2025年5月19日、Coinbase Global（銘柄コード：COIN）がSP 500指数に正式に採用され、仮想通貨関連銘柄は徐々に主流の視野に入りつつあります。その後、ステーブルコイン発行大手のCircle Internet Group（銘柄コード：CRCL）が6月5日にニューヨーク証券取引所に上場し、IPO価格は31米ドルでした。6月19日時点で株価は600%以上急騰し、米国株式市場は「模倣シーズン」の到来を迎えました。
仮想通貨関連企業の株式は、特別な「仮想通貨ホットスポット」となりつつあります。従来の市場の投資家は仮想通貨関連企業に注目し始めており、仮想通貨業界関係者は仮想通貨関連銘柄の株価変動を市場変動の指標の一つと捉えています。本稿では、米国の仮想通貨関連コンセプト銘柄の最近の注目銘柄を整理します。
※この記事は6月19日に執筆されたものです。中東戦争の激化により、現在の株価と記事内の価格に差異が生じる可能性があります。
Circleとステーブルコインの概念
サークルインターネットグループ（ティッカー：CRCL）
上場時期：2025年6月｜取引所：NYSE｜証券コード：CRCL｜時価総額：約420億ドル
2025年6月5日、「ステーブルコイン銘柄第一号」であるCircle Internet Group（銘柄コード：CRCL）がニューヨーク証券取引所に正式に上場し、Coinbase以来初めてIPOを成功させた大規模暗号通貨企業となりました。IPO価格は31ドルで、初日に2倍に上昇しました。6月19日時点で株価は199.81ドルまで急騰し、2020年以降の米国株IPOの3日間累計パフォーマンスで新記録を樹立しました。
Circleは2013年に設立され、P2P決済アプリ「Circle Pay」で市場に参入しました。かつてはPoloniexなどの取引所事業にも参入しましたが、大きな躍進には至りませんでした。2018年、Circleはステーブルコイン事業への転換を開始し、Coinbaseと提携してUSDCの発行と管理に注力しました。現在、USDCはBinanceやUniswapを含む複数のプラットフォームで広く利用されており、DeFiやクロスボーダー決済において最も活発なステーブルコインの一つとなっています。
米国GENIUS法と香港ステーブルコイン規制の施行に伴い、Circleの急騰は、市場がそのファンダメンタルズと収益モデルを認識しただけでなく、ステーブルコイン市場の将来価値への集中的な投資を反映しています。ステーブルコインは、限界的なツールからコアインフラへと徐々に進化しており、ウォール街の大手金融機関もステーブルコイン発行の意向を頻繁に表明しています。Circleの希少性と政策配当は、相まってその評価額を急騰させました。
さらに、Circleは、グローバルクロスボーダー決済、オンチェーン決済、政府連携など、様々な分野で応用範囲を拡大し続けています。ますます多くの企業がUSDCをSWIFTに代わるリアルタイムかつ安定した決済手段として活用し、ブロックチェーン技術を活用し、より効率的で透明性の高い資金フローネットワークの構築を目指しています。今後、CRCLのパフォーマンスは、投資家にとってテクノロジー企業に対する評価判断となるだけでなく、次世代グローバル決済システムの可能性を測る指標となるでしょう。
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Coinbase Global（ティッカー：COIN）
上場日：2021年4月14日｜取引所：NASDAQ｜証券コード：COIN｜時価総額：約750億米ドル
2012年に設立されたCoinbaseは、100カ国以上で1億2,000万人以上のユーザーにサービスを提供しています。プラットフォームは複数の暗号資産取引をサポートし、Coinbase CustodyやPrimeといった個人および機関投資家向けのサービスを提供し、運用資産は2,000億ドルを超えています。Coinbaseは米国の複数の州でライセンスを保有しており、パブリックチェーン、インフラ、決済といった暗号資産分野におけるプレゼンスをさらに深めています。
最近、Coinbaseエコシステムは複数の大きなアップデートを実施しました。レイヤー2ネットワークのBaseは好調に推移し、DeFi TVLは50億ドルを超え、Base上のDEXをメインアプリケーションに統合してオンチェーン資産に流動性を注入すると発表しました。同時に、Shopifyと連携してUSDCチェックアウト機能を開始し、ステーブルコイン商用決済の実装を促進しました。消費者側では、American Expressと提携して初の暗号化クレジットカードであるCoinbase One Cardを開始しました。さらに、Coinbaseは米国でCFTC準拠の永久契約機能を開始し、オプション取引所Deribitを買収してデリバティブ市場での展開を加速させました。
CRCLの急騰の裏では、市場はCoinbaseがこの饗宴の最大の勝者であることを見落としているようだ。USDCは、CircleとCoinbaseが2018年にCentre Allianceを通じて共同で立ち上げたもので、2023年に同アライアンスが解散した後、Coinbaseは同年8月にCircleの株式を取得した。CircleのIPO文書によると、CoinbaseはCircleのUSDC準備金からの残りの収入の半分を受け取り、「横ばい利益」の50%を得ていた。
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ビットコイン準備金の概念
マイクロストラテジー・インコーポレーテッド（ティッカー：MSTR）
上場時期：1998年6月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：MSTR｜時価総額：約1,030億ドル
暗号通貨業界に参入する以前、MicroStrategyの中核事業は、企業のデータ分析、レポート作成、情報公開を支援するビジネスインテリジェンス・ソフトウェア・プラットフォームの提供でしたが、そのパフォーマンスは平凡なものでした。MicroStrategyを本格的に主流へと押し上げたのは、ビットコイン戦略準備金戦略でした。
2020年8月以降、CEOのマイケル・セイラー氏は率先してビットコインをバランスシートの主要な準備資産として活用し、転換社債の発行などを通じてBTCの保有量を増やし続けています。2025年半ば現在、同社は50万枚以上のビットコインを保有しており、これは世界のビットコイン流通量の約3%を占めており、「1枚も売却しない」と約束しています。
この戦略により、MicroStrategyは米国株式市場におけるビットコイン・コンセプトの「準ETF」ターゲットとなっています。多くの機関投資家にとって、MSTRは「伝統的な金融市場を通じて間接的にビットコインを保有する」チャネルを提供しています。ビットコイン価格の上昇を受け、MSTRの株価も2020年の12米ドルから360米ドル以上に急騰し、30倍以上に上昇しました。市場価値とビットコイン価格の相関係数は0.7～0.9と、非常に強い正の相関関係にあります。
ビットコインの金融化の加速、ETFの承認、そして機関投資家による資産配分需要の急増により、マイクロストラテジーの「BTCベース」戦略はもはや孤立した事例ではなく、暗号資産業界全体のベンチマークへと進化しました。その先駆的なモデルは連鎖反応を引き起こし、ますます多くの企業が「マイクロストラテジーの道」を辿り始めています。資金調達や債券発行などを通じて積極的にビットコインを購入し、バランスシートに組み入れるようになり、「上場企業によるビットコイン保有」の新たな波が巻き起こっています。
ゲームストップ社（ティッカー：GME）
上場日: 2002年6月 | 取引所: NYSE | 証券コード: GME | 時価総額: 約105億ドル
GameStopは、米国に本社を置き、米国、カナダ、ヨーロッパ、オーストラリアで事業を展開する、マルチチャネルのビデオゲームおよび家電製品小売業者です。GameStop、EB Games、Micromaniaなどのブランドストアや国際的なeコマースプラットフォームを通じて、新品および中古のゲーム機、物理およびデジタル版ゲームソフトウェア、各種アクセサリーを販売しています。ハードウェアと周辺機器が主な収益源となっています。
2025年2月、ライアン・コーエンCEOはマイクロストラテジー創業者のマイケル・セイラー氏と会談しました。この会談は、ゲームストップがマイクロストラテジーの「買いだめ」モデルに追随する重要なシグナルとして市場から捉えられました。3月には、同社はビットコインを準備資産として活用する計画を発表しました。株価は3月に12%急騰しました。2月の噂は、ゲームストップの株価を18%押し上げました。
5月末、同社は約4,710ビットコイン（約5億1,300万米ドル相当）を購入したことを確認しました。これにより、同社は初めてビットコインをバランスシートに組み入れ、「マイクロストラテジー・モデル」に正式に参加し、世界第13位のビットコイン保有者となりました。短期的なニュースに刺激され、6月11日、同社はビットコインの戦略的準備金として17億5,000万ドルの債券発行計画を発表しました。債券発行発表後、GMEの株価は6月11日の取引終了後に11%以上下落し、6月12日には23%以上急落しました。これは、第1四半期の売上高が17%減少して7億3,240万米ドルとなったことが一因です。これは、投資家が潜在的な株式希薄化とビットコイン投資戦略に懸念を抱いていることを反映しています。最近、GMEはビットコイン戦略を強化するため、22億5,000万ドルの転換社債を発行しました。 GMEの株価は6月17日に22.99ドルで取引を終え、同日約1.4%下落した。
トランプ・メディア＆テクノロジー・グループ（ティッカー：DJT）
上場時期：2021年9月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：DJT｜時価総額：約51億米ドル
トランプ・メディア＆テクノロジー・グループは、ソーシャルメディア、デジタルストリーミング、技術インフラに重点を置く総合テクノロジー企業です。主力製品である「Truth Social」は、言論の自由と分散型検閲を促進する世論の場を創出することに注力しており、トランプ政権の重要なコンセプト銘柄でもあります。
2025年5月27日、DJTは突如として25億ドル規模のビットコイン財務戦略の開始を発表し、「財務の安定と長期的な価値の保存」のためにビットコインを資産準備金に明示的に組み入れました。このニュースはビットコイン価格を短期的に1.17%上昇させ、11万2000ドルの水準を突破しました。このニュース発表後、DJTの株価はジェットコースターのような激しい変動を経験しました。市場が開く前に上昇したものの、その後短期間で約12%下落し、2025年3月10日以来最大の1日下落を記録しました。これは、市場投資家のビットコイン投資に対する懸念を反映しています。
DJTは6月、S-3登録届出書がSECの承認を得たと発表し、直ちに約50社の投資家と株式および転換社債の契約を締結しました。調達総額は最大23億米ドルに上ります。開示情報によると、調達資金の大部分はビットコインの購入に直接充当される予定で、DJTはマイクロストラテジーに続き、ビットコインを戦略的な資産準備として活用する米国上場の大手企業となりました。
その他の企業
当時はハイリスクなニッチ戦略とみなされていたマイクロストラテジーは、5年後には主流の戦略へと進化し、あらゆる業界の企業が追随しています。ますます多くの企業が暗号資産を準備金システムに組み込み、「暗号資産準備金＋資本市場レバレッジ」を通じて評価ロジックを再構築しようとしています。
フィットネス機器メーカーのInteractive Strength（銘柄コード：TRNR）と医療機器メーカーのSemler Scientific（銘柄コード：SMLR）は、それぞれ最大500万ドルと1,570ビットコインの投資計画を承認し、ビットコインに投資しました。人工知能（AI）企業のGenius Group（銘柄コード：GNS）もこれに続き、1,400万ドルを投じて153ビットコインを購入しました。さらに、Rumble（銘柄コード：RUM）、Anixa Biosciences（銘柄コード：ANIX）、LQR House（銘柄コード：YHC）など、多くの企業がビットコイン投資に参入しています。
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「コインストック統合」のコンセプト
シャープリンク・ゲーミング（ティッカー：SBET）
上場時期：1997年5月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：SBET｜時価総額：約6億米ドル
SharpLink Gamingは、スポーツベッティングとオンラインカジノゲームの分野で事業を展開するオンラインテクノロジー企業です。スポーツファンと認可を受けたオンラインスポーツベッティング事業者を結びつけ、スポーツファン一人ひとりに合わせたベッティングオファーを提供しています。同社の経営状況は理想的とは言えず、長年にわたり赤字が続いています。2023年の純利益は-1,424万3,200ドル、2024年の総収益は-457万1,200ドルでした。
5月27日、シャープリンク・ゲーミングは投資家に対し、普通株式または同等の証券69,100,313株を1株あたり6.15ドルで発行しました。調達総額は約4億2,500万ドルと推定されます。調達資金は、同社の主要な財務準備資産であるイーサリアムの購入に充当されます。今回の私募のリードインベスターはコンセンシス・ソフトウェア社で、ParaFi Capital、Electric Capital、Pantera Capital、Galaxy Digitalなどが参加しています。
このニュースが発表された後、SBETの株価は1日で650%以上上昇し、3日間の累計上昇率は17.56倍に達し、最高値は120米ドルに達しました。同社はその後、将来の証券販売のためにSECにS-3登録届出書を提出しました。同社は、このニュースは実際には誤解であり、直ちに株式の希薄化を意味するものではないと釈明しましたが、それでも株価は急落し、最近の上昇分はほぼ全て消え去りました。
SBETは短期的には「マイクロ戦略」による利益をすぐに実感したかもしれないが、すぐに振り出しに戻ってしまった。仮想通貨の準備金を積み上げることはもはや株価上昇の確実な原動力ではないかもしれない。
DeFi Development Corp（ティッカー：DFDV）
上場時期：2023年7月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：DFDV｜時価総額：約4億6,000万米ドル
DeFi Development Corpは元々、AIを活用したオンラインプラットフォームを用いて融資者と商業用不動産購入者を繋ぐ不動産金融会社でした。2025年4月、元Kraken取引所幹部チームがDeFi Development Corpの普通株式728,632株を購入し、Krakenの元最高戦略責任者であるジョセフ・オノラティ氏が会長兼CEOに就任しました。
その後、同社はソラナ・トレジャリー・カンパニーへと転換し、4月8日に初めて2,858SOLを購入し、4月には保有株数が10倍に増加しました。5月末時点で、同社の保有SOLは609,190株に増加し、その価値は9,700万ドルを超えました。株価は5月に再び5倍に上昇しました。
トライデント・デジタル・テック・ホールディングス（ティッカー：TDTH）
上場時期：2024年9月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：TDTH｜時価総額：約1,900万ドル
2025年6月、シンガポールに本社を置くデジタルトランスフォーメーションのリーダーであるTDTHは、世界初の大規模企業向けXRP準備金を創設するために5億ドルを調達する計画を発表しました。また、XRPをリアルタイム決済やDeFiアプリケーション向けのデジタルトランスフォーメーションサービスに統合する計画も発表しました。長期的には、リップルのエコシステムを保有・蓄積し、深く関与することで、分散型金融戦略の向上を目指します。このニュース発表後、株価は0.45ドルから0.2ドルへと50%以上下落しました。
さらに、他の3つの大企業も、決済インフラのための準備金資産としてXRPを活用する計画を発表しました。製薬会社のWellgistics Health（銘柄コード：WGRX）は5,000万ドルをXRPに投資しました。エネルギーグループのVivoPower International（銘柄コード：VVPR）は1億ドル相当のXRPを購入する予定です。ワイン・旅行業界大手のWebus International（銘柄コード：WETO）は、XRP準備金を確保するために3億ドルを調達する予定です。これらの発表後、同社の株価はある程度下落しましたが、これはXRPなどのアルトコインがまだ主流の金融機関に認知されておらず、依然としてリスクの高い投資であることを反映しています。
SRMエンターテインメント株式会社（ティッカー：SRM）
上場時期：2023年8月｜取引所：NASDAQ｜証券コード：SRM｜時価総額：約1億9,000万米ドル
2025年6月16日、玩具・土産物のデザイン・開発会社であるSRMは、TRONトークン（TRX）準備金戦略の立ち上げのため、1億ドルの株式投資を受けたと発表しました。同時に、TRONブロックチェーンの創設者であるジャスティン・サン氏が同社のコンサルタントに任命され、TRONとの逆さ合併を通じてナスダックに上場する予定です。
発表後、SRMの株価は10倍以上に上昇して過去最高値に達し、時価総額は1億ドルを超えた。
CircleとMicroStrategyの急騰は、ステーブルコイン市場と「マイクロストラテジー」モデルの巨大な成長ポテンシャルを市場に示しました。ますます多くの伝統的な金融機関、テクノロジー大手、そして中小企業がステーブルコイン市場に参入し、暗号資産準備金を中心とした新たな金融戦略を構築するでしょう。しかし、このモデルがサイクルや変動に耐えられるかどうかは、長期的な市場テストと企業のリスク管理能力にかかっています。
