大手の空売り業者さえも有料グループを立ち上げている。

原作者: Liam、TechFlow

「有料グループを開設する」ことがファンを搾取する手段と見なされていた時代がありました。もし「コースを販売したりグループを開設したりする可能性が最も低い人物」を選ぶ投票があったら、マイケル・バリーは間違いなくリストに載るでしょう。

映画『マネー・ショート 華麗なる大逆転』で人々の記憶に深く刻まれたこの伝説のファンドマネージャーは、かつてメディアを忌み嫌い、インタビューを拒否し、ウォール街の感情的な投機を嘲笑していました。彼は、人件費に頼ることも、宣伝活動を行うことも、個人投資家からの現金化に煩わされることもなく、逆風に逆らってサブプライム住宅ローンを空売りすることで名声を博しました。

2025年、彼はNvidiaとAIの波全体を痛烈に攻撃し、それを新たなインターネットバブルと呼び、注目を集めた空売りの発言を行った。

しかし、皆が驚いたことに、あのハンサムなマイケル・バリーも有料グループを立ち上げたのです。

11月24日、マイケル・バリーはXで有料Substackチャンネル「Cassandra Unchained」の開設を発表した。このチャンネルは年間379ドルで、現在6万人を超える登録者を抱え、2,274万ドルを超える収益を生み出している。

偶然にも、少し前にトランプ大統領の長男ドナルド・トランプ・ジュニア氏が有料クラブを立ち上げ、会費が最高50万ドルの高級会員制クラブ「エグゼクティブ・ブランチ」を創設した。

暗号通貨や株取引のWeChatグループからウォール街やホワイトハウスまで、この世界は巨大な有料コミュニティです。

大物であってもキャッシュフローは必要です。

すでに経済的に自立し、財産を築いている多くのKOL、投資家、さらには有名人が、なぜ有料グループ、会員システム、プライベートクラブを開設したがるのでしょうか?

逆説的ですが、答えはキャッシュフローの基本的な論理にあります。

株式や暗号通貨への投資は必ずしも利益を保証するものではなく、起業は失敗する可能性が高いです。しかし、他の人に株式投資の方法を教え、起業を指導することで、利益は保証されます。

投資は本質的に資本支出の一種です。バリー氏のようなトップ投資家でさえ、リターンは不確実です。市場は大きなリターンをもたらすこともあれば、無一文に終わることもあります。2022年、バリー氏のファンドであるサイオン・アセット・マネジメントは、テスラなどのハイテク株に対する弱気な姿勢により、大きな損失を被りました。

対照的に、有料グループ、サブスクリプション、メンバーシップは、安定的かつ予測可能で、限界費用がほぼゼロの、実質的なプラスのキャッシュフローを生み出します。

これは新しい概念ではありません。ウォーレン・バフェットが保険事業に傾倒したのは、保険会社が安定したキャッシュフローを提供し、バークシャー・ハサウェイの投資活動に継続的な資金源を提供してくれるからです。しかし、デジタル時代において、有料の知識サービスは、より資産負担の少ない「保険事業」へと変化しました。

高リスク市場のトレーダー、KOL、そして投資の達人にとって、有料サブスクリプションは収入源であるだけでなく、リスクヘッジの手段でもあります。サブスクリプション収入の安定性は、投資ポートフォリオのボラティリティが著しく高い場合に特に重要です。

つまり、時価総額はキャッシュフローと同じではなく、経済的に自立している人でもキャッシュフローの安全性は必要です。

非常に不安定な市場では、賢い人たちが自分たちの影響力を金を印刷する機械に変えます。

スクリーニングの芸術

ケビン・ケリーはかつて、非常に有名な「1000人のファン理論」を提唱しました。これは、自分を支えるには1000人の熱狂的なファンさえいれば十分だと主張する理論です。

オプションを絞り込むには、支払いが最善の方法です。

例えば、トランプ・ジュニアは自身のクラブの会員費を50万ドルに設定しており、これによって一般ユーザーの大部分が自動的に除外され、彼をフォローする意思のある真の富裕層だけが残ることになる。

有料ユーザーと無料ユーザーの間ではエンゲージメントに大きな違いがあります。

心理学的研究によると、人々は何かに対してお金を払うと、強い「サンクコスト意識」を抱き、受け取るコンテンツの価値をより高く評価するようになる。バリー氏の有料コンテンツに毎月数十ドルを払う投資家は、単に投稿に「いいね！」するだけの普通のTwitterユーザーよりも、バリー氏の意見に耳を傾ける可能性が高い。

さらに重要なのは、有料の障壁によって比較的均質なコミュニティ環境が生まれることです。

トランプ・ジュニア氏の50万ドルクラブ内では、富と社会的地位が同程度の会員同士が共鳴し、信頼し合う可能性が高くなります。この階層化効果は、単に会費を徴収するよりもはるかに価値があり、非常に忠誠心の高いコアな支持グループを構築します。

誰もが実際にお金を払ってこのサークルに参加すると、自然とこのグループの評判と影響力を守ろうとする傾向が強くなります。

「グループオーナー」が投資に失敗しても、有料購読が継続される限り、その影響力は消えません。

例えば、高いレバレッジをかけて不動産投機を行っているシュイク・オウ・シェン氏は、多額の負債を抱え、資金繰りが厳しい状況にあるが、それでもバランスシートを維持するために有料グループの開設や講座の提供、ファンからの借り入れに頼っている。

時代は変わりつつある

有料グループ、プライベートクラブ、会員制のサークルがどんどん増えていくのは、一般の人にとって喜ぶべきことではありません。

バリーの定期購読料やトランプ・ジュニア・クラブの会員費を払う余裕のある人は、すでに投資資金が豊富で、リスク許容度も高く、より確立した交友関係を持っている。

投資情報の階層化が加速しています。

かつては、誰もが同じタイムラインでTwitterをスクロールし、ニュースを読み、トレンドのトピックをフォローし、一見同じ情報源からスタートしているように見えました。しかし今、典型的なマシュー効果が形成されつつあります。

裕福な人はお金を持っているだけでなく、より優れた投資アドバイスやネットワークにアクセスでき、より早く投資機会に接することができます。

一般投資家はどうでしょうか?

彼らは、公的なチャネルから「他人が漏らした情報を拾い上げる」ことしかできず、こうした二次的、三次的な、おそらくは古い情報に基づいて投資決定を下すことになります。

公共情報市場は徐々に「中古情報のプール」へと進化しており、本当のチャンスは閉鎖的なサークル内でのみ静かに流れています。

ある意味、私たちは無料情報の時代の終わりを目撃しているのです。

Twitter、Weibo、Zhihuの初期の頃、私たちはまさに「情報民主化の時代」を経験しました。この時代では、一般の人々が専門家の見解に即座にアクセスできました。

しかし今では、大物たちは沈黙を守るか、発言を減らすか、あるいは有料のプライベートドメインに本音を投稿するかのいずれかを行っている。

KOL の収益化ニーズは急速に高まっており、高品質なコンテンツは「クローズドなスモールサークル」に移行し続けています。

公共プラットフォームは、議論の場というより、徐々に展示とトラフィック獲得のための舞台へと変貌を遂げ、真に価値のある判断は「公共空間」から撤退しつつある。

結果はどうでしたか？

一般の人々は、ますます多くの騒音やスローガンを耳にするが、重要な情報を得ることができていない。

これは健全なエコシステムではありません。

このような構造では、透明性の欠如による必然的な結果として、多数のインサイダー取引やフロントランニング計画、同じ社会集団内の共謀が生まれます。

前の時代の富の格差が資産価格から生じたのであれば、次の時代の格差は「情報障壁」から生じ、勝者がすべてを手に入れることになるだろう。

おそらく数年後、2025年を振り返ったとき、私たちは次のことに気づくでしょう。

バリー氏とトランプ・ジュニア氏が有料グループを作り始めた瞬間、無料情報の時代は静かに終焉を迎えた。