Binanceがテスラ契約を上場、NASDAQとNYSEを狙う
- 核心的な視点：Binanceが5年ぶりに株式トークン化取引を再開したことは、中央集権型取引所（CEX）と伝統的な証券取引所（TradFi）の間の流動性争奪戦がすでに始まったことを示しており、その背景には規制環境、インフラストラクチャ、市場の成熟度が根本的に変化した総合的な結果がある。
- 重要な要素：
- 規制環境の変化：米国トランプ政権の発足後、人事任命や法案設立などの手段を通じて、より友好的な暗号資産規制環境が整えられ、Binanceがこのような業務を再開するための政策の窓口が提供された。
- 市場基盤の成熟：株式トークン化市場の総時価総額はすでに10億ドルを突破し、月間取引量は180億ドルを超えており、NASDAQやNYSEなどの伝統的な機関も積極的に関連業務を申請しており、市場が爆発的な成長を迎えることを示唆している。
- インフラストラクチャの整備：ステーブルコイン法案の可決、オラクルプロジェクトが公式パートナーになるなどの出来事により、株式トークンの開発、決済、レバレッジなどの技術的ボトルネックが解決された。
- 成長の突破口を求めて：Binanceはユーザー成長のボトルネックに直面しており、世界中の膨大な株式投資家から新たな成長源を見つける必要がある。同時に、その収益はデリバティブに大きく依存しており、数十兆ドル規模の株式市場は垂涎の的となる新たな利益成長点である。
- 競争圧力による駆動：Bitget、Gate.ioなどの競合他社は米国株契約/トークン取引ですでに数千億ドル規模の取引量を達成しており、Binanceは市場地位を維持するために追随せざるを得ない状況にある。
オリジナル｜Odaily（@OdailyChina）
著者｜Wenser（@wenser 2010）
ナスダック、ニューヨーク証券取引所が相次いで株式トークン化取引の申請を提出した後、暗号資産最大手取引所のBinanceは最近、「CeFiからTradFiへの反撃の狼煙」を上げた。
1月24日、Binanceの広報担当者は「株式トークンの再上場を検討中」と表明。2日後、Binanceは公式に「1月28日にテスラ（TSLA）株式パーペチュアル契約を上場し、最大5倍のレバレッジをサポートする」と発表した。
特筆すべきは、これはBinanceが2021年7月に株式トークンのサポートを停止して以来、5年ぶりの大胆な試みであることだ。時は移り、現在の市場規制環境やインフラ整備など、あらゆる面で天と地ほどの変化が起こっている。
Binanceのこの動きは、CEXと伝統的な証券取引所との間の「流動性争奪戦」がすでに始まったことを意味しているかもしれない。Odailyは本記事でこの事象について簡潔に分析し、読者の参考に供したい。
テスラ、再びBinanceの株式トークン化取引の実験場に
2021年のあの短命に終わった「株式トークン実験」がBinanceに残したものは、規制・コンプライアンスの力に直面するプレッシャーだけでなく、CeFi勢力が伝統的な金融市場のTradFi勢力に敗北したという事実でもあった。
そして5年後の今日、Binanceが株式トークン契約取引を再開する背景には、より大きな野望が潜んでいる。その理由は、以下の3つの側面における大きな変化にある：
第一に、米国政府規制当局の「暗号資産友好的な態度」。バイデン政権退陣後、トランプ政権は米国および世界規模で「暗号資産ストーム」を巻き起こし、人事任命、組織廃止、法制定などの多様な手段を通じて「新たな暗号資産規制環境」を醸成し、米国の暗号資産市場の風潮は一新された。
第二に、株式トークン化取引の発展が勢いを増していること。rwa.xyzのウェブサイト情報によると、株式トークン化市場の総時価総額は現在109.6億ドルと報告され、過去30日間の取引量は186億ドルを突破し、月間アクティブアドレス数は10.77万を超え、保有者数は17万人を突破した。2024年12月の50億ドル未満の時価総額と比較すると、約1年で倍増という画期的な成果を達成している。ナスダックとニューヨーク証券取引所の関連申請が今年度中に米国SECによって承認される可能性があることから、株式トークン化市場の規模はさらに爆発的な成長を迎えるだろう。
第三に、ステーブルコイン、オラクル、オンチェーン・オフチェーン決済システムなどのインフラ整備の進展。2025年のGENIUS Act（ステーブルコイン天才法案）の署名・成立、ChainlinkやPyth Networkなどのオラクルプロジェクトが米国商務省の公式パートナーに選定されたこと、米国の銀行システムや暗号資産銀行ライセンスの申請受付開始など一連の出来事を経て、2021年と比較すると、株式トークンの開発、上場、決済、レバレッジなどにおいて技術的な障害はもはや存在しない。
以上の条件に基づき、Binanceは以前に株式トークン化取引プラットフォーム「ONDO Global Market」に接続した後、再び「株式契約取引」の扉を開いた。Binanceのこの動きの深い意図は、おそらく以下の2点にある：
一つは、「ユーザー新規増加」の探索。Binance公式サイトの情報によると、そのユーザー総数は3.06億人に達し、世界の暗号資産ユーザー総数約6億人と比較すると、すでに過半数を占めている。間違いなく、Binanceはすでに「ユーザー成長のボトルネック期」に突入しており、これが同社が以前から伝統的なインターネットの新規顧客獲得手段を借りてプロモーションを行っている主な理由の一つでもある。世界の数億、さらには数十億に及ぶ株式投資家や投資機関と比較すると、暗号資産ユーザーはまだ「マイノリティ」に過ぎない。拡大と持続的な成長を続けるために、BinanceがTradFiの新製品を探索することは偶然であると同時に必然でもある。
二つ目は、「ビジネス新規増加」の探索。2025年、Binanceのプラットフォーム総取引量は34兆ドルに達し、2025年のステーブルコイン年間取引量（後者は33兆ドル）すら上回り、「世界最大の集中型取引所」の名に恥じない実績を上げた。しかし、データの詳細を見ると、Binanceプラットフォームの現物関連取引量は約7.1兆ドルで、総取引量のわずか1/5に過ぎない。言い換えれば、Binanceの取引量の大部分は依然として契約、オプションなどのデリバティブ取引側にある。これはBinance自体のCEXビジネスモデルによって決定されていると同時に、デリバティブ商品が取引量を刺激し、プラットフォーム手数料を稼ぐ上での大きな役割を側面から反映している。そして数十兆ドル規模の株式市場は、Binanceが垂涎の的とする「次のケーキ」である。
天の時、地の利が整ったため、Binanceは自然の流れに従って株式契約取引を再開した。そしてテスラ（TSLA）の契約を最初の銘柄として選んだことは、どこで転んだかそこで立ち上がるという意味合いも強いようだ。イーロン・マスク率いる最も成長潜在力のある米国株銘柄として、テスラの契約上場は、ある程度Binanceが株式契約取引を再開する話題の議論を後押しすることもできるだろう。
一方で、多くのCEX競合他社のかなりの取引量も、Binanceに一抹の危機感を抱かせているかもしれない。
データによると、Bitgetの米国株契約セクションの累積取引量は1500億ドルを突破し、トップ3の人気取引通貨はテスラ（TSLA）、Meta Platforms（META）、アップル（AAPL）で、累積取引額はそれぞれ540億ドル、300億ドル、170億ドルである。1月5日現在、Gateの株式トークン専用エリアの累積取引量は1350億ドルを突破し、累計で約80の取引ペアが上場されている。
結論：Binance対ナスダック・ニューヨーク証券取引所、小が大を制す流動性の攻防戦
最後に、筆者は大胆に予測する。Binanceなどの暗号資産CEXとナスダック、ニューヨーク証券取引所などの伝統的な金融証券取引所との間には、必ずや激しい戦いが待ち受けている。もちろん、この戦争はまだ完全には始まっていないが、両者が争うのは単なるユーザー数の争いだけでなく、資金と手数料を巡るプラットフォームの流動性をかけた戦いでもある。
ナスダックやニューヨーク証券取引所の数十兆ドル規模の年間取引量と比較すると、Binanceなどの暗号資産CEXの取引量や市場規模は一桁以上遅れており、ブランド認知度、市場規模、取引規模の観点から見れば、これは徹底した「小が大を制す」戦いである。しかし、ユーザー体験、製品イテレーション、規制適応能力などの観点から見ると、BinanceなどのCEXは間違いなくより優れた柔軟性を備えている。
もちろん、勝利の前提は規制当局が「不公平な裁定」を下さないことである。そしてこの流動性争奪戦は、おそらく持久戦になるだろう——短期的な富の創出効果だけでなく、長期的に世界経済情勢と深く結びつく能力が試される。最終的な勝者は誰か、誰が新たなゲームのルール制定者となるのか、その行方を見守りたい。
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