NYSEが7*24時間の株式トークン取引を開始、どの暗号ビジネスに直接的な追い風・逆風となるか？
- 核心的な見解：NYSEは7*24時間のトークン化証券取引とオンチェーン決済プラットフォームの立ち上げを計画しており、この動きは暗号通貨業界の一部分野（例：規制準拠ステーブルコイン、デリバティブ取引）に新たなユースケースと成長機会をもたらす一方で、既存の株式トークンマッピング発行プラットフォームや現物取引プラットフォームに直接的な競争圧力をかけることになる。
- 重要な要素：
- NYSEプラットフォームは米国株とETFの7×24時間取引、端株取引をサポートし、ステーブルコインを用いたオンチェーン決済と即時決済を実施する計画。
- プラットフォームは米国規制準拠ステーブルコインを決済に採用し、USDCなどの既存のリーディングプロジェクトに追い風となり、主流金融市場における新たなシナリオを開拓する可能性がある。
- プラットフォームがレバレッジを提供しない場合、株式トークン契約取引プラットフォーム（例：Hyperliquid）に追い風となる可能性がある。なぜなら、7×24時間取引は従来の株式市場と暗号市場の取引時間帯の不一致によるヘッジの課題を解決するからだ。
- トークン化株式という新たな資産クラスは、現先裁定取引プロトコル（例：Ethena）の対象プールを拡大し、より多くの裁定取引機会を創出する可能性がある。
- NYSEが完全な配当権とガバナンス権を備えたトークン化株式を直接発行することは、マッピングメカニズムを採用したネイティブ株式トークン発行プラットフォームに対して「次元を超えた打撃」となるだろう。
- NYSEの参入は既存の株式トークン現物取引プラットフォームに直接的な衝撃を与え、オフショアサービスの模索や契約取引などの差別化された道筋の発展を迫ることになる。
オリジナル | Odaily（@OdailyChina）
著者｜Azuma（@azuma_eth）
昨夜、一つの重大ニュースが暗号通貨市場を直接沸き立たせた——ニューヨーク証券取引所（NYSE）が公式に、24時間365日取引をサポートするトークン化証券取引・オンチェーン決済プラットフォームの立ち上げを発表した。
- Odaily 注：詳細は「NYSEが24時間365日株式トークン化取引を開始予定、「競合」たちは呆然」を参照。
簡潔に言えば、NYSEのオンチェーン株式トークン化ソリューションは主に以下の3つの側面を含む：
- これはトークン化証券取引・オンチェーン決済プラットフォームであり、米国株とETFファンドの24時間365日取引、端株取引、ステーブルコインを基にした資金決済、即時決済をサポートする計画で、NYSEの既存のマッチングエンジンとブロックチェーン決済システムを組み合わせる。
- NYSEの計画によれば、トークン化株式は伝統的な証券と同等の配当権と議決権を持つ。
- NYSEの親会社であるICEは、BNY Mellonやシティバンクなどの銀行大手と協力し、トークン化預金と清算インフラを探求しており、タイムゾーンを跨いだ24時間365日の資金と証拠金管理をサポートする。
このプラットフォームに関する多くの重要な設計はまだ不明だが、現在入手可能な情報に基づけば、この変革が市場に与える影響を予測することができる——特にNYSEという正規軍が参入した後、暗号通貨世界のどのビジネスに直接的にプラスとなり、どのビジネスにマイナスとなるかについて。
プラス要因となる可能性のあるビジネスの予測
予測1：米国規制準拠ステーブルコイン（例：USDC）
NYSEは発表の中で、「ステーブルコインを基にした資金決済」を導入すると明確に述べている。これはステーブルコインに頂点レベルの新たなユースケースを直接もたらし、世界で資金量が最大かつ最も主流の資産取引市場である株式市場におけるステーブルコインの採用を促進し、ステーブルコインの発行と取引需要を刺激する。
ただし注意すべきは、規制準拠プラットフォームとして、NYSEは必然的にGENIUS規制体系下にある米国規制準拠ステーブルコインのみを選択するということだ。現時点でNYSEがどのステーブルコインを採用するかは不明だが、現在米国の規制体系下でリーダー的立場にあるCircle（USDC）が選ばれる可能性が最も高い。
予測2：株式トークン先物取引プラットフォーム（例：Hyperliquid）
この予測の前提は、NYSEのトークン化株式取引プラットフォームがレバレッジ取引をサポートしない——少なくとも現時点の発表では言及されていない——ことだ。
市場のレバレッジ需要は常に存在する。もしNYSEがレバレッジサービスを提供しなければ、リスク選好度の高いユーザーの一部は依然としてレバレッジをサポートする株式トークン先物取引プラットフォームで取引を行うだろう。
これまで、この種のプラットフォームが直面していた大きな問題の一つは、プラットフォーム自体は24時間365日取引を自然にサポートしているが、株式市場は依然として伝統的な取引時間帯に従っているため、ヘッジの時間枠が一致せず、客観的にマーケットメーカーの参入と流動性の蓄積を制限していたことだ——しかし、NYSEのトークン化株式取引プラットフォームが24時間365日取引をサポートすれば、この問題は解決される。
予測3：現先裁定取引プロトコル（例：Ethena）
トークン化株式という新たな資産クラスは、Ethenaなどの現先裁定取引プロトコルの対象資産選択肢を拡大する。
この種のプロトコルがこれまで直面していた最大の難点は——流動性が十分で、コンセンサスの固いトップクラスの資産が市場に不足していることであり、例えばEthenaはBTC、ETH、SOLを選択しただけで既に限界を感じていた。NYSEの参入は、暗号通貨市場により多くのトップクラス資産を導入する可能性があり、これらを対象とした先物取引サービスと組み合わせることで、より多くの裁定取引の機会を解き放つだろう。
より広範なDeFiも同様で、より多くの優良資産の流入は必然的により多くの機会をもたらすが、これらの影響は相対的に間接的である。
予測4：選ばれるインフラ（例：パブリックチェーン、オラクルなど）
株式をトークンの形でチェーン上に導入して取引することは、必然的にパブリックチェーン（基盤ネットワーク）やオラクル（価格情報サービス）などのインフラに依存する。しかし、誰がこのパイを分け取れるかは、NYSEが誰のサービスを選択するかに大きく依存する。
この点において、現在の暗号通貨ネイティブ市場における先行者優位性に比べ、伝統的金融世界に向けたリソースと能力の方がより重要になる可能性がある。
マイナス要因となる可能性のあるビジネスの予測
予測1：株式トークン発行プラットフォーム
現在、暗号通貨業界のネイティブな株式トークン発行プラットフォームの多くはマッピングメカニズムを採用しており、常にある程度のセキュリティリスクと利益分配の問題が存在する。
NYSEの参入は、より強固な保証を持つトークン化株式を直接もたらすだけでなく、「トークン化株式は伝統的な証券と同等の配当権と議決権を持つ」と明確にしている。後者は、業界の一部ネイティブな株式トークン発行プラットフォームに対して直接的に次元の異なる打撃を与えるだろう。
予測2：株式トークン現物取引プラットフォーム
これについては言うまでもなく、コアシナリオで直接正規軍に食い物にされることに属する。
しかし、この種の株式トークン現物取引プラットフォームにも突破口はある。実行可能な方策には以下が含まれるがこれらに限らない：オフショア戦略を推進し、NYSE株式トークン化プラットフォームがカバーできない層にサービスを拡大する；先物取引サービスを導入する……
変革は既に到来、機会はまだ残っている
全体として見ると、NYSEが24時間365日トークン化株式取引・オンチェーン決済プラットフォームを立ち上げることは、確かに暗号通貨ネイティブビジネスの一部に直接的な衝撃を与えるが、この出来事が暗号通貨業界全体に対してシステミックなマイナス要因となることを意味するわけではない。重要なのは、「何が置き換えられるか」と「何が残るか」を区別することだ。
ビジネスレベルから見ると、NYSEは今回明らかに「株式トークン化取引」というパイを伝統的金融システム内部に取り戻そうとしている。これは間違いなく競争が激化していることを意味し、一部のナラティブは大幅に圧縮されるだろう。しかし同時に、暗号通貨業界が真に得意とし、短期的には伝統的金融が完全に複製することが難しい能力は、逆にさらに拡大されるだろう——24時間365日決済に必要なステーブルコイン体系、高ボラティリティとレバレッジ需要を中心に展開する先物取引、そして現先裁定取引や構造化戦略を代表とするオンチェーン金融工学の能力が含まれる。
変革の到来は既に確定した事実であり、競争は確かに激化するが、機会も同様に存在する。
