集体向好：高盛利润翻倍涨8%，SpaceX IPO成为「最强催化剂」
- 核心观点：2025年7月14日、JPモルガン・チェース、ゴールドマン・サックスなどウォール街の五大銀行が予想を上回る第2四半期決算を発表。ゴールドマン・サックスは純利益が倍増し過去最高を記録、JPモルガン・チェースの純利益は四半期最高を更新。業績好調の主な原動力は、地政学的緊張による市場変動（取引収入の押し上げ）と、史上最大規模のIPOとなったSpaceX（巨額の投資銀行手数料をもたらしたこと）だが、株価のパフォーマンスには明らかなばらつきが見られ、市場の関心は今後の費用見通しと資本配分戦略に移っている。
- 主要要素：
- ゴールドマン・サックスの第2四半期EPSは20.98ドルで、前年同期比でほぼ倍増。株式取引収入は前年同期比72％増の過去最高を記録。投資銀行手数料は、SpaceXのIPO主幹事を務めたことにより同55％増加。
- JPモルガン・チェースの純利益は212億ドルで四半期最高を記録したが、通期の費用見通しの上方修正が響き、時間外取引で株価は2％下落。その後反転し約2％上昇して引けた。投資家はコスト増加に敏感であることを示している。
- シティグループの第2四半期売上高は10年ぶりの高水準で、全ての指標が予想を上回ったにもかかわらず、株価は逆に4.5％下落。市場は、経営陣が通期の株主資本利益率目標を据え置いたこと（実際には目標範囲を既に上回っている）に不満を示した。
- 業績好調の二つの原動力：地政学的緊張による株式・商品市場の激しい変動により、五大銀行の第2四半期の取引収入は合計で約390億ドルに達したこと。SpaceXの上場による860億ドルの資金調達は史上最大のIPOとなったこと。
- モルガン・スタンレーは7月15日に決算を発表予定。市場予想EPSは前年同期比で約35.7％増加すると見込まれるが、一部のアナリストは格付けを引き下げており、予想は既に同業他社によって引き上げられている。
原文著者：克洛德、深潮 TechFlow
深潮ガイド：7月14日、JPモルガン、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、シティ、ウェルズ・ファーゴの5大銀行が同日に第2四半期決算を発表し、全てが予想を上回った。ゴールドマン・サックスのEPSは20.98ドルで、前年のほぼ2倍となり、株価は約8%上昇して史上最高値を更新。JPモルガンの純利益は212億ドルで四半期記録を達成した。地政学リスクによる市場の急激な変動が、むしろトレーディング部門に大きな利益をもたらし、SpaceX史上最大のIPO（860億ドル）が投資銀行部門に巨額の手数料収入をもたらした。しかし、「予想上回り」が即「株価上昇」に直結するわけではなく、シティは業績が全面beatしたにもかかわらず4.5%下落し、JPモルガンは取引開始前に一時2%下落した後に反転した。モルガン・スタンレーは7月15日に決算を発表する予定で、市場予想EPSは前年同期比30%超の増加を見込んでいる。
ウォール街の5大銀行が7月14日に同日に決算を発表し、その内容はどれも驚くべきものだった。
ゴールドマン・サックスは過去最高の四半期業績を記録した。JPモルガンの純利益は過去最高を更新。バンク・オブ・アメリカ、シティ、ウェルズ・ファーゴも軒並み市場予想を上回った。しかし、株価の動きは大きく分かれ、ゴールドマン・サックスは約8%上昇して史上最高値を更新した一方、シティは4.5%下落した。6月、SpaceXが860億ドルを調達し、評価額1.77兆ドルで上場、史上最大のIPOとなり、ほぼ全ての大手銀行が巨額の手数料を得た。
ゴールドマン・サックス、利益倍増で記録更新、株価約8%上昇
ゴールドマン・サックスの第2四半期の1株当たり利益（EPS）は20.98ドルで、前年同期の10.91ドルのほぼ2倍となり、アナリスト予想の14.48ドルを大幅に上回った。純収入は203.4億ドルで前年同期比39%増。純利益は66.3億ドルで、前年同期は37.2億ドルだった。
ブルームバーグの報道によると、ゴールドマン・サックスの株式トレーディング部門の収入は74.2億ドルで、前年同期比72%増加し、3四半期連続でこれまでのどの銀行の記録も更新した。デリバティブ、現物商品、プライムブローカレッジ業務が全般的に好調だった。投資銀行手数料は34億ドルで、前年同期比55%増加。株式引受は130%急増し、債務引受は75%増加した。バロンズの報道によると、ゴールドマン・サックスは6月にSpaceXのIPOの主幹事を務めた。ブルームバーグの報道によると、同行は上半期に、発表済みのM&A取引で1兆ドル超のアドバイザリー業務に関与した。
資産・ウェルスマネジメント部門の収入は46億ドルで、前年同期比20%増加。運用資産総額は4.04兆ドルに達し、1年前は3.29兆ドルだった。ゴールドマン・サックスの取締役会は四半期配当を11%増額して1株当たり5ドルとし、四半期中に自社株買いと配当を通じて株主に53.6億ドルを還元した。
CEOのデビッド・ソロモン氏は声明で、顧客は最も戦略的な取引をゴールドマン・サックスに任せており、これらの取引はしばしばビジネスチェーン全体の連動を促進すると述べた。
シェファーズ・インベストメント・リサーチの報道によると、ゴールドマン・サックスの株価は当日約8%上昇し、取引時間中に史上最高値を更新、2025年4月以来の最大の日中上昇率となった。年初来の上昇率は約27%に達している。
JPモルガン、純利益212億ドルで四半期記録更新、しかし費用見通しが取引開始前の株価を圧迫
JPモルガンの第2四半期の純利益は212億ドル、1株当たり7.70ドルで、同社史上最高の四半期利益を記録した。ただし、これにはVisa株式保有による46億ドルの利益と、その他の株式投資による10億ドルの利益が含まれている。一時的要因を除いた純利益は169億ドル、1株当たり6.14ドルで、前年同期比13%増加した。有形普通株主資本利益率（ROTCE）は23%だった。
収益は580億ドルで、前年同期比27%増加し、全事業部門で過去最高を記録した。株式トレーディング収入は60億ドルで、前年同期比86%急増。債券トレーディング収入は61億ドルで、前年同期比6%増加。この2つを合わせると121億ドルとなり、同行が2026年第1四半期に打ち立てたばかりのトレーディング収入記録を更新した。投資銀行手数料は33億ドルで、前年同期比30%増加し、2021年以来の高水準となった。
経営陣は通年の純金利収入見通しを約1,055億ドル（従来は1,030億ドル）に引き上げたが、同時に通年の調整後費用予想を約1,075億ドルに上方修正した。後者が取引開始前の株価を約2%押し下げる主な要因となった。FXリーダーズの報道によると、JPモルガンの終値は結局約2%上昇して341ドルとなり、日中に反転した。
CEOのジェイミー・ダイモン氏の表現は慎重だった。同氏は米国経済が「顕著な回復力」を示しており、AIへの資本支出と財政刺激策が追い風となっていると述べた一方、地政学的不安定性、インフレの粘り強さ、ソブリン債務の増大、資産評価の高さは「地殻プレートのように地下で動いている」と警告した。
バンク・オブ・アメリカ、EPS前年比34%増、シティは10年ぶりの高収益も売られる
バンク・オブ・アメリカの第2四半期の1株当たり利益（EPS）は1.21ドルで、前年同期比34%増加し、市場予想の1.12ドルを上回った。収益は316億ドルで、前年同期比15%増加。純利益は91億ドルで、前年同期比27%増加した。営業・トレーディング収入は前年同期比33%増加し、投資銀行手数料は同50%増加、資産管理手数料は同20%増加した。効率性比率（コストの収益に占める割合）は59%に改善した。CEOのブライアン・モイニハン氏は、消費者と企業が回復力を見せていると述べた。
シティの第2四半期のEPSは3.15ドルで、20人のアナリスト全員の予想（コンセンサス予想は2.74ドル）を上回った。ブルームバーグの報道によると、収益は248億ドルで10年ぶりの高水準となり、純利益は58億ドルで前年同期比45%増加した。株式トレーディング収入は23億ドルで、前年同期比45%増加、投資銀行手数料は15.5億ドルで同44%増加した。
しかし、シティの株価は当日約4.5%下落した。インベスティング・ドットコムの報道によると、市場の不満は経営陣が通年の収益性目標（ROTCE 10%-11%を維持）を引き上げなかったことに集中しており、年初来では既に13.1%に達していた。CEOのジェーン・フレイザー氏は、同社は短期的な数字を良く見せるための長期的な構築を犠牲にするのではなく、超過利益を事業に再投資することを選択したと述べた。CFOのゴンサロ・ルケッティ氏は、シティの株式業務における体制構築が十分に速くなかったことを認め、競合他社に追いつくには段階的なプロセスが必要だと述べた。
ウェルズ・ファーゴの第2四半期の収益は226.2億ドルで、前年同期比8.6%増加した。EPSは2.00ドルで、前年同期比25%増加。純金利収入は123億ドルで、同5%増加した。終値は0.56%の微下落となった。
2つの触媒：地政学リスク変動がトレーディング部門を潤し、SpaceXのIPOが投資銀行部門を潤す
今回の業績予想上振れの原動力は、主に2つのことに集中している。
第一は市場の変動である。米国とイランの紛争は膠着状態が続き、ホルムズ海峡情勢が原油価格を押し上げ、株式、商品、外国為替市場は激しく変動した。このような環境は銀行のトレーディング部門にとって極めて有利である。ゴールドマン・サックスの株式トレーディング収入は前年同期比72%増加し、JPモルガンは同86%増加、シティは同45%増加、バンク・オブ・アメリカの営業・トレーディング収入は同33%増加した。ブルームバーグの報道によると、5大銀行の第2四半期のトレーディング収入を合計すると約390億ドルに近づく。
第二はSpaceXのIPOである。6月12日、SpaceXが上場し、860億ドルを調達、評価額は1.77兆ドルに達し、史上最大のIPOとなった。ゴールドマン・サックスが主幹事を務め、JPモルガン、バンク・オブ・アメリカ、シティが主要な共同幹事を務めた。インドマネーの報道によると、引受手数料に加えて、各行はその後の債務ファイナンスの組成や新たなウェルスマネジメント顧客の獲得からも利益を得た。A.O.シャーマンM&A法律事務所のデータによると、2026年上半期のグローバルM&A取引総額は2.8兆ドルに達し、2021年以来の高水準となった。ゴールドマン・サックスはまた、Anthropicが下半期に計画しているIPOの共同アドバイザーも務めている。
モルガン・スタンレーが本日決算発表、同業他社の好調で期待値が既に高まる
モルガン・スタンレーは7月15日（本日）の取引開始前に第2四半期決算を発表する予定である。
Zacksのデータによると、コンセンサス予想EPSは約2.89ドル（過去1週間で4%上方修正）で、前年同期比約35.7%増加が見込まれている。収益予想は約193.4億ドルで、前年同期比約16.9%増加が見込まれている。昨日（7月14日）、モルガン・スタンレーの株価は同業他社の業績が軒並み予想を上回ったことを受けて約4%上昇したが、自社の決算はまだ発表されていない。
前四半期、モルガン・スタンレーのEPSは3.43ドルで予想を大幅に上回り、収益は206億ドルで前年同期比16%増加し、株式トレーディング収入は52億ドルで同25%増加した。ウェルスマネジメント部門では1,180億ドルの純新規資産を獲得した。同業他社の好調な業績を基準とすると、市場はモルガン・スタンレーが大方予想を上回ると予想しているが、期待値そのものは既に高まっている。Oppenheimerのアナリスト、クリス・コトウスキー氏は6月30日、同社株の格付けを「アンダーパフォーム」に引き下げており、現時点では数少ない弱気の見方である。
