BitMEXアルファ：アルトコインシーズンの兆候がますます明確になりつつある

星球君的朋友们

Odaily资深作者

4時間前

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主流は秩序があり、ETFの純流入は落ち着き、DATプレミアムは薄く、ハードカタリストが資金を下流に導いている。

原作者：BitMEX

ミームではなく、データがすべてを物語っています。私たちは、模倣の季節が早くも始まっていると考えています。その理由は簡単です。

➡️市場構造： TOTAL3（BTC/ETHを除くアルトコインの時価総額合計）は、2大主流通貨に比べて安定しており、BTC/ETHの大量突破がなくても、市場幅も拡大しています。

➡️主導方向: SOL/ETH は上昇、資金調達率は中程度、強制清算は少ない -ショートスクイーズではなく、実際の購入。

➡️触媒:米国政府はブロックチェーンの応用を推進しており、商務省はGDPやPCEなどの公式データをチェーン上に(Chainlink/Pyth経由で)置き、プラットフォームコインの定期的な再評価などのファンダメンタルズにより「市場外」資金が市場に戻ってきています。

➡️ ETFの資金調達： ETFには依然として純流入が見られますが、市場は大幅に冷え込んでいます。ETH関連のDAT（「コインストック」）の時価総額/純資産価値（m/NAV）比率は比較的低いです。→追加発行の魅力が低下し、模倣の余地が広がる可能性があります。

シグナル1 | 市場構造とTOTAL3の回復力

過去5日間のパフォーマンスは、「主流通貨のみ」のローテーションというより、アルトコインシーズンの幕開けに近いと言えるでしょう。TOTAL3は、BTCとETHのボラティリティが高騰する中、最安値を更新しませんでした。デリバティブ取引は、資金調達率がほぼ中立で、受動的な清算も限定的という状況で、秩序ある推移を維持しており、スポット取引による実需を示唆しています。トレーダーにとって重要なポイントは明らかです。BTC /ETHが最高値を更新するまで待たなくても、取引の幅は確保できます。ペア取引でアルトコインを選択することで、より高い価値が得られます。

シグナル2 | SOLがETHを上回りローテーションを開始

SOL/ETHの上昇傾向は、安定した資金調達率と明確なショートスクイーズの兆候がないことと相まって、アクティブアロケーションによる真の買いを示唆しています。歴史的に、これは流動性の高い中型株および機能セクターにおけるペアローテーションに先行することが多く、同時に、 SOLロング/ETHショートという低ベータの表現も提供しています。

シグナル3：主流通貨は安定しているが、トレンドにはなっていない

出典: https://www.strategicethreserve.xyz/

主流通貨のファンダメンタルズは依然として良好ですが、ETHとBTCの限界的な勢いは低下しています。引き戻しのサポートはあるものの、上昇の勢いが不足しているため、直接的に新たな高値を押し上げることは困難です。

イーサリアムトークン銘柄を例に挙げると、m/NAV比率は1.0～1.1倍の範囲にあることが多く、スポットETHを下回り、「発行量増加＋受動的なスポット購入」サイクルの維持が困難になっています。主流の底値買いの動きが活発で、上昇局面が弱い状況では、イベント主導のアルトコインに限界リスクをシフトする方が合理的だと私たちは考えています。

シグナル4：実用的なブロックチェーンの応用が進んでいる

政策面とインフラ面の両方で、強力な触媒が存在します。米国商務省は、実質GDPやPCEといった公式指標をChainlink、Pyth、Arbitrum、Avalanche、Baseなどを通じてブロックチェーン上に公開すると発表しました。信頼性が高く、機械可読なデータは、データ駆動型DeFi、トークン化されたリスク管理、イベント市場といった新たなシナリオを切り開きます。

同時に、ブロックチェーンベースのアプリケーションも主流の機関投資家から認知され、採用され始めています。Numerai （$NMRのインセンティブを受けたAI駆動型ヘッジファンド）は、JPモルガン・アセット・マネジメントから5億ドルの戦略的キャパシティ・コミットメントを獲得しました。

プラットフォーム建てのコインは周期的に上昇しています。OKBはトークンモデルの調整によって上昇し、CROはトランプ・ファミリー財団からの投資などのニュースで注目を集めました。これらの動きはいずれも、アルトコインシーズンの初期段階に典型的なBTC/ETH比率の最高値更新に依存していませんでした。