Reddit人気投稿：「アルトシーズン」はもう来ない、しかし誰も認めたがらない

原文タイトル：The Crypto Opportunity Died Years Ago & Nobody Wants to Admit It!

原文ソース：Reddit

原文編集：Odaily プラネット

昨日の私の投稿は、永久に強気な人々を大いに怒らせました。 彼らは私の暗号流動性の変化に関する見解に対して実質的な反論を一切せず、哀れな「AIが生成した意味のない言葉」でごまかし、まともな反駁すらしませんでした。そこで私は再び戻ってきて、完全に一人で、なぜ暗号市場の流動性が根本的に変化したのかを説明します：

あなたたちのアルトコインが2024年から2025年にかけてひどいパフォーマンスを示し、今後も悪化し続けるのには理由があります。その理由は流動性不足ではなく、流動性の構造が完全に変わったからです。

あなたたちは二度と「アルトコインシーズン」を見ることはありません。しっかり説明します……

過去の流動性構造（2022年以前）

初期には、個人投資家の資金は非常に予測可能な方法で取引所に流入していました。私たちは現物を買い、レバレッジを使い、リスク選好が時価総額ランキング全体に沿って下位へと伝播していました。

簡単に言えば、私たちはチェーン上で資産を購入し保有し、チェーン上の活動は非常に活発で、市場には再帰性が生まれていました。つまり、ある資産の上昇が他の資産の上昇を引き起こすということです。

現在の流動性構造（2022年以降）

現在、ほとんどの資金は機関投資家チャネルを通じて市場に流入しています。機関投資家チャネルとは何でしょうか？

・ビットコインとイーサリアムのETF（ブラックロック、フィデリティなど）

・企業の財務準備金

・カストディアン

・規制対象の金融商品

ETFの仕組みは、過去の個人投資家の資金とはまったく異なります。 証券口座を通じて暗号資産エクスポージャーを購入する人々は、その利益をランダムなトークンにローテーションさせることはありません。彼らは大手企業が発行した「紙の受取証書」を購入しているのです。彼らのパッシブエクスポージャーは規制された商品に閉じ込められており、かつて市場全体のモメンタム追求を引き起こした注文簿の活動は見えなくなっています。

・かつて「常時オンライン」のトレーダーは資金の流れを見て、市場全体の時価総額曲線に先回りしてポジションを取りました

・しかし現在、この現象は消えました

・企業の財務準備金は小型株を追いません

・年金基金の配分はチェーン上のマイニングには行きません

要するに：かつて市場を自由に流れ、アルトコインシーズンの条件を作り出していた流動性は、現在、最大の資産を中心とした厳重な規制パッケージに閉じ込められています。

これが、あなたたちがBTCの時価総額シェアが急上昇するのを目の当たりにしながら、ほとんどのアルトコインが血を流し続ける理由です。

なぜかつての「全てが上昇する」環境は戻らないのか

ほとんどの人は依然として心理的に、かつてのような再帰的な「全てが最終的に上昇する」環境を期待しています。しかし、初期のアルトコインシーズンは、以下の条件を満たす市場でのみ存在しました：

・トークンの数が極めて少ない（超断片化がない）

・機関投資家向けインフラがない（当時、彼らは暗号資産を大規模に禁止していました）

・ボットとMEVが人間の参加者より少ない

・流動性と注目を巡る競争が極めて少ない

よく聞いてください。これこそ強気派があなたに言わないことです：

たとえ明日、大量の新しい流動性が流入しても、従来のアルトコインシーズンを期待してはいけません。私たちはごく少数のテーマにおいて、選択的な強いパフォーマンスを見ることになるでしょう。

しかし、個人投資家主導で数百のコインに及ぶローテーション、過去のサイクルを定義していたあのプレイスタイルは？あのメタゲームは構造的に崩壊しました。

ゲーム自体は確かに変わったのです！

トークン数の爆発的増加

・2021年までの歴史において、平均して約2万個のトークンしか作成されていませんでした

・その後わずか5年で、4000万個以上のトークンが市場に流入しました

立ち止まって、この増加率についてよく考えてみてください。

さらに悪いことに、AIがこの問題を加速しています：

・現在、ほぼゼロコストでトークン作成を自動化できます

・テーマのほとんどは「生成」されています

・インフルエンサーたちのジャンク情報がかつてないほど氾濫しています

・トレーディングボットの数が人間の参加者を上回っています

・Memeコインエコシステム全体が、アルゴリズムによって大量に、そして容易に製造されています

したがって、流動性は常に膨張する資産の数に分散されただけでなく、機械によって収穫されているのです。

結論

ほぼ48時間が経過しましたが、「流動性アーキテクチャが完全に変わった」という事実に対して、実質的な反論を提示した人はまだ誰もいません。もし実質的な内容を提供できないのであれば、自分が恥をかく時間を節約してください。

注目コメントの翻訳

Latter-Amount-9304： 私は2016年から参加していて、もう十分に稼ぎました。あなたたちはただの退出流動性です。私はかつて暗号資産とその原則を信じていましたが、あの会議に行き、暗号業界の人々に会った後……彼らは全員詐欺師で、99％がそうです。彼らの目的はあなたから金を巻き上げて現金化することです。

Intelligent-Radio237（最高品質の反論）： この見解は方向性として多少正しいです。市場構造は確かに変わりました。しかし、「アルトコインシーズンは永遠に死んだ」という結論はあまりにも絶対的です。暗号資産は通常のサイクルで取引されているわけではありません……将来のアルトコインシーズンは消えません。消えるのは、無料の資金、ゼロ金利、2021年型のカジノです。この違いは重要です。

Leading_Wafer9552： 人々はまた、このサイクルが主に量的引き締めの時期に発生したことを忘れています。以前の主要な強気相場は大規模な量的緩和と刺激的な流動性の恩恵を受けていました……将来のサイクルは、全てが無差別に上昇するのではなく、より少数で強力なプロジェクトに流動性を集中させるかもしれません。

nugymmer： アルトコインシーズンはありません。あなたたちは決してそれらで裕福になることはできません。極度に運が良いか、強固なストップロスで重いレバレッジを使わない限り。

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