RWA週報 | 米国債が8.3%上昇し上昇を牽引。SEC取引市場担当ディレクター：デジタル資産の「トラストレス」メカニズムは「信頼できる」市場で運用される必要がある（11月19日～25日）

Ethanzhang

Odaily资深作者

@ethanzhang_web3

2025-11-25 10:57

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香港証券先物委員会は、デジタル資産の取引と保管サービスに関する規制の枠組みを最終調整している。InvestHKは、10年後にはトークン化されたファンドがETFと同じくらい普及すると予測している。

AI要約

展開

核心观点：RWA市场重拾升势，美债领涨。
关键要素：
1. RWA总价值突破360亿美元。
2. 美债单周净增7亿美元。
3. 持有者总数增长近万人。
市场影响：推动资产向合规高流动性集中。
时效性标注：短期影响。

オリジナル記事 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 | イーサン ( @ethanzhang_web3 )

RWAセクターの市場パフォーマンス

2025年11月25日現在、RWAのオンチェーン総額は360.1億ドルに上昇し、11月19日の356.7億ドルから3.4億ドル増加し、約0.95%の成長を示した。これは前週のわずかな反動から反転し、上昇傾向を再開して360億ドルの大台を突破した。資産保有者総数は539,895人から549,443人に急増し、1週間で9,548人という大幅な増加となり、成長率は1.77%で前週より大幅に上昇した。資産発行者数はわずかに調整され、251人から250人に減少し、1人減少した。ステーブルコイン市場では、時価総額は2,977.2億ドルから2,982.4億ドルに緩やかに増加し、5.2億ドル（0.17%）増加した。ステーブルコイン保有者数は着実に2億400万人の大台を超え、2億330万人から2億433万人へと増加し、約103万人（0.51%）増加しました。これは、基礎となる流動性基盤が引き続き堅固であることを示しています。

資産構成の面では、民間貸出は今週も前週と同じ189億ドルで横ばいでした。RWA（リスク・アセット・アロケーション）の要である民間貸出は、市場の変動に左右されることなく、高い安定性を示しました。対照的に、米国債セクターは84億ドルから91億ドルへと急伸し、1週間で7億ドルの純増（8.3%増）を記録し、今週の時価総額増加の中心的な原動力となりました。機関投資家向けオルタナティブファンドは29億ドルから30億ドルへと小幅な回復を見せました。コモディティ資産は比較的落ち着いており、30億ドル前後で推移し、市場の大きな変動の中でも比較的安定しています。特に注目すべきは、米国以外の国債が大幅に減少したことです。12億ドルから6億3,830万ドルへと急減し、ほぼ半減しました。

トレンド分析（先週との比較）

今週、RWA市場は短期的な統合局面を終え、米国債資産への力強い流入に牽引され反発に転じ、「米国債が上昇を牽引し、信用が安定する」というポジティブな全体的パターンを示しました。ユーザー数の増加は先週と比べて大幅に加速し、約1万人の新規ユーザーがトークンを保有していることは市場の注目が戻ったことを示しており、新規資金は実際のオンチェーン資産保有へと転換し始めています。資金フローは劇的な構造的ローテーションを示しました。資金は米国以外の政府債務などの周辺資産から急速に撤退し、より流動性が高く広く受け入れられている米国債資産に集中しているようで、米国債保有比率が大幅に増加しています。既存資産の安定供給源である民間融資は極めて高い粘着性を維持し、ステーブルコインの着実な拡大は資産規模のさらなる拡大に十分な弾みとなりました。

市場キーワード：回復、ローテーション、米国債が先導。

主要イベントのレビュー

米証券取引委員会の取引・市場部門のディレクター：デジタル資産の「信頼できない」メカニズムは、「信頼できる」市場で機能する必要がある。

米国証券取引委員会（SEC）の取引・市場部門長ジェイミー・セルウェイ氏は、SIFMA市場構造会議において、暗号資産は「トラストレス」な分散型メカニズムに基づいて構築されているものの、健全な取引は依然として「信頼」に基づく市場構造に依存していると述べた。セルウェイ氏は、SECは「プロジェクト・クリプト」を通じて明確な規制ルールを推進し、競争とイノベーションを支援し、公正な市場競争を歪める可能性のある規制の歪みを回避していくと指摘した。また、政策立案者は新旧を問わずすべての市場参加者を公平に扱うべきであり、市場自体が価値の最終的な裁定者であると強調した。

香港証券先物委員会（SFC）は、デジタル資産の取引と保管サービスに関する規制の枠組みを最終調整している。

香港証券先物委員会（SFC）の梁馮宜（リョン・フォンイー）最高経営責任者（CEO）は、香港は安全で信頼できるデジタル資産プラットフォームの構築に注力しており、デジタル資産取引およびカストディサービスに関する規制枠組みを最終調整中であると述べた。これらは、堅牢なデジタル資産エコシステムを構築するための規制上の「パズル」の最後の2つのピースとなるだろう。香港では、グリーンボンド、SFC承認のマネー・マーケット・ファンド、個人向け金商品など、トークン化された金融商品の導入が進んでいる。香港におけるこれらのトークン化商品の市場規模は約30億米ドルである。

InvestHK: トークン化されたファンドは10年後にはETFと同じくらい普及するでしょう。

InvestHKの金融サービス、テクノロジー、サステナビリティ担当グローバル最高経営責任者（CEO）である梁宏慶氏は、最近、一部の銀行が証券会社からトークン化された預金を受け入れ、ファンド会社が発行するトークン化されたマネー・マーケット・ファンドへの加入に成功したと述べた。トークン化されたファンドの出現は、資産運用業界が「2.0」から「3.0」へと進化していることを示している。梁氏は、10年後にはトークン化されたファンドの人気が現在のETFに匹敵するようになると考えている。

イーサリアムの共同創設者でありシャープリンク会長：シャープリンクの機関投資家の保有株数は増加し続けており、データ開示の遅れは市場の信頼に容易に影響を及ぼし、トークン化された株式は変化をもたらす可能性がある。

シャープリンクCIOのマット・シェフィールド氏が「13Fファイリング（大手資産運用会社の保有資産開示）は通常、四半期末から45日以内に提出されるため、市場へのデータ導入に遅れが生じている」と指摘したことについて、イーサリアム共同創設者、コンセンシス創設者、そしてシャープリンク会長のジョセフ・ルービン氏は、Xプラットフォームの記事で同意見を表明した。ルービン氏は、「最近のファイリングは明確な傾向を示している。機関投資家による@SharpLink株の保有は増加し続けている。株式市場と仮想通貨市場が現在のマクロ経済環境に適応しつつある中でも、保有データは依然として機関投資家の信頼感の高まりを示している。開示の遅れはこれを見落としやすい要因となっている。もう一つの理由は、トークン化された株式が最終的により明確でリアルタイムな透明性を提供するようになることだ」と述べた。

賈躍亭氏が投資する上場企業QLGNはAIxCryptoに社名を変更し、株式トークン化事業を開始する。

ファラデー・フューチャーは、FFAIが戦略的投資を行っているナスダック上場企業QLGNがAIxCrypto（AIXC）に社名変更し、3つの新事業ラインを発表したと発表した。

AIXCは、株式から仮想通貨へのRWA事業を開始します。最初のプロジェクトは、FFAIの株式から仮想通貨への転換です。同社は、Faraday FutureがWeb2資金調達よりも低コストでWeb3資金調達を確保できるよう、独立した第三者機関を通じて500万ドル相当のFFAI株式を購入する予定です。

Circle: USYC のオンチェーン収益は 10 億ドルを超え、そのうち 9 億ドルは BNB チェーンからのものです。

RWA.xyzのデータによると、Circleの利子付きステーブルコインUSYCのオンチェーン供給量は合計10億ドルを超え、そのうち9億ドル以上がBNBチェーンに配備されている。

この成長は、BNBチェーンをコアインフラとしてオンチェーン資産を展開するグローバル機関の増加を反映しています。過去1年間で、以下のような複数の機関がBNBチェーン上でトークン化されたプロダクトを立ち上げました。

• ブラックロック：同社のBUIDLファンドはSecuritizeによってトークン化され、いくつかの主流機関によって担保として受け入れられています。

• オンド：100の米国株とETFのトークン化を開始

• CMBインターナショナル：38億ドルのマネーマーケットファンドをブロックチェーンに投入

• フランクリン・テンプルトン：ベンジープラットフォームをBNBチェーンに拡大

• Securitize × VanEck：米国債へのエクスポージャーを提供するVBILLを開始。

TopNod ウォレットは 1inch Swap API を統合し、より優れた RWA 資産管理エクスペリエンスを実現します。

TopNodは、1inch Swap APIの正式統合を発表し、RWA資産取引エクスペリエンスを導入しました。ユーザーは、NVDAonやTSLAonなどのオンチェーン資産を暗号資産で直接購入できるようになりました。この統合により、ユーザーと現実世界の資産市場とのやり取りが簡素化されます。TopNod Walletはまた、ユーザーがタスクを完了することで獲得できる、合計10万USDCの新たなユーザー報酬プログラムを開始しました。

Animoca Brands と Hang Feng Technology は、RWA トークンの配布をサポートするための MOU を締結しました。

アニモカ・ブランズは、ナスダック上場企業のハンフェン・テクノロジーとの戦略的協力に関する覚書（MOU）を締結したことを発表しました。これは、ハンフェン・テクノロジーのRWAエコシステム開発の促進とRWAトークンの流通支援を目的としています。両社は、オンチェーン・トレジャリー・マーケットプレイス「NUVA」上にRWAトレジャリーを設立し、Web3教育コンテンツの共同制作も計画していると報じられています。

VisaとMastercardはステーブルコイン分野での買収や投資を模索するだろう。

VisaとMastercardは、発展途上国におけるステーブルコインの人気の高まりを捉え、自社のネットワークを迂回しようとする加盟店との競争に対抗するため、仮想通貨決済を急速に導入しています。両社は海外での仮想通貨決済事業を積極的に拡大しており、買収や投資の機会を積極的に模索しています。特にVisaは、ステーブルコイン関連のスタートアップ企業、特に銀行ネットワークの拡大とユーザー基盤の拡大に役立つインフラへの投資を積極的に進めています。

Obex は RWA 担保型ステーブルコインの「Y Combinator」を設立するために 3,700 万ドルを調達しました。

Coindeskによると、暗号資産インキュベーターのObexは、Framework Ventures、LayerZero、そしてSkyエコシステムが主導する3,700万ドルの資金調達ラウンドの完了を発表しました。Obexの主な目的は、次世代の利付ステーブルコインプロジェクトの育成と資金提供であり、ステーブルコイン分野の「Yコンビネーター」（シリコンバレーの著名なインキュベーター）と評されています。

主な分野: Obex は、機関レベルのリスク管理基準を使用して、従来の合成ステーブルコインの失敗を回避しながら、高品質の現実世界の資産 (RWA) に裏付けられたステーブルコイン戦略に重点を置きます。

Skyの役割：Obexは、Skyエコシステム（USDSステーブルコインを保有するMakerDAOの後継）の資本配分者となります。Skyエコシステムは既に、Obexを通じて育成された対象プロジェクトに最大25億ドル相当のUSDSを配分することを承認しており、これらのステーブルコイン戦略に資金とスケーラビリティを提供しています。

フレームワーク・ベンチャーズの共同創業者、ヴァンス・スペンサー氏は、Obexは12週間のインキュベーションプログラムを提供し、初期段階のチームに資本、技術リソース、Skyインフラへのアクセスを提供し、現在の利子付きステーブルコイン市場における堅牢なリスクインフラの欠如に対処することを目指していると語った。

トレンドプロジェクト

オンド・ファイナンス（ONDO）

要するに：

Ondo Financeは、構造化金融商品と実世界の資産のトークン化に焦点を当てた分散型金融プロトコルです。ブロックチェーン技術を通じて、トークン化された米国債やその他の金融商品などの固定利付商品をユーザーに提供することを目指しています。Ondo Financeは、分散型の透明性とセキュリティを維持しながら、低リスクで流動性の高い資産への投資を可能にします。Ondo FinanceのトークンであるONDOは、プロトコルのガバナンスとインセンティブメカニズムに使用され、プラットフォームはクロスチェーン運用もサポートすることで、DeFiエコシステムにおけるアプリケーションを拡大しています。

最新ニュース：

オンド・ファイナンスは11月24日、ナスダック上場企業フィギュアの子会社が立ち上げたステーブルコインYLDSに2,500万ドルの戦略的投資を行うと発表した。同社の主力トークンファンドOUSGの利回り源を強化し、多様化されたポートフォリオを改善するのが目的だ。

オンド・ファイナンスは以前、Xプラットフォームにおいて、欧州全域でトークン化された株式とETFを提供するためのEU承認を取得したと発表しました。この承認により、トークン化された株式とETFの提供範囲はEUおよびEEAの5億人を超える投資家に拡大します。トークン化された株式とETFの提供を規定する目論見書は、リヒテンシュタイン金融市場局（FMA）によって承認されています。これにより、オンド・ファイナンスは欧州30市場の個人投資家にトークン化された株式とETFを提供できるようになります。

MSX（ストンクス）

要するに：

MSXは、ブロックチェーン上で米国株などのRWA（小売資産・サービス）をトークン化し、取引することに特化したコミュニティ主導のDeFiプラットフォームです。Fidelityとの提携により、1:1の物理的な保管とトークン発行を実現しています。ユーザーは、USDC、USDT、USD1などのステーブルコインを使用して、AAPL.MやMSFT.Mなどの株式トークンをミントし、Baseブロックチェーン上で24時間365日取引できます。すべての取引、ミント、償還プロセスはスマートコントラクトによって実行され、透明性、セキュリティ、監査可能性を確保しています。MyStonksは、TradeFiとDeFiのギャップを埋め、ユーザーに流動性が高く参入障壁の低い米国株へのオンチェーン投資ゲートウェイを提供し、「暗号資産の世界のナスダック」を構築することを目指しています。

最新ニュース：

11月5日、MSXプラットフォームはS1ポイントシーズンとM-Beanインセンティブメカニズムを正式に開始しました。プラットフォームは、米国株スポット取引、暗号通貨先物、米国株先物における実際の取引と保有活動を統計的に分析し、前日のポイントを毎日午前10時（UTC + 8）に自動的に決済します。ユーザーの取引活動と貢献度を測定するための中核指標であるM-Beansは、プラットフォームトークン$ MSXの配分とインセンティブにも使用されます。M-Beanの計算では、取引量だけでなく、ポジションの持続期間、損益実績、チームブーストレベルも考慮され、公平なインセンティブが確保されます。チームブーストはT + 2更新メカニズムを使用してボーナスを自動的に同期し、過去の取引ポイントは遡及的にコミュニティインセンティブに組み込まれます。

MyStonksは先日、ブランドアップグレードを発表し、ドメイン名をmsx.comに正式に変更しました。これは、グローバルフィンテックの新時代を象徴するものです。このアップグレードは、アクセスを簡素化するだけでなく、ミーム中心のアプローチからプロフェッショナルな国際金融ブランドへの転換を反映し、デジタル金融イノベーションとグローバル展開へのコミットメントを示しています。msx.comチームは、今後もユーザーを重視し、技術革新を推進し、デジタル金融サービスのセキュリティと効率性を向上させていくと述べています。