マトリックスポート・リサーチ：4年周期の転換点の兆候が出現、ビットコインは構造調整局面へ

機関投資家の参加が拡大するにつれ、ビットコインの伝統的な4年周期がもはや通用しなくなったかどうかについて、市場では意見の相違が見られるようになりました。しかし、主要なテクノロジーやマクロ経済シグナルが完全に検証されるまでは、サイクルそのものに立ち返り、市場が上昇局面から調整局面に移行したかどうかを評価する必要があります。過去の経験から分かるように、市場構造が変化しても、周期的なリズムは消えることはなく、より複雑な形で継続することがよくあります。今回の市場動向の鍵は、短期的な変動ではなく、ビットコインが既存の周期的な軌道から逸脱したかどうかにあります。

需要の減速と技術的な崩壊: 一連の周期的な下降シグナルが出現。

ビットコインの周期的な変動の主因は、半減期イベントそのものではなく、むしろ需要の拡大と縮小の変化です。歴史的に見て、需要の伸びが鈍化すると、ビットコインは弱気相場に陥ることがよくあります。現在の市場では、マイナーや初期保有者による継続的な売却が、ETFや企業債による構造的な資金流入をほぼ相殺し、市場のボラティリティ低下とリスク選好度の大幅な低下をもたらしています。

テクニカルな観点から見ると、重要な循環的なシグナルが明確に現れています。ビットコインの月次終値は12ヶ月移動平均を下回りましたが、これは2025年11月に初めて観測された現象です。歴史的に、このシグナルは強気相場の終焉と調整局面の始まりを示すことが多くありました。以前、ビットコインは2022年12月にこの移動平均を上回り反発し、現在の強気相場の始まりとなりました。今回の移動平均の突破は、循環的な下降トレンドの評価を裏付けています。

政治と流動性のサイクルがリズムを支配しており、中間選挙の圧力を無視することはできない。

より高次の循環的視点から見ると、ビットコインの4年周期は米国の政治および流動性サイクルと非常に同期しています。過去のデータによると、大統領選サイクルの中で、中間選挙の年は通常、市場圧力が最も高まる時期です。政治的不確実性が高まり、流動性が逼迫し、リスク選好度が低下すると、リスク資産は事前に圧力にさらされることがよくあります。

このパターンはビットコインの歴史において特に顕著です。2014年、2018年、そして2022年には、中間選挙の時期にビットコインは大幅な下落を経験しました。現在のサイクルでは、2026年の中間選挙を取り巻くマクロ経済環境は、失業率の上昇や政策余地の狭まりといった要因を通じて、既に圧力の兆候を示しています。過去の経験からすると、この段階では金利引き下げはリスク資産を即座に支えるには至らないことが多く、そのプラス効果は通常、経済成長が安定してから顕在化します。

全体として、複数の循環的かつ構造的なシグナルが同時にビットコインが調整局面に入ったことを示唆しています。需要の減速、主要なテクニカル水準の突破、そして政治サイクルと流動性サイクルの収束は、市場環境を著しく複雑化させています。トレンドのみが支配的だった過去の局面とは異なり、現在の市場はトレンド主導型からリズムと構造を重視するモデルへと移行しつつあります。こうした状況において、ボラティリティ自体が新たな特徴となり、次のサイクルが始まる前に中長期ポジションを徐々に構築するための、より費用対効果の高いレンジを提供することになるでしょう。

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