2026年死亡リスト：ゲームが死に、DeFiが死に、ツールも死んだ、次は誰か？
- 核心的な見解：2026年初頭にWeb3プロジェクトで「静かな」集団運営停止の波が発生した根本的な原因は、持続可能なビジネスモデルと自己造血能力の普遍的な欠如にあり、業界が資金調達とトークンインセンティブに依存した粗放な成長から、プロダクト・マーケット・フィットと財務健全性を重視する深い調整段階へと移行していることを示している。
- 重要な要素：
- 財務バランスの崩壊が主因：複数のプロジェクトが、収入が高額な運営コスト（例：GENSO Onlineの月間支出は収入の5倍）を賄えずに停止し、独立した自己造血能力の欠如という致命的な弱点を露呈した。
- マルチチェーン拡張が逆に罠に：ZeroLendを例に、盲目的なマルチチェーン展開により流動性が断片化し、規模の経済を形成できず、逆に運営リスクと維持コストを増加させた。
- セキュリティ脅威は「人」から：Step Financeは幹部の個人端末がハッキングされ4000万ドルの損失を被り、運用セキュリティ（OpSec）と内部管理の重要性がコードセキュリティをはるかに上回ることを浮き彫りにした。
- 実行力とタイミングが極めて重要：MilkyWay Protocolは製品リリースが大幅に遅れエコシステムの恩恵を逃し、Parsecは激しい既存市場競争で競争優位性を築けなかった。
- 市場は加速的に淘汰と集中を進める：規制強化と資金がヘッド（例：BTC/ETH ETF）および真の需要がある分野に集中する傾向により、ロングテールプロジェクトの流動性空間が大幅に圧縮されている。
- 「体裁の良い撤退」事例の出現：一部のプロジェクト（例：Polynomial、ZeroLend）は、自主的に運営停止を選択し、ユーザー資産を清算せず、補償さえ行うことで、業界の責任感の向上を示した。
オリジナル | Odaily (@OdailyChina)
著者 | Ethan (@ethanzhang_web3)
暗号資産市場には常に「死」がつきものだが、2026年の死に方はこれまでとは異なる。
かつてのプロジェクトの死は派手だった：暴落、資金持ち逃げ、創業者の失踪。ソーシャルメディアでは常に誰かが精神的に打ちのめされ、注目に値する騒動が絶えなかった。しかし、2026年が始まってから90日も経たないうちに、Odailyは10を超えるWeb3プロジェクトが公式に運営停止を発表したことに気づいた。その消え方は異常なほど静かだった：一つの告知、サーバーの停止、資金の枯渇、そして何も残らない。
ゲーム、レンディングプロトコル、オンチェンツール、インフラストラクチャー。ほぼすべての主要セクターで、この期間中にプロジェクトが停止した。平均して9日も経たないうちに、タイムラインには運営停止の通知が現れた。この密度は、通常の市場調整というよりも、遅れてやってきた集団決算のようだ。以下は、Odailyが整理した一部の事例である。
停止プロジェクトのレビュー
ゲームとメタバース：Play-to-Earnモデルの集団的敗北
2026年2月26日、かつて大きな期待を集めたファンタジーRPGゲーム「GENSO Online」は、2026年4月30日にすべてのコアサービスを停止することを残念ながら発表した。これにはゲームサーバー、GENSOマーケット、LANDビューアー、専用のMVウォレットが含まれる。
チームはAMAで明らかにした：一連の規模縮小による自助努力の後でも、プロジェクトの毎月の固定費は依然として1000万円に達している。その内訳は、クラウドインフラ（340万円）と人件費（300万円）が大部分を占め、二次市場の流動性を維持するための上場維持費とRONDトークンの買い戻しには、さらに130万円が消費されている。
それに対し、マーケット手数料、アプリ内課金、広告を含む毎月の総収入はわずか約200万円。支出は収入のちょうど5倍であり、縮小する兆しは全く見られない。この極度に不均衡なキャッシュフローの下では、プレイヤーが保有するNFTやトークン（MVやRONDなど）はチェーン上に残るものの、ゲームの実用性が失われるにつれ、その価値はゼロに近づきつつある。公式も明確に述べている：利用規約に基づき、いかなる返金も提供されない。Web3で伝統的なゲームを強化しようとしたこの実験は、最終的にサーバー代の請求書に完全に押しつぶされた。
2026年1月15日、Roninエコシステムで2年間苦闘してきたピクセルストラテジーゲーム「Pixiland」は、困難で苦渋の決断を下した：すべてのWeb3計画を無期限停止し、純粋なWeb2オフラインモデルに転換する。これは、そのトークン生成イベント（TGE）が完全にキャンセルされたことを意味する。さらにコミュニティを心臓に突き刺すように、プレイヤーがエアドロップを狙って日夜「採掘」して蓄積したwPixiポイントは、決して本当の暗号資産に変換されることはない。
チームは率直に認めた：独立した自己資金調達の小規模チームとして、激しい市場の変動と規制の不確実性という二重の圧迫の下では、オンチェーンインフラとインタラクションを維持するコストは、彼らの耐えられる限界をはるかに超えていた。「Web2への後退」は、現在のWeb3ゲームが高い試行錯誤コストに直面した際の、やむを得ない生き残り策となった。
同様にRoninネットワークのトラフィック恩恵に頼っていたファンタジーMMORPGゲーム「Forgotten Runiverse」は、2026年1月27日に無期限オフライン化（Offline Indefinitely）を発表した。
公式発表は、運営停止を「複合的な財務的課題」と婉曲的に表現した——率直に言えば、資金繰りが完全に断たれたということだ。持続可能な収益創出能力を欠いた状態では、チームはゲームの最も基本的な運営を維持するための費用を支払うことができなくなった。公式の表現には「将来的にリソースが得られれば再開する可能性がある」という体裁は保たれているが、業界では、この「無期限オフライン」は、中規模ゲームプロジェクトが資金を使い果たした際の標準的な撤退戦略となっていると見られている。
DeFiレンディングとデリバティブ：流動性の退潮、裸で泳いでいたのは誰か
2026年2月17日、かつてLayer 2レンディングの雄と見なされていたZeroLendは、「名誉ある閉鎖」段階に入り、運営を段階的に停止すると発表した。かつては、ZeroLendは輝かしい存在で、その総預かり資産（TVL）は一時25億ドルを突破し、日次アクティブユーザーは10万人を超え、zkSync、Lineaなどのエコシステムで絶対的な主導権を握っていた。
しかし、盲目的なマルチチェーン拡張は最終的に自らを蝕んだ。Manta、Zircuit、XLayerなど早期にサポートしたチェーンがエコシステムの衰退に陥るにつれ、マルチチェーン戦略がもたらしたのは規模の経済ではなく、流動性の深刻な断片化だった。大量の資産が低流動性の環境に閉じ込められ、「ゾンビ資産」として維持が困難になった。さらに致命的だったのは、オラクルサービスプロバイダーがサポートを中止したことで、これはレンディングプロトコルの価格設定と清算の基盤を直接的に枯渇させた。薄いレンディング市場の利益率と長期的なハッカー・詐欺の脅威が重なり、プロトコルは不可逆的な長期損失に陥った。
解決不能な窮地に直面し、ZeroLendは業界では珍しい「体裁を保った撤退」を選択した：ほとんどの市場のLTV（ローン・トゥ・バリュー比率）を直接0%に引き下げ、借入機能を強制的に停止し、引き出しのみを残してユーザーを安全に撤退させた。一部のチェーン上の流動性枯渇の問題に対しては、チームはスマートコントラクトのアップグレードを通じて資産の再分配を行った；さらに、チームが保有するLINEAエアドロップの一部を動員して、Baseチェーン上の損害を受けたLBTC供給者に対して部分的に返金さえ行った。3年に及ぶ運営は、教科書的な「体裁を保った閉鎖」で幕を閉じた。
2026年2月14日、かつてArchetypeやSynthetixの創業者など著名な機関や業界の大物から110万ドルのシードラウンド投資を受けたDeFiデリバティブプロトコル「Polynomial」は、事業を秩序立てて閉鎖すると発表した。
チームは、近年オンチェーンデリバティブ市場が100倍の成長を遂げ、セグメントの方向性は完全に正しかったものの、彼らの実行レベルは深刻に期待外れだったと述べた。自社製品が「衰退状態」に陥っているという厳しい現実を評価した後、チームは決断を下した：2026年第一四半期に予定されていたTGEを自発的に中止する。
チームは、製品が競争力を失った状態で無理にトークンを発行することは、無価値な冒険であり、リスクをコミュニティに転嫁することに他ならないと考えた。代わりに、彼らは規範的に資金を清算し、過去に蓄積された2700万件の取引データを体系的に整理して、真の製品の堀を探すことを選択した。そして、将来条件が整った際には、同じチームでプロジェクトを再開し、古いユーザーを優先的に参加させることを約束した。この「収穫せず、諦めない」姿勢は、Web3起業家にとって貴重な倫理観を保っている。
2026年2月24日、かつてAlameda Researchなどの機関から200万ドルの投資を受けたSolanaエコシステムの老舗DeFiプラットフォーム「Step Finance」は、傘下のSolanaFloorとRemora Marketsと共に、即時かつ全面的な運営停止を発表した。
このエコシステムのベテランを押しつぶしたのは、競合他社ではなく、極めて初歩的でありながら極めて致命的な運用セキュリティ（OpSec）ミスだった。2026年1月末、Step Financeの幹部の一人の個人端末がハッキングされ、直接的に資金庫から約4000万ドルの巨額資産が盗まれた。その後数週間、チームはあらゆる自助手段を試み、あちこちで資金調達と買収を求めたが、この流動性自体が逼迫した市場では、これほど巨大なセキュリティホールを抱えた厄介な案件を引き受ける者は誰もおらず、すべての試みは失敗に終わった。
チームは最終的に約470万ドルの関連資産を回収し、事故発生前のスナップショットに基づいてSTEP保有者に対して部分的買い戻しを行うこと、およびRemora rTokenの償還プロセス（現在も1:1の資産裏付けを維持）を開始することを約束したが、それでも大局を覆すことはできなかった。一台のハッキングされたパーソナルコンピューターが、長年苦心して築き上げたプロジェクトを瞬時に破壊した。これは、2025-2026年のWeb3分野における内部管理の不備による死の、最も悲惨な脚注となった。
2026年1月15日、Celestiaエコシステムの流動性ステーキングプロトコル「MilkyWay」は、永久閉鎖を発表し、運営を段階的に停止し始めた。
MilkyWayの失敗は、「実行力の低さ」と「自滅的な遅延」に関する典型的な物語だ。プロジェクトは当初、Celestiaのモジュラーエコシステムに立脚し、流動性ステーキングセグメントに参入し、2024年4月にBinance LabsとPolychainがリードする500万ドルの資金調達に成功した。しかし、チームの実行力に深刻なずれが生じた：当初2023年第四四半期にリリース予定だったV1バージョンとMILKトークンは、2024年後半、さらには2025年初頭まで深刻に遅延した。
目まぐるしく変化するWeb3市場において、遅れることはほぼ敗北を意味する。主力製品「WayCard」がようやくゆっくりとリリースされた時には、すでにCelestiaエコシステム初期のトラフィック恩恵期を逃していた。予想を下回る実際の需要と採用率に直面し、プロトコルは流動性ステーキング手数料の10%を徴収するだけでは、高額な日常運営を支えるのに十分なキャッシュフローを生み出すことが全くできなかった。最終的に、500万ドルも資金枯渇の運命を救うことはできなかった。最後の別れとして、チームはプロトコルがこれまでに蓄積して獲得した手数料（USDC）を、条件を満たすMILKトークン保有者に比例配分して返還し、暗然と退場した。
インフラストラクチャーとツール：競争に敗れた者、「不要」になったために敗れた者
2026年2月20日、オンチェーン分析ツール「Parsec」は、5年に及ぶ起業の旅に残念ながら終止符を打った。チームはすべてのサービスを停止し、ユーザーへの返金とサブスクリプションの解約を開始すると発表した。
これは「金の匙を咥えて生まれた」スター・プロジェクトだった。 Parsecは2021年初頭、DeFiとNFTブームが爆発する直前に立ち上げられ、ユーザーに高度にカスタマイズ可能なオンチェーンデータ可視化ダッシュボードを提供することを目指した。痛みのポイントを捉えた製品コンセプトにより、Galaxy Digital、Polychain Capital、Robot Ventures、Uniswap Venturesなどのトップ機関から、合計525万ドルのシードおよびエクステンション資金調達に成功した。
しかし、Parsecのライフサイクルは、極度の熱狂から長引く深いベアマーケットまでの完全なサイクルをまたいでいた。潮が引き、オンチェーン投機活動が急減した時、一般ユーザーの複雑なオンチェーン分析ツールへの需要も断崖的に萎縮した。さらに致命的だったのは、それが極限まで競争の激しいレッドオーシャンセグメントに身を置いていたことだ。Duneのコミュニティエコシステム、Nansenの「賢い資金」タグ、Arkhamのインテリジェンスバウンティ、DeFiLlamaの無料かつ包括的なサービスに対し、Parsecは決して代替不可能な堀を築くことができなかった。
ベンチャーキャピタルが全面的に引き締められた2026年、持続可能なキャッシュフローによる収益創出能力を持たないインフラストラクチャープロジェクトは、生き残ることができない運命にある。Parsecの体裁を保った返金と閉鎖は、残酷な業界の真実を明らかに
