仮想通貨メガアプリ革命：Coinbaseなどが金融の限界を打ち破るとき

原作者：ニシル・ジェイン

原文翻訳：ルフィ、フォーサイトニュース

先週、Coinbaseは「金融の未来」と謳う新製品をリリースしました。1つのアプリで5つの主要機能を提供します。24時間365日利用可能な株式取引、中央集権型取引所とオンチェーン仮想通貨取引、先物および無期限契約取引、予測市場、AIを活用した金融アナリストです。すべての機能はモバイル端末からアクセスでき、ユーザーは単一のアカウント残高で異なる資産クラスを瞬時に切り替えることができます。

Robinhoodはすでにこの分野でリードしており、欧州でトークン化された株式取引、24時間年中無休の先物取引、暗号通貨の利子付きサービスを開始し、2026年にはソーシャルトレーディング機能であるRobinhood Socialを開始する予定だ。

X プラットフォームに関する一般的な見解では、このトレンドは「スーパー アプリ」の進化と解釈されていますが、重要な点が見落とされています。これは決して単なる機能追加ではなく、規制や技術上の制限によって人為的に定義された金融資産クラスの境界を打ち破るものなのです。

金融アプリケーション業界は、10年にわたる分散開発を経て、なぜ統合の波に直面しているのでしょうか？これは、ユーザーとプラットフォームにとって何を意味するのでしょうか？早速、このテーマを見ていきましょう。

断片化の問題点

過去 10 年間で、数多くのフィンテック アプリケーションが登場しましたが、そのほとんどは金融サービスの 1 つの側面のみをカバーしており、株式取引、暗号通貨、支払い、貯蓄などの機能はさまざまなアプリケーションに分散しています。

このモデルはユーザーに多くの選択肢を提供し、企業が単一のソリューションの改善に集中できるようにしますが、実際の使用においては多くの問題が生じます。

株式を売却して仮想通貨を購入したいですか？株式取引は月曜日に実行する必要があり、T+1決済は火曜日に完了します。その後、出金手続きを行っても資金が銀行口座に届くまで2～3日かかります。さらに、Coinbaseへの送金にも1～2日かかります。「資産配分の調整を決定」してから「実際に資金が送金される」まで、このプロセス全体で約5日間かかります。この5日間の間に、当初検討していた投資機会は既に消えている可能性があり、資金はこの煩雑なプロセスに滞留したままになっています。

例えば、12月18日に86,000ドルでビットコインを購入したいと思っても、手続きの遅延により、取引は5日後に90,000ドルで完了する可能性があります。ミーム、イニシャル・コイン・オファリング（ICO）、新規株式公開（IPO）など、より変動の激しい投資機会の場合、このような遅延による損失はさらに深刻になる可能性があります。

分散化の問題は単一の地域に限ったものではありません。NVIDIAの株を購入したいインドの投資家は、複数のKYC認証を完了し、インド人ユーザーの米国株投資をサポートする証券会社に口座を開設し、この株を購入するためだけに追加の資金を入金する必要があります。

私たちは皆、このような運用上の摩擦を経験していますが、この問題を解決するためのインフラストラクチャが徐々に形作られてきたのはごく最近のことです。

変化の礎：インフラの改善

3つの大きな構造変化により、統合金融プラットフォームの出現が可能になりました。

トークン化は時間の壁を打ち破る

従来の株式は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）の取引時間中（東部標準時午前9時30分から午後4時まで、週5日）のみ取引可能ですが、暗号通貨は24時間365日取引可能です。レイヤー2ネットワーク上で株式をトークン化することで、適切な技術的メカニズムがあれば、理論上は株式を24時間取引できることが実証されています。

欧州におけるRobinhoodのトークン化された株式は現在24時間365日の取引をサポートしており、Coinbaseもそれに追随する。

規制の枠組みは明確になりつつある

近年、ビットコイン現物ETFの立ち上げが成功し、ステーブルコインの合法化が進み、トークン化に関する規制枠組みが検討段階に入り、予測市場が米国商品先物取引委員会（CFTC）の承認を取得しました。規制環境は完璧ではありませんが、プラットフォームが完全に閉鎖される心配をすることなく、自信を持ってマルチアセット商品を開発できることは明らかです。

モバイルウォレットのインフラは成熟している

組み込みウォレットは、複雑なクロスチェーン操作をシームレスに処理できるようになりました。Stripeが買収したPrivyは、ユーザーが既存のメールアドレスを使用して、ニーモニックフレーズを入力することなくウォレットを作成できるようにします。最近リリースされた暗号通貨取引アプリFomoは、暗号通貨を使わないユーザーでも、ネットワークを手動で選択することなく、Ethereum、Solana、Base、Arbitrumなどのオンチェーントークンを取引できます。また、Apple Payによる入金もサポートしており、バックエンドが複雑なプロセスをすべて自動的に処理します。ユーザーは「トークンを購入」をクリックするだけで取引が完了します。

流動性統合の中核ロジック

この変更の背後にある主な原動力は、さまざまなアプリケーションに分散している資金が本質的に遊休資金であるということです。

統合モデルでは、ユーザーは1つの口座残高を保有するだけで済みます。株式を売却した後、決済期間や出金審査期間を待ったり、銀行などの仲介業者を経由したりすることなく、その資金をすぐに仮想通貨の購入に使用できます。当初の5日間の機会費用は完全に排除されます。

流動性を集約するプラットフォームはより効率的です。流動性プールの厚みが増すため、執行速度が速くなります。すべての取引ペアが同じ流動性を共有するため、より多くのペアに対応できます。銀行と同様に、遊休資本から収益を生み出すことができます。さらに、摩擦の減少とユーザー取引量の増加により、取引手数料も増加します。

Coinbaseの統合ブループリント

Coinbaseは、こうした金融統合の波の好例です。2012年に設立された同社は、当初はビットコインとイーサリアムの売買のみを扱うシンプルな暗号資産取引所としてスタートしました。その後数年間で、Coinbaseは機関投資家向けの保管サービス、ステーキングサービス、暗号資産レンディング商品を徐々に追加し、2021年にはフルサービスの暗号資産プラットフォームへと進化しました。

同社の拡大は止まらず、暗号通貨での支払いをサポートするCoinbase Card、小売業者向けの決済ソリューションであるCoinbase Commerceを立ち上げ、独自の2層ブロックチェーンであるBaseも構築した。

12月17日の新製品リリースは、Coinbaseの「スーパーアプリ」構想の完全な実現を象徴するものです。Coinbaseは現在、24時間株式取引に対応しており、来年初頭には機関投資家向けの実資産トークン化サービスであるCoinbase Tokenizeをリリースする予定です。また、Kalshiとの提携による予測市場の統合、先物取引および無期限契約取引の開始、そしてSolanaの分散型取引所取引機能のアプリ内統合も予定しています。さらに、Baseアプリは140カ国に拡大し、ソーシャルトレーディング体験も強化されました。

Coinbaseは、オンチェーン金融のオペレーティングシステムとして着実に成長しています。単一のインターフェースと単一のアカウント残高を提供することで、あらゆる資産クラスの取引ニーズに対応し、ユーザーがプラットフォームを離れることなくすべての金融取引を完了できるようにすることを目指しています。

Robinhoodも同様の開発の道を歩んでいる。手数料無料の株式取引から始まり、徐々に暗号通貨取引、3%のキャッシュバックと3.5%の預金金利を提供する金定期購入サービス、先物取引を追加し、その後、欧州でトークン化された株式を開始した。

どちらのプラットフォームも、同じコアロジックに賭けています。つまり、ユーザーは株、暗号通貨、デリバティブのそれぞれに個別のアプリをダウンロードしたくないのです。必要なのは、単一の口座残高、統一されたユーザーインターフェース、そして資金配分を即座に調整できる機能です。

ソーシャルトランザクション：新たな競争優位性

資産の統合によって流動性の問題は解決されましたが、ユーザーにとっての資産の発見の問題は解決されませんでした。

市場には何百万もの資産が存在する中で、ユーザーはどのように取引対象を選択し、独自の投資ポートフォリオを構築すればよいのでしょうか?

まさにここにソーシャル機能の価値が存在します。CoinbaseのBaseアプリには、ユーザーが他のユーザーの購入注文を閲覧できるダイナミックフィードが組み込まれています。Robinhoodは2026年にRobinhood Socialをリリースする予定です。eToroは2007年からソーシャルトレーディング機能を提供しており、コピートレーダーには保有資産の1.5%を手数料として支払っています。

オンチェーン空間では、Fomo、0xPPL、Farcasterなど、ソーシャルトレーディング機能を模索するアプリケーションも数多く登場しています。これらのアプリケーションでは、ユーザーは友人の投資目標を確認し、フォローし、取引行動をコピーすることができます。

Fomoのリーダーボードページ

ソーシャルトレーディングでは、ユーザーは他のユーザーの取引活動をリアルタイムで確認し、ワンクリックでコピーすることができます。これにより、意思決定の摩擦が大幅に軽減されます。独自の調査は不要で、ユーザーは信頼できる取引戦略に従うだけで済みます。プラットフォームが安定したコミュニティ・エコシステムを確立し、ユーザーが経験豊富なトレーダーをフォローし、個人的な評判を築くようになると、ユーザーが他のプラットフォームに移行することは非常に困難になります。これにより、取引アプリケーションに対する強力な競争障壁が生まれ、ユーザーの定着率も高まります。

中央集権型取引所は2022年からコピー取引機能を提供していますが、その利用率は一貫して2%を下回っています。モバイルアプリプラットフォームは、ユーザーエクスペリエンスを最適化することで、この機能の普及率向上に注力しています。彼らの判断が正しいかどうかによって、ソーシャル取引機能が真の競争優位性となるのか、それとも単なるありきたりな機能にとどまるのかが決まるでしょう。

悲観的な視点：潜在的なリスクと論争

現状を正直に認めましょう。暗号通貨の本来の目的は、金融の分散化を実現し、仲介者を排除し、ユーザーが自分の資産を管理できるようにすることでした。

しかし今日、私たちは中央集権型プラットフォームを再構築しています。Coinbaseは資産保管、取引執行、ソーシャルネットワークを管理し、Robinhoodは組み込みウォレットの秘密鍵を保有しています。そして、ユーザーはプラットフォームの支払い能力、安全性、持続可能性を信頼する必要があります。これらすべてがカウンターパーティリスクを隠蔽しています。

Robinhoodのトークン化された株式は、本質的には株価に連動するデリバティブであり、実際の株式ではありません。プラットフォームが破綻した場合、ユーザーは約束手形しか保有できなくなります。

ゲーミフィケーションがもたらす問題はますます深刻化しています。24時間365日取引が可能なため、午前3時に衝動的に取引してしまう可能性があります。ソーシャルフィードは、他人が利益を上げているのを見るとFOMO（取り残されるかもしれないという不安）を引き起こします。プッシュ通知は、あらゆる市場変動をリアルタイムで知らせてくれます。これは本質的にカジノ心理学の拡大版であり、ドーパミン反応を誘発することに長けたデザイナーによって綿密に最適化されています。

これは金融民主化の進歩なのか、それとも搾取のシステムを単に再パッケージ化しただけなのか。これは熟考する価値のある哲学的な問いである。

この現象の背後にある本質

私たちは、細分化によって競争が促進され、選択肢が増えるという仮定に基づいて、10年間にわたって金融サービスを分析してきました。

しかし、分散化は非効率性、つまり遊休資金と流動性の分散につながることが証明されています。煩雑な資金移動手続きのために、ユーザーはより多くの遊休資金を保有せざるを得なくなります。新しい時代は、この状況を変えつつあります。

CoinbaseとRobinhoodは、徐々に新しいタイプの銀行になりつつあります。これらの銀行は、あなたの給与、貯蓄、投資、支出パターンを管理し、取引執行、資産管理、アクセス権限を管理し、あらゆる取引に介入します。従来の銀行との唯一の違いは、より美しいユーザーインターフェース、24時間365日利用可能な取引市場、そして50ベーシスポイント高い預金金利です。

障壁を下げ効率性を向上させることで金融を民主化するにせよ、障壁自体は維持したままゲートキーパーを変えるだけにせよ、分断の時代は終わりました。今後数年間で、オープンな基盤技術に基づく金融統合が、かつて私たちが避けてきた従来の銀行よりも優れた成果をもたらすのか、それとも単にユーザーを囲い込むだけのロゴ変更に終わるのか、私たちは目の当たりにするでしょう。