トークンのローンチ前日、コミュニティはLighterの創設者に10の質問をしました。

Azuma

Odaily资深作者

@azuma_eth

2025-12-28 07:50

この記事は約6479文字で、全文を読むには約10分かかります

創設者は、トークンの発売日、ポイントの割り当て、魔女のスクリーニング、トークンの価値に関する質問に直接答えました。

AI要約

展開

核心观点：Lighter即将TGE，代币经济与产品生态协同发展。
关键要素：
1. 50%代币分配给社区，含积分计划。
2. 产品将扩展统一保证金与移动端。
3. 商业模式已验证，手续费收入超预期。
市场影响：或吸引新资金与用户，推动DeFi衍生品竞争。
时效性标注：短期影响

この記事はjez (@izebel_eth )によるものです。

Odaily Planet Daily ( @OdailyChina ) がまとめました。翻訳は Azuma ( @azuma_eth )が担当しました。

編集者注：市場の噂やPolymarketのオッズに基づくと、Lighterが12月29日にTGEトークンをローンチすることは周知の事実のようです。トークンローンチ前のこの重要な時期に、Lighterの創設者兼CEOであるVladimir Novakovski氏が、 jez（@izebel_eth）のTwitter Spaceでインタビューに応じました。

会話の中で、ウラジミールはトークンのリリース日、ポイントの割り当て、魔女のスクリーニング、製品のアップデート、将来の方向性、コミュニティとのコミュニケーションなどについてコミュニティからの質問に答えました。

以下は、Odaily が編集し翻訳したウラジミール氏のインタビューの抜粋です。

オープニング

司会者（jec）：Twitter Spacesをホストするのは今回が初めてです。予期せぬ事態が発生する可能性もあるので、ご容赦ください。本日はLighterの創設者兼CEOであるVladimir Novakovski氏にお越しいただき、大変嬉しく思っております。私自身のグループチャット、Discord、Twitter、そして他のコミュニティからの質問をいくつか彼に投げかけたいと思います。Vladimirさん、始める前に何か一言いただけますか？

ウラジミール: いいえ、とにかく聞いてください。

Q1: トークン発行時間について直接問い合わせる

司会者：最初の質問は簡単です。トークンはいつリリースされるのでしょうか？

ウラジミール:以前、「今年のホリデーシーズンは非常に人気が出るでしょう」と言ったことがありますが、コミュニティではその発言をさまざまな方法で解釈できると思います。

Q2: ライターの今後の方向性

司会：では、ロードマップの話から始めましょう。Lighterは今後数ヶ月、数年でどのように進化していく予定ですか？ところで、まずはこのことについてお聞きしたいのですが、「太陽専用ZK回路」は本当に存在するのでしょうか？

Vladimir: はは、以前この件でネット上でFUD（恐怖、混乱、不確実性）が少しありましたが、ほとんどは冗談でした。今週ZK回路コードを公開し、既に多くの人が確認しています。ただし、ポイントシステムはこれらの回路を経由しないことに注意してください。そのため、以前に多くのポイントを獲得してLLPシェアを受け取った人にとっては、その部分は検証できません。

ネイティブトークンがステーキング、LLP株式の取得、あるいは将来的に他の製品権限のロック解除に使用できるのであれば、検証可能です。しかし、現在のポイントシステム自体はサーキット検証を受けていないため、「サーキットにクジラのためのバックドアが残っている」という主張は、実質的には冗談です。

司会者：言い換えれば、「回路」という言葉を聞くたびに頭が真っ白になってしまいます。もし私がZKについて何も知らず、理解するのも面倒だとして、LighterがZK回路を使って実現できる実用的な効果をどう説明してもらえますか？

Vladimir: 基本的に、これは Lighter で行われたすべてのことが検証可能であり、Ethereum ネットワークに公開されることを意味します。

実用的な観点から言えば、トレーディングユーザーであれば、自分の注文が他のトレーダーの注文と異なる不公平な注文で執行されることや、自分のポジションが間違った価格で決済されることを心配する必要はありません。これらはすべてサーキットによって保証されます。

Lighterのスコープが拡大しても、すべてが検証可能になります。これはまた、この回路がEthereum上で行われている他のものや、現在開発中のEVMサイドチェーンと共存できることを意味します。これについては後ほど詳しく説明します。

司会者：もう少し具体的な例を挙げてみましょう。

Vladimir: 例えば、あらゆる種類の資産を担保として利用できます。例えば、ETHを担保として利用したり、AaveやMorphoの資産をLighterの担保として利用したりすることも可能です。

ホスト: つまり、既存のEthereum L1 DeFiプロトコルを統合できるということですか？これがあなたが想定している統合方法ですか？既存のL1エコシステムを統合する方が良いですか、それとも完全に独立したL2エコシステムを構築する方が良いですか？

ウラジミール：L2の核となる目的は、イーサリアム上に超高性能な取引所を構築することです。そして、私たちはすでにこれを達成しました。現在、Lighter L2はイーサリアム上で最高のTPSを誇り、TVL（総保有量）では4番目に大きなL2です。

L2の重要性は、無期限契約取引や極めて高いパフォーマンスが求められるその他の取引シナリオなど、高パフォーマンスアプリケーションをサポートすることにあります。しかしながら、多くのDeFiアプリケーションは実際にはそれほど高いパフォーマンスを必要としません。それらは既にEthereum上で問題なく動作しているからです。そのため、私たちは車輪の再発明ではなく、既存のDeFiエコシステムと組み合わせることを選択します。同時に、L2上には新たな高パフォーマンスアプリケーションが登場し、RWAやオプションなど、まだ存在しない新しい資産クラスも導入されるでしょう。

確かなのは、イーサリアムにはすでに非常に大規模な DeFi エコシステムが存在しており、それと組み合わせることで大きなチャンスが生まれるということです。

Q3: 統一証拠金預託の機会とリスク

司会：スポット取引サービスを1ヶ月前に開始され、スポットポジションを担保として利用できるとおっしゃっていましたね。それでは、次の質問に移りましょう。ユニバーサル・クロスマージン・モデルについてどうお考えですか？どのように設計され、リスク管理されているのでしょうか？

ウラジミール：段階的に進めていきます。これは必ず実行しなければならないことですが、厳格なリスク管理の下でのみ実行する必要があります。ステーブルコイン担保システムにおいても、清算メカニズムやADL（自動レバレッジ解消）といった問題について十分に検討する必要があります。ご存知のとおり、ここ数週間、ADLについては多くの議論が行われています。

まずはUSDCなど複数のステーブルコインを担保としてサポートします（Circleと協力し、Lighter向けのネイティブUSDCの展開を進めています）。その後、より多くのステーブルコインをサポートし、ユーザーが自由に担保を切り替えることができるようにします。これらが完了したら、ETHやBTCなどの主流資産を段階的に追加し、ネイティブトークンも担保として導入する予定です。ただし、資産ごとにリスクモデルが異なり、リスクの高い資産はより高い清算手数料が必要になる場合があります。これらのモデルの改良には時間がかかりますが、来年の私たちの主要な焦点の一つです。

Q4: ライターの上場戦略

司会：リスクモデルでは、取引資産は担保資産と同様に重要です。新規コインの上場に向けた拡大戦略について教えてください。

ウラジミール：これは非常に興味深い方向性です。ネイティブトークンはここで重要な役割を果たし、よりパーミッションレスな上場体験の実現に貢献するでしょう。現在、私たちは多くのチームと連携しており、パーペチュアル契約だけでなく、Robinhoodが取り組んでいるトークン化された株式などのスポット資産についても検討しています。

長期的には、エコシステム内で健全なインセンティブ調整メカニズムを形成できれば、一定量のネイティブトークンを保有するユーザーは、トークンの上場選択やエコシステムの方向性に対してより大きな影響力を及ぼすことができるようになります。

司会者：これは別の疑問を生みます。トークン化された株式、そしてポケモンカードや貴金属といったリスク資産（RWA）について、どのような見解をお持ちですか？現在の規制環境において、今後の展望はどのようなものになるでしょうか？

ウラジミール：これは今後数年間の大きなチャンスだと考えています。DeFiとTradeFiはもはや共存するだけでなく、真に融合できる段階にようやく到達したのです。

既にRobinhoodと協議し、従来の取引所や大手ヘッジファンドともこれらの問題について議論しました。また、ワシントンでの規制に関する議論にも参加してきました。最初のステップは、Robinhoodが既に取り組んでいるトークン化された株式のサポートになると思いますが、今後さらに進展していくことは間違いありません。

Q5: モバイルレイアウト

司会者：それでは、私が個人的にとても興味を持っている話題に移りましょう。モバイルデバイスについて、どのような見解をお持ちですか?

ウラジミール：先ほども申し上げましたが、私たちはモバイル開発に多くの時間を投資しており、現在アプリの開発も進めています。開発は順調に進んでいます。コミュニティ内の初期段階のトレーダーの中には既にテストを済ませている方もおり、今後数週間以内に発表を予定していますので、どうぞご期待ください。

もちろん、他の開発者によるアプリケーション開発も歓迎いたします。しかし、一部のトレーダーは、コアプロトコル、デスクトップアプリ、モバイルアプリを同じチームが同時に開発することを好むため、この分野に注力しており、多くのトレーダーにご利用いただけることを期待しています。

司会：モバイルについて議論する際、私は通常2つのカテゴリーに分けます。1つは、既に仮想通貨の世界に足を踏み入れているユーザー向けで、モバイルはより利便性の高い選択肢となります。もう1つは、仮想通貨の世界には馴染みのない新規ユーザー向けで、モバイルは参入障壁を下げることができます。御社のモバイル開発は、どちらの方向に焦点を当てていく予定ですか？

ウラジミール：はい、モバイルアプリには2つのモードがあります。1つはよりプロフェッショナルなモードで、デスクトップで既に取引を積極的に行っているものの、外出先でも操作する必要があるユーザーに適しています。もう1つは、取引を始めたばかりの初心者向けのライトモードです。

ホスト: では、独自の入出金プロセスが含まれるのでしょうか？それとも、ユーザーは引き続きArbitrumのような手順を踏む必要があるのでしょうか？

ウラジミール：詳細はまだ最終調整中ですが、目標は間違いなく、非常にスムーズな入金体験を実現することです。プロセスを非常にシンプルにするために、いくつかのチームと協議を進めています。もちろん、まだ決定すべき点もありますが、それが私たちの目標であることは間違いありません。

Robinhoodはこの点を非常にうまく実現しています。アプリの存在を初めて知ってから最初の取引を完了するまでの時間は非常に短くなるはずです。これは私たちの明確な目標の一つでもあります。

Q6: ロビンフッドとの提携

司会：ロビンフッドについて何度か触れられていますが、ロビンフッドの創業者であるヴラド・テネフ氏との関係からどのようなものを得ましたか？今後、Lighterとロビンフッドのコラボレーションの可能性はありますか？

ウラジミール：その通りです。トークン化された株式については既に触れましたが、これは私たちが共に検討し始めた方向性の一つです。それだけでなく、彼らが何をしているのかはご存知でしょう。彼らは中央集権的な製品を提供していますが、ウォレットレベルでも多くの実験を行い、全体的なエクスペリエンスを向上させる方法を模索しています。イーサリアムエコシステム内でL2を構築していることを考えると、将来的には多くの興味深い組み合わせが生まれることが想像できます。

これが具体的な製品として実際に実装されれば、さらに多くの情報をお伝えできるでしょう。学習の観点から言えば、暗号資産業界では長らく過小評価されてきた点が一つあります。それは、真にユーザー中心であること、そしてユーザーエクスペリエンスを最優先にすること、そして新しいビジネスモデルに挑戦することを恐れないことです。

司会者：もう少し詳しく説明していただけますか？

ウラジミール：Robinhoodを例に挙げましょう。創業当初、手数料ゼロのモデルは非常に突飛なアイデアでした。チーム内や初期ユーザーの間でさえ、それが実現可能かどうか確信が持てませんでした。

Lighterで同様のパターンを試した時も同じ結果でした。「みんながこうしているから」という理由だけで同じ課金体系を真似するのではなく、様々な政策分野で絶えず実験を続ける必要があります。それが必ずしも最適な解決策とは限りません。すべての新しいアイデアが成功するわけではありませんが、イノベーションへの道は数多くあります。

私たちの核心は、個人投資家に最高の体験を提供することです。それが自然とトレーディング会社やマーケットメーカーを引きつけ、収益を生み出すことになります。この論理自体が非常に強力です。シタデルでの経験から学んだのは、シタデルがヘッジファンドから証券へと事業を拡大した当時、それは突飛なアイデアだと思われていたということです。「投資銀行がやるべき仕事は証券ではないのか？」と。しかし今では、多くの大手ヘッジファンドが独自の証券部門を持っています。

Q7: 手数料と収益モデル

司会：多くの人が、料金体系、収益モデル、そして持続可能性について興味を持っています。また、課金を再開したらどうなるのかという質問も多いです。そこで、より広い視点から、ビジネスモデルをどのように捉えていますか？そして、実際の収益源はどこから来ているのでしょうか？

ウラジミール：実は、取引手数料は10月に導入されました。全体としてはプレミアム層を導入し、主に高頻度取引を行うトレーダー向けに、より多くの層を検討しています。TPSには大幅な最適化を施し、より高度な取引ニーズに対応できるようになりました。

全体として、手数料導入後の最初の2ヶ月間（そして今ではほぼ3ヶ月が経過しました）、手数料収入は予想を上回りました。興味深いことに、手数料導入後、Lighterを利用する一部のトレーディング会社が取引量を減少させるのではないかと当初懸念していましたが、そのような事態は全く発生していません。むしろ、彼らからいただいたフィードバックは、レイテンシーに基づいた多層的な手数料体系の方が、様々な取引戦略のモデル化と設計が容易になるため、むしろ好ましいというものでした。

これまでのところ、手数料実績には満足しています。今後、新商品を投入するにあたり、様々な手数料モデルを試行錯誤していきます。現在、「個人投資家には無料で、エコシステム全体にはより良い」という私たちのビジョンは、それを裏付ける良好なデータに裏付けられています。

Q8: ポイント制と魔女裁判

司会：GLCリサーチから追加の質問があります。ポイント補助が終了した後、ユーザーとマーケットメーカーの参加が維持できるかどうか懸念されています。

ウラジミール：ポイントシステムとトークンエコノミクスの未来の設計目標は、究極的にはインセンティブの整合です。Robinhoodの初期トレーダーで、かつ同社の株式も保有していたとしたら、あるいはNYSEで取引し、かつCitadel SecuritiesやJane Streetの株式も保有していたとしたら、想像してみてください。まさにトークン構造が実現できることであり、この分野の真にエキサイティングな点の一つです。

確かに、「真のトレーダーではない」にもかかわらず、単にウォッシュトレードを行っている人もおり、今週、これらのアカウントの多くからポイントを減額しました。しかし、この市場には依然として多くの真の取引需要があり、その需要は現在主にCEXに集中していることも認識する必要があります。

今後、CeFiとDeFiのさらなる統合により、市場機会は依然として非常に大きくなっています。この分野で真に強力な製品を開発できれば、取引活動は自然と活発になるでしょう。私たちの視点から見ると、Lighterの現在の規模は市場全体の機会のほんの一部に過ぎません。そのため、引き続き製品開発に注力し、ユーザーとの継続的なコミュニケーションを維持していきます。インセンティブの整合性は良いことであり、悪いことではありません。

司会：ポイントプログラムの第2シーズンが終了しました。先ほど魔女の住所に対するポイントが減額されるとおっしゃっていましたが、多くの人が識別方法について懸念しています。どのような行為が判定されるのでしょうか？誤判定はありますか？異議申し立ての仕組みはありますか？

ウラジミール：はい、異議申し立ての仕組みはありますが、今のところ異議申し立ての件数は予想よりも少ないです。アルゴリズムが不公平だと感じる方は、Discordの異議申し立てフォームにご記入ください。「最適化」の標的になりたくないため、アルゴリズムの具体的な詳細は開示できません。

全体として、これはクラスター分析と行動パターン認識を含む、重要なデータサイエンスの取り組みです。流動性分析とマーケットメーカー統合を日常業務とする当社のクオンツチームも数週間を費やしてこの取り組みに取り組みました。さらに、同様の作業を行っている他のプロトコルプロバイダーや、個々の「ウィッチハンター」にも相談しました。最終的な結果には自信を持っていますが、万が一誤判定が見つかった場合は、異議申し立てをお願いいたします。

Q9: トークン経済モデルと価値獲得

司会：これらのポイントは将来トークンに変換されます。トークンの経済構造について教えていただけますか？ポイントプログラムは総供給量のおよそ何パーセントを占めるのでしょうか？

ウラジミール：近日中に詳細な発表をいたします。トークンの50%はコミュニティに配分され、その大部分はQ1とQ2のポイントプログラムに充てられます。具体的な割合については近日中に発表いたします。現在の市場からのフィードバックに基づき、期待値と実際の設計はほぼ一致しています。

司会者: 最近の大規模なオンチェーン送金 (Coinbase への送金など) について説明していただけますか?

ウラジミール：これらの送金はエアドロップとは無関係です。主に投資家とチームのためのエスクロー契約です。現在、2つのエスクロー機関と連携しているため、チェーン上で表示されるアクションはエアドロップとは無関係です。

司会：VCの資金調達問題や「株式とトークン」の価値構造の整合性について懸念する声があります。この点について、何かご意見はありますか？

ウラジミール：もちろんです。私たちの立場は非常に明確です。価値は最終的にトークンに実現され、すべての投資家がこの前提の下で参加します。

私たちは一つの原則を堅持しています。トークンは、初期ユーザー、チーム、そして投資家を含むすべてのステークホルダーにとって、中核的な連携メカニズムです。「トークンには一つの価値ロジックがあり、株式には別の価値ロジックがある」といった二重構造は設けません。すべてはトークンを中心に展開され、詳細は徐々に公開していきます。

司会者：では、トークンは具体的にどのように価値を獲得するのでしょうか？

ウラジミール：後ほど詳しく説明しますが、一つ確かなことは、収益、新製品、そしてエコシステムの拡大はすべてトークンを中心に展開されるということです。Lighterのエコシステムと取引カテゴリーが拡大するにつれて、価値は自然にトークン保有者に還元されるでしょう。

従来の金融に例えると、TradeFiに関わるすべての人が証券会社、マーケットメーカー、データ企業の株式を保有できると想像してみてください。そして今まさに、これがオンチェーン上で起こっています。これが、私にとってのトークンの「全体像」です。

司会：今後、収益データを公開する予定はありますか？トークンとプログラム的にリンクされる予定はありますか？

ウラジミール：はい、収益データは公開します。この収益がどのように使われるか、トークンメカニズムに紐付けられるかどうかは、製品のローンチに合わせて徐々に明らかにしていきます。基本的な目標は変わりません。トークンの価値を確固たるものにし、エコシステムの成長を促進し、それによってトークン保有者の権利を強化することです。