Arcusは「義父」Robinhood Chainを選択し、「実父」dYdXは気まずいフォロー

オリジナル: Odaily 星球日报 (@OdailyChina)

著者: Asher (@Asher_0210)

昨日未明、Robinhood は独自のLayer 2ネットワーク「Robinhood Chain」のパブリックメインネットへの正式リリースを発表しました。このチェーンはArbitrumの技術スタックに基づいて構築されており、機関基準に準拠し、パーミッションレス、AIネイティブ、そして現実世界の資産（RWA）に特化したものとして位置づけられています。

言い換えれば、Robinhoodが目指しているのは、暗号通貨業界に単にもう一つチェーンを追加することではなく、株式、RWA、貸付、取引、そしてオンチェーン金融商品をすべて自社のインフラストラクチャに統合することです。

大手プラットフォームの参入を受け、エコシステムの主要プレイヤーたちも急速に連携を表明。

Uniswap、1inch、Lighter、Morpho、Chainlink、BitGo、Ethena、EtherFiなど、主要なプロトコルが相次いでRobinhood Chainへの接続を発表し、取引、流動性、貸付、オラクル、カストディ、クロスチェーンなど、暗号通貨の複数のコア領域をカバーしています。

Robinhood Chain エコシステムプロジェクト一覧

そして、このエコシステムの大統合の中で、dYdXチームが開発した新しいDEX「Arcus」が、コミュニティの議論の焦点となっています。

コミュニティユーザーからは疑問の声が上がっています。dYdX Labsは重点をArcusに移しているのか？既存のdYdX Chainは周辺化されるのか？DYDXトークンは今後もプロトコルの価値を引き続き受け止められるのか？ArcusとdYdXエコシステムは、どのような形で関連性を持つことになるのか？

この論争の影響を受け、DYDXは過去24時間で12%以上下落し、現在の時価総額は一時1億800万ドルとなっています。

DYDXトークン 過去7日間のKライン推移

Arcusとは何か？年中無休・手数料ゼロでトークン化株式を取引

Arcus：dYdXチームが開発した分散型取引所、早期ウェイティングリストを開始

ArcusはdYdXチームが開発した分散型取引所で、Robinhood Chain上で稼働し、95種類のトークン化株式とパーペチュアル契約の年中無休・手数料ゼロ取引を提供します。Arcusは株式、コモディティ、指数、暗号資産のトークン化取引をサポートしており、すべてのトークン化株式はRobinhood Chainによって発行・償還可能で、自己カストディが可能であり、DeFiエコシステムと連携できます。

Arcus x Robinhood：年中無休での株式およびパーペチュアル契約の取引

現在、Arcusは早期ウェイティングリスト（リンク：https://waitlist.arcus.xyz/）を開始しており、個人のXアカウントとウォレットを連携させることで、インタラクションを完了できます。

Arcus 早期ウェイティングリストを公開

さらに、Arcusは将来的に、トークン化株式と暗号資産をパーペチュアル契約の担保として使用できるようにする計画であり、OpenAIなどの人気非公開企業のIPO前取引も提供する予定です。

将来のArcusトークンはdYdXコミュニティに配分される予定

一見すると、dYdXチームが開発したDEX Arcusは、今年の暗号通貨のメインテーマであるトークン化株式に焦点を当てているように見えます。しかし、問題はArcusがdYdX Chain上にデプロイされず、Robinhood Chain上で動作することを選択し、独立した製品および独立したインフラストラクチャとして推進されていることです。これは、dYdX Labsが新たな成長ストーリーを語っているが、そのストーリーにdYdX ChainとDYDXトークンを中心に据えていないことを意味します。

さらに微妙な点として、dYdXの創設者Antonio Juliano氏はdYdXの最新ドキュメントの中で、「将来のArcusトークンの一部はdYdXコミュニティに配分される」と述べています。この発言は、古いコミュニティをなだめる意図がある一方で、Arcusのトークン発行への期待を直接的に高め、多くのユーザーに新たな潜在的なエアドロップの機会をより重視させる結果となっています。

ArcusトークンはdYdXコミュニティに配分される

dYdXが業界最大級のエアドロップの一つを過去に実施したことを考慮すると、Arcusが今後、取引インセンティブ、ポイントプログラム、またはアーリーユーザー計画を開始した場合、一部のトレーダーや流動性が新しいプラットフォームに先回りして移行する可能性が高くなります。dYdX Chainにとって、これは元々圧力がかかっていた取引量とアクティビティが、さらに分流される可能性があることを意味します。

dYdX創設者が回答：Arcusは新製品、dYdX Chainは停止しない

コミュニティの疑問に対して、dYdXの創設者Antonio Juliano氏は、dYdX Chainはこれまで分散化において深く進んできており、オープンソースアーキテクチャ、コミュニティガバナンス、200以上の市場、そして50以上のバリデーターによるオーダーブック運営を有していると説明しました。

しかし氏は、この路線がパフォーマンスとユーザーエクスペリエンスにおけるトレードオフをもたらしたことも認めています。オンチェーンデリバティブ競争が激化する中、市場はより高速で、よりシンプルな体験、より流動性の集中した取引プラットフォームを評価しており、Arcusはこのような背景のもとで誕生しました。

さらに、Antonio氏は、ArcusのCEO兼FounderにはEddie Zhang氏が就任し、自身は取締役会に加わり戦略と長期的なビジョンを担当すると述べています。言い換えれば、ArcusはdYdX Chain上の新機能ではなく、dYdX Labsが別途推進する新しい取引プラットフォームなのです。

古いコミュニティに対して、Antonio氏はdYdX v4へのサポートは継続され、ユーザーの資金とポジションは引き続きdYdX Chain上でアクセス可能であると述べています。また、Arcusが将来的にトークンを発行する場合、dYdXコミュニティのために一部の配分を確保し、過去にdYdXの取引、ステーキング、検証、コミュニティ構築に参加したユーザーを優先的に考慮するとしています。

その後、dYdX Foundationも、Arcusは独立したインフラストラクチャに基づいて構築された独立した製品であり、dYdX Chainはこれによって影響を受けないと改めて強調しました。DYDXは引き続きdYdX Chainのガバナンストークンおよびステーキングトークンであり、そのメカニズム、供給量、実行特性に変更はなく、現時点ではトークンの交換や移行の取り決めもありません。

しかし、市場が懸念しているのは単に「dYdX Chainがまだ使えるかどうか」だけではありません。

真の問題は、もしArcusが将来的に取引量と収益を生み出した場合、dYdX Chainはその成長を共有できるのか？Arcusが新しいトークンを発行した場合、DYDX保有者はどれだけの権益を得られるのか？dYdX Labsの今後のリソースは、ArcusとdYdX Chainの間でどのように配分されるのか？

これらの価値継承に関する問題に対して明確な答えが出されるまでは、ArcusはdYdX Labsにとっては新しいストーリーであり、DYDX保有者にとっては解決すべき課題のようなものと言えるでしょう。