RWA週報｜代表的な資産が約14％下落；米ドル建てステーブルコイン時価総額が再び3000億ドル台に回復（3.4-3.10）

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者 | Ethan（@ethanzhang_web3）

RWAセクターの市場パフォーマンス

rwa.xyzのデータパネルによると、2026年3月10日現在、RWAのオンチェーン総価値は3月3日の2622億ドルから小幅に増加し、2643億ドルとなり、1週間で約21億ドル増加、上昇率は約0.8%となりました。前数週間の加速的な上昇と比較して、今週のオンチェーン資産総額は依然として新高値を更新していますが、成長の傾斜は明らかに鈍化しています。これに対して、代表的な資産の総価値は3901.4億ドルから3360.8億ドルに下落し、約540.6億ドル減少、下落率は約13.9%となりました。

ユーザー側は緩やかな成長を回復：資産保有者総数は65.75万人から66.53万人に増加し、1週間で約7,760人増加、増加率は約1.18%で、これまでの連続下落による弱気な調整状態を終えました。ステーブルコインに関しては、総時価総額は2985.1億ドルから3010.4億ドルに回復し、約25.3億ドル増加、上昇率は約0.85%で、3000億ドルの節目を再び突破しました。ステーブルコイン保有者数も2.3117億人から2.3394億人に上昇し、約277万人増加、増加率は約1.2%となりました。

資産構造の面では、米国債は引き続きオンチェーンRWAの核心的なアンカーとして安定しており、規模は108億ドルから110億ドルに成長し、1週間で約2億ドル増加しました。商品関連資産は60億ドルから57億ドルに下落し、約3億ドル減少し、これまでの連続上昇による強気のリズムを終えました。プライベートクレジットは30億ドルから28億ドルに小幅下落し、一部の資金が前回の反発後に段階的な利益確定を行った可能性があります。これに対して、機関のオルタナティブファンドは22億ドルから24億ドルに回復し、一定の修復が見られました。社債は18億ドルから19億ドルに増加し、引き続き緩やかな拡大傾向を維持しています。

トレンド分析（前週との比較）

前週と比較して、今週は特定のリスク資産の集中爆発は見られず、むしろ主流資産間の緩やかなローテーションがより顕著に表れています：米国債は引き続き資金を吸収し、機関のオルタナティブファンドと社債はマージナルに強含みとなり、一方で商品とプライベートクレジットは高値圏で一定の調整が見られました。

全体として、今週のRWAオンチェーン分布資産総額は引き続き上昇していますが、成長速度は鈍化し、代表的な資産総額は明らかに後退しました。ユーザー数とステーブルコイン総時価総額が同時に改善したことは、市場参加度が依然として回復していることを示しています。構造的には、前述のように、資金は引き続き米国債などの高確実性資産を好み、同時に社債や機関のオルタナティブファンドなどのミドルリスクセクターにも拡散し始めており、全体のリスク選好はわずかに上昇しています。

市場のキーワード：高値圏での固め、構造的ローテーション、流動性の回復。

主要イベントレビュー

データ：米ドルステーブルコイン時価総額が再び3000億ドルを突破

RWA.xyzのデータによると、米ドルステーブルコインの総時価総額は3010.4億ドルに達しました。そのうち、USDTの時価総額は約1951.47億ドル、USDCの時価総額は約796.47億ドルで、引き続きステーブルコイン市場の上位2位を維持しています。

CLARITY法案論争が加熱：ホワイトハウス暗号担当官がステーブルコイン報酬が銀行預金流出を引き起こすという見解を否定

米国の「CLARITY法案」に関する議論が銀行業界とホワイトハウス暗号政策担当官の間で公開討論を引き起こし、テキサス州独立銀行協会会長のChristopher Williston VI氏はXプラットフォームで、銀行業界がこの法案で妥協すれば地方融資と経済生産能力に損害を与えると公に述べ、地方経済を支える流動性問題では譲歩しないと発言しました。これに対し、ホワイトハウスデジタル資産諮問委員会事務局長のPatrick Witt氏は、CLARITY法案の問題で何の妥協もしないことは、仲介業者へのステーブルコイン報酬の提供に制限を設けないことを意味し、銀行業界の「預金流出」に関する主張に従えば、このような状況は壊滅的な結果をもたらす可能性があり、この論理は「自分の家を燃やすと脅す放火犯を見ているようなものだ」と応答しました。

Coinbase：米国の新暗号税制は複雑、ステーブルコインとGas料金の申告はシステムの「過剰報告」を引き起こす可能性

Coinbaseは、米国内国歳入庁（IRS）が導入したデジタル資産税務申告フォーム1099-DAのルールが過度に煩雑であり、多数の暗号通貨保有者に不必要な行政負担をもたらす可能性があると述べています。Coinbaseの税務担当副社長Lawrence Zlatkin氏は、新規則はステーブルコイン取引やネットワークGas料金などの微小金額取引の報告を要求しており、ステーブルコイン自体の価格は基本的に変わらず、Gas料金は通常数ドル以下であるため、この種の情報の申告はシステムの「過剰報告」を引き起こし、税務システムをより複雑にする可能性があると指摘しました。

Coinbaseは現在、数百万の米国ユーザーに1099-DAフォームを送付しており、この制度は取引プラットフォームがIRSにユーザーのデジタル資産取引状況を報告し、ユーザーにコピーを同期して自己申告による損益計算を可能にすることを要求しています。ただし、今年の申告では、CoinbaseはIRSにデジタル資産売却の総収入（gross proceeds）のみを報告し、コストベース（cost basis）は提供せず、ユーザーが実際の課税対象利益を自分で計算する必要があるため、一部の投資家が混乱する可能性があります。Coinbaseは次の納税年度からユーザーのコストベースを計算して申告プロセスを簡素化する計画です。

ニューヨーク証券取引所の親会社ICEが2500億ドル評価額でOKXに投資

ニューヨーク証券取引所の親会社であるICEが2500億ドルの評価額で暗号通貨取引所OKXに投資しました。現在、ICEはOKXへの具体的な投資金額や投資条件を明らかにしていませんが、両社の将来に対する共通のビジョンを強調しています。OKXはICEに暗号通貨のリアルタイム価格データを提供し、2026年下半期からユーザーにNYSE上場のオンチェーン株式およびデリバティブの取引を開放する計画です。ICEは以前、ブロックチェーンベースのトークン化証券取引インフラを自社構築し、予測市場プラットフォームPolymarketに投資したことを発表しています。（おすすめ記事：《NYSEが2500億ドル評価額でOKXに出資、株式トークン化が正式に上陸》）

データ：DeFiにおけるステーブルコイン金利が2023年6月以来の最低水準に

BlockworksがXプラットフォームで、DeFiにおけるステーブルコイン金利が2023年6月以来の最低水準に低下したと発表しました。

データ：2月のステーブルコイン取引件数が1.8兆回に達し、史上最高を記録。USDC取引割合は約70%で、USDT取引件数の約2倍

Alliumウェブサイトのデータによると、2月のステーブルコイン取引件数は1.8兆回に達し、月間史上最高を記録しました。そのうち、USDCの取引件数は市場全体データの70%を占め、約1.26兆回で、USDTの取引件数の約2倍（後者の取引件数は約5140億回）となりました。

米国フロリダ州上院が全会一致でステーブルコイン規制法案を可決、支払い型ステーブルコインの州レベル規制枠組みを確立

フロリダ州上院は木曜日、37票賛成、0票反対で上院法案第314号を可決し、同州における支払いステーブルコイン発行の規制枠組み確立への道を開きました。この法案と対応する下院法案第175号は、今後30日以内にRon DeSantis州知事に提出され署名されます。この法案は、「連邦法がそのような支払いを禁止している」ことを前提に、支払いステーブルコイン発行者が保有者にいかなる形式の利息も支払うことを禁止しています。同日、対応法案CS/CS/SB 1440も可決され、営業秘密や非公開情報を保護するため、仮想通貨事業者、適格支払いステーブルコイン発行者などの機関情報に対する機密保護が拡大されました。

香港証券先物委員会行政総裁：市場インフラを徹底的にアップグレードし、トークン化関連の革新的プロジェクトを統合する必要がある

香港証券先物委員会行政総裁の梁鳳儀氏は、2026年アジア証券業・金融市場協会のEU-アジア金融サービス対話イベントで基調講演を行い、香港は特に金融商品の分割化、清算、決済において市場インフラを徹底的にアップグレードする必要があり、分散型台帳技術（DLT）とトークン化の発展がその道を提供していると述べました。トークン化の真の価値は、そのプログラム可能な性質が債券、ファンド、金など幅広い投資商品をサポートできる点にあり、トークン化エコシステムが拡大するにつれて、関連する革新的プロジェクトを効果的に統合し、伝統的金融に対する市場の信頼と分散型金融の効率性をシームレスに結合させ、流動性をさらに解放する必要があると強調しました。梁氏は、香港証券先物委員会がすでにオーストラリア証券投資委員会と共同でアジア太平洋地域委員会の作業部会を率いてオンライン詐欺対策に取り組み、デジタル資産などの分野における基準設定と調整作業に世界的な同業者と情報交換に参加していることを明らかにしました。

韓国金融当局、企業のステーブルコイン投資を禁止する方針

韓国金融委員会が策定中の「法人仮想通貨取引ガイドライン」では、投資許可範囲にステーブルコインが含まれない見込みです。このガイドラインは、上場法人および専門投資登録法人が投資または財務目的でデジタル資産取引を行うことを許可することを目的としています。当局は市場初期の無秩序な投資を防ぐため、USDT、USDCなどの米ドルステーブルコインを許可範囲から除外することを決定しました。

ステーブルコインが除外された理由の一つは、現在の韓国外為取引法がステーブルコインを対外支払手段として認定していないことにあります。ステーブルコインを投資許可範囲に含めることは、現行の法律体系と矛盾し、企業が貿易などの商業目的でステーブルコインを使用することを事実上許可することに相当します。現在、韓国国会はステーブルコインを支払手段として認定する外為取引法改正案を審議中で、この法案は昨年10月に提出されました。

貿易比率が高い一部の上場企業は、為替ヘッジにステーブルコインを利用するため、ステーブルコインを許可範囲に含めるよう要請していました。ガイドラインから除外されたとしても、企業は個人ウォレットや海外取引所を通じてステーブルコイン取引を行うことができます。業界関係者によると、関連する実務作業部会は作業を完了していますが、ガイドラインの発表時期はデジタル資産基本法の立法プロセスと連動しています。

ロシア財務省、ステーブルコイン法案を策定予定、「巨大な可能性」があると表明

ロシア財務省当局者は、近く導入される暗号取引所規制にステーブルコインを含めるのではなく、独立したステーブルコイン法案を策定することを検討していると述べました。財務省金融政策局長のAlexey Yakovlev氏は、ステーブルコインには「巨大、あるいは非常に巨大な可能性」があると述べています。

ロシアはすでにステーブルコインを制裁回避の潜在的なツールと見なしています。