双雄の評価額が200億ドルを突破：KalshiとPolymarketが軍拡競争を開始？

原文著者：マーハー、Foresight News

最近、ウォールストリート・ジャーナルによると、予測市場の二大巨頭であるPolymarketとKalshiがそれぞれ潜在的な投資家と投資交渉を行っており、評価額はいずれも約2000億ドル前後と報じられた。2025年11月、Polymarketが当時1200億ドルの評価額で資金調達を交渉しているとの情報が流れた。同年12月、Kalshiは100億ドルの資金調達を完了し、評価額は1100億ドルに達した。

わずか数ヶ月で、評価額は再び倍増したと見られる。

公開市場データと業界レポートによると、2026年2月末時点で、世界の予測市場の名目取引高は累計1275億ドルに達し、そのうちPolymarketが560.7億ドルで首位、Kalshiが447.1億ドルで続き、両社合わせて79%の市場シェアを占めている。

累計取引高でリードする一方、Kalshiは2025年により顕著な成長を見せた。年初の少数派から市場シェアを60%以上に逆転させただけでなく、月間アクティブユーザー数を60万人から510万人以上に急増させ、より速い規模拡大を示した。対照的に、Polymarketは暗号ネイティブの強みを活かし、グローバルなイベントカバレッジと累計取引高の優位性を維持しているが、ユーザー成長は比較的堅調で、月間アクティブユーザーのピークは70万人前後で推移している。取引高と月間アクティブユーザーという二つの核心指標は、Kalshiの爆発的な追い上げとPolymarketの持続的な深耕を明確に描き出し、予測市場における双雄並立の構図を形成している。

取引高の具体的なパフォーマンスに目を向けると、Kalshiの成長軌跡は低い基数から高い規模への飛躍を示している。

2024年、Kalshiの年間名目取引高は約19億ドルで、初期の規制枠組みと市場認知の限界により、主に少数のイベントに依存していた。2025年に入ると、この数字は約238億ドルに急騰し、前年比で1100%以上の増加となった。この爆発的な成長は月次および週次の記録に直接現れている：9月の単月取引高は28.6億ドル、10月はさらに43.9億ドルに上昇、12月には65.8億ドルに急増した。2026年も強気のスタートを切り、1月の月間取引高は104億ドルを超えた。

スポーツイベント契約がその取引高の約81%を占めている。

3月9日現在、Kalshiの累計総取引高は4860億ドルを超えている。現在、その未決済契約数は50億ドル前後で推移している。

Polymarketの取引高は、より早期からの蓄積による優位性と後期の堅調な維持を示している。Duneのデータによると、2024年、Polymarketの月次名目取引高は爆発的に増加し、2024年10月には月間取引高が42.66億ドルに達し、史上最高を記録、累計取引高は760億ドルに上昇した。

その後、月間取引高は緩やかに減少したものの、依然として高い水準を維持した。転換点は2025年9月に訪れ、Polymarketは取引高のパルス的な急増を開始した。

10月の単月取引高は41億ドルを突破し、11月は43億ドルを突破した。

2026年に入ると、わずか1月だけで取引高は76.58億ドルを突破し、2月にはさらに79億ドルを突破した。3月9日現在、その累計取引高は5990億ドルを突破している。

Duneのデータ統計によると、現在、その総ユーザー数は2024年の4万人から、現在の231万人まで急増している。

注目すべきは、Polymarketは政治および暗号イベントにおける流動性の深さにおいて依然として優位性を保っており、一部の週次取引件数シェアは57%に達することもあるが、全体の市場シェアは2025年半ばに95%から35-40%に下落した後、徐々に安定を取り戻している点だ。

両プラットフォームの取引高データの分化は、本質的には事業の重点とユーザーアクセスモデルの違いに起因している。CFTC規制対象の事業体であるKalshiは、コンプライアンスに準拠した米ドル取引に特化し、42以上の米国州をカバーしており、スポーツ主導で優位に立っている。一方、Polymarketは政治と暗号領域でリードを維持し、両者が協力して市場全体の週次名目取引高を数十億ドル以上の安定した水準に押し上げている。

エコシステム連携の面でも、二大予測市場は頻繁に動きを見せ、主流機関、メディア、スポーツIPとの関係を深めている。両社はオフラインで雑貨店を開設するだけでなく、オンラインでも猛烈に拡大を続けている。

Kalshiはコンプライアンスの強みを重点的に活用し、Tradewebと戦略的提携を結び少数株式投資を受け、リアルタイムの確率データをその機関向け取引プラットフォームに組み込んだ。Robinhoodは最大のトラフィック源となり、2025年後半には取引量の50%超を貢献した。同時にCNBC、CNNと独占的なメディアパートナーシップを結び、データが直接番組や報道に取り入れられている。

Polymarketは、ウォールストリートへのデータ提供とエンターテインメントへの浸透に重点を置いている。昨年6月、PolymarketはXと提携し、その公式予測パートナーとなった。ICEと最大200億ドルの戦略的投資で合意し、後者はデータを金融商品フローに組み込んでいる。11月には、PolymarketはTKOグループと複数年にわたる独占契約を結び、UFCおよびZuffa Boxingの公式予測市場パートナーとなり、データが放送と現地イベントに取り入れられることになった。

2026年1月、Polymarketはダウ・ジョーンズ傘下のメディアと独占契約を結び、『バロンズ』や『ウォールストリート・ジャーナル』を含むメディアに予測市場データを提供することになった。

興味深いことに、両社ともNHLの公式予測市場パートナーである。さらに、Googleは両社のデータを検索および金融プラットフォームに統合している。

総じて、過去2年間の取引高と月間アクティブユーザーデータから見ると、両社は協力して予測市場をニッチなツールから主流の情報およびリスク管理プラットフォームへと進化させてきた。このトレンドは暗号業界の評価ロジックを再構築するだけでなく、伝統的な金融にもリアルタイムのシグナル参照を提供している。今後、資金調達が実現し、人気の地政学的イベント（米イラン紛争）、ワールドカップ、米国大選前夜などの要素が重なれば、2026年通年の両プラットフォームの各種データは史上最高を更新する可能性が高い。