原作者：Maelstrom

原文翻訳：Saoirse、Foresight News

Hyperliquidは目覚ましい成長を遂げてきました。エコシステムは繁栄し、取引量は過去最高を記録し、USDHの入札戦争は暗号通貨界史上最も注目を集めたイベントの一つとなりました。しかし、その王冠の下にはダモクレスの剣がぶら下がっています。HYPE（ハイプ）は真の試練に直面する時が来ているのです。

11月29日から24ヶ月間にわたり、2億3,780万HYPEトークンがアンロックされます。1トークンあたり50ドルで、チームがアンロックしたトークンの総額は119億ドルとなり、これは毎月約5億ドルの額面金額が市場に流入することを意味します。

問題は？現在の買い戻し量では、アンロックされたトークンの約17%しか吸収できず、毎月4億1000万ドルの供給超過が発生するということです。市場はこれほど大量のアンロックの影響を完全に消化できているのでしょうか？

研究支援: @lukas_rppt

このように考えてみてください。もしあなたが Hyperliquid 開発者で、何年も懸命に働いてきて、人生を変えるようなトークンがロック解除され、クリック 1 回でそれを現金化できるとしたら、何を選びますか?

DATは流れを変えることができるか?

暗号資産史上最大級の分散型自律型チーム／ファンド（DAT）の一つであるSonnetは、2025年第4四半期に導入される予定です。このプロジェクトは、HYPEトークンで約5億8,300万ドル、現金で3億500万ドルを調達しました。しかし、Sonnetの資金調達額を他の小規模なHYPE DATの資金調達額と合わせても、今後獲得されるHYPEトークンのほんの一部に過ぎません。

サメが血の匂いを嗅ぐとき

仮想通貨業界では、早期にリードを奪っても、無敵の退場が保証されるわけではありません。市場は戦場のようで、過去のデータから見ても、ほとんどの仮想通貨製品は短命です。成功したものは常に多くの捕食者の注目を集めます。競争は激化しており、大手取引所やLighter.xyz（Maelstromのポートフォリオ企業）のような新規参入者からの圧力も高まっています。Changpeng Zhao氏がHYPEアンロックの2か月前にAsterを立ち上げたのは、おそらく偶然ではないでしょう。

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