The Block Research予言：IPOがトークン発行を上回り、予測市場は独自のチェーンを発行する

オリジナル | Odaily（@OdailyChina）

著者｜jk

著名な暗号研究機関The Block Researchは、新年の幕開けに恒例の年間予測レポートを発表した。業界で最も早く設立された専門研究チームの一つとして、The Block Researchはその深いデータ分析と信頼性の高い市場洞察力で業界内に大きな影響力を持っている。今年、彼らのアナリストチームは多くの予測を立てた：ビットコインは14万ドルを突破、ステーブルコイン時価総額は5000億ドルを突破、PolymarketとBaseはトークンを発行してトップ10入り、複数の暗号企業がIPOを実施など。興味深いことに、アナリストたちの見解は完全に一致しておらず、2026年に小規模な強気相場が訪れると楽観視する者もいれば、市場は継続的に分化すると考える者もいる。

この予測レポートは、各個人の独立した見解を組み合わせたものである。業界トップクラスの研究者たちが何を語っているのか見てみよう。年末に戻ってきて、誰の予測が外れたか検証するのを忘れずに！

Stevenの予測

Tom Lee傘下のBitmineは、2026年第1四半期終了前に初めてETHを売却する。この売却が引き金となり、より多くのデジタル資産信託財庫（DAT）が追随して売却し、市場心理をさらに圧迫する。

ビットコインの市場支配率は年間を通じて50％以上を維持する。

PolymarketとBaseがまもなくトークンを発行し、完全希釈後の評価額は時価総額トップ10入りを果たす見込み。

Baseエコシステムには、モバイルファーストの暗号アプリケーションが大量に出現する。市場では、2025年と同様の小規模なホットセクターのローテーションが数波発生する見込みで、これには以下が含まれる：RWA（現実世界資産）セクター、予測市場セクター、モバイルプロジェクト。

Tetherは他の機関と共同で米国に暗号取引所を開設する。

Robinhoodは暗号通貨パーペチュアル契約を上場する。

Edenの予測

ステーブルコインの流通速度は急増し、主な推進力は規制を受けた決済機関が決済・清算にステーブルコインを採用し始めることである。ステーブルコインの総時価総額は4000億ドルを突破するが、USDTの市場シェアは低下する。時価総額が100億ドルを超えるステーブルコインは20個に達する。非ステーブルコイン系RWAの総価値は300億ドルを超える。金以外の他のコモディティもトークン化され、一定の市場認知を得る。

分散型パーペチュアル契約取引所は株式・商品パーペチュアル契約を提供し、相当量の取引量を生み出す。現物取引であれパーペチュアル契約であれ、DEXとCEXの取引量比率は約20％で安定する。RFQ（見積依頼）ベースのDEXが台頭する。

PolymarketとKalshiの年間取引量は少なくとも3倍以上に増加し、両社は独占的パートナーシップの獲得をめぐって激しい競争を繰り広げる。そのうち少なくとも1社は独自のブロックチェーンを立ち上げる。

Plasmaは実際のオンチェーン活動により、TVL（総預かり資産額）でトップ4のパブリックチェーンとなり、実際の有機的成長を持つ数少ないエンタープライズ級ブロックチェーンの一つとなる。BaseとMetaMaskはネイティブトークンを発行する。Kraken、BitGo、Consensysなど複数の主要暗号企業がIPOを実施し、主流資本の関心を再び引き付ける。StrategyとBitMineは保有するBTCとETHを売却しない。

ビットコインは14万ドルを突破する。ビットコインの市場シェアは低下するが、50％を大幅に下回ることはない。

ビットコインは第2四半期に新高値を更新する。

NFTとmemecoinローンチプラットフォームは復活しない。

プライバシーの概念は徐々に市場から消えていく。

4年サイクル理論は年末までに反証される。

Gabrielの予測

DATの取引価格は修正後純資産価値（mNAV）を継続的に下回り、多くのファンドに資産売却を強いる。暗号ETFの取引がますます便利になり、リスクリターン比がより優れるようになるにつれ、DATのストーリーは徐々に魅力を失っていく。

大規模なトークンアンロックと弱気な市場心理が重なり、今サイクルで発行されたトークンは継続的な売り圧力に直面する。近視眼的な買い戻し・焼却戦略は、市場心理が悪化し現金準備が減少した際に、プロジェクト側の負担となる。

資金調達時の評価額は今年の水準を大幅に下回る。多くのベンチャーキャピタルは高評価額投資から教訓を学ぶだろう——以前のサイクルと比べて安く見えても、業界が成熟し、過熱感が冷めるにつれ、評価額はさらに下方修正されていく。

ネットワークネイティブトークンは買いを集めるのが難しくなる。なぜなら、ステーブルコインがDeFiで最も魅力的で広く使用される資産クラスになりつつあり、オンチェーン活動はETHやSOL建てからUSDC建てへと加速的に移行しているからだ。

Ivanの予測

2026年はK字型回復の様相を呈する：低品質プロジェクトは市場の注目を失い、資金と注目は実際の有料ユーザーを持つ優良プロジェクトに集中する。

目立ったパフォーマンスを示す分野には、分散型パーペチュアル契約取引所と予測市場が含まれる。

暗号プロジェクトは一般的にトークン発行を延期し、代わりにIPOルートを選択し始める。同様に、優良DATはオンチェーン活用シナリオの探求を続ける一方、他のファンドは純資産価値の継続的な目減りの圧力のもと、トークン売却を余儀なくされる。

アルトコインが市場での地位を維持するのが難しいため、ビットコインの市場シェアは2026年に上昇し、資金は上場暗号企業に流れる。暗号関連株は、事業の多角化（マイナー企業のAIコンピューティングへの転換、取引所の株式取引開始など）により、引き続き堅調なパフォーマンスを示す。変動はあるものの、ビットコインの2026年のパフォーマンスはナスダックを上回る。非暗号分野では、米国による金売却がドル指数の底入れを示すサインとなる。

Brandonの予測

2026年、銀行発行の預金トークンの台頭により、機関の流動性は各銀行の独自台帳間で断片化される（例：JPモルガンコインとシティコインの競争）。グローバル銀行は構造上、競合他社の負債を大量に保有できないため、USDCが主要な中立ブリッジ資産となり、その2026年の成長の多くは、孤立した銀行ネットワーク間の清算手段としての価値に由来する。

エージェント間取引（Agent-to-Agent）はx402プロトコル上で標準化され、世界のオンチェーン活動の重要なシェアを占めるようになる。

暗号通貨の「ギリシャ文字」系デリバティブ、例えばインプライド・ボラティリティ商品（BTCVOL-PERPなど）や資金調達レートスワップは、2026年に市場の支持を得る。

Alessandroの予測

2026年は緩やかなスタートを切り、上半期はレンジ相場で推移する。高いリスクプレミアムと資本の選別性により、メジャーコインが最も良いパフォーマンスを示し、持続的な勝者は実際のユーザーと継続的使用を持つ製品、特にウォレットと取引プラットフォームであり、トークンのパフォーマンスが弱くても顧客獲得を継続できる。下半期は全体的に強気寄りとなり、少数のエコシステムとプロジェクトが増分資金の大部分を引き付け、最も強い買いはリスクと確固たるファンダメンタルズを組み合わせた新しいコンシューマープロダクトから来る。

クロスチェーン相互運用性が年間の主要テーマとなり、クロスチェーンルーティングとチェーン抽象化の改善により「スーパーアプリ」が市場シェアを獲得する。RWAはトークン化株式、株式パーペチュアル契約、信用商品を通じて進展し、伝統的金融は社内または許可型分散台帳技術の推進を続ける。これは「真の暗号通貨」（新たなメカニズムと市場のハイリスクな実験場として）とエンタープライズ級DLT決済システムとの間の分化を加速させる。

より良い執行、ツール、自動化により、アービトラージはさらに専門機関に集中する。ステーブルコイン供給量は加速的に増加し、米ドルが依然として支配的だが、スイスフランとシンガポールドルは小さな基盤から最も強い成長を実現する。予測市場は米国中間選挙期間中に複合的に成長し、同時に混乱したインサイダー取引調査のリスクも高まる。

Simonの予測

ビットコインの市場シェアは50％以上を維持する。暗号通貨の総時価総額は4兆ドルを突破しない。全てのコインのETF資金流は年間を通じて純流入を維持する。非BTC・ETHのETF取引量は2000億ドルに達する。ステーブルコインの採用は継続的に成長し、伝統的企業は新しいステーブルコインを立ち上げ、既存のステーブルコインも拡大を続ける。

予測市場は2026年に最も急速に成長する暗号アプリケーションとなり、未決済契約高は5億ドルに達し、取引量はCEX総量の3％を占める。これらのプラットフォームはユーザーを積極的に惹きつけるためにトークンを発行する。技術進歩のおかげで、分散型デリバティブ取引量は継続的に成長し、集中型デリバティブ取引量の25％に達する。

NFTは2026年に復活せず、NFT市場の取引量は継続的に縮小する。

Tiagoの予測

予測市場は引き続き暗号分野で最も強力なナラティブの一つであり、過去2年間市場を支配してきた他のコンセプト、例えばmemecoinや様々なローンチプラットフォームは勢いを失う。

ETFやその他の金融商品が機関と個人投資家の関心を引き続け集めるとしても、地政学的緊張の高まりという背景のもと、ビットコインやその他のメジャーコインが歴史的高値を更新し続けるのは難しい。

ステーブルコインは依然として新規ユーザーを暗号分野に引き付ける最強のナラティブであり、主要プレイヤーは独自のステーブルコインを立ち上げるか、CircleやTetherなどの確立された機関との提携関係を構築するかのいずれかである。

Ianの予測

ほとんどのDATは2026年に崩壊する。その株価が純資産価値を下回り、2025年の成長を支えた株式増資モデルが崩れるからだ。暗号ETFはより良い流動性と低い手数料を提供し、DATの生存空間をさらに圧迫する。Strategyと少数の大規模機関は規模とブランドの優位性により生き残るが、小規模DATは清算、買収、または強制的な事業転換の運命に直面する。

ステーブルコイン供給量は5000億ドルの大台を突破し、取引量は第3四半期に米国ACHシステムを上回る。成長は2つの前線で同時に加速する：新興市場での継続的拡大と、先進市場での企業支払いフローへの統合。企業は受動的な保有から実際の活用へと移行し、海外ベンダーへの支払い、国際請負業者への給与、グループ内決済の一部をステーブルコインの軌道に乗せ始める。少なくとも1つの主要カードネットワークが年末までに、クロスボーダー加盟店決済の5-10％をステーブルコインで完了させる。B2B決済プラットフォームは、国際的な請求書にステーブルコインオプションを統合することが増える。

予測市場は米国中間選挙期間中に爆発的に成長し、Polymarketの取引量は2024年比で4倍になる。業界は分化する：PolymarketとKalshiが文化・政治市場を支配し、専門のDeFiプラットフォームはレバレッジ金融商品に特化する。フォロワー的なプラットフォームの85％はユーザーを獲得できずに閉鎖する。スポーツ賭博と予測市場の法的枠組みは年末までに明確化されないが、市場規模が巨大で魅力的であるため、ユーザー成長は依然として加速している。