Circle株価の強力な反発の背景：AI、予測市場と機関の採用

オリジナル｜Odaily（@OdailyChina）

著者｜Wenser（@wenser 2010）

最近、「安定通貨第一号銘柄」であるCircle（CRCL）は、2025年第4四半期決算発表後に久しぶりの強力な反発を迎え、2日間で45％以上上昇し、本日一時90ドルに達し、昨年11月以来の高値を更新しました。下落が続く暗号関連株市場の中で、Circle（CRCL）は一時的に脚光を浴び、各機関やアナリストも声を上げ始め、多くのトレーダーは「Circle株にはまだ10倍の上昇余地がある」という大胆な発言を再び口にしています。

熱狂的なムードの背後で、市場がより注目しているのは、おそらく今回の価格反発の背後にある動因です。なぜなら、これはCircle（CRCL）株価の上昇が継続できるかどうかを直接決定するからです。Odailyは、Circleの事業実績、機関の見解、AI「乗船券」、予測市場などの観点からこの問題を簡潔に分析し、Circleの次の成長ポイントがどこから来るのかという重要な命題を明らかにしようと試みます。

Circleの事業基盤の変革：安定通貨からインターネット金融インフラへ

Circleと言えば、多くの人は「安定通貨分野の万年2位」という固定観念に留まっているかもしれませんが、2025年の業績とデータ成長の観点から見ると、Circle傘下の安定通貨USDCはTether傘下の安定通貨USDTを急速に追い上げています。

Circleの最近の成績表：USDCの2025年取引量は18.3兆ドルで業界首位

Artemisウェブサイトのデータによると、2025年の世界の安定通貨取引量は前年比72％急増し、記録的な33兆ドルに達しました。その中で、Circleが発行するUSDCの取引量は18.3兆ドルで首位となりました。対照的に、TetherのUSDT取引量はわずか13.3兆ドルでした。

2026年に入っても、USDCの取引回数規模は依然として非常に急速です：2月初旬、Circle CEOのJeremy Allaireは投稿で述べました、Artemisのデータによると、1月のUSDCのオンチェーン取引回数規模は8.4兆を超え、安定通貨市場全体のオンチェーン取引回数規模は10兆であり、オンチェーン取引回数規模の面では、USDCが市場全体の84％のシェアを占めています。言い換えれば、誰も気づかないところで、USDCの取引活発度は密かに上昇しています。それだけでなく、USDCの流通量の増加ペースも急速に高まっており、現地時間2月12日現在、USDCの発行量は1週間で約26億枚増加したことがあります。

対照的に、「安定通貨のトップ」であるUSDTの時価総額は2月に0.8％減少して1836.1億ドルとなり、1月の約1％の下落傾向を継続し、2022年のTerra事件以来初めて2か月連続で縮小しました。

最後に、その2025年度業績報告書を詳しく見ると、Circleの2025年末のUSDC流通量は7530億ドルで、前年比72％増加しました。2025年第4四半期のUSDCオンチェーン取引量は11.9兆ドルで、前年同期比247％増加し、第4四半期の総収入は約7.7億ドルに達し、前年同期比77％急増しました。2025年度の総収入と準備金収入は27億ドルで、前年比64％増加しました。継続事業による純損失は7000万ドルに達しましたが、主に4.24億ドルに上る新規株式公開（IPO）関連の株式報酬支出の影響を受けたものであり、CircleはUSDC流通量が今後も約40％の年間成長率を維持すると予想しており、準備金収入以外のその他の事業収入は2026年に約1.7億ドルに達し、2025年の約1.1億ドルを上回ると予想しています。

個人的な推測では、USDCの流通量増加、取引回数増加は、AIエージェントなどの暗号決済需要、取引量が次々と上昇する予測市場の需要、およびGENIUS Act規制法案通過後の機関業務需要などが連合して駆動している可能性があります。この点については、後で詳しく説明します。

機関の見解一覧：底値買いする者もいれば、Circleが「市場をアウトパフォームする」と依然として見込む者も

現在、市場ではCircle株価の今後のパフォーマンスについて明らかな分岐が見られます：投資機関が継続的に底値買いし、買い続けている一方で、事業モデルのアップグレード、安定通貨から金融テクノロジーインフラへの転換を期待する機関もあります。しかし、今回の株価反発は主に空売り圧縮によって駆動されており、持続可能性がないと考える調査機関もあります。

バーンスタイン：Circle株価は190ドルを目指し、「アウトパフォーム」格付けを維持

バーンスタインは指摘しました、Circleはもはや単純な暗号資産の「代理投資対象」とは見なされず、金融テクノロジーインフラサービスプロバイダーへと変貌し、同社の事業ポジショニングには深い変化がありました。同社のアナリストチームは、この「世界経済システムの根本的変革」において、Circleが重要な役割を果たすと考え、最新の調査報告書で再び「アウトパフォーム（Outperform）」格付けと190ドルの目標株価を確認し、同社株価には依然として著しい上昇余地があることを示唆しました。

それだけでなく、バーンスタインのアナリストGautam Chhugani氏らは報告書で指摘しました、Circleの第4四半期業績のパフォーマンスは、暗号市場全体のトレンドとは明らかに分化しており、同社が安定通貨や暗号トークン事業だけでなく、コアインターネットインフラプロバイダーの方向へ発展していることを強調しています。

Ark Invest：真金白银で語る、Circle（CRCL）株式保有総額は約3.5億ドル

調査機関とは異なり、シリコンバレーの著名投資家「ウッディ姐」Cathie Wood氏が率いる投資機関Ark Investは常にCircleの「主力買い手」でした。

2月初旬、取引文書は示しました、Ark Investは傘下の2つのETFを通じて約940万ドルのCircle株式を購入しました。

2月12日、Ark Investは再び75,559株のCircle（CRCL）を追加購入し、価値は約440万ドルでした。

公開情報を整理すると、執筆時点で、Ark Investは傘下のARKK（ARK Innovation ETF）、ARKF（ARK Fintech Innovation ETF）、ARKW（ARK Next Generation Internet ETF）の3つのファンドを通じて合計約4,015,642株のCircle（CRCL）を保有しており、総時価総額は約3.49億ドル（87ドルで計算）です。

バンガード・グループ：Circle（CRCL）保有額は565万株超、一時評価損は4億ドル超

2月14日、世界第2位の資産運用会社バンガード・グループ（Vanguard Group）が米国SECに提出した最新の13Fファイルによると、現在累計で5,653,110株のCircle株式CRCL（現在の価値は3.394億ドル）を保有しており、建玉コストは7.396億ドル、現在の評価損は4億ドルを超えています。

Circle（CRCL）株価が約87ドル（執筆時株価）まで回復するにつれて、この約7.4億ドルの投資は現在、評価益が1.52億ドルを超えています。

10x Research：Circleは空売り圧縮で急騰

昨日、暗号調査機関10x Researchは投稿で指摘しました、最近のCircle株価上昇の核心的な駆動力は決算データそのものではなく、市場のポジション構造であり、この構造は単純なファンダメンタルズの再評価ではなく、高確率の空売り戻し相場を引き起こす可能性が高いです。決算発表前にヘッジファンドが大規模な空売りポジションを構築したと伝えられていますが、Circle株価が1日で急騰し、激しい空売り圧縮相場を引き起こしたため、ヘッジファンドは1日で約5億ドルの損失を出しました。10x Researchは補足して述べました、今回の激しい変動はCircle（CRCL）だけでなく、Coinbase（COIN）やビットコインにも波及しており、Circleは明確な強気対象ではあるものの、全体の相場の規模は主に暗号市場全体のポジション構造の不均衡によって推進されており、新しい市場の触媒がまもなく出現し、市場のナラティブを再構築する可能性があり、その後、市場の取引ロジックは再びファンダメンタルズに回帰するかもしれません。言い換えれば、10x ResearchはCircle（CRCL）の今後のパフォーマンスを楽観視していません。

以上を総合すると、Circleは過去の「安定通貨第一号銘柄」という概念から「金融テクノロジーインフラ」というナラティブへの転換の重要な時期にあり、その安定通貨USDCの事業実績は期待に値し、その他の新たな収益源（非金利収入）も第4四半期に3700万ドルという高い粗利益率で市場に自らの収益創出能力を証明しました。

そして、Circle（CRCL）が現在の強気の上昇を継続できるかどうかは、おそらく3つのキーワード「AI決済」、「予測市場」、「機関採用」と密接に関連しています。

USDCの「成長ブースター」：AI決済、予測市場取引、機関の大規模採用

Circleの決算報告書とCEO Jeremy Allaire氏の対外発言から、Circleの現在の収益チャネルが急速に拡大しており、以前のようにUSDC安定通貨発行事業に高度に依存していないことが明確に見て取れます。

以前、CircleはCircle Payments Network（CPN）に55の金融機関が登録済みで、さらに74の金融機関が資格審査を受けていると発表しました。L1ブロックチェーンネットワークArcのパブリックテストネットはすでに公開され、100以上の参加者を惹きつけました。USDCの独特の採用率と統合優位性は、CircleにAIエージェント向けの「自動化決済」能力も与えています。そしてこれが、次の相互接続された金融時代への乗船券となるかもしれません。

Circleの「AI乗船券」：x402プロトコル、AIエージェント経済とA2A取引

Circleの最初の乗船券は、AI決済から来ています。Coinbaseが主導するx402標準は、2025年に発表されるやいなや市場のホットスポットとなりました。このプロトコルは、AIエージェントがHTTP 402ステータスコードを介してUSDCで直接サービス（APIデータアクセス、計算リソース、コンテンツサブスクリプションなど）を支払うことを可能にし、AIエージェントに「決済の最後の1マイルを開通させた」と言えます。USDCはこれによりAIエージェント経済システムにシームレスに統合され、多くのAIモデル会社が提案するA2A（Agent to Agent）、M2M（Machine to Machine）などの取引もUSDCを介して循環流通することになります。

以前、あるアナリストは、2030年までにAIエージェント経済エコシステムの規模が30兆ドルを突破し、Agentic AIが日常の金融意思決定の15％を主導する可能性があると予測しており、この点でUSDCは絶対的な先行者優位を持っています。

Circleの「予測市場乗船券」：予測市場取引量は引き続き新高値を更新、単週取引回数は3800万回超

USDCおよびCircleの事業データ成長を駆動するもう一つの主要な要因は、事業データが上昇し続ける予測市場分野に帰するかもしれません。

Duneのデータによると、2月23日、予測市場の先週（2.16-22）の取引回数は再び過去最高を更新し、3801万回に達しました。そのうちPolymarketの取引回数は2258万回で首位、Kalshiの取引回数は1486万回で2位でした。

同時に、Circleは予測市場の巨人とのプラットフォームレベルの協力でも継続的に力を入れています——2月初旬、CircleはPolymarketとの提携を発表し、予測市場の安定通貨インフラの最適化を推進します。Circleは予測市場に透明で完全準備金の安定通貨インフラを導入し、決済の信頼性を高め、摩擦を減らし、オンチェーン金融市場の次の段階の発展をサポートします。

冬季オリンピック、ワールドカップなどのスポーツイベントが集結する「予