香港、アジアにおける2兆ドルのAI貿易の要衝
- 核心的見解：香港は自由港と航空貨物ハブとしての地位を活かし、世界のAIブームに牽引されるアジアの2兆ドル規模の貿易ネットワークにおける重要なノードとなっている。中国本土向け半導体輸入に占めるシェアは50%を超え、過去最高を記録した。
- 主要要素：
- 2026年1月から5月までに、香港は中国本土の2390億ドルの半導体輸入の52%を占めた。10年前はわずか3分の1だった。
- 2025年のアジア域内AI貿易額はパンデミック前から2倍近くに増加し、2兆ドル近くに達する。香港のAI関連商品輸出はアジアで5位、日本を上回った。
- 香港の半導体出荷のほぼ全ては再輸出であり、金額ベースで80%以上が中国本土向け、約40%が中国本土から供給され、20%が台湾から供給されている。
- 2026年1月から5月までに、AI関連電子製品は香港の総輸出額の57%を占め、2024年の44%から上昇した。香港貿易発展局は2026年の輸出成長率予測を20%以上に引き上げた。
- 香港は中国本土を抜いて、台湾にとって最大の半導体輸出市場となった。また、韓国からの出荷数量は3桁の成長を記録している。
- 香港は仲介者として、外国の供給業者と直接取引するよりも支払い処理や為替交換が容易なため、中国本土企業が香港を経由した取引を魅力に感じている。
- 香港の仲介者としての役割は海運では衰退しているものの、半導体のような高価値で知的財産権の高い商品の航空貨物輸送においては、依然として代替不可能な優位性を持っている。
原文来自ブルームバーグ，作者 Nectar Gan、James Mayger
编译｜Odaily星球日报 秦晓峰（@QinXiaofeng 888 ）
香港は、先端技術製品が中国に出入りする重要なルートとなり、世界的な人工知能ブームに牽引されるアジアの2兆ドル規模の貿易ネットワークにおける鍵となる拠点となっている。
ブルームバーグによる公式データの分析によると、2026年最初の5ヶ月間における中国の2390億ドルの半導体輸入のうち、香港経由が半数以上を占め、過去最高のシェアを記録した。10年前、香港が中国本土の半導体調達に占める割合はわずか3分の1であった。
大量の資金流入を経て、香港は最近、スイスを抜いて世界最大のオフショア富裕層向け金融センターとなったが、今やAI時代に向けた新たな経済的ニッチを開拓しつつある。先週発表された公式データによると、5月の香港と中国本土間の貿易額は前年同月比で約50%増加し、これは（パンデミック期間を除けば）1992年以来の最大の伸び率となる。
「香港の強力な航空貨物ネットワークと自由港としての地位は、半導体のような高価値・軽量・時間的制約の大きい商品にとって理想的な貿易ハブとなっています」と、仏大手銀行ナティクシスのシニアエコノミスト、Gary Ngは述べる。「半導体メーカーは香港を拠点に、頻繁かつ安定した輸送を行ったり、将来の販売に向けて柔軟に在庫を保管したりすることができます」
長年にわたり中国と世界を結ぶ玄関口である香港は、資本規制のない自由港制度を採用しており、主にAIインフラ整備によって推進されるアジアで形成されつつあるビジネス体系において、重要な一翼を担うことになった。
HSBCホールディングスのエコノミストは、この技術は「アジアをより緊密な生産グループとしてハードウェア的に接続している」と指摘し、2025年のアジア域内のAI関連貿易額はパンデミック前の水準から倍増し、約2兆ドルに達すると推定している。
しかし、仲介者としての役割にはメリットとデメリットがある。香港は台湾や韓国のような半導体製造能力を欠き、中国本土のような市場規模も持たないため、地政学的な変動の影響を受けやすい。
香港は既に米中貿易戦争に巻き込まれている。トランプ前大統領の第一期政権下で、ワシントンは香港の特別な税関待遇を打ち切り、香港を中国とは別個の地域として扱うことを停止した。トランプ氏がホワイトハウスに復帰し、中国による最先端の米国製半導体入手に対する規制を強化して以来、香港は米国製半導体の調達を増やしている（おそらく規制対象外の製品）、第三国からの調達も大量に行っている。
下図は、トランプ氏による第二次対中貿易戦争以降、香港への米国原産半導体の輸入が急増したことを示している：
黄線は米国原産半導体の輸入、黒線は米国からの半導体輸入。2012〜2026年データ、ピークは約20億ドル。出典：香港政府統計処
このようなリスクが、香港に新たな市場開拓を促しており、李家超行政長官は自ら中東、中央アジア、東南アジアを訪問し、経済の多角化を進めている。
しかし目下、AIこそが成長の焦点である。
限られた産業基盤にもかかわらず、オックスフォード・エコノミクスのデータによると、香港は昨年、約1590億ドル相当のAI関連商品を輸出し、アジアで第5位、日本を上回った。
「香港の強みは、AI関連商品の生産ではなく、その流通を促進することにあります」と、同コンサルティング会社のエコノミスト、Yongshi Mai氏は述べる。
ブルームバーグが香港政府統計処のデータに基づいて計算したところによると、香港の半導体出荷のほぼ全てが再輸出であり、金額ベースで80%以上が中国本土向けである。これらの半導体の約40%は中国本土からの供給、5分の1は台湾からの供給であり、次いでシンガポール、韓国が続く。
スタンダード＆プアーズ（S&P）が最近発表したアジアのGDP成長見通しレポートでは、台湾と香港の格上げ幅が最大となったことを下図が示している：
出典：S&P グローバル・レーティング
税関データによると、今年1月から5月にかけて、香港は中国本土に対して1240億ドル相当の半導体を再輸出しており、これは中国の半導体総輸入の52%を占める。イラン戦争による世界的なエネルギーショックがあったものの、この経済的な好況は、香港経済が第1四半期に約5年ぶりの最も速い成長率を達成するのに貢献した。
さらに、データは香港の輸出の大半がAI関連であることも示している。AI関連電子製品は今年、輸出総額の57%を占め、2024年の44%から増加しており、その内訳は以下の通り：
注：データは2026年1月〜5月。出典：香港政府統計処、香港貿易発展局研究部
最近、香港貿易発展局は、AI主導の「技術的上昇サイクル」を理由に、2026年の香港の輸出成長率予測を20%超へと2倍以上に上方修正した。同局の調査によると、AI関連電子製品は現在香港の輸出の57%を占め、2024年の44%から増加している。バークレイズ銀行はその割合を70%と見積もっている。
香港は輸入関税が免除される。これは米中間の応酬する貿易戦争と輸出規制において有利な点だが、中国本土に転送される貨物は中国の税金の対象となる。
それでも、中国本土の企業は、香港経由での支払いや為替交換が外国のサプライヤーと直接取引するよりも容易であることが多いため、香港の企業を通じて取引を行うことを好む可能性がある。
「仲介者として、香港は決済処理の方法を既に確立しています」と、スタンフォード大学の研究員で、元香港情報技術界議員のCharles Mok氏は述べる。「これにより、中国本土のバイヤーはより簡単に取引を行うことができます」
香港は中国本土を抜いて、台湾にとって最大の半導体輸出市場となり、韓国からの出荷も3桁の伸びを示している。
この変化は、中国本土が依然として先端半導体の純輸入国である一方で、世界最大のAI関連商品供給国として台頭する中で起きている。中国の半導体海外売上高は5月に111%急増し、2013年以来最も速い伸び率となった。
この好況により、香港と中国本土の貿易額は過去最高を記録した。5月の1ヶ月間だけで、香港は400億ドルを超える中国本土からの輸出を吸収した。これは2015年以来最大の月間総額であり、中国本土から日本やドイツへの出荷量の約3〜4倍に相当する。
中国の税関データによると、半導体が成長の大部分を牽引し、輸出総額の3分の1以上を占めている。
海上輸送の分野では、香港の仲介者としての役割は長年にわたって衰退してきた。なぜなら、中国が上海、寧波、深圳に世界クラスの港湾を建設し、中国本土の商品が世界市場に直接輸出されるようになったからである。しかし、最高価値の貿易においては、香港は依然として優位性を保っている。
「知的財産権の含有量が非常に高い製品については、香港は品質保証、標準認証、知的財産権保護の面で依然として役割を果たすことができます」と、香港大学の経済学教授、Heiwai Tang氏は述べる。
国際航空ハブとしての香港の地位も、もう一つの強みである。「香港は中国本土に近接しており、配送センターとして機能し、航空輸送と陸上輸送をシームレスに組み合わせることができます」と、Nam Pak Hong Association貿易団体の副会長、Michael Li Chi Fung氏は述べる。「これはシンガポールなど他の中継ハブでは到底不可能なことです」
