オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

著者: Wenser ( @wenser 2010 )

3ヶ月後、コインエアドロップ後、ZORAは再び市場の注目を集めました。Coingecko のデータによると、ZORAの価格は7月20日の最低0.011ドルから0.1ドル前後（7月27日）まで急騰し、最高上昇率は800%を超えました。記事執筆時点では、ZORAの価格は一時0.09ドルと報告され、24時間で28.74%上昇しました。Odaily Planet Dailyは以前、「5年の待機期間を経て、Zoraがついにコインを発行。Baseエコシステムのリーディングコインは変わるのか？」という記事で、ZoraプラットフォームとTGEの発展について詳しく紹介しました。この記事では、Zoraプラットフォーム、Baseエコシステムの発展、そしてZORAの急騰を体系的に紹介し、分析します。

ベースエコシステムの焦点の移行：L2ネットワークからオールインワンアプリケーションへ

ZORAの爆発的な成長の理由を詳しく見てみると、最も直接的な理由はBaseエコシステムの強力なサポートです。

7月中旬、Coinbaseは従来のCoinbase WalletアプリをベースにしたBase Appを正式にリリースしました。このアプリは、ソーシャルネットワーク、ミニアプリ、USDCの即時決済・取引機能を統合し、Ethereum Layer 2ネットワークBaseエコシステムを基盤としています。Farcasterプロトコルのソーシャルフィード、 Zoraコンテンツのタグ付けと報酬、リアルタイム取引閲覧、オンチェーントークン交換などをサポートしています。Base Appは複数のミニアプリと暗号化メッセージを内蔵し、スマートウォレットBase Accountと新しいチェックアウトサービスBase Payをリリースしました。

「オンチェーンサマー」のL2ネットワークの物語が徐々に効果を失っていくにつれ、Baseの幹部は再び従来のインターネットに近い開発ルートを選択しました。つまり、「ワンストップAPP」を通じてより多くのユーザーリソースと市場の注目を活用し、いわゆるマスアダプションに備えるのです。

Zora ProtocolのネイティブトークンZORAの価格が大幅に上昇した重要な理由 の一つとして、Base AppがZoraのコンテンツトークン化インフラを統合している点を挙げる人もいます。Base Appはコンテンツの発行、紹介料の支払い、そしてエコシステムインセンティブをサポートしており、Zoraのエコシステムの重要な基本構成要素となっています。

Coinbaseはこれまで 、トークン管理会社Liquifi、Zora、そしてUniswap Foundationを買収してきたことは特筆に値します。OP LabsやEthenaといった著名な暗号資産企業は、このプラットフォームを利用して暗号資産の保有状況を追跡し、権利確定期間後のトークンを分配し、複雑な源泉徴収手続きを管理してきました。Coinbase幹部によるスタートアッププロジェクトであるZora自体は、「Coinbaseの正統派システムの一つ」と言えるでしょう。Baseアプリのリリースは、Zoraとの「より緊密な」関係構築に過ぎません。

同時に、ZORAトークンの価格が上昇するにつれ、市場ではその価値維持をめぐる議論が巻き起こっています。ZORAプラットフォーム、ZORAトークン、そしてプラットフォームで作成された資産には実質的なユースケースがなく、Pump.funプラットフォーム、PUMPトークン、そしてプラットフォームMemeコインといったゼロサムPVPゲームと類似していると考える人もいます。この点について、Baseエコシステムの責任者であるJesse Pollak氏は強く反対しています。

ベースエコシステムの責任者はゾラを支持: Pump.funは基礎的なプロジェクトに関与すべきではない

Zoraプラットフォームにおけるトークン発行に関するコミュニティユーザーからの質問に対し、Base共同創業者のジェシー・ポラック氏はまず「コンテンツの商業的価値」という観点から回答した。「コンテンツには価値があります。クリエイターにも価値があります。だからこそ、クリエイターを中心に数兆ドル規模の商業的価値が生み出されているのです（そして、クリエイターは基本的にその恩恵を受けていません）。トークンは、私たちの業界が価値の自由な流れを実現するための最も強力な技術です。クリエイターにトークンを使わせるべきです。」

その後、彼は再び提案した。「市場構造には確かに改善の余地がありますが、同時に、あなたが説明したことはすべて、単純なトークンプリミティブに重ね合わせることができます。また、コンテンツ自体に価値があると確信しています。あなたが説明したことは、その価値を収益化する方法として重ね合わせることができます。しかし、コンテンツ自体に価値があるのです。」最後に彼は、「コンテンツトークンとクリエイタートークンをマッチングさせる@zoraモデルは、全く新しいイノベーションです」と強調し、「より良いシステムを構築するために尽力しています」と率直に述べた。

その後、他のユーザーからの質問に答えて、ジェシーは再び「Pump.funとZoraの資産を同等とみなすのは論理的に誤りです。すべてのトークンが同じというわけではなく、ファンダメンタルズが重要な要素です」と書きました。

ジェシーはプロジェクトの基礎を強調する

ジェシーは依然として理想主義的な態度を隠し切れていないようだ。彼はクリエイター経済の発展を推進し、トークンをツールと手段としてクリエイター経済エコシステムの構築に注力してきた。伝統的なアテンションエコノミーとインターネットクリエイター経済を融合させ、「オンチェーン変革」を実現し、新たなブロックチェーンクリエイター経済エコシステムを構築したいと考えている。これは当然、Zoraのようなインフラ構築のサポートと切り離せない。ブロックチェーンネットワーク、ソーシャルネットワーク、コンテンツトークン化プラットフォームなど、複数の機能を持つZoraは、エコシステムの配当を享受し、トークン経済システムにフィードバックすることで、循環的に機能する「経済フライホイール」を構築できる。しかし、これは本当にそうなのだろうか？

ゾラの残酷な現実：劣悪な生態系とオンチェーン活動の急激な減少

オンチェーンクリエイター経済のフライホイールの前提は、Zoraプラットフォームエコシステムの前向きな発展とZORAトークンの継続的な上昇です。しかし、既存の情報によると、どちらの側面からのサポートも、実質的な裏付けのない短期的な投機に過ぎません。

Zoraプラットフォーム開発に障害発生：オンチェーン指標が全面的に低下

トレーダーのアクセル・ビットブレイズ 氏は、ZORAは現在急騰（月間800%以上の上昇）を経験しているものの、オンチェーンデータ指標の変化は市場トレンドと一致していないと述べている。具体的には以下の通り。

1. Zora が毎月追加する新規アドレスの数は、サービス開始時の 60,000 件以上から 10,000 件未満に減少しました。

2. ユーザー維持率が低下しており、ほとんどの新規ユーザーは 1 ～ 2 か月しか滞在できません。

3. 1日に作成される契約数はかつては10万件を超えていましたが、現在ではほぼゼロになっています。

4. 1日あたりの取引件数は月間約600万件から150万件未満に減少しました。

5. アクティブユーザー数はピーク時の20万人以上から現在は5万人程度まで激減している。

Zoraオンチェーンメトリクス：クリスマスツリーの形状

Letsbonk.funプラットフォームによって市場シェアを奪われたPump.funとは異なり、Zoraの発展は「貧しい家庭がさらに大きな打撃を受けた」と言えるでしょう。多くの「クリスマスツリー型」のオンチェーンデータ指標も、NFTキャスティングプラットフォームの変革の難しさや、プロジェクトのコイン発行前後のユーザーインタラクション活動の大きな違いを間接的に示しています。

一方、ZORAの価格上昇は、CEX契約の開始に起因する可能性があります。

BinanceがZORA契約を開始、これが価格高騰の主な原因か

7月25日、Binanceは最大50倍のレバレッジをサポートするZORA/USDT無期限契約を正式に開始しました。その後、ZORAは再び力強い上昇を見せました。これが、ZORAが「ワイルドディーラー」に選ばれ、「市場で最も美しい少年」となった重要な理由かもしれません。

データからの手がかりもこの結論を示唆している。チェーンアナリストのアイ・イー氏 の投稿によると、ZORAは1ヶ月で931%上昇し、まるで独立した模倣市場から出現したかのようだ。しかし、このチェーン上で最近50万ドルを超える単一取引記録はなく、CEXのファンドが運営しているのではないかと疑われている。統計によると、ZORAの現物取引量トップ1のコインベースの24時間取引量は8,260万ドル、契約取引量トップ1のバイナンスの24時間取引量は13億5,400万ドルで、現物の16.4倍に上る。

ZORAの流通率は35%で、今年10月以降、投資家／財務部／チームにトークンがリリースされる予定です。マーケットメーカーはGSR Markertsです。

したがって、価格を押し上げて売り出すことは、その後のトークンのロック解除の前兆の 1 つである可能性もあります。

結論：Zoraにとって最良の結果はCoinbaseに買収されることである

まとめると、Zoraプラットフォームの開発は順調とは言い難く、Baseエコシステムの責任者であるジェシー氏が構想したオンチェーン・クリエイター経済の担い手からは程遠いものとなっている。幾度となくポジショニングを変えてきたZoraにとって、おそらく最良の結末はCoinbaseに買収され、同社の市場価値を支える「マスコット」となることだろう。

結局のところ、多くの暗号プロジェクトにとって、知られずに歴史の中に消えてしまうのは悪い結果です。