SpaceXが牽引し、2026年IPOの大波が幕を開ける
- 核心的な視点：本記事は、2026年が世界的なテクノロジーおよび暗号通貨分野におけるIPOの大波となることを予測している。米国株式市場はSpaceX、OpenAIなどのスーパーユニコーンが牽引し、一方で中国のテクノロジー企業は商業宇宙、ロボット工学などのハードテック分野に焦点を当て、科学技術イノベーション板（STAR Market）や香港市場での上場を目指す。
- 重要な要素：
- 米国市場におけるスーパーユニコーンの集中上場：SpaceXは約1.5兆ドルの評価額でのIPOを計画しており、中核収益はStarlinkに由来する。OpenAIとAnthropicはAI軍拡競争のための巨額資本を求め、評価額はそれぞれ1兆ドルおよび3000億ドル超を目指している。
- 中国の商業宇宙企業が科学技術イノベーション板への上場を急ぐ：藍箭航天（評価額約2200億元）と中科宇航はすでにIPOプロセスを開始し、科学技術イノベーション板の新基準を活用して「商業ロケット第一号」の座を争っている。
- ロボット企業が資本市場での突破口を模索：人型ロボット分野のトップ企業である宇樹科技は、すでにIPO指導段階に入り、科学技術イノベーション板への上場を計画しており、評価額は1200億元を超えている。
- 香港市場の18Cルートが特化技術企業を惹きつける：この規則は、利益を上げていないテクノロジー企業に上場の道を提供する。すでに上場した智譜、MiniMaxに加え、半導体、新エネルギーなどの分野の複数企業が順番待ちをしている。
- 成熟企業の上場動機とプレッシャーが共存：Stripeのように利益を上げており上場を急いでいない企業も、投資機関や従業員の流動性プレッシャーに直面している。巨額の資本需要（AIチップ調達、データセンター建設など）が、今回のIPOブームを推進する核心的な原動力の一つである。
原文著者：David、深潮 TechFlow
2026年はIPOの大当たり年になる。この予測は1月にはすでに裏付けられた。
1月が終わらないうちに、暗号資産カストディアンのBitGoがNYSEで上場ベルを鳴らし、中国のAI企業である智譜とMiniMaxが相次いで香港取引所に上場した。3社、異なる分野、いずれも1月を選んだ。
智譜の公募は1164倍の超過購入、MiniMaxは初日に109%上昇。資金は本当に流れ込んでいる。
しかし、1月のこれらの企業は始まりに過ぎず、今年IPOを予定している待機リストははるかに長い。海外のスーパーユニコーンはますます巨大化し、香港株とA株にはまだ多くの中国テクノロジー企業がプロセスを進めている...
今年実現する可能性があるのはどれか、評価額はいくらか、いつ参加する機会があるのか？
私たちは2026年に注目すべきIPOを分野別に整理して見てみた。
米国株の1兆ドルクラブ
データ出典：BloomBerg、AI整理
もし2025年が暗号資産企業の集団上場の年だったなら、2026年はテクノロジー大手がIPOの扉を再び開く年になるかもしれない。
このラウンドで最も注目されているのはスタートアップではなく、プライベート市場で長年育てられてきたスーパーユニコーンたちだ。
彼らの共通点は、評価額がすでにプライベート市場の限界に達しており、受け皿となる機関は数えるほどしかなく、これ以上資金調達を続けても意味があまりないことだ。
その中には、以前の市場環境が悪く窓を逃したものもあれば、創業者が意図的に非公開を維持してきたものもある。
2026年、これらの条件が同時に成熟しつつある。
1. SpaceX、星と海に評価額をつける
予想時価総額：1.5兆米ドル
予想時期：2026年 Q3/Q4
12月10日、マスクはX（旧Twitter）で確認した：
SpaceXは2026年のIPOを計画している。
ブルームバーグの報道によると、目標調達額は3000億ドル以上、評価額は約1.5兆ドル。もし実現すれば、サウジアラムコが2019年に記録した2900億ドルを超え、人類史上最大のIPOとなる。
SpaceXは現在、2つのコア事業を持っている。1つ目はロケット打ち上げで、2025年のFalcon 9の打ち上げ回数は160回以上、世界の打ち上げ総数の半分以上を占めた。2つ目はStarlink衛星インターネットで、2025年の軌道上衛星数は10,000基以上、ユーザー数は800万人を超え、年間収益は155億ドルと予想されている。
SpaceXの内部文書に基づくと、Starlinkのユーザーが規模に達した後、会社の年間収益は360億ドル、営業利益率は60%に達する可能性がある。
もし実現すれば、1.5兆ドルの評価額は約70倍のPSR（株価売上高倍率）を意味する。この比率はすでに高いが、50%以上の成長率を持つ企業に対して、市場は受け入れるかもしれない。
また、見落とされがちな小さなデータとして、SpaceXは宇宙企業のように見えるが、実際には収益の70%がStarlinkから来ている。
投資家が買っているのは「火星植民」の夢ではなく、世界最大の衛星インターネットサービスプロバイダーであり、宇宙の衣をまとったネットワークサービスプロバイダーなのだ。
なぜマスクは今、上場に同意するのか？
Ars Technicaの報道によると、主に宇宙データセンターの建設資金を調達するためで、例えば改造版Starlink衛星を軌道上AIコンピューティングノードとして使用する計画がある。
SF小説のように聞こえるが、SpaceXが過去20年間に行ってきたことは、どれもSF小説のようではなかったか？
星と海に評価額をつける、十分に魅力的だ。
2. OpenAI vs Anthropic、AI二強の上場競争
予想時価総額：8300億 -1兆ドル（OpenAI）、2300億 -3000億ドル（Anthropic）
予想時期：2026年末 -2027年初頭（OpenAI）、2026年下半期（Anthropic）
この2社を一緒に書くのは、ChatGPTとClaudeはたいてい一緒に使われるからだ。
OpenAIの現在の評価額は約5000億ドル、年換算収益は130億ドルを超え（サム・アルトマンはかつてこの数字をはるかに超えるとさえ言った）、1兆ドルの評価額での上場を目指している。
CFOのサラ・フライアーは上場を2027年に狙うと表明したが、一部のアドバイザーは2026年下半期に前倒しされる可能性があると考えている。
サム・アルトマンはポッドキャストで率直に語った：「上場企業のCEOになることに対する私の興奮度は0%だ。」
しかし彼はまた認めた：「私たちは大量の資本を必要としており、遅かれ早かれ株主数の制限を突破するだろう。」OpenAIは非営利から営利への組織再編を完了したばかりで、マイクロソフトの持株比率は27%に低下し、上場への障害が取り除かれた。
Anthropicの動きはより速い。
フィナンシャル・タイムズの報道によると、同社はすでにWilson Sonsini（かつてGoogleやLinkedInのIPOを支援した法律事務所）を雇って上場準備をしており、早ければ2026年にも可能だという。
現在の評価額は1830億ドルで、新たな資金調達ラウンドを進行中であり、目標評価額は3000億ドルを超える。同時に、マイクロソフトとNVIDIAが1500億ドルの共同投資を行う可能性がある。
収益データでは、Anthropicの方がより期待が持てるように見える：
年換算収益は約90億ドルで、2026年には200-260億ドルに達し、2028年には700億ドルに達する可能性がある。Claudeのサブスクリプション収益の成長率はChatGPTの7倍で、ただしベースはより小さい。
どちらが勝つかは簡単には言えない。
OpenAIはC向けで支配的で、ChatGPTの週間アクティブユーザーは8億人。しかしAnthropicは企業市場での成長がより速い。
どちらが先に上場するか？現時点ではAnthropicの準備がより進んでいるように見える。しかしOpenAIの規模はより大きく、一度行動を決めれば、市場の注目度は全く異なるものになる。
3. バイトダンスは上場しないが、TikTokは上場できる？
予想時価総額：4800億 -5000億ドル
予想時期：検討中、不確定
バイトダンスは、OpenAIに次いで世界で2番目に評価額の高い非上場企業だ。
2025年11月の既存株取引で、今日資本は約30億ドルで株式を落札し、それに対応する評価額は4800億ドルだった。
同社の2024年の世界収益は1100億ドルで、前年比30%増。中国市場における抖音（Douyin）の支配的地位は言うまでもなく、豆包（Doubao）チャットボットの月間アクティブユーザー数はDeepSeekを超えて国内1位となった。
2026年の計画資本支出は1600億元で、そのうち850億元はAIチップの購入に充てられる。
しかしバイトダンスは以前、明確に表明した：IPO計画はない。
ただし、変数はTikTokにあるかもしれない。もし米国での分離が最終的に実現すれば、市場の噂ではTikTok米国単体の評価額は現在の4000億ドルから5000億ドルに上昇する可能性がある。
分離後のTikTok米国は、むしろ2026年最大のテクノロジーIPOの一つになるかもしれない。
4. Databricks、聞いたことはないが、みんな使っている
予想時価総額：1340億 -1600億ドル
予想時期：2026年 Q1-Q2
Databricksは、ほとんどの一般の人々が聞いたことがないが、ほぼすべての大企業が使用している企業だ。
データレイクとデータウェアハウスを統合したプラットフォームを提供し、企業が大量のデータを保存、処理、分析し、その上でAIモデルをトレーニングできるようにする。
2025年12月、Databricksは40億ドルのLラウンド資金調達を完了し、評価額は1340億ドルとなった。
比較として、その評価額は3か月前は1000億ドル、1年前は620億ドルだった。この成長率はプライベート市場では極めて稀だ。
財務データでは、同社の年換算収益は48億ドルを超え、前年比55%増。
そのうちAI製品の収益は100億ドルを超える。2万社以上の顧客にはOpenAI、Block、シーメンス、トヨタ、シェルが含まれる。最も重要なのは、同社はすでに正のキャッシュフローを実現していることだ。
アナリストは広く、Databricksが2026年初頭に上場すると予想している。
もし本当にIPOすれば、Snowflakeと直接競争することになる。Snowflakeは2020年にIPOした時、評価額700億ドルで、初日株価は倍増した。
Databricksは規模がより大きく、成長率がより速いため、市場の期待はさらに高まるだけだ。
5. Stripe、最も焦っていない企業
予想時価総額：915億 -1200億ドル
予想時期：2026年上半期にシグナルあり、しかし遅れる可能性
Stripeはこの中で最も特殊な企業かもしれない：上場する資格が最もあるが、最も上場したくない。
評価額915億ドル、収益180億ドル超、すでに黒字。世界で1.4兆ドルの決済を処理し、OpenAI、Anthropic、Shopify、アマゾンが顧客。財務的には、これらの中で最も健全だ。
しかし創業者のコリソン兄弟は常にIPOの問題を避けてきた。2025年2月、彼らはAll Inポッドキャストで説明した：
Stripeは黒字で、上場を通じて資金調達する必要はない。フィデリティのような多くの金融サービス企業は何十年も上場していない。株主は定期的な従業員株式買い戻しを通じて流動性を得ることができ、必ずしも公開市場を必要としない。
この論理はどれくらい持つか？
シーコイアはすでにLPにStripe株式を分配する方法を模索し始めており、これは通常VCが企業に上場を促すシグナルだ。従業員の10年オプションも続々と期限が切れ、現金化のプレッシャーがますます高まっている。
もし2026年にIPO市場が引き続き活況を呈すれば、Stripeが流れに乗って上場する確率は低くない。しかし市場が冷え込めば、コリソン兄弟は待ち続ける資本を十分に持っている。彼らが他の企業と異なる点は
