失守7.5万，比特币将迎最后一跌？
原文著者：馬赫、Foresight News
5月28日、ビットコイン価格は7万5000ドルを巡る激しい攻防の末、最終的に失守し、現在は7万4000ドル付近に下落している。ETHは2000ドルを挟んで揉み合いを続けている。過去に上昇が激しかったNEAR、WLD、ONDOなども調整局面を迎えている。
現在、市場の恐怖・貪欲指数は34まで低下し、恐怖心理に陥っている。
Coinglassのデータによると、過去24時間の全ネットワーク未決済建玉のロスカットは4億7000万ドルに達し、そのうちロングポジションのロスカットは4億2000万ドルだった。
過去数週間、ビットコインは7万5000ドルから8万ドルのレンジで激しく揉み合い、一時7万8000ドルへの上抜けを試みたものの、定着できなかった。暗号資産市場では、過去30日間でBTCは3.5%下落、ETHは約12%下落、ステーブルコインも0.15%下落している。
マクロデータに関しては、ブレント原油は97ドル/バレルへ微増、銀は73ドルへ微減、ダウ平均は182.60ポイント（+0.36%）上昇し、最高値を更新した。S&P500種指数は1.24ポイント（+0.02%）上昇。ナスダック総合指数：2万6674.73ポイント、18.55ポイント（+0.07%）上昇。現物の金は4400ドル/オンスを下回り、3月27日以来の安値となり、日中で50ドル超下落、下落率は1.25%に達した。
米イラン戦火「再燃」
中東の地政学リスクは、もう一つの重要な外部変数となっている。2026年以降、米国とイランおよび関連諸国は、イランの核施設、ホルムズ海峡の航行安全などを巡り、緊張の高まりと緩和を繰り返してきた。ここ数ヶ月、米国は軍事行動と外交的圧力を併用する戦略をとり、空爆、港湾封鎖の噂、停戦交渉の繰り返しが伴っていた。
停戦や外交的進展の期間中であっても、市場における「再燃」リスクの価格付けは完全には収まっていない。
5月28日未明、トランプ米大統領は、米国はイランの資産を引き続き管理すると表明。イランは我々が望むものを提供し始めている。もし事態が順調に進まなければ、ヘグセス国防長官がその作業を完了するだろう。我々はイランとの戦争をすぐに終わらせることができるし、そうしなければならないかもしれない。しかし、その必要はないと思う、と述べた。
日本時間5時頃、イランメディアのFars Newsによると、地元住民がイラン南部のバンダレ・アッバース港で爆発音がしたと報告した。
匿名の米政府当局者はロイターに対し、米軍が米軍およびホルムズ海峡の商業航行に脅威を与えるイランの軍事基地に対し新たな攻撃を行ったと述べた。また、米軍は米軍および商業海上交通に脅威を与えるイランの無人機数機を迎撃し撃墜した。
ホルムズ海峡を巡る緊張が再び焦点となり、原油価格の変動が激化し、世界的なリスク資産は圧力を受けた。ビットコインはこの環境下で、伝統的な「デジタルゴールド」としてのヘッジ機能ではなく、よりリスク資産としての性質を示した。地政学的な不確実性がドルと米国債の需要を押し上げる一方で、リスク選好を抑制し、暗号資産市場からの資金流出を招いた。
ETFからの純流出が機関投資家の利益確定を示唆
米国のビットコイン現物ETFは2024年初頭のローンチ以来、累計純流入額が570億ドルを超え、機関投資家によるビットコイン投資の主要な経路の一つとなった。しかし、2026年5月に入ると、その流れは明らかに逆転した。
SoSoValueの追跡データによると、5月5日から26日にかけて、米国のビットコインETFは連続した純流出を記録し、1日の流出規模は数千万ドルから最大6億ドルに拡大し、それが2回発生した。
イーサリアム現物ETFも楽観視できず、ビットコインと同様に5月初旬以降、大幅な純流出が続いている。
これは単純な「恐怖による投げ売り」ではなく、むしろそれまでの含み益ポジションによる体系的な利益確定である可能性が高い。ETFの保有者には伝統的な資産運用会社、ファミリーオフィス、ヘッジファンドなどが含まれ、ビットコインが安値から7万5000ドル～8万ドルのレンジまで回復した後、買戻しメカニズムを通じて利益を確定する道を選んだ。資金の一部は、より好調なパフォーマンスを示すAI関連ハイテク株へと向かった可能性がある。同期間にS&P500種指数とナスダック指数は最高値を更新した一方、暗号資産市場全体はアンダーパフォームしており、リスク資産内での資金の再配分を浮き彫りにしている。
今後の見通し
Wintermuteは、BTCのETFからの流出が2週連続で10億ドルを超えた（その前の6週間は流入）ことは、機関投資家が強気相場を利用して最近のプラスのリターンの一部を確定させていることを示していると指摘。より注目すべきはAIだとし、エヌビディアは教科書的な予想上回る業績を発表したが、時間外取引ではほとんど変動がなかった。増加分の予想上回りはもはや市場を動かせなくなっている。もしAIの勢いが衰えれば、マクロの見通し（過去最低の消費者信頼感、根強いインフレ、タカ派FRBを引き継いだウォーラー氏）がより大きな重みを持ち、暗号資産もその影響を免れないだろう、と述べた。
BTCの長期的な構造は良好である（準備金は数年ぶりの低水準、長期保有者は蓄積を継続、CLARITYは前進中、HYPEは主要トークンの初期段階で果たすべき役割を果たしている）。しかし、短期的には資金の流れが価格を左右しており、現時点ではネガティブである。7万5000ドルから7万6000ドルはBTCの重要なラインであり、これを維持できればBTCは再び8万ドルを目指す。このレンジを下回れば、7万ドルから7万2000ドルへ急速に下落する可能性がある。
glassnodeは、7万6000ドルの価格では、約775万BTCが含み損の状態にあるとツイート。このような供給過剰は弱気相場の構造的特徴であり、通常は弱気の投げ売りによってのみ解決される。
BITは、ビットコインに関して言えば、ここ最近の継続的な上昇は、主に機関投資家の需要と市場で販売可能な供給量との間のシーソーゲームに大きく依存していると指摘。過去1年間、ビットコイン現物ETFとStrategyは、こうした需要の重要な源であった。ETFへの資金流入が加速し、StrategyがBTCの保有を増やし続けると、ビットコイン価格は概して上昇傾向を示した。
BITは、現在、ETFとStrategyの純購入額の合計はわずか8億7000万ドルに減少しており、主な理由はETFからの顕著な資金流出であり、純購入から純売却へと転じていると説明。ETFへの資金流入が安定し再び増加に転じるまでは、ビットコインは短期的には引き続き揉み合いと調整が中心となる可能性が高いと述べた。
アナリストのMurphy氏は、「短期資金のオンチェーン活発度ウェイト」（短期のポジションの転売が担うドル価値の割合）というオンチェーン指標を用いて、現在のBTC市場の状態を観察している。この指標は、最新の投機、裁定取引、利益確定、あるいはパニック売りといった短期的な取引行動を反映する。現在、このウェイトは過去最低の水準にまで低下しており、過去15年間で弱気相場の最安値圏でのみ見られた。これは、短期的な取引が大幅に冷え込み、経済的価値が長期保有へと移行し、市場が低ボラティリティで、エネルギーを蓄えている、あるいは底値圏にあることを示す明確な特徴である。
Murphy氏は、これに基づき、現在の市場は3つのフェーズのいずれかにある可能性があると判断。すなわち、弱気相場の底、サブボトム（最後の下落がある可能性）、または強気相場開始前のエネルギー蓄積段階である。しかし、合理的に判断すれば、強気相場前のエネルギー蓄積段階は一時的に除外できる。現時点では単一のシナリオに全額賭けることは推奨せず、異なる結果に対応するために分散戦略を採用することを提案する。長期的な大まかな方向性は、ビットコインが底値付近にあることを示している。
