オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者 |ディンダン ( @XiaMiPP )

BNBは1,000ドルの大台を突破寸前です。今朝早く、パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は予想通り25ベーシスポイントの利下げを発表しました。発表後、BNBは急騰し、史上最高値の995ドルに達した後、やや下落して988ドルとなりました。この急騰の背後には一体何があるのでしょうか？

解決策は、規制の不確実性を段階的に解消することにあるかもしれない。報道によると、連邦検察官はバイナンスと外部コンプライアンス監視員の解任について協議しているという。司法省が以前にも複数の企業に対して同様の措置を解除していることは注目に値する。これは、規制当局の姿勢が静かに変化しつつあることの兆候である。

同時に、バイナンスの創設者であるジャオ・チャンポン氏が自身のツイッターアカウントを更新し、CZ氏が複数のイベントで、たとえ復帰できたとしても復帰しないと公言していたにもかかわらず、市場では復帰の可能性についての憶測が飛び交った。

市場は価格の新たな高値更新に気づいているかもしれないが、より深刻な問題を見落としている。BNBは記録を更新し続けているにもかかわらず、依然として過小評価されている可能性があるのだ。その理由は、BNBチェーンの強みと可能性は短期的な価格変動をはるかに超えているからだ。むしろ、BNBチェーンは金融ナラティブと実世界資産（RWA）の再構築の波を先導している。

キャピタル・ナラティブ：プラットフォームコインとパブリックチェーンコインからキャピタルハブへの変革

米国上場企業が仮想通貨をバランスシートに組み入れるケースが増えるにつれ、世界の資本市場はデジタル資産の受け入れを急速に進めています。こうした流れの中で、大規模な機関投資家は、高い確実性と堅牢なエコシステムを持つ資産に資金を流入させる傾向があります。仮想通貨市場で最も堅牢なエコシステムの一つであるBNBチェーンは、当然ながら注目に値します。

さらに重要なのは、受動的に資本選定を待つ他の資産とは異なり、BNBチェーンの資金調達ストーリーはYZi Labs（旧Binance Labs）によって積極的に作成されていることです。BNBチェーンエコシステムのインキュベーションおよび投資エンジンとして、YZi Labsは資金支援によってイノベーションを推進するだけでなく、具体的な行動を通じてエコシステムの資本統合を深め、 BNBトレジャリーカンパニー計画の実現を直接的に促進します。

7月、CEA Industriesは10x Capitalと提携し、初のBNBトレジャリー・カンパニーであるBNBトレジャリー・カンパニーを設立しました。5億ドルの資金調達に成功し、Pantera CapitalやGSRといった有名機関を含む140社以上の加入者を獲得しました。その後、8月25日には、B StrategyがYZi Labsの戦略的支援を受け、10億ドルの資金調達ラウンドの完了を発表しました。8月22日には、Huaxing CapitalとYZi Labsが戦略的協力の枠組みを構築するための覚書（MOU）を締結しました。今回の資本注入は、長期的なエコシステムへの信頼の表明であるだけでなく、BNB Chainのグローバル資本市場への参入を象徴するものでもあります。

しかし、これはほんの始まりに過ぎません。最近のインタビューで、趙長鵬氏は約50社のDAT候補企業と接触していることを明らかにしました。これは、BNBチェーンの戦略的価値を再評価する必要があることを意味します。もはや厳密な意味でのパブリックチェーンではなく、資本と技術という二重の使命を担う、グローバルな資本配分の中核インフラへと変貌を遂げつつあるのです。

BNB Chain の第 2 次成長曲線は、資本財務を中核として加速しています。

RWA: 第2成長曲線を活用する

資金調達の話が最初のステップだとすると、本当の触媒は実世界資産 (RWA)です。

RWAは暗号資産業界における新たなコンセンサスになりつつあります。その価値は、オンチェーンのリアルタイム流動性、透明性の高い決済、そして国境を越えた性質を活用して、膨大な量の伝統的資産を管理できることにあります。これは資産規模の境界を拡大するだけでなく、金融秩序の再構築をも意味します。BNBチェーンは、この再構築において独自の優位性を有しています。

時間の積み重ね：パブリックチェーンの5年間の安定運用

BNB Chainは2019年のローンチ以来、5年以上にわたり安定的に運用されてきました。この間、強気相場の取引高のピーク時と、弱気相場の静穏な状況や規制圧力の両方を乗り越えてきました。市場のボラティリティに関わらず、高い可用性と安定性を一貫して維持し、ユーザーの信頼と安心を獲得してきました。従来の金融機関にとって、インフラを選択する際の最重要基準は短期的なトラフィックではなく、長期的な安定性です。BNB Chainは長年にわたり、このことを実証してきました。

大規模なユーザーとアドレスベース

BNB Chainの活動もまた、その中核的な競争力を構成しています。Dune.comのデータによると、過去1ヶ月でBNB Chainの1日あたりアクティブユーザー数（DAU）は200万人を超え、DEXの1日あたりの取引量は60億ドルから90億ドルで安定しており、チェーン上のユニークアドレス総数は6億2500万を超えました。これらは単に印象的な数字であるだけでなく、プロジェクトにとって最も直接的な市場基盤を提供しています。RWAプロジェクトにとって、ユーザー規模は流動性を意味し、トークン化された資産が孤立した「金融の孤島」になるのではなく、迅速に買い手と売り手を見つけることができることを意味します。

グローバル流動性とDeFiの深さ

BNBチェーンは暗号資産市場における流動性ハブでもあります。defillama.comのデータによると、BNBチェーンの総ロック額（TVL）は146億ドルに達し、ステーブルコインの時価総額は100億ドルを超えています。十分な流動性があって初めて、オンチェーン資産の効率性の利点を真に実現することができます。従来の金融の「9時5時」勤務とは異なり、オンチェーンの流動性は24時間365日利用可能であるため、RWAにとって特に重要です。つまり、BNBチェーンはいつでも新しい資産のための即時資金調達が可能です。

技術の最適化によってもたらされるコストと効率の利点

現在、BNBチェーンはブロック生成時間を3秒から0.75秒へとさらに短縮し、取引手数料も削減しました。1秒あたりの取引数（TPS）は、長期にわたる高頻度取引において繰り返し検証されており、大規模なRWA（リスクアセット）の日々の決済を支えるのに十分な性能を備えています。これは金融資産にとって極めて重要です。米国債の流通であれ、株式トークンの店頭取引であれ、低レイテンシ、低コスト、そして高い信頼性が求められます。BNBチェーンの技術革新は、まさにこれらの要件に合致しています。

完全な生態学的サポートと孵化メカニズム

BNBチェーンは、テクノロジーとユーザーを超えて、包括的なサポートシステムを静かに構築してきました。まるで、サーキットを走る車にエンジン、タイヤ、燃料をフルセットで用意するように、滑走路だけでなくアクセルも提供します。

MVBインキュベーションプログラムは、初期段階のプロジェクトに資金、リソース、そしてコミュニティサポートを提供します。RWA限定インセンティブプログラムは、専用の資金調達とサポートメカニズムを用いて、プロジェクトをRWAエコシステムに真に統合します。ワンクリックデプロイメントツールは参入障壁を下げ、従来の資産保有者がブロックチェーンの複雑な部分を深く理解することなく、最も包括的な大規模トークン化スタックを通じてトークン化された製品を迅速に立ち上げることを可能にします。さらに、BNB Chainは証券会社、投資銀行、ファンド、その他の機関との協力ネットワークを構築し、ブロックチェーン上の資産が技術的な実装だけでなく、市場への直接アクセスも提供できるようにしています。

これらの要素が組み合わさることで、閉ループが形成されます。BNBチェーンはRWAプロジェクトをホストするだけでなく、それらのプロジェクトの真の着地とスケールアップを支援します。特に、BNBチェーン上では既に複数のユースケースが実装されており、このモデルの直接的な証拠となっています。

例えば、Circleのトークン化されたマネーマーケットファンドであるUSYCは、BNBチェーン上で発行されています。rwa.xyzによると、USYCのオンチェーン資産は5億7900万ドルに達し、主にリバースレポ契約を通じて米国政府証券に投資されています。

SecuritizeはVanEckと提携し、国債ファンドをBNB Chainに導入し、VBILLを立ち上げました。この種の商品には規制レベルのインフラが必要ですが、オンチェーン発行により、VanEckはコンプライアンス、プログラマビリティ、そしてBNBエコシステム内の二次市場流動性への即時アクセスを実現しました。発行額はすでに7,600万ドルに達しています。同様に、AssetoとChina Merchants Securities Asset Managementは、Asia Asset Management USD Money Market FundをBNBに導入しました。

コモディティに関しては、Matrixdockの金トークンもローンチされました。伝統的に安全資産とされてきた金が、オンチェーン上でトークン化され、安定した価値を維持しながら、リアルタイムの送金と流通の効率性も実現しました。さらに野心的な目標としては、将来的には原油や天然ガスといったエネルギー資産もBNBチェーンに統合され、コモディティのトークン化における主要なプラットフォームとなることが期待されます。

一方、OndoとxStockは、国債、株式、ストラクチャード商品をBNBチェーンに導入する計画を進めており、機関投資家の資産配分における地位をさらに強化します。日本企業との連携は、知的財産やアート作品のトークン化に向けた新たな道を開くものです。

これらの例を総合すると、BNBチェーンの明確な姿が浮かび上がります。それは、多様なリスク資産（RWA）のための集中型プラットフォームになりつつあるということです。債券から金、株式から美術品まで、BNBチェーンはすでに様々な実験シナリオを実行してきました。これは、BNBの新たな応用シナリオを切り開くだけでなく、市場の長期的な成長戦略を確立することにもつながります。

結論

今日の市場では、価格の最高値更新、規制緩和、そして趙長鵬氏の復帰だけが期待されるかもしれない。しかし、より深刻な過小評価は、リスク加重資産（RWA）と機関投資家による採用がもたらす配当がBNBの長期評価モデルにまだ織り込まれていないことを市場が十分に理解できていないことにある。

RWA（Return on Water：再投資・資産運用）においてイーサリアムは中心的な役割を果たしていますが、だからといってBNBの機会が少ないわけではありません。むしろ、BNBは豊富な資本、ユーザーベース、高い流動性、そしてエコシステムインキュベーションシステムを活用し、既に静かに第二の成長曲線を築きつつあります。さらに、暗号資産コミュニティにおいては、BNB Chainエコシステムトークンが最近急騰しており、アルファIPOは20倍のリターンを生み出しています。昨日のTGE（上場株式市場）後、大手パブリックチェーンデリバティブ企業であるAsterの株価は、同日中に400%以上上昇しました。こうしたエコシステムのフライホイールは、BNBにもフィードバックされるでしょう。

BNBの物語は1,000ドルで終わるわけではありません。真のスタート地点はまさに今、到来したばかりです。