被停滞したPolymarket：トラフィックの甘い汁を味わった後の真の試練が到来

オリジナル：Odaily 星球日報（@OdailyChina）

著者：Asher（@Asher_ 0210）

先週末、PolymarketのDeFiエンジニアリング担当副社長であるJosh Stevens氏が長文を発表し、この予測市場のリーダーが現在抱える最も厄介な問題を正面に持ち出しました。最近、Polymarketの取引体験が明らかに悪化している。

一般ユーザーにとって、この感覚はより直接的です。画面上に価格は表示されているのに、クリックしても反応がない。注文を出しても、結果がなかなか返ってこない。何度かリフレッシュしてみても、結局取引は成功していない。本来なら軽いはずの操作が、カクつき、遅延し、本当に購入できたのか確信が持てなくなり始めています。

Stevens氏は長文の中で、Polymarketの成長が既存インフラの処理能力を大幅に超えており、チームはこれまで十分な拡張を行ってこなかったと認めています。その後、彼は一連のエンジニアリング改善計画を列挙しました。これには、オンチェーンデータの遅延低減、取引キャンセル問題の修正、CLOBの再構築、ウェブサイトパフォーマンスの向上、統合SDKとAPIのリリース、そしてPerps（永久先物）の推進などが含まれます。

しかし、市場がすぐに注目したのは、短くても非常に重みのある一文でした。Polymarketは「chain migration（チェーンマイグレーション）」を進めている。言い換えれば、Polymarketはチェーンを変更しようとしているのだ。

チェーンの変更とは、単にアプリケーションをあるチェーンから別のチェーンに移したり、独自のパブリックチェーンを構築したりすることではありません。Polymarketが自らの基盤となる取引環境を再選択していることを意味します。予測市場が取引所のように機能し始めると、基盤となるパブリックチェーンは背景ではなく、天井（上限）となる。

Polygonがコストオプションから成長の上限へ

初期のPolymarketがPolygon上で動作していたのは、決して間違った選択ではなかった。まだ需要が検証されている段階の予測市場にとって、Polygonは十分に安価で、軽量であり、ユーザーが低コストで取引と決済を行える環境でした。

しかし、今日のPolymarketは、もはや低頻度のベッティング商品ではありません。ユーザーは単にイベントの結果をたまに購入するのではなく、常に変動する確率価格の中で期待値を取引しています。価格は更新され、注文は成立し、ポジションは調整され、決済は迅速に行われなければなりません。製品が取引プラットフォームに近づくにつれて、基盤となるパブリックチェーンの問題は隠しきれなくなります。

これこそが、最近の体験悪化の根本原因です。価格の遅延、注文のキャンセル、取引確認の遅さは、初期段階では偶発的な小さな問題に過ぎませんでした。しかし、Polymarketがより高頻度の取引を処理するようになると、これらの問題は直接的な成長のボトルネックとなります。取引プラットフォームが最も恐れるのは、機能が足りないことではなく、ユーザーが「本当に取引を成立させられるのか」と疑い始めることです。

したがって、Stevens氏が言及した、より多くのブロックスペース、より低いガス代、より短いブロックタイムは、単なる技術パラメータではなく、Polymarketの次なる段階の存続条件なのです。同社が必要としているのは、もはや「使える」チェーンではなく、取引規模を処理できる基盤インフラなのです。

言い換えれば、Polymarketが今回チェーン変更を検討する真の理由は、Polygonが突然使えなくなったからではなく、Polymarket自体が予測市場アプリケーションから、取引所に近いシステムへと成長したからです。そして、Polygonはその結果、コストオプションから成長の上限へと変わったのです。

単なるチェーン変更ではない、Polymarketが本当に作り直すのは取引システム

「chain migration」という言葉だけを見れば、このアップデートを単純なチェーン移行と理解しがちです。しかし、Stevens氏が公表したロードマップから明らかなように、Polymarketが変えようとしているのは、基盤となるパブリックチェーンだけではなく、取引システム全体なのです。

最も重要な項目の一つが、CLOBの再構築です。CLOBは簡単に言えば、取引プラットフォームの中核となるオーダーブックシステムであり、指値注文の受け付け、マッチング、成約を担当し、マーケットの厚みを形成します。Stevens氏は特に、CLOB V2は完全な書き換えではなく、それだけではパフォーマンスと安定性の問題を解決できないと強調しています。本当に重要なのは、PolymarketがCLOBをゼロから再構築しているという点です。

これはまた、Polymarketがチェーンの変更は決済環境を改善するだけで、取引システム自体のアップグレードに取って代わるものではないことを、よく理解していることを示しています。オーダーブック、マッチング、インターフェース、リスク管理機能が追いつかなければ、基盤チェーンが高速化しても、ユーザー体験は真に改善されません。

したがって、今回のロードマップにおける他の施策も理解しやすくなります。オンチェーンデータの遅延低減、取引キャンセル問題の修正、ウェブサイトパフォーマンスの向上、統合SDKと単一WebSocket APIのリリースは、本質的には散発的な修正ではなく、取引プラットフォームが備えるべき基本能力を補完するものです。

さらに重要なのは、Perps（永久先物）も進行中であることです。Stevens氏は、Polymarketの永久先物は全く新しいコントラクトを使用し、バックエンドもRustでゼロから構築されると述べています。Polymarketにとって、これは今後、単なるイベント取引だけでなく、より高頻度で複雑、かつ取引所により近い金融商品を扱う可能性があることを意味します。

したがって、チェーンの変更は、この再構築の中で最も目立つステップに過ぎません。真の変化は、Polymarketが予測市場アプリケーションから、取引インフラへと近づいていることです。次に解決すべきは、「どのチェーンで動くか」だけでなく、「取引所のように安定して稼働できるか」ということです。

Polymarketの行き先は未定、すでにパブリックチェーン間の争奪戦が始まっている

Polymarketが「チェーン変更」に言及しただけでも、それを巡る争奪戦は既に始まっています。

Stevens氏の投稿後、Solana、Sui、Algorand、MegaETH、Sonicなど、複数のパブリックチェーンが協力を申し出ています。彼らが強調するキーワードはほぼ一致しています。すなわち、より低い手数料、より速い確認、より高いパフォーマンス、そして取引シナリオにより適した基盤環境です。

どのチェーンにとっても、Polymarketは単なるアプリケーションではありません。実際のユーザー、実際の取引量、実際の市場影響力を持っています。Polymarketを獲得できれば、もたらされるのはオンチェーンアクティビティの増加だけでなく、自らのインフラ能力を市場に証明するベンチマークケースとなります。

Polygonにとって、そのプレッシャーは特に直接的です。Polymarketは長年にわたり、Polygonエコシステム内で最も重要なアプリケーションの一つでした。最近の市場統計によると、Polymarketは毎週数百万ドル相当のガス代をPolygonに貢献しており、期間によってはPolygonの取引手数料収入の半分以上を占めていたこともあります。つまり、Polymarketは「あってもなくてもよい」エコシステムアプリではなく、Polygonチェーン上の収益と実際のユースケースの重要な源泉なのです。

そのため、Polygonが緊張しないはずがありません。Polymarketがチェーン変更の可能性を示唆するシグナルに対し、Polygon側は既に、Polymarketと協力して関連する課題を解決しており、正式な移行通知は受け取っていないと述べています。この声明は、一方で市場の不安を鎮めようとするものであり、他方でPolygonがこのエコシステム内で最も重要なアプリケーションの一つを失いたくないという意向を示しています。

しかし問題は、Polymarketが今必要としているのは、おそらく「体験の最適化」だけではないということです。より多くのブロックスペース、より低いガス代、より短いブロックタイムといった要件は、基盤となる取引環境の再選択を指し示しています。PolygonはもちろんPolymarketを引き留めたいと考えています。しかし、他のパブリックチェーンがパフォーマンス、コスト、カスタマイズ能力で獲得を競う中、Polymarketは基盤チェーンを再選択するための十分なレバレッジをすでに持っているのです。

規模の拡大後こそ、Polymarketの真の試練

現在のPolymarketにとって、最も困難な段階はむしろこれから始まります。製品の成長初期には、市場は需要の有無を議論します。しかし、真に規模を形成した後は、成長がすべてのバックグラウンドの問題を表面化させます。取引の遅延、注文のキャンセル、決済の不調は、短期的には一回の注文体験に影響しますが、長期的にはユーザーがプラットフォームでの取引を続ける忍耐力を消耗させます。

したがって、今回のチェーン変更で本当に見るべきは、Polymarketが最終的にどのチェーンを選択するかではなく、成長後のプレッシャーをより安定した取引能力に変換できるかどうかです。これまで、予測市場が十分な数の人々を引き付けられることを証明しました。次に証明すべきは、ユーザーが実際に頻繁かつ継続的に取引を始めたときに、システムがそれでも安定して処理できることです。予測市場の前半戦は、人々を引き込むことです。後半戦は、残った人々が安心して取引を続けられる環境を整えることです。