昨夜、連邦準備制度理事会（FRB）はついに予想通り25ベーシスポイントの利下げを実施しました。さらに重要なのは、バランスシート縮小を12月1日に終了すると発表したことです。

このニュースを受けて、仮想通貨市場は予想通り上昇せず、むしろわずかに下落しました。 （関連記事：「 BTCが11万ドルを割り込む：市場の信頼はどこへ行ったのか？ 」）

一方、米国株は急騰し、 GTC秋のカンファレンスで投資家の信頼感を高めたばかりのNVIDIAは時価総額が5兆ドルを突破し、世界記録を更新しました。さらに「上海総合指数が10年ぶりに4,000ポイントを回復」というニュースも飛び交い、 「兄弟よ、もう我慢できない。米国株、香港株、そしてA株に投資しよう」という声が上がったのも無理はありません。

現在の市場状況を見て、私たちが最も強く感じているのは、このままでは暗号資産を取引する人はほとんどいなくなるだろうということです。暗号資産市場は新たな「業界危機」に直面していると言っても過言ではありません。今回の危機と過去の危機の最大の違いは、内的問題と外的問題に板挟みになっていることです。業界はイノベーションに乏しく、セクターバブルは急速に回転し、大手ファンドが主流コインの価格決定権を掌握し、一般投資家が蓄積した戦略や経験は通用しなくなり、ベテラン投資家は関心を失い、「インサイダーだけが巨額の利益を上げる」世界が実現しています。ほぼ普遍的に最高値を更新している外部市場（金、日本と韓国の株式市場、ナスダックなど）と比較すると、常にその富裕効果を謳い文句に新規参入者を惹きつけてきた暗号資産は、その効果を完全に無視しています。データによると、機関投資家の純流入は停滞し、DATやETFは魅力を失っています。

暗号通貨市場が本当に共に嵐を乗り切る必要があるなら、莫大な資本、より大きな注目、そして流動性が必要だ。

暗号資産市場における外部危機：パフォーマンスの良い資産が自らを物語る

暗号通貨市場における最初の大きな失望は、おそらく、金と比較した資産価格の上昇の遅れに最も直接的に反映されている。

BTC の年初来の上昇率はダウ工業株平均をわずかに上回ったが、金のパフォーマンスには大きく遅れをとった。

下の比較チャートから明らかなように、金の50%を超える上昇は、BTCの現在の約17%の上昇よりも印象的です。一方、ダウ工業株30種平均の上昇率はBTCの上昇率より低いものの、昨夜は48,000ポイントに達し、過去最高値を更新しました。BTCが125,000ドル超から現在の約111,000ドルまで下落したことと比較すると、金は間違いなく優れたパフォーマンスを見せています。

より広く受け入れられている金と比較すると、BTCの安全資産としての性質、高いリスク、そして高いボラティリティは、より疑問視されてきました。結局のところ、マクロ経済危機や世界的・地域的な危機が発生しても、BTCは熱狂的な買いに見舞われることはなく、多くの人々は、BTCを米国株式市場において「下落する一方」の資産クラスと見ています。

BTC、ダウ工業株30種平均、金の年間利益を示すチャート（10月30日現在）

ダウ工業株30種平均の年間上昇率の概要

市場規模の制限と流動性不足

さらに、 時価総額が約70兆ドルの米国株式市場と比較すると、時価総額がわずか3〜4兆ドルの暗号通貨市場は、むしろ精彩を欠いた「小さなケーキ」となっている。17年近くの発展を経ても、暗号通貨の時価総額は依然として米国株式市場の10％にも満たず、世界経済システムにおけるシェアはさらに悲惨な状況となっている。

米国株の時価総額は約70兆ドルです。

上記の数字がマクロレベルすぎると思われる場合は、より分かりやすい例えで説明しましょう。NVIDIAの収益実績を例に挙げてみましょう。先日終了したNVIDIA GTCカンファレンスで、ジェンセン・フアン氏は、来年発売予定のBlackwellとRubinチップが、5四半期で合計5,000億ドルのGPU売上高を生み出すと予想していると述べました。これだけでも、現在のイーサリアム（ETH）の時価総額を上回ります。簡単に言えば、NVIDIAのこの事業からの年間収益は、イーサリアムが10年間で積み上げた時価総額に匹敵し、あるいはそれを上回っているのです。

個人投資家のデータだけを取り出してみれば、2025年上半期だけでナスダックの個人投資家は6.6兆ドルという驚異的な金額を取引した。それに比べれば、暗号通貨市場の流動性は海の窪みのようなものだ。

主流の市場の物語に動かされて、暗号通貨コミュニティは停滞しています。

前述のデータと市場要因に加えて、物語の欠如も今日の暗号通貨市場が直面しているもう 1 つの問題です。

特に AI 分野における最先端技術の急速な発展と比較すると、暗号通貨業界の多くのプロジェクトとそのストーリーは依然として遅れをとっています。

Claude Code、GPT5、Deepseek V3.1、Qwen3 MAXなど、今年数多くのAIモデルを発表したAI企業と比較すると、まだ紙ベースまたはトークンベース段階にある「暗号×AIプロジェクト」の活動は、昨年の同時期に比べてはるかに低調です。市場の関心と投資家は、DAT宝庫、交換メカニズム、そしてMemeコインによって分散しており、業界レベルでの強固なコンセンサスを形成することが困難になっています。

暗号市場における内部的な懸念：プロジェクトにとって時間は唯一の試金石となる

物語を追うと、暗号通貨市場のさまざまな内部問題も完全に明らかにされます。

「10月11日の暴落」により、暗号通貨市場から最後の流動性が消失した。

現在、暗号通貨市場の取引とプロジェクト開発が冷え込んでいる原因は、10月11日の業界全体の暴落が最も直接的な原因です。

複数の情報源から、この業界全体の暴落による清算規模は少なくとも300億～400億米ドルの範囲にあると確認されており、これは1日で暗号通貨市場全体の規模の約1％の減少に相当します。Coinglassの統計によると、清算された人は160万人を超え、数え切れないほどの人々がアカウント残高がゼロになり、急激な衰退と崩壊の傾向がある高リスク領域である暗号通貨市場に永遠に別れを告げるのを見守っています。

「10月11日の暴落」は、すでに乏しかった仮想通貨市場の流動性をさらに悪化させたと言える。

その結果、短期的には新たな資金が暗号通貨市場に参入することが難しくなるでしょう。

暗号通貨市場のトレンドは変化しますが、通常は 1 週間以上は続きません。

市場のホットスポットの細分化は、内部問題のもう一つの大きな現れです。

ほんの数日前まで、市場は「二聖の意」について憶測し、中国のミームで遊んでいましたが、ここ2日間で、x402はすでに古いアイデアを復活させ始め、オンラインで幅広い注目を集めています。市場が上下に変動する中、お金を節約して投資することが、多くの人にとって唯一の選択肢になっているようです。

市場の動向は目まぐるしく変化し、人々の注意を紙切れのように引き裂いてしまうため、市場の全体像を把握することは不可能です。

トランプ大統領のTACO関連の一連の悪ふざけは暗号通貨市場を破壊した。

暗号通貨市場を悩ませているもう一つの内部問題は、トランプ大統領の就任以来発生しているさまざまなTACO（トランプ流の撤退）ドラマだ。

4月に始まった関税貿易戦争から、その後の各国による高関税政策の延期まで、やや緊張した米中情勢から現在の両国首脳の会談まで、トランプ大統領は常にまず厳しい発言をし、市場を震え上がらせ、全面的に下落させている。その後、劇的な展開が起こり、金融市場と暗号通貨市場を奈落の底から引き上げ、不可解だが本当の上昇の波を招いている。

BTCが新たな高値を更新して以来、暗号通貨市場で継続する不安定さは、暗号通貨市場で非常に活発に活動し、大きな影響力を持つトランプ氏とその家族および派閥に関係していることは間違いない。

つまり、 「インサイダー」サークルに属していない人は、「インサイダー」サークルの単なる現金自動預け払い機に過ぎないのです。

画像出典: Odaily Planet Daily読者グループ - A10スーパーカークラブ

投資プロジェクトが活況を呈し、暗号通貨コミュニティは「貯金箱」のような存在となっている。

一方では、業界の物語が枯渇したことで、多くの暗号プロジェクトが内在的競争と深刻な均質化に陥っています。他方では、大手の有名な投資機関の支援を受けたり、華やかな背景とエコシステムのサポートを受けたりして、「財務管理プロジェクト」の形で運営されるプロジェクトがますます増えており、市場における数少ない焦点の1つとなっています。

Circleの上場時の株価の約10倍の増加、ステーブルコインの発行ブーム、Plasma（XPL）の有利なエアドロップなどの過去の出来事により、他に選択肢がほとんどなく、流動資金を経済的リターンと交換することしかできないと多くの人が信じるようになった。

暗号通貨市場は、かつてのような技術革新の実験場ではなく、巨大な「貯金箱」のような様相を呈しています。今朝、イーサリアムエコシステムの旗艦プロジェクトであるMegaETHが、公募（実際には5,000万ドルの上限）で10億ドルを調達したというニュースが報じられました。これは、応募数の20倍に相当します。

このような市場環境の中、Stableのような一流プロジェクトでさえ、初期入金枠がインサイダー取引によって埋められてしまったのです（続きを読む：「 Stable、初回の8億2500万ドルの事前入金が数秒で完売、ツイート前に7億ドル放出？ 」） 。 「資金が足りない」と嘆きながら、「この市場は本当に地獄のように厳しい」と痛切に叫ぶ人が多いのも無理はありません。

結論：まだ市場に残っている個人投資家を大切にしてください。彼らは次の強気相場の原動力となるかもしれません。

最後に、「仮想通貨初心者」の視点から、多くの仮想通貨プロジェクトや取引プラットフォームの皆様にお伝えしたいことがあります。まだゲームに参加している初心者の方々を大切にしてください。今後、仮想通貨の普及率が上昇するにつれ、私たちは業界の幾多の試練を乗り越え、市場に参加し続ける数少ない流動性プロバイダーの一つとなるでしょう。

もちろん、次の強気相場は長年事業を展開し、真の価値を持つプロジェクトによって支えられることを望みます。さて、皆さんには引き続き頼りにできるでしょうか？