昨日のステーブルコインクラウドファンディングキャンペーンは信じられないほど困難でした。

ログインしてすぐに気づいたのですが、リチャージするためにウェブページを開いたら、ページがフリーズして読み込まれませんでした。何度か試してみましたがうまくいかず、結局諦めざるを得ませんでした。それに、プロジェクトチームはエアドロップを明確に約束したことはなく、現在の市場状況を考えると、現状維持も悪くないかもしれません。

その後、すぐにStableを調べました。

これはステーブルコイン専用に設計された L1 ブロックチェーンであり、主にステーブルコイン取引の高額な取引手数料と低速の問題に対処します。

つまり、USDTの送金をより高速かつ安価にできるということです。このプロジェクトの人気は、強力な支援によるものと考えられます。Bitfinexはシードラウンドで2,800万ドルを投資し、プロジェクトのアドバイザーも務めています。また、Hack VCがこの資金調達ラウンドを主導しました。Tether_toも支援を提供しましたが、これはプロジェクト最大の特徴であるUSDTをガス（取引手数料）として直接利用することで、プロトコルレベルの取引を高速化するだけでなく、完全に無料にしていることを考えると、当然のことです。

昨日の資金調達ラウンドは実際には第2ラウンドで、総額5億ドル、ウォレットあたりの上限は10万ドルでした。私の知る限り、すべての資金は30分以内に申し込みが完了。第1ラウンドの総額8億2500万ドルは、10分で完売したと報じられています。参加者の多くは、ConcreteXYZや@fraxfinanceといった著名なDeFiプロジェクトでした。

インサイダーゲーム

第一ラウンドの申込みで異例の高需要が見られたため、一部の大口投資家が発表前に株式を買い占めたため、第二ラウンドの申込みでも強いFOMO（取り残される恐怖）が引き起こされました。申込み上限額が10万ドルであったにもかかわらず、ほとんどの人は参加できず、最終的に参加したのは主に機関投資家でした。第一ラウンドのデータによると、申込み総額8億2500万ドルのうち、約6億ドル（約73%）は公表前に「インサイダー」によって預け入れられました。

優れたプロジェクトとはそういうものです。一般の人々が耳にする前から、既に利益は分配されています。しかし、正直に言って、チャンスを逃すことを恐れる必要はありません。一度投資したお金が、どれくらいの期間ロックされるかは誰にもわかりません。プロジェクトチームはエアドロップを明確に約束しておらず、早期撤退が可能かどうかも現時点では不明です。トークン経済モデルはまだホワイトペーパーにも記載されていません。

より良い機会に向けて

このプロジェクトが失敗しても、次のプロジェクトに移るだけです。魅力的な機会を全て追いかける必要はありません。

暗号通貨の世界にはチャンスが溢れており、時には何もしないことが最善の策となることもあります。透明性が高く、より公平な配分メカニズムを備えたプロジェクトが数多くある中で、なぜ条件が不明確なプロジェクトに資金を閉じ込める必要があるのでしょうか？

この事件全体は、暗号通貨業界におけるより広範な問題を浮き彫りにしています。強力な機関投資家の支援を受けたプロジェクトは、しばしば人為的に希少性を作り出し、個人投資家のFOMO（取り残されることへの恐怖）を誘発します。しかし、詳しく見てみると、配分の大部分は既に水面下で決定されていたことがわかります。公募は実質的に形式的な手続きに過ぎず、コミュニティが参加しているという誤った印象を与えていますが、実際の運用は数ヶ月前に完了していました。

誤解しないでください。Stableプロジェクトは素晴らしいものになる可能性があります。その技術は信頼性が高く、支援者も信頼でき、ステーブルコインの取引コスト問題の解決は確かに検討する価値のある真の課題です。しかし、だからといって、どんな犠牲を払ってでもすべての資金調達ラウンドに参加しなければならないわけではありません。セカンダリー市場、将来の資金調達ラウンド、あるいは正式リリース直後の製品の使用など、他にも参加できる機会はあります。

ここで最も重要な教訓は、自制心を保つことです。周りの人が急いでいるからといって、あなたもそれに倣う必要はありません。

徹底的な調査を行い、関連用語を理解し、リスクとリターンの比率を評価し、感情ではなく論理に基づいて意思決定を行ってください。24時間体制で動き、常に新製品が投入される市場においては、忍耐力こそが最大の強みとなるのです。

現実のダイナミクスを理解する

ステーブル事件で私が最も衝撃を受けたのは、それが暗号通貨による資金調達の現状を完璧に表していたことです。

個人投資家が初期段階のプロジェクトに真に参加できる機会があった時代は、はるか昔に過ぎ去りました。今では、すべてはコネクション、タイミング、そして率直に言って、適切なサークルにいるかどうかにかかっています。10万ドルのウォレット制限は寛大に聞こえるかもしれませんが、機関投資家が複数のウォレットを展開し、資金を調整できる状況では、実質的に意味がありません。

さらに、トークンの配布とアンロックスケジュールに関する透明性の欠如も懸念材料です。トークン経済モデル全体を理解せずに投資することは、本質的に盲目的な投資です。プロジェクトには著名人が関わっているのは事実ですが、後続の参加者にとって有利な条件が保証されるわけではありません。実際は、その逆の場合が多いのです。初期の支援者や関係者は、より有利な取引を確保できることが多く、後続の投資家は不利な立場に置かれます。

USDTのガス料金支払い機能は実に革新的で、エコシステムの真の問題点を解決しています。現在、ステーブルコインの送金には、使用しているチェーンのネイティブトークンでガス料金を支払う必要があり、摩擦とコストが増加しています。もしStableがこのプロセスを簡素化し、プロトコルレイヤーで無料化できれば、大きな改善となるでしょう。しかし、特に参入条件が不明確でロックアップ期間が明確に定められていない場合、革新性だけでは盲目的な投資の理由にはなりません。

全体像の視点

より広い視点から見ると、いくつかの注目度の高いプロジェクトの立ち上げにおいて、このパターンが繰り返し見られてきました。プロジェクトチームが公募による資金調達を発表すると、個人投資家が殺到しますが、結局、株式の大部分は事前に取り決められた内部関係者の手に渡ってしまうのです。これは悪意のある行為ではないかもしれませんが、このような状況における「公募」の真の意味について疑問を投げかけます。発表前に既に株式の73%が予約されているとしたら、それでも公募による資金調達と言えるのでしょうか？

この力学は、一般投資家にとって課題となります。有望なプロジェクトにはできるだけ早く参入したいと考える一方で、情報へのアクセスが容易で、インフラも高速で、資金力も豊富な経験豊富な投資家と競争しなければならないことも少なくありません。勝算は既に低く、このことを認識することが、情報に基づいた意思決定を行う上で極めて重要です。

とはいえ、アーリーステージの投資機会を完全に放棄すべきだと言っているわけではありません。むしろ、より洞察力と戦略性を持つべきです。真に透明性が高く、公正な分配メカニズムと明確なトークン経済モデルを備えたプロジェクトを待ちましょう。曖昧な条件や不透明な分配プロセスを持つプロジェクトに飛びつくのはやめましょう。あなたのお金は貴重であり、それを賢く使うということは、時に今最もホットなトレンドに「ノー」を言うことを意味するのです。

幸せでいましょう、規律を守りましょう。そして、常に新しいプロジェクト、新しい機会、新しいチャンスがあることを忘れないでください。「取り残されることへの恐怖」（FOMO）に投資の決断を左右されないでください。暗号通貨の世界では、衝動的な追っかけよりも、忍耐強く慎重な分析が求められます。庭にあるあらゆるおやつを追いかける、不安で堕落した犬ではなく、幸せな犬になりましょう。