原題：「明日は利下げか雨か？8月の浮き沈みを左右する重要な週｜トレーダーの観察」

ほとんどの人はまだ気づいていないが、今週起きていることは8月の雰囲気を決定づけ、夏を通しての市場の方向性を決定するかもしれない。

連邦準備制度理事会の金利決定、テクノロジー大手の財務報告、ホワイトハウスのデジタル資産報告という3つの主要な変数が同時に実施される予定であり、これは暗号資産市場が史上最も弱まる可能性が高い季節の到来直前に起こる。

トレーダーたちは難しい岐路に立たされている。事前に反発に備えるべきか、それとも一連の流動性引き出しに備えるべきか？

10xResearchは最新レポートで次のように述べています。「私たちは今、正念場を迎えています。企業決算発表、ホワイトハウスのデジタル資産レポート、そしてFOMC（連邦公開市場委員会）といったカレンダー上の最重要イベントが、夏の到来を前に決着しようとしています。仮想通貨市場は歴史的に8月と9月に比較的低調なパフォーマンスを見せてきたため、トレーダーはジレンマに直面しています。」また、同社のリアルタイム指標は、今日のトレンドが夏を通して市場の動向を決定づける可能性が高いことを示しています。

さらに事態を複雑にしているのは、市場が利下げの是非だけでなく、利下げの方向性を示すシグナルを待っていることだ。利下げは緩和に転じ、ビットコインとイーサリアムの上昇が続くのだろうか？それとも、利下げは継続され、市場は低迷するのだろうか？

次に、BlockBeats は、金利引き下げや関税に関するマクロ経済情報、トレーダーの現在の市況、主流通貨の動向をまとめ、今週の皆さんの取引の方向性を示す参考資料を提供します。

今週の3部構成のマクロ経済データ

米国は水曜日から金曜日にかけて、GDP、コアPCE、非農業部門雇用者数という3つの中核経済指標を次々に発表する。これらは合わせて今サイクルの利下げ開始の基準となる3つの指標であり、市場心理への影響は今週の連邦準備制度理事会（FRB）の金利会合に劣らない。

7月30日（水）：第2四半期GDP速報値は+1.9%と予想されており、第1四半期の-0.5%から大幅に回復する見込みです。実際の数値がさらに上昇した場合、市場はソフトランディングが依然として進行中であることを示す兆候と解釈し、早期利下げへの期待を弱める可能性があります。

7月31日（木）：6月のコアPCEインフレ率は前年比2.7%上昇すると予想されています。これはFRBが最も注目するインフレ指標です。予想をわずかに下回った場合、年内の利下げ観測が強まる可能性があります。一方、予想外に上昇した場合は、短期リスク資産の調整を誘発する可能性があります。

8月1日（金）：7月の非農業部門雇用者数統計が発表されます。新規雇用者数は11万5000人増、失業率は4.2%と小幅上昇すると予想されています。これは、労働市場が大幅に冷え込んでいるかどうかに関する連邦準備制度理事会（FRB）の評価に直接影響を与え、政策の方向性を決定する上で重要な要因となる可能性があります。

明日の利下げの期待は低い

連邦準備制度理事会（FRB）は7月30日（火）と31日（水）にFOMC（連邦公開市場委員会）金融政策会合を開催します。市場予想では、政策金利は4.25%～4.50%で据え置かれると見られています。Polymarketの予測によると、7月29日時点で、FRBが金利を据え置く確率は97%、25ベーシスポイントの利下げの可能性はわずか3%です。

つまり、市場は今回、実質的な利下げを期待しているわけではなく、「利下げのシグナル」を待っているのだ。

FRBの広報担当者ニック・ティミラオス氏はウォール・ストリート・ジャーナル紙に、「FRB当局者は利下げは最終的には必要になると考えているが、今週はそうする準備が整っていない」と記した。「パウエル議長が記者会見で9月の利下げについて何らかのヒントを出すかどうかが、市場の注目点となるだろう」

いくつかの機関は、現在の米国の政策環境は既に極めて緩和的であり、時期尚早な利下げは資産バブルのリスクを悪化させ、将来の危機へのFRBの対応能力を弱める可能性があると指摘している。さらに、トランプ大統領がパウエル議長に圧力をかけ続けることで、FRBの独立性が損なわれ、政策声明がより政治的に敏感になる可能性もある。

AP通信とマーケットウォッチによると、連邦準備制度理事会内で三つ巴の分裂が起こっている。

1. タカ派陣営（ミシェル・ボウマン氏など）：彼らは、現在の金利引き下げは「時期尚早」であり、インフレはまだ完全には制御されていないと考えている。

2. ハト派（クリストファー・ウォーラー氏など）：緩和シグナルを事前に発することを提唱し、「7月の利下げ」を支持する。

3. 傍観者の大多数は、「より多くのデータを観察し続けること」を強調し、「データ主導」の姿勢を維持し、今年中のいずれかの時点でさらなる削減を支持する傾向がある。

この意見の相違は今週初めて表面化し、市場の急激な変動の要因となる可能性がある。パウエル議長が利下げへの道筋を示すかどうかが、今週最大の試金石となるだろう。

同時に、これは、今週政策が変更されなかったとしても、声明や記者会見でハト派的な示唆があれば、市場はすぐに「利下げを前もって見据えている」というシグナルとして解釈するだろうということも意味している。

関税に対する市場の反応は鈍い

先週末、トランプ政権は欧州連合と新たな貿易協定を締結し、当初8月1日に予定されていた本格的な関税戦争を回避した。

しかし、だからといって市場が活況を呈しているわけではない。米国株と欧州株はほとんど反応せず、S&P 500は小幅上昇した一方、Stoxx 600は下落した。両指数とも取引時間中に一時的に上昇したものの、引けにかけて上昇分を失った。

一部の経済学者は「市場はもはや米中貿易協定に注目しておらず、新たなきっかけを早急に必要としている」と考えている。

特にヨーロッパにとって、この協定は相互主義的ではない。ドイツのフリードリヒ・メルツ首相とフランスのベンヤミン・アダド欧州担当大臣は、ともに将来的に貿易がより自由化されることへの期待を公に表明している。一方、トランプ大統領は月曜日、「米国と貿易協定を締結していない国には、15%から20%の一律関税が課される可能性が非常に高い」と改めて述べた。

これは、市場が懸念していた「30%の崖」が解消されたことを意味します。15%は依然として高い水準ですが、関税政策自体の予測可能性は十分にプラス要因となります。

これに対し、トレーダーのThe Investors Side（@InvestorsSide）は、「これは決して円満な合意ではないが、市場に必要なのは平和ではなく予測可能性だ。そして、今回の合意は短期的にはまさにそれをもたらす」と述べている。

同氏の見解では、15％の関税は2024年以前の水準と比較すると依然として高いが、8月に突然30％の関税崖が訪れるという最も爆発的なシナリオは排除され、リスク感情にとっては有利となる。

同時に、米国と中国による関税停止期間の90日間の延長は、時間の経過とともに2つの主要経済国の間で合意に達することを裏付けるものであり、株式市場が20％以上急落した4月の出来事から市場が完全に回復できるとも考えている。

少なくとも関税の問題に関しては、トレーダーはようやく「ブラックスワン」に遭遇するのをやめ、代わりに財務報告、金利、通貨価格そのものに再び注意を向けることができるようになる。

売上高9億ドル、BTCは依然として好調

ビットコインは今月、史上最高値付近を維持しており、典型的な市場バブルの兆候は見られない。過剰な投機の指標となることが多いインプライド・ボラティリティと資金調達率は低水準を維持しており、投資家は上昇相場をより堅調に捉えていることを示唆している。

最も重要なのは、かつては「バブルの兆候」と考えられていたいくつかのテクニカル指標が警鐘を鳴らしていないことだ。インプライド・ボラティリティ（IV）は低いまま、資金調達率は中程度かつ正常、レバレッジ比率は大幅に低下している。

複数のアナリストは、今年初めにスポットビットコインETFが発売されて以来、市場構造が静かに変化していると指摘している。「ますます多くの従来型ファンドがETFチャネルを通じてビットコインに投資するようになり、契約やレバレッジに頼らなくなり、価格の上昇と下落を追いかける小売モデルに追随しなくなった」と指摘している。これにより市場のパフォーマンスは安定し、下落局面でも「機会を逃す」のではなく「買い」の機会となっている。

オンチェーンオプションプラットフォーム「Derive」の創設者ニック・フォースター氏もこの変化に同意し、「マイク・ノボグラッツ氏の15万ドル予測はもはや空想ではない」と述べた。「オプション市場では現在、ビットコインが年末までに15万ドルに達する確率は52%だ」

今週、ビットコインは驚異的な「大量移転」イベントを完了しました。サトシ・ナカモト時代のコールドウォレットから回収され、売却され、流通した8万BTC（約90億ドル相当）が、Galaxy Digitalが主導したこの取引は、暗号通貨史上最大規模のレガシー移転・売却となりました。

分析アカウント@TheInvestorsSideによると、この取引は当初市場から大きな注目を集めたが、実際の変動は予想よりもはるかに小さかった。「これほど大きな規模であったにもかかわらず、BTCは一時的に11万5000ドルを下回っただけで、数日後には11万9000ドルまで反発した。」

これは何を意味するのでしょうか？彼はこう考えています。「ビットコインは90億ドルの売りを辛うじて乗り越えました。これは私たちが知る必要のあるすべてを物語っています。市場の自然な軌道は依然として上昇傾向にあり、もしビットコインが来週マクロ的な抵抗を克服できれば、私の次の短期目標は13万ドルです。」

著名なオンチェーンアナリストであり、Checkonchainの共同創設者でもあるJames Check氏（@Checkmatey）は、より詳細な要約を提供しました。「これは非常に伝統的で無害な販売でした。Galaxyはクライアントの送金を促進し、OP_RETURNを使用してオンチェーンでニュースを公開しました。」

さらに興味深いのは、ギャラクシーが1サトシのトランザクション出力を「都合よく」元のアドレスに送り返したことを彼が指摘したことだ。これは「合法的にこれらのBTCを乗っ取ろうとした」反対派に「中指を立てた」と広く解釈された。

しかし、オンチェーンの観点から見ると、チェック氏は構造的な資本フローをより懸念している。「これは単なるウォレットの移行ではなく、所有権の真の変化です。店頭で売却されるか取引所で売却されるかに関わらず、オンチェーン取引は完了する必要があり、資本は再価格設定されます。」

彼は、実現時価総額、アクティブアドレス、資本フローなど複数の指標がこの出来事を正確に反映しており、価格はわずか3.5%下落し、その後急速に回復したと強調した。

チェック氏は、これは強気相場の真っ只中に発生する典型的なリトレースメント・リバウンドパターンであり、「ダリ・ラマ回復パターン」として知られていると指摘し、「週末に発生したにもかかわらず、オンチェーンデータと市場の反応は驚くほど堅調であり、ビットコインは上昇するだろう」と述べた。

ETHが4,000ドルに到達

オプション市場の最新データによると、ビットコインの12月のインプライド・ボラティリティはわずか30％で、投資家はビットコインの上昇傾向に安定した期待を抱いていることを示しています。一方、イーサリアムの12月のインプライド・ボラティリティは60％と高く、ビットコインのほぼ2倍となっています。

これは、ビットコインは着実な上昇傾向を辿る可能性が高いのに対し、イーサリアムはより激しく非線形な爆発を経験する可能性があることを示しているようです。

ETHのパフォーマンスがそれを裏付けています。過去2週間はETHの大幅な上昇が続き、2,600ドルから3,800ドル近くまで急騰しました。BTCが史上最高値を繰り返し更新した後、ETH/BTCは123,000ドルまで低迷しましたが、その後ETHが主導権を握りました。わずか5日間で3,000ドルから3,800ドルまで上昇し、27%の上昇となりましたが、下落幅はごくわずかでした。

@TheInvestorsSide によると、「イーサリアム ETF は 6 日連続で日次流入額でビットコイン ETF を上回り、16 日連続の純流入額という新記録を樹立しました。」

同氏は率直に、これは典型的なウォール街の感情回復だと述べ、「数ヶ月の無視の後、ウォール街は再びETHを受け入れており、短期から中期的にはETHが5,000ドルを突破すると私は信じている」と語った。

オンチェーンオプションプラットフォーム「Derive」の創設者ニック・フォースター氏は、より直接的な予測を示した。「イーサリアムが年末までに6,000ドルに上昇する確率は、7月初めの7%未満から30%以上に急上昇した」。彼はこれをテールリスクの「大規模な価格再調整」と見ている。

これは、カプリオール・ファンドの創設者チャールズ・エドワーズ氏の判断と一致している。同氏は、ETH が今後「6 ～ 12 か月」以内に過去最高値を記録すると考えている。

アナリストのヴィクトル氏は、資金調達ロジックのもう1つの層を明らかにしました。ETH資金提供企業の反射サイクルがこのプロセスを加速させているのです。

最も顕著な例は、トム・リー氏が率いるシャープリンク・ゲーミングとビットマインです。シャープリンク・ゲーミングの株価は7月初旬の2週間で約5倍に急騰しました。チームはこの急騰を機に新規発行株を売却し、その資金でETHを購入。1週間で4億ドルものピーク時購入額を記録しました。現在のmNAV（平均純資産価値）は2.3ですが、バリュエーションが高値を維持すれば、この「株を売ってコインを買う」というトレンドは今後も続くと予想されます。ビットマインはわずか10日間で2億5000万ドルの私募を完了し、保有ETH総額が10億ドルを超えたことを公表しました。同社はATM（市場価格での新株発行）を通じて資金調達とETHの取得を続けています。

「これらのアルトコインファンドは、株価上昇、資金調達、そしてコイン購入を通じて、自立的な資金調達サイクルを形成しています」とヴィクトル氏は付け加えた。「$ETHの強さは、特にDeFiセクターにおいて、一部のETHテストコインの上昇を必然的に促しており、$CRV、$FXS、$CVXはいずれも200%上昇しました。」$ENAも安値から急騰し、125%上昇しましたが、上昇の最終段階は、$ENAファンドの設立という先制的な発表によるものだった可能性があります。このファンドはStablecoinXという名称で、シンボルは$USDEです。繰り返しになりますが、アルトコインファンド会社の株式を購入する際には注意が必要です。

ビットマイン会長でファンドストラット共同創業者のトム・リー氏は、最新の社内報告書「5%の錬金術」の中で、率直にこう述べている。「ウォール街は概ね、イーサリアムが今後10年間で最も重要なマクロ取引の1つになると考えている。」

彼は、BTCが2025年末までに25万ドルに達すると予測しています。ETHの目標価格は6万ドルに設定されており、その理由として、ETHがWeb 3、DeFi、ステーブルコインの発行、ステーキングの主要プラットフォームであること、スポットETFが参入経路を改善していること、ファンド会社が構造的な購入を提供していること、インフレとマクロ経済サイクルが暗号資産のプレミアムを押し上げることなどが挙げられています。

同氏の意見では、今回の市場動向は、従来の意味での「投機的な強気相場」ではなく、ETF、ファンド会社、オンチェーン流動性によって共同で形成された機関レベルの主要な上昇波サイクルである。

トレーダーエントリーSUI

1日あたりの取引量47億ドル、時価総額99.8億ドルのこのトークンは上昇傾向にあり、さらなる上昇の可能性を秘めています。SUIは、長期にわたるボラティリティの時期に典型的に発生する市場圧力から回復しつつあり、トレーダーは再びSUIに注目し始めています。

著名な仮想通貨アナリストであるアリ・マルティネス氏は、SUIトークンが日足チャート上の対称三角パターンを上抜けたと分析しました。これは、大きな価格変動に伴ってしばしば見られる典型的なテクニカル指標です。対称三角パターンのブレイクアウトは、市場の不確実性から明確な方向性のあるモメンタム（この場合は上昇）への移行と解釈されることが多いです。

アリ・マルティネス氏は、投資資金の流入が続く限り、4.50ドルの抵抗線を上抜ければ、価格は8ドルに向けて上昇する可能性があると述べた。また、トライアングルパターンは、統合局面の終焉とトレンド反転の始まりを示していると説明した。

ロイター通信によると、機関投資会社カナリー・キャピタルは、米国証券取引委員会（SEC）に初のスポットSUI ETF申請を提出した。この書類によると、承認されれば、SUIは従来のETFにアクセスできる最初の主流レイヤー1トークンの一つとなる。このプロセスは、機関投資家をSUIに呼び込むための重要な前兆と見られている。

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