過去1週間、仮想通貨市場は当初の急騰後、大幅な調整局面を迎えました。BTCは約12万6000ドルの高値から10万4800ドルまで下落し、14%以上の下落となりました。ETHも下落しました。短期的な流動性制約とマクロ経済におけるリスク回避の高まりが主な要因でしたが、オンチェーンデータと資本構成に基づくと、今回の調整はトレンド反転というよりも、むしろ調整局面にあるように見えます。

マクロ経済の混乱とリスク選好の冷え込み

10月下旬、米国は中国製品への100%の関税導入を発表し、世界的なリスク回避の動きが加速しました。同時に米国債利回りも上昇し、高リスク資産からの短期的な資金引き揚げを招き、デジタル資産の上昇モメンタムを抑制しました。暗号資産市場は流動性の変化に敏感になり、再びその傾向が顕著になりました。ステーブルコインへの純流入額は10月中旬以降鈍化し、機関投資家が様子見姿勢をとっている一方、個人投資家の取引活動は価格変動の影響で冷え込んでいることが示されました。

オンチェーン資金の流れは「構造調整」を示唆している。

オンチェーン指標によると、長期保有者（LTH）は価格が11万ドルを下回った後も保有量を大幅に減らしておらず、むしろわずかにポジションを増やしている兆候が見られた。一方、短期トレーダー（STH）は11万5000ドルを超える水準で売却を集中させており、市場が依然として健全な売買サイクルにあることを示している。Matrixportの調査チームは、この資金フローの特徴は、市場が短期投機から中期保有への移行期にあることを意味し、変動幅は10万5000ドルから12万ドルの間で推移する可能性があると指摘している。

機関投資家の保有は安定しており、ETFファンドも引き続きサポートを提供しています。

市場全体の大幅な調整にもかかわらず、米国上場のBTCスポットETFには大幅な解約は見られていません。統計によると、主要ETFからの純流出額は限定的であり、機関投資家は依然として長期投資に関心を持っていることが示されています。さらに、CMEのBTC先物の建玉は高水準を維持しており、市場参加者が大幅に減少していないことを示唆しています。一部の機関投資家は、ボラティリティのレンジを活用して、リターンの柔軟性を高めるためのストラクチャード商品を活用し始めています。

ETH のパフォーマンスはまちまちでしたが、エコシステム資金の流入は継続しました。

ETH価格は短期的な圧力にさらされていますが、オンチェーン活動とエコシステムへの資金流入は比較的安定しています。DeFiにおける総ロック額（TVL）は変動の中でわずかに回復し、ETHのステーキング比率は高水準を維持しており、長期的な投資家の信頼が損なわれていないことを示しています。レイヤー2とリステーキングの取り組みに牽引され、ETHのエコシステムに関する明確なストーリーは依然として明確であり、その後の市場回復に向けた構造的なサポートとなる可能性があります。

戦略の推奨：レンジ相場における利益管理

短期的には、市場は引き続きマクロ経済要因と流動性要因の影響を受け、ボラティリティの上昇は避けられないでしょう。Matrixportは、投資家に対し、変動の激しい市場においてリスクとリターンのバランスをとるため、柔軟な資産配分を維持し、ストラクチャード商品（デュアルカレンシー資産運用商品や累積オプションAQなど）を通じてリターンを確保することを推奨しています。中長期投資家にとって、今回の調整はポジションを増やす機会となります。特にマクロ経済政策がより明確になり、資金調達コストがピークに達した後は、デジタル資産市場は新たな回復局面を迎えると予想されます。

今回の市場調整は、トレンドの反転というよりも、以前から過熱していたセンチメントに対する自然な調整のように見えます。オンチェーンファンドと機関投資家のポジションの安定性は、市場のファンダメンタルズが依然として健全であることを示しています。投資家は、このボラティリティの高い時期を利用して資産配分を最適化し、不確実な状況下でも確実なリターンを確保するために、ストラクチャード・インカム商品に注力することができます。

上記の内容は、資産運用部門責任者のダニエル・ユーによるもので、著者の個人的見解のみを表しています。

免責事項：市場への投資にはリスクが伴います。ご注意ください。本記事は投資アドバイスではありません。デジタル資産取引は非常にリスクが高く、変動が激しい場合があります。投資判断は、個々の状況を慎重に検討し、金融専門家にご相談いただいた上で行ってください。Matrixportは、本コンテンツで提供される情報に基づいて行われたいかなる投資判断についても責任を負いません。