今回のビットコインサイクルの展開は、これまでのものとは著しく異なります。2022年10月に弱気相場が底打ちし、2023年6月に最初のシグナルが確認された後、ビットコイン価格は2025年に12万5000ドルを突破し、史上最高値を更新しました。目標レンジの達成により、市場の焦点は「強気相場が始まったかどうか」から「いつ終了するか」へと移っています。個人投資家やテクニカル分析に依存していた以前のサイクルとは異なり、今回のサイクルはマクロ流動性と機関投資家の資金によってより深く推進されています。その構造的特徴が、将来の価格変動の持続可能性を決定づけています。

市場の成熟が加速：ビットコインをめぐる議論は技術から資本の論理へ

4度の強気相場と弱気相場のサイクルを経て、ビットコインの価格形成ロジックは技術革新から資本フローとマクロ経済変数へと移行しました。2011年の上昇はインフラの脆弱さによって頓挫し、2013年と2017年の上昇はその後、規制強化と投機の過熱によって終焉を迎えました。そして2021年のピークは、連邦準備制度理事会（FRB）による金融緩和政策の撤回によってもたらされました。現在のサイクルに入り、市場インフラの改善と機関投資家の保有比率の増加に伴い、価格は金利と流動性の変動にますます敏感になっています。BIP91へのアップグレード以降、ビットコインは着実に「デジタルゴールド」としての地位を確立し、そのボラティリティは従来の金融市場のボラティリティと同水準になっています。

新たな資金と政策への期待がサイクルの終わりを決定する

この上昇は、2つのシナリオでピークを迎える可能性があります。1つ目は、連邦準備制度理事会（FRB）が再びタカ派的な姿勢を示し、世界的な流動性が引き締まることです。2つ目は、新規資金流入が不足し、早期の利益確定が抑制されることです。短期保有者にとっての実現価格と21週移動平均線は重要なリスクシグナルと考えられており、これらを割り込むと、上昇モメンタムの弱まりを示唆する可能性があります。ビットコインの継続的な成長の可能性は、個人投資家の投機ではなく、資金の入手可能性と機関投資家のリスク許容度に依存します。

総じて、ビットコインはマクロ経済と制度的論理を中心とした成熟期に入りつつあります。第4次強気相場の劇的な変動は、市場を「技術的な物語」から「資本の現実」へと移行させました。今後のサイクルの高低は、世界的な金利、流動性、そして資本流入のペースによって決まるでしょう。

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