なぜ米国は暗号化を採用しているのか？その答えは、37兆ドルという巨額の債務にあるのかもしれない。

著者 | アンドレイ・ジク

Odaily Planet Daily（ @OdailyChina ）がまとめました

翻訳者 |ディンダン ( @XiaMiPP )

最近ロシアで開催された東方経済フォーラムで、プーチン大統領の側近の一人が、大きな注目を集める発言を行った。彼は、米国が仮想通貨とステーブルコインを用いて、37兆ドルに上る巨額の国家債務を、ほとんど気づかれない形で減額する準備をしていると述べた。

彼の主張は、米国がいわゆる「暗号化クラウド」を使ってシステム全体のリセットを実行し、この債務を暗号化システムに「移行」しようとしており、最終的には世界の他の国々がその代償を支払わなければならなくなる、というものだ。

一見すると、これは突飛な理論のように聞こえるかもしれません。しかし、似たようなアイデアは新しいものではありません。マイクロストラテジーの創業者で億万長者のマイケル・セイラーはかつて、トランプ大統領に対し、アメリカの金準備を全て売却しビットコインを購入すべきだという、非常に物議を醸す提案を公にしました。金準備を空にするだけで、同じ金額で500万ビットコインを購入できるようになります。これは、金という資産クラス全体を貨幣価値の低いものにしてしまうでしょう。一方、ライバル国は莫大な金準備を保有しています。彼らの資産はゼロに近づく一方、アメリカの資産は100兆ドルに膨れ上がり、アメリカは世界の準備資本ネットワークと準備通貨システムを同時に支配することになるのです。

しかし、疑問なのは、これが現実的なのか、本当に実現可能なのかということです。

293万人の登録者数を誇るYouTubeブロガー 、アンドレイ・ジク氏は、プーチン大統領の顧問の発言内容と、米国がステーブルコインとビットコインを通じて37兆ドルの債務をどのように切り下げる可能性があるかを動画で分析した。Odaily Planet Dailyがこの動画を編集・翻訳した。

最初の質問は、「誰がこれらの言葉を言ったのか？」です。

講演者のアントン・コビャコフ氏は、ロシアのウラジーミル・プーチン大統領の上級顧問であり、10年以上その職を務めています。彼の主な職務は、東方経済フォーラムなどの重要なイベントにおいて、ロシアの戦略的ナラティブを提示することです。

演説の中で、彼は米国が金と仮想通貨市場のルールを書き換えようとしていると明言し、その最終目標は世界経済システムを彼が「仮想通貨クラウド」と呼ぶものへと押し上げることだと述べた。世界金融システムがこの移行を完了すれば、米国は巨額の国家債務をステーブルコインなどのデジタル資産構造に組み込み、通貨切り下げを通じて事実上の「債務ゼロ化」を実現できる。

2つ目の質問：「債務切り下げ」とは具体的に何を意味するのでしょうか？どのように機能するのでしょうか？

これを理解するために、非常に単純化した例を挙げてみましょう。世界の富全体が100ドル札の価値しかないと仮定しましょう。私は100ドルすべてを借りているので、世界の富全体を負債として負っており、返済しなければなりません。

問題は、借金を正直に返済するなら、100ドルを無傷で返さなければならないことです。しかし幸運なことに、私は特別な「超能力」を持っています。それは、世界の準備通貨の発行をコントロールできるということです。

そこで、元の 100 ドル札を復元する代わりに、新しい 100 ドル札を無から印刷しました。

結果はどうなったでしょうか？世界で流通している通貨の総額は100ドルから200ドルに増加しましたが、世界の商品、住宅、資源の量は増加しませんでした。

その結果、あらゆる物価が上昇し始めます。不動産、株、金、そして特に人々が欲しがるものはすべて値上がりします。かつて1ドルだったものが、今では2ドルになります。あらゆる物価が上昇しているにもかかわらず、商品の供給量は変わりません。これがインフレです。

さて、私が「あの100ドル札」をあなたに返すと、債務を完全に履行したように見えますが、実際には、あなたが受け取るお金の購買力は半分にしか低下していません。債務不履行に陥ったわけではありませんが、通貨を希薄化させることで債務の価値を下げたのです。

ステーブルコインはこの古いスクリプトを複製しています。

しかし、多くの人が気づいていないのは、これが人類史上最も古く、最も一般的な債務返済方法の一つであるということです。アメリカ合衆国も一貫してこの方法で債務を返済してきました。

債務の切り下げは債務不履行とは異なり、また債務不履行を意味するものでもありません。単にインフレや通貨操作を通じて債務の実質価値を低下させるだけです。

このパターンは歴史を通して何度も繰り返されてきました。第二次世界大戦後、1970年代の大インフレ時、そしてパンデミック後の大規模な金融緩和後にも当てはまりました。

したがって、ロシアの顧問が「米国は債務の価値を下げるために暗号通貨を使用する可能性がある」と述べた場合、彼は新しいメカニズムを明らかにしているのではなく、むしろ米国が長年習得してきた古い手法を説明しているのである。

本当の変化は、ステーブルコインがこのメカニズムを世界中に広めることができることです。

これは37兆ドルを「直接ステーブルコインに換金する」ことではないことを明確にしておく必要がある。むしろ、米国債を裏付け資産とするドル建てステーブルコインを用いて、米国の債務構造を世界中の保有者に分配することを意味する。インフレによってドルが希薄化した場合、その損失はこれらのステーブルコインの保有者全員に分配される。

非常に重要な点、つまり多くの人が見落としている根本的な経済事実についてお話ししたいと思います。これはジェフ・ブース氏の見解でもあります。経済の自然な状態は、実はデフレなのです。つまり、もし世界に一定量の通貨しか存在しないとしたら、時間の経過とともに、技術の進歩と生産効率の向上によって自然と物価は下落するはずです。物価下落は自然法則です。しかし現実はそうはいきません。私たちが生きている世界はそうは機能していません。理由はただ一つ、政府が無制限に通貨を発行できるからです。

新しい通貨がシステムに流入すると、この流動性は価値を失うのを避けるために「行き場を見つける」必要があります。そのため、不動産、株式、金、ビットコインといった資産に投資されます。だからこそ、長期的にはこれらの資産は常に上昇しているように見えるのです。しかし実際には、これらの資産は購買力を維持しているだけで、すべての基盤となる通貨は弱体化しています。資産が上昇しているのではなく、ドルが下落しているのです。

ステーブルコインの真の価値：分配＋管理

問題は、もしこの超大国を拡大できたらどうなるかということです。もしアメリカ国外でも同じことが可能だったらどうなるでしょうか？そこでステーブルコインが登場します。

アメリカが定期的なインフレによって既に債務の価値を下げることができるのであれば、ステーブルコインは一体何を実現できるのでしょうか？答えは「分配」と「制御」という二つの言葉です。

なぜなら、アメリカでインフレが発生すると、経済的な痛みは即座に現れるからです。食料品の高騰、住宅価格の上昇、エネルギーコストの上昇、そして金利上昇の可能性が出てきます。消費者物価指数（CPI）が上昇するにつれ、アメリカ人は不満を募らせるでしょう。

ステーブルコインは異なります。ステーブルコインは通常、短期米国債に準備金を保有しているため、ステーブルコインの普及が進むにつれて、ドルと米国債の需要が実際に高まり、全体として自己強化効果をもたらします。USDTとUSDCが世界中で広く使用されている場合、それらは実質的に米国債に裏付けられたデジタル借用証書を保有していることになります。これは、米国債による資金調達が世界中のユーザーに「目に見えない形でアウトソーシング」されていることを意味します。

したがって、米国がインフレを通じて債務を切り下げた場合、その負担は米国民にのみ降りかかるだけでなく、ステーブルコインシステムを通じて世界中に「輸出」されることになります。するとインフレは、世界中のステーブルコイン保有者がデジタルドルの購買力を失うにつれて、負担を強いられる税金となります。技術的には、現在のシステムも同様です。ドルは世界中に流通していますが、ステーブルコインは人々のスマートフォン上に存在する、はるかに大きな市場になるでしょう。

もう一つの重要な点は、ステーブルコインは政府だけでなく民間企業でも発行できるため、中立的な印象を与えられることです。つまり、連邦準備制度理事会（FRB）や財務省といった政治的な重荷を背負う必要がないということです。米国では、Genius Act（天才法）に基づき、銀行、信託会社、または特別な承認を得たノンバンク企業など、承認された発行者のみが、規制対象のドル担保ステーブルコインを発行できます。

AppleやMetaが望めば、理論的にはいわゆる「Metacoin」のような独自通貨を発行できる。真に必要なのは技術的なブレークスルーではなく、政治的な許可だ。率直に言えば、権力の中枢に気に入られ、十分な資本を投入すれば、必要な承認を得られる可能性はある。

まさにこれが、ステーブルコインが米国債の希薄化プロセスにおいて非常に重要な役割を果たす理由です。ステーブルコインは、世界的に非常にセンシティブなCBDCというレッテルを貼られることなく、本質的に「中央銀行デジタル通貨（CBDC）に近いレベルの制御」を提供します。

ステーブルコインの致命的な欠陥: 信頼性を完全に検証できない。

問題は、世界の他の国々が金を購入していないことです。これは、世界中の中央銀行による継続的な大規模な金購入からも明らかです。

ステーブルコインは、米ドルまたは米国債と1:1で連動していると主張しています。理論上は、流通しているステーブルコイン1枚は、現金1ドルまたは同額の米国債資産に相当するはずです。しかし、現実には、個人も外国政府も、これらの準備金を100%の確実性を持って独立して監査することはできません。

TetherとCircleは準備金報告書を発行していますが、発行元と監査法人を信頼する必要があります。これらの機関はほぼすべて米国のシステムに属しています。数兆ドル規模の資産に関わる信頼の問題となると、これは各国にとって非常に高い参入障壁となります。

将来、ブロックチェーン技術によってステーブルコインの準備金のリアルタイムで透明な監査が可能になったとしても、それはより深刻な問題を解決するものではない。米国は常にルールを変える力を持つのだ。

歴史は既に明確な警告を与えている。米国政府はドルをいつでも金と交換できると約束していたが、1971年、ニクソン政権は一方的にこの交換ルートを断絶した。世界的に見れば、これは完全な「ルール転覆」に等しい。約束は守られたものの、その履行は軽蔑的な「冗談」で終わったのだ。

したがって、「私たちを信頼してください」という前提で構築されたデジタルトークンシステムは、真に世界の信頼を獲得することは困難でしょう。技術的には、米国がステーブルコインに関して、ドルと金の分離の際に行ったのと同様の決定を阻止することはできません。これが、次世代デジタル通貨システムに対する世界的な警戒感が広がっている根本的な理由です。

そこで次の疑問は、米国は最終的に実際にこれを実行するのか、ということです。

私の見解では、この可能性は存在するだけでなく、避けられないものでもあります。米国はすでにこのアイデアを実験していますが、私たちが耳にしてきたような方法ではありません。

例えば、マイケル・セイラー氏はトランプ大統領とその家族に対し、ビットコインの戦略的準備金を確保するよう公に助言しました。彼の考えは、米国が金を売却し、代わりにビットコインを大規模に購入すれば、金価格を抑制し、中国やロシアなどの競争相手を弱体化させるだけでなく、ビットコイン価格を上昇させ、米国のバランスシートを再構築できるというものでした。

結局、これは実現しませんでした。トランプ政権下では、米国ビットコイン準備金構想は単なる言及に留まり、実現することはありませんでした。米国当局は、納税者のお金を使ってビットコインを購入することはないと明言しており、少なくとも公の場ではそのような行動は見られませんでした。したがって、マイケル・セイラー氏が公に示唆したような形で実現するとは考えにくいです。

しかし、話はそこで終わるわけではありません。政府の関与は必ずしも直接的な政府関与だけではないからです。真の「裏口」は民間部門にあります。

MicroStrategyは事実上、上場ビットコイン企業となり、マイケル・セイラー氏のリーダーシップの下、継続的にビットコインを蓄積し、現在数十万枚のビットコインを保有しています。ここで疑問が生じます。上場企業がまず大量のビットコインを蓄積する方が、政府が直接ビットコインを購入するよりも安全で、かつ慎重な対応が可能なのでしょうか？

このアプローチは中央銀行の介入とはみなされず、世界的な市場パニックを直ちに引き起こすこともありません。さらに、ビットコインが真に戦略資産として確立されれば、米国政府は株式投資や支配権取得を通じてビットコインへのエクスポージャーを間接的に獲得できる可能性があります。これは、既に前例となっているインテルなどの企業への投資と同様です。

金を公然と投げ売りしたり、ビットコイン取引に数兆ドルを賭けたり、ステーブルコイン制度を強引に推進したりするよりも、より賢明で、従来のアプローチに則った方法は、まず民間企業に試行錯誤をさせることです。あるモデルが効果的であることが証明され、無視できないほど重要になった時点で、国家レベルで採用・制度化されるのです。

このアプローチはより秘密的、段階的、そして「否認主義的」であり、ある日、すべてが公式に明らかになる。

したがって、私の主張の核心は、このような事態が起こる可能性は数多くあり、実際に起こる可能性は非常に高いということです。ロシアのアドバイザーの評価は根拠のないものではありません。米国が真に国家債務問題の根本的解決を目指すのであれば、何らかの形のデジタル資産戦略はほぼ避けられないでしょう。