テザーの隠された戦略：20社がデジタル金融帝国の青写真を明らかにする

原作者: 100y.eth

原文翻訳: Deep Tide TechFlow

要点

• 帝国の秩序はその通貨の地位と密接に結びついており、USDT の継続的な成長は巨大なデジタル金融帝国の台頭を予兆しています。
• この記事では、Tether が最近投資した 20 社をレビューし、デジタル金融帝国を構築するための戦略を分析します。
• Tether は一貫して、1) ビットコインと金を通じて信頼を構築する、2) 世界規模で戦略的に拡大する、3) サービスと製品を通じた小売および機関投資家のアクセス性を高める、という戦略を採用しています。

1. テザーとデジタル金融帝国

1.1 通貨と帝国

出典: ダイケン・ウェルス・ストラテジーズ

貨幣は日常生活において広く受け入れられている交換手段であり、価値単位です。しかし、帝国の観点から見ると、貨幣の役割は単なる取引をはるかに超えています。それは政治、文化、そして社会的な機能を包含する権力の道具として理解することができます。帝国の歴史を通して、貨幣は以下のような役割も担ってきました。

• 帝国秩序のシンボル: 硬貨に描かれた人物や帝国の紋章は、帝国の権威を視覚的に表現し、使用者に帝国秩序を示すシンボルとして機能します。
• 帝国の統制手段: 帝国の中心部に通貨の鋳造と発行の権限を集中させることで帝国の秩序が強化され、外部の地域は中央帝国の通貨制度に依存していました。
• 資源集約のための標準化されたツール: 帝国は税金や貢物を通じて地域の資源を蓄積し、通貨はこれらの資源の標準化と輸送を可能にする重要な媒体として機能します。

例外なく、通貨の地位は帝国の地位と密接に結びついています。帝国が発展し最盛期を迎えると、通貨は強くなり、帝国の繁栄を支えます。逆に、帝国が衰退すると、通貨の地位も低下し、帝国の崩壊を早めます。

今日、「帝国」や「植民地」といった言葉は消え去ったように見えますが、私たちはこれらの概念をまだ払拭していません。アメリカ合衆国は強大な経済力と軍事力によって近代帝国の役割を担い、ドルは世界通貨となっています。

現代社会において、多くの国がドルの優位性に挑戦しようと試みてきましたが、いずれも失敗に終わりました。ドルは確固たる地位を保っており、世界の外貨準備高の約57%、SWIFT国際決済の約50%を占めています。

1.2 USDTの止まらない成長

出典：アルテミス

情報技術（IT）の継続的な進歩に伴い、世界経済は徐々にインターネットへと移行してきました。ブロックチェーン技術の登場により、通貨をオンラインで安全に利用できるようになり、オンチェーン経済が急速に発展しました。オンチェーン経済で利用される通貨として、ステーブルコインの時価総額も約3,000億ドル規模にまで急速に拡大しました。

数あるステーブルコインの中でも、テザー社のUSDTは最も注目に値します。USDTは、法定通貨が極めて不安定な多くの国々において、人々が「帝国通貨」である米ドルに容易にアクセスすることを可能にします。信用履歴や銀行口座がなくても、インターネットに接続されたモバイルデバイスがあれば誰でも簡単に米ドルにアクセスできます。これにより、特に発展途上国や第三世界の国々において、USDTの急速な成長への道が開かれました。

さらに注目すべきは、GENIUS法の制定とブロックチェーンの規制への段階的な統合にもかかわらず、USDTの市場シェアは大幅に低下していないことです。USDTの市場シェアは依然として60%を超えており、2位のUSDCの2倍以上となっています。

1.3 広大なデジタル金融帝国に向けて

Tetherは独自の巨大な帝国を築き上げており、その中核を成すのは強力な通貨USDTです。しかし、帝国を築くのは決して容易なことではありません。

USDTは米ドルにペッグされていますが、その準備金には現金、米国債、レポ取引といった流動性の高い現金同等物だけでなく、貴金属、ビットコイン、米国以外の国債、社債といった比較的安定性の低い資産も含まれています。ステーブルコインの規制枠組みを確立している主要国では、これらの資産は一般的に法的に準備資産として認められていません。

実際、EUのMiCA（暗号資産市場規制枠組み）規制によると、USDTはEMT（電子マネートークン）カテゴリーのステーブルコインの条件の一部を満たしていないと判断されました。その結果、欧州で運営されている取引所はUSDTの上場を廃止し、事実上EU市場から排除されました。

しかし、テザーは一歩も引いていません。企業として、テザーは様々なスタートアップ企業や企業への投資を通じて株式を取得し、時には非営利団体に寄付を行っています。これらの行動を分析することで、テザーがどのような方向性を選び、どのようにして巨大なデジタル金融帝国を築き上げようとしているのかを推測することができます。それでは、テザーの投資事例を振り返り、この帝国を築く上での課題をどのように克服してきたのかを見てみましょう。

2. Tether はどのような種類の企業に投資していますか?

2.1 始める前に

Tetherは、暗号通貨コミュニティから大きな注目を集めている企業です。世界最大のステーブルコインであるUSDTの発行元であり、世界で最も高い一人当たり所得を誇る企業としても知られているため、この注目は当然と言えるでしょう。

しかし、暗号資産コミュニティはTetherのスタートアップや企業投資にはそれほど関心を示していないようです。より正確に言えば、Tetherが支援するトークン発行プロトコルに注目が集まっています。代表的な例としては、StableやPlasmaといったUSDT専用に構築されたチェーンが挙げられます。しかし、これら2つのプロジェクトはTetherから直接資金提供を受けているわけではなく、Bitfinex、USDT0、そしてTetherのCEOであるPaolo Ardoino氏といった関連団体から資金提供を受けています。

Tetherは企業投資に積極的ですが、ポートフォリオ企業のほとんどはトークンを発行しておらず、地域的な特徴もないため、これらの投資は暗号資産コミュニティ内で広く注目を集めていません。しかしながら、Tetherの投資ポートフォリオを分析することで、同社の将来の方向性に関する手がかりを得ることができるかもしれません。

2.2 Tetherはどのような種類の企業に投資していますか?

Tetherは、公式ウェブサイトのニュースリリースプラットフォームを通じて投資活動を発表しています。約1年半にわたる投資発表を分析した結果、以下の重要なテーマをまとめました。

• 欧州市場: USDT は事実上 EU 市場から排除されていますが、Tether は依然として欧州の発行者やプラットフォームに投資することで欧州市場参入の機会を模索しています。
• 新興市場：新興市場におけるUSDTのプロダクト・マーケット・フィット（PMF）が検証されました。Tetherはこれらの地域における影響力を戦略的に拡大しています。
• 小売ユーザー: Tether は、小売ユーザーが USDT を簡単に使用できるように、複数の非管理型ウォレット開発者に投資しています。
• 機関ユーザー: 小売ユーザーや新興市場に加えて、Tether は、機関が USDT に簡単にアクセスできるようにするために、エンタープライズ向けソリューション プロバイダーにも投資しています。
• ビットコイン: Tether は BTC とより広範なビットコイン エコシステムに投資してきました。
• 金：テザーはBTCと同様に金を重要な地政学的資産と見ており、ビットコインと金を中心とした二軸戦略を加速させています。
• 未来のテクノロジー：テザーは通貨関連事業への投資だけでなく、人類社会の発展を牽引できる先端技術分野にも進出しています。

これらの投資テーマは、デジタル金融帝国を築くというテザー社の取り組みの明確な戦略的方向性を反映しています。

2.3 欧州市場参入のための間接戦略

スタブルR @StablREuro

出典: StablR

StablRは、マルタに拠点を置くステーブルコイン発行会社で、欧州暗号資産市場規制（MiCA）に準拠し、ユーロペッグのユーロ（EURR）と米ドルペッグのUSDRを発行しています。StablRは、投資の確保に加え、Tetherのトークン化プラットフォームであるHadronを活用する予定です。

Hadron は、株式、債券、商品、ステーブルコインなどのさまざまな資産を簡単にトークン化できるように設計された SaaS プラットフォームであり、完全なトークンライフサイクル管理、KYC (顧客確認)、AML (マネーロンダリング対策)、監視、その他のコンプライアンス インフラストラクチャをサポートする強力な機能を備えています。

• クォンツ @Quantoz

出典: Quantoz

Quantoz は、ユーロにペッグされた EURQ と EURD、および米ドルにペッグされた USDQ を提供する、MiCA 準拠のステーブルコイン発行会社です。

これらのうち、EURDはクローズドループシステム向けに特別に設計されており、EURQと比較すると汎用的なステーブルコインと言えるでしょう。Quantozは、TetherのHadronトークン化プラットフォームの利用も計画しています。

ビット2ミー@bit2me

出典: Bit2Me

Bit2Meは、スペイン語圏最大のデジタル資産プラットフォームです。個人、企業、機関投資家は、このプラットフォーム上で幅広い暗号通貨の取引や投資を行うことができ、送金、決済、融資といった様々な金融活動に参加できます。

2014年に設立されたBit2Meは10年以上運営されており、120万人以上のユーザーを擁する重要なプラットフォームとなっています。特に注目すべきは、Bit2MeがMiCAフレームワークに準拠していることと、CASP（暗号資産サービスプロバイダー）ライセンスを取得していることです。これは、Tetherにとって非常に戦略的な投資対象となっています。

2.4 新興市場をターゲットとした投資戦略

パルフィン @parfin_io

出典：パルフィン

Parfinは、ラテンアメリカに本社を置く機関投資家向けブロックチェーンインフラ企業です。金融機関がブロックチェーン技術と暗号通貨を容易に導入できるようにする管理およびワークフロープラットフォームを提供するほか、安全なMPC（マルチパーティ・コンピューティング）ウォレットソリューションと資産トークン化サービスも提供しています。

Parfinは、Framework、Valor、Accenture、ParaFiといった世界有数のベンチャーキャピタルからも投資を受けています。TetherはParfinへの投資を通じて、ラテンアメリカの金融機関がUSDTをより容易に利用できるようにすることを目指しています。

コタニペイ @kotanipay

出典：コタニペイ

Kotani Pay は、暗号通貨の入出金サービス、ステーブルコインの決済と支払い、SMS ベースのブロックチェーン ウォレットなどのサービスを提供する、アフリカに拠点を置く Web3 支払いインフラストラクチャ企業です。

Tetherは、Kotani Payへの投資により、アフリカの人々がUSDTをより利用しやすくするために、インバウンドおよびアウトバウンドのインフラを拡大する予定です。

滋賀 @ShigaDigital

出典：滋賀県

Shiga は、アフリカを拠点とするブロックチェーン金融ソリューション企業であり、現地通貨とステーブルコイン間のゲートウェイおよび出口サービス、店頭取引 (OTC) 取引、企業仮想口座、企業財務管理、ブロックチェーン ソリューション開発など、さまざまなブロックチェーン サービスを提供しています。

これらのサービスにより、アフリカの個人や企業は、オンチェーン金融を通じて米ドル経済に容易にアクセスできるようになります。テザー社は、アフリカをUSDT導入の重要な地域と位置付けており、滋賀県への投資を通じてアフリカでの事業を積極的に拡大していると述べています。

ソート済み@sortedwallet

出典: Sorted

Sortedは、アフリカと南アジアに本社を置くウォレットソリューション企業です。ベーシックなフィーチャーフォンやローエンドのスマートフォンでもスムーズに動作するノンカストディアルウォレットを提供しています。これにより、貧困層や口座を持たない人々の金融へのアクセスが大幅に向上します。

Sortedのユーザーは、暗号化された送金、決済、インバウンド・アウトバウンドサービスを簡単に完了できます。Sortedへの投資により、Tetherはアフリカにおける影響力を拡大するだけでなく、南アジア市場への進出も可能になります。

ケム @kem_app

出典: ケム

Kemは、中東で広く利用されている暗号資産送金、決済、財務管理アプリケーションです。ユーザーはKemアプリを使用して、暗号資産を使った送金や受け取り、物理カードとの連携、さらには金などの資産への投資を行うことができます。

アフリカやラテンアメリカと同様に、中東には多くの外国人労働者がおり、USDTを基盤とした暗号資産送金は彼らの生活を大きく安定させる可能性があります。テザーは、Kemへの投資を基盤として、中東におけるUSDTの市場シェア拡大を計画しています。

シティペイ @citypayio

出典: CityPay

CityPayはジョージアを拠点とする暗号資産決済会社です。ジョージアに加え、アルメニア、アゼルバイジャン、カザフスタン、ウズベキスタンを含む東ヨーロッパにも積極的に事業を拡大しており、ウォレットサービスの提供、決済カードの発行、暗号資産決済加盟店の誘致に取り組んでいます。

TetherはCityPayへの投資により、東ヨーロッパの決済市場におけるUSDTの市場シェアを戦略的に強化することを目指しています。

2.5 小売戦略

注目すべきは、前述の Sorted と Kem も非管理型ウォレット ソリューション企業であり、小売戦略計画に組み込むことができるという点です。

フィゼン @fizenapp

出典：フィゼン

Fizenは、消費者向けの暗号資産スーパーアプリです。ユーザーは、自己管理型ウォレットを通じて暗号資産を保管、送金、支払いできます。Fizenは、決済、ショッピング、ギフトカードなどの機能を提供しており、ユーザーが暗号資産を日常生活に簡単に取り入れられるよう支援します。

Tetherは、Fizenへの投資により、ユーザーに高品質のUSDT体験を提供し、日常の支払いにUSDTが広く利用されるようになることを期待しています。

水になる

出典: Be Water

Be Water は、映画、テレビ番組、ドキュメンタリーの制作と配信、ニュース ブランドの運営を行う、イタリアを拠点とするメディアおよびコンテンツ企業です。

Tetherは1,000万ユーロを投資してBe Waterの株式30.4%を取得し、金融分野からグローバルコンテンツエコシステムへの拡大の基盤を築きました。

ゼンゴ @ZenGo

出典：ゼンゴ

ZengoはMPC（マルチパーティ・コンピューティング）技術を基盤としたウォレットソリューションで、ユーザーは複雑なニーモニックフレーズを管理することなく、自己管理型ウォレットを安全に利用できます。TetherはZenoへの投資を通じて、ユーザーがTetherベースの資産をより安全に保管、送信、そして決済に利用できるよう支援します。

2.6 制度戦略

注目すべきは、Parfin はラテンアメリカの金融機関にもサービスを提供する企業であり、そのためこの機関の戦略的レイアウトに組み込まれたということです。

クリスタルインテリジェンス @CrystalPlatform

出典: クリスタル・インテリジェンス

Crystal Intelligence は、詐欺検出、リスク監視、リアルタイムのウォレット アドレス分析、コンプライアンス サポート、違法資金追跡、犯罪対応などのサービスを提供するブロックチェーン インテリジェンス企業です。

テザーはクリスタル・インテリジェンスへの投資を通じて、同社とのパートナーシップを強化し、USDTの不正利用防止能力を強化する計画です。これは、機関投資家にとって使いやすいステーブルコインとしてのUSDTにとって、重要な戦略的投資となります。

2.7 ビットコイン業界への投資

レドン @hodlwithLedn

出典: Ledn

Ledn はビットコインに裏付けられた融資プラットフォームであり、個人や企業は自身のビットコインを売却することなく、BTC を担保としてステーブルコインを借りることができます。

Tether は暗号資産を現実世界の金融アプリケーションに接続するインフラストラクチャの構築に注力しており、一方 Ledn はビットコインに基づく新しい金融市場を開拓しており、それが Tether が Ledn に投資する理由です。

アデコアグロ @adecoagro_

出典: adecoogro

アデコアグロは、南米最大の持続可能な農業および再生可能エネルギー企業であり、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場しています。アデコアグロは発電した電力の一部をスポット市場で販売していますが、大幅な価格変動により収益が不安定になる可能性があります。

この観点から見ると、ビットコインマイニングは固定電源の需要と見なすことができます。テザーはアデコアグロの株式を最大70%取得し、共同でビットコインマイニングプロジェクトを推進する予定です。

BTCPay サーバー財団 @BtcpayServer

出典: BTCPay

BTCPayは、オープンソースのビットコインおよびステーブルコイン決済プロセッサです。そのユニークな特徴は、ユーザーが自社サーバー上で直接実行できるセルフホストモデルです。

Tetherは、ビットコインとUSDTの検閲のない支払いのためのインフラを強化するために、2年連続でBTCPayをサポートしてきました。

オープンサッツ @OpenSats

出典: OpenSats

OpenSatsは、ビットコインと検閲耐性技術への資金提供を専門とする米国501(c)(3)慈善団体です。OpenSatsは、持続可能なモデルを通じてビットコインのオープンソース・エコシステムを支援しており、寄付金はビットコイン・プロトコル開発、プライバシーツール開発、研究、教育に活用されています。

これは投資ではありませんが、Tether は OpenSats に寄付を行っており、ビットコインとオープンソース エコシステムへの継続的なサポートを示しています。

2.8 地政学的資産としての金

エレメンタル・アルタス・ロイヤルティーズ @Elemental_Royal

出典: エレメンタル・ロイヤルティーズ

エレメンタル・アルタス・ロイヤルティーズは金鉱業に関連する企業ですが、直接採掘活動には携わっていません。その代わりに、金鉱会社との採掘権契約を通じて収益を上げています。

テザーは、金とビットコインをデジタル通貨のインフラと見なしています。金関連戦略を強化するため、テザーはエレメンタル・アルタス・ロイヤルティーズの株式31.9%を取得しました。

アロイ @Alloy_tether

出典: アロイ

Alloyは投資会社ではなくTetherが直接立ち上げたサービスですが、Tetherの金関連戦略において重要な役割を果たしているため、ここに含まれています。

TetherはXAUTと呼ばれる金トークンサービスを提供しており、AlloyはXAUTを担保とする金に裏付けられたステーブルコインであるaUSDTを立ち上げました。これは、Tetherによる歴史的な金本位制の再構築と、金とビットコイン戦略のさらなる強化を目指す試みです。

2.9 未来技術への投資

ブラックロック・ニューロテック @BlackrockNeuro_

出典：ブラックロック・ニューロテック

ブラックロック・ニューロテックは、ユタ大学の研究チームによって設立された、脳コンピューターインターフェース分野のリーディングカンパニーです。同社の技術は、脳に埋め込まれた電極を通じて思考をデジタル信号に変換することができます。

移動困難、感覚障害、コミュニケーション障害のある人々にとって、ブラックロック・ニューロテックの技術は生活の質を著しく向上させる可能性があります。テザー社が主要株主となった今回の投資は、同社の野心が金融セクターにとどまらず、人類の未来のための先進技術の探求にまで及んでいることを示しています。

出典: テザー

テザーは1,350億ドルの米国債を保有しており、これは韓国を上回り世界17位という巨額の額です。実際、テザーは独自の通貨USDTを通じてデジタル帝国を築き上げています。

テザー社の最近の投資戦略は、デジタル帝国の構築に対する同社のアプローチを明らかにしている。

• 信頼の構築：Tether は、ビットコインと金という 2 つの中核資産を通じてユーザーの信頼を獲得することに尽力しています。
• グローバル展開：Tether は、アジア、アフリカ、南米、ヨーロッパ、中東、そして最近 USAT を通じて参入した米国市場を含む、すべての大陸をカバーすることを目指しています。
• 強化された使いやすさ：Tether は、さまざまなサービスを通じて、小売ユーザー、企業、機関が日常生活や金融活動で USDT を簡単に使用できるようにすることを目指しています。

ブロックチェーン業界の規制強化に伴い、TetherとUSDTの地位が弱まると予想する人もいましたが、この予測は誤りでした。米国中心のステーブルコイン業界は今後も成長を続け、TetherとUSDTの影響力はさらに加速すると確信しています。

結局のところ、私たちは USDT ベースのデジタル帝国、つまり破綻するには大きすぎる帝国の端に立っているのです。