DAT失敗？HYPEに賭けた上場企業、含み益12.5億ドル

世界最強の資金調達力を誇るStrategyでさえ、自ら切り開いた暗号資産（仮想通貨）財務戦略が、今や配当金を支払うためにコインを売却せざるを得ない窮地に陥るとは、想像もしていなかっただろう。2026年第1四半期、Strategyの帳簿上の純損失は125億ドルに上った。Polymarketにおける「Strategyが年末までにBTCを売却する」という予測の確率は、今なお89%と高い。

さらに予想外だったのは、Strategyの戦略を模倣した多くの上場企業の中で、HYPEに賭けた企業がすでに大きな利益を上げていることだ。Odailyは、現存する3つのHYPE財務企業の保有状況と近況をまとめた。

HYPE財務保有の含み益は12.5億ドル超

1、Hyperliquid Strategies Inc.

会社概要：Hyperliquid Strategies Inc.（HSI）は、2025年末に、ナスダック上場企業のSonnet BioTherapeuticsとRorschach I LLCの合併により、逆買収（バックドア・リスティング）を通じて設立された。Sonnet BioTherapeuticsは腫瘍分野に特化したバイオテクノロジー企業である。Rorschach I LLCは、Atlas Merchant CapitalとParadigm Operationsが支援するSPACであり、HSIの上場を支援し、正式にHYPE財務へと転換した。HSIは、米国人投資家や機関投資家にHYPEトークンへの投資機会を提供し、ステーキング、収益最適化、エコシステム参加などを通じて株主に複利リターンをもたらすことを目指している。株式コードはPURR。

保有資産：現在、同社のウェブサイトデータによると、HSIは約2230万枚のHYPEを保有しており、HYPEの現時点の価格で換算すると、保有価値は16.36億ドル、HYPE保有による利益は12.2億ドルとなる。PURR株価は終値ベースで9.99ドル、時価総額は13.4億ドル、完全希薄化後の時価総額は18.1億ドル。

株価動向：PURRは昨年末の上場時、株価は3～4ドルの間で推移していたが、HYPE価格の新高値更新に伴い、同社株は4月、5月に大きく上昇。5月29日には約17%上昇し、上場来高値を更新、現在は9.99ドルで取引されている。

最近の動向：

1、HSIは3月にPURRオプション取引を開始。

2、5月初旬に発表した第1四半期決算によると、2.16億ドルを投じて約730万枚のHYPEを購入。4月29日時点でのHYPE準備保有量は2000万枚に増加し、財務資金庫には1.03億ドルの現金が残っている。また、1050万ドルを投じて約300万株の自社株買いを実施、平均コストは1株あたり3.42ドル。2026年3月31日までの9ヶ月間では、HYPEの未実現利益1.984億ドルに牽引され、260万ドルのHYPEステーキング収入を得て、1.525億ドルの純利益を計上した。

3、HSIはUnit Labs（UnitおよびTradeXYZの親会社）と提携し、バリデータを立ち上げ、主に保有するHYPEに対するステーキング収益（ステーキングおよび機関投資家向けバリデータ収入）を増加させる。Saylor戦略に倣い、単なるコイン保有から、より深いネットワークガバナンスとセキュリティへの参加へと移行。

4、レガシーバイオテクノロジー事業の処分をほぼ完了。これにより、バイオテクノロジー企業から完全にネイティブ暗号資産財務企業へと転換したことを示す。

2、Hyperion DeFi

会社概要：Hyperion DeFiは、米国初の公開上場HYPE財務企業であり、HYPE財務企業の中でも暗号資産ネイティブ度が高い企業の一つ。Hyperion DeFiの前身はEyenovia, Inc.で、眼科バイオテクノロジー企業であった。その後、5000万ドルのPIPE（私募増資）を通じてHYPE財務戦略を開始した。株式コードはHYPD。

保有資産：同社の第1四半期決算報告によると、5月11日時点で約200万枚のHYPEを保有。HYPEの現時点の価格で換算すると、保有価値は1.47億ドル、HYPE保有による利益は約4940万ドルとなる。Hyperion DeFiはまた、192万枚のKNTQトークンと1000万枚のHPLトークンを保有している。

株価動向：転換後に株式コードが更新されなかったため、7月のHYPE財務への転換発表後、HYPD株価は短期間で高値14.98ドルまで上昇した。その後、3～4ドルのレンジで値固めし、昨日の終値は暫定で3.5ドル、時価総額は約5305万ドル。最近はHYPEの連続した新高値更新に伴って上昇しておらず、投資対象として検討できる可能性がある。

最近の動向：

1、Hyperion DeFiは第1四半期決算を発表し、Q1の純利益が880万ドルに達したことを開示。第1四半期末以降、約6万枚のHYPEトークンを追加取得し、現在のHYPEトークン保有量は200万枚を突破。同社のバリデータノードには1020万枚のHYPEが委任され、Hyperliquid財団に次ぐトップ6のバリデータにランクイン。

2、Silhouette（Hyperliquid上のShielded Tradingプラットフォーム）と提携し、SilhouetteにステーキングされたHYPEの使用権を提供。ステーキングされたHYPEを供給し、取引手数料を大幅に引き下げることで取引量を促進。

3、DeFiフライホイールを構築。HyperLendによって構築されたプライベートレンディングプールを立ち上げ、さらなる収入とエコシステム報酬の機会を創出。Ryskプロトコルに基づいて構築された機関向けボラティリティ利回りボールトも開始。両プロトコルは、HYPEの流動性ステーキングトークンであるHiHYPEに基づいて収益を生み出す。

3、Lion Group Holding

会社概要：Lion Group Holdingは、伝統的な証券・先物取引プラットフォームであり、非公開企業の上場プロセス（SPAC）支援も行っている。当初はSOL、SUI財務企業になることを宣言していたが、その後HYPE財務企業への転換を発表し、HYPE財務に注力している。株式コードはLGHL。

保有資産：2026年5月25日時点で、Lion Group Holdingは193,775枚のHYPEを保有。HYPEの現時点の価格で換算すると、保有価値は1414万ドルとなる。さらに、6,629枚のSOLと356,129枚のSUIも保有している。

株価動向：昨日の終値は暫定で0.9589ドル、時価総額は447万ドル。3社のHYPE財務株式の中で時価総額が最も低い。

最近の動向：

1、Hyperliquidのファンダメンタルズと長期的な可能性に対する確固たる自信を示し、HYPEを長期保有する方針。

2、5月末にMeili Capitalと提携し、デジタル決済、RWA、DePin、AIなどの分野で質の高いプロジェクトへの投資機会を模索。

適切な投資対象を選ぶこと > 継続的な努力？

Strategyと比較して、HYPE財務企業は優先株の増発による複数回の資金調達を行っておらず、複雑な戦略もない。単に、早期購入、ステーキング、エコシステムへの参加という方法を選択している。

HYPE財務企業の優れている点は、そのエコシステムへの参加度合いにある。財務企業は、オンチェーンステーキング、プロトコルによる自社株買い、バリデータ収益を活用して、保有するHYPEをより多くのHYPE収益に変換している。オンチェーン収益と価格上昇を組み合わせることで、BTC財務企業の「レバレッジ資金調達＋価格上昇」モデルよりも優位性がある。

Hyperliquidは現在もオンチェーンPerp（永久先物）の最大手である。資産のトークン化と米イラン戦争の恩恵により、同プラットフォームは貴金属や石油契約の主戦場となっている。また、HyperliquidのAssistance Fundは公開市場でHYPEを購入し、ロック/焼却している。トークンとプロトコルの仕組みにより、HYPE財務企業もより良い将来性を得ることができる。

暗号資産財務戦略が開始されてから現在に至るまで、Saylorの財務戦略が失敗だったと断言することはまだできない。Strategyはまだ稼働しており、Saylorもビットコイン財務戦略をより良くするために実際に努力しているからだ。将来、StrategyやBitmineが飛躍する可能性はあるが、いつBTCやETHが新高値を更新するかは誰にもわからない。

一方、HYPEは今回の弱気相場の中で最も堅調な資産の一つであり、Arthur Hayesが言うように150ドルまで大きく上昇する可能性もある。その時、これらの財務企業の収益もコイン価格に応じて水膨れし、そのリーダーであるPURRは将来の人気資産になるかもしれない。

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