Matrixport Research: ビットコインの価格動向は、トレンドが圧力を受け、リズムが支配的になるにつれて、ギアをシフトしています。

直近のFOMCでは利下げが予想されましたが、フォワードガイダンスは将来の政策方向性を明確に示さず、政策の「一時停止」を示唆しました。FRBがバランスシート拡大を再開するとの議論が最近頻繁に聞かれますが、金利水準と資産パフォーマンスから判断すると、この不確実性が現在の価格に与える影響は限定的です。パウエル議長の記者会見での慎重な発言と、労働市場の弱体化の兆候は、年初と比較して現在のマクロ経済環境が大きく変化していることを示唆しています。こうした状況下、ビットコインは強気相場において初めて主要な長期トレンド指標を下回り、市場構造の変化を示唆しました。市場は徐々に単一トレンド市場から、タイミングとリスク管理に大きく依存する、より複雑な局面へと移行しつつあります。

政策停止が確認され、マクロ経済状況はわずかに弱まり、流動性への期待はさらに冷え込む。

連邦準備制度理事会（FRB）による利下げにもかかわらず、会合後の声明は概ねタカ派的で、2026年に1回の利上げのみを予測し、次回は2027年に延期された。この状況は明確な「政策一時停止」を示唆しており、2019年と2024年の状況と非常によく似ている。ビットコインは通常、会合前に上昇し、利下げが実施された後に徐々に下落する。

市場では最近、「FRBのバランスシート拡大再開」との発言が頻繁に聞かれるが、月400億ドルの国債買い入れという「テクニカル」な手段は量的緩和には当たらないことに注意する必要がある。その本質的な機能は、リスク資産のトレンドサポートではなく、量的引き締めによる流動性引き揚げや、財務省の一般会計残高の増加、リバースレポ残高の減少などによる資金繰りの逼迫を相殺することにある。利下げ期待の低下継続、不動産市場の冷え込み継続、失業率の上昇などを背景に、マクロ経済の好材料のモメンタムは弱まっている。

技術的なシグナルと政治サイクルが共鳴し、強気相場のペースが試練に直面している。

ビットコインにとって、このマクロ経済の転換点は重要なテクニカルシグナルと一致しています。第5次強気相場の開始以来初めて、価格は12ヶ月移動平均線を下回りました。過去3サイクルにおいて、このシグナルは強気相場の終焉と一致、そしてほとんどの場合、米国中間選挙の約1年前の期間に発生しました。

より長期的な視点で見ると、ビットコインの4年周期は半減期イベント自体ではなく、政治サイクルに起因する可能性が高い。過去の経験から、中間選挙前の数ヶ月はビットコインにとって相対的な圧力がかかり、ボラティリティが高まる時期となることが多い。現在、米国株は依然として過去最高値付近にあり、10年国債利回りは4%前後で安定している。これは財政と政策の両方の余地を狭めており、真の政策支援は依然として遠い見通しとなっている。

総じて、ビットコインの短期的な反発は新たな強気相場の始まりを意味するものではありません。弱いマクロ経済、逼迫した流動性、失業リスクの高まり、そして中間選挙を控えた政治的に敏感な時期が重なり、この局面は高いボラティリティと度重なる変動に陥りやすい状況となっています。現在の市場では、単にトレンドに賭けるのではなく、より柔軟な対応とポジション管理が求められています。いずれ強気相場は到来しますが、それまでは、市場がすぐに元の強気軌道に戻ると想定するのではなく、各局面のリズムを把握することで、チャンスが生まれる可能性が高くなります。

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